原標(biāo)題：IPO雷達(dá) | 圖像傳感器龍頭長光辰芯：關(guān)聯(lián)銷售占比超二成，高額股權(quán)激勵(lì)致連年虧損

　　近日，長春長光辰芯微電子股份有限公司（簡稱：長光辰芯或公司）向上交所科創(chuàng)板遞交招股書獲受理。本次IPO擬募資15.57億元。

　　公司主營業(yè)務(wù)為高性能CMOS圖像傳感器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、測試與銷售以及相關(guān)的定制服務(wù)。CMOS圖像傳感器行業(yè)屬于集成電路產(chǎn)業(yè)，為機(jī)器視覺、科學(xué)儀器和專業(yè)影像等高科技領(lǐng)域中的關(guān)鍵基礎(chǔ)核心器件，圖像傳感器亦可用于消費(fèi)電子、安防監(jiān)控、汽車電子、智能交通等領(lǐng)域。高性能CMOS圖像傳感器作為關(guān)鍵基礎(chǔ)核心器件，對(duì)于工業(yè)相機(jī)、科學(xué)相機(jī)、專業(yè)相機(jī)等成像設(shè)備或裝置的性能和成像質(zhì)量起到至關(guān)重要的決定性作用。

　　界面新聞發(fā)現(xiàn)，股份支付費(fèi)用較高導(dǎo)致長光辰芯最近兩年歸屬于母公司所有者的凈利潤為負(fù)，最近一年末存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

　　截至招股書簽署日，王欣洋直接及間接合計(jì)持有公司42.01%股份、直接及間接合計(jì)控制公司47.63%股份，為公司控股股東，王欣洋、張艷霞夫婦直接及間接合計(jì)控制公司49.53%股份，為公司實(shí)際控制人。

　　2017年至2020年，公司存在一定的員工持股訴求但尚未搭建員工持股平臺(tái)，為促進(jìn)員工和公司共同發(fā)展且在公司直接股東層面股權(quán)集中登記于個(gè)人名下便于管理的目的，公司實(shí)際控制人王欣洋分別與20名員工通過書面方式約定，以王欣洋所持有的部分公司股權(quán)作為虛擬股權(quán)轉(zhuǎn)讓予對(duì)方，但暫時(shí)不辦理工商變更登記。

　　經(jīng)2021年7月公司董事會(huì)審議及2021年8月珠海云辰工商變更，除1名員工因個(gè)人原因前期已離職并解除虛擬股權(quán)代持事項(xiàng)外，公司將歷史上獲授虛擬股權(quán)且截至該時(shí)點(diǎn)仍持有該等虛擬股權(quán)的19名員工通過工商登記，將持股人員名下持有的公司虛擬股權(quán)轉(zhuǎn)換為通過持有珠海云辰份額方式以間接持有公司股權(quán)。

　　2020年至2022年（報(bào)告期），公司營業(yè)收入呈持續(xù)快速增長趨勢，年均復(fù)合增長率達(dá)到 74.66%，但公司歸屬于母公司所有者的凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5938.72萬元、-3316.85萬元及-8314.81萬元，最近一年尚未實(shí)現(xiàn)盈利；截至2022年年末，公司未分配利潤金額為-22235.44萬元，存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

　　對(duì)此情況長光辰芯表示主要系2021年公司開始實(shí)施員工持股計(jì)劃，并于2021年至2022年進(jìn)行員工持股計(jì)劃的份額授予，對(duì)應(yīng)產(chǎn)生2.15億元、3.77億元的股份支付費(fèi)用。直接導(dǎo)致公司2021年度、2022年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為負(fù)以及2022年末出現(xiàn)累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的情形，進(jìn)而公司存在一定期限內(nèi)無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅的可能性。

　　近年來，全球圖像傳感器市場規(guī)模一直保持著增長趨勢，其中CMOS圖像傳感器憑借其優(yōu)異的技術(shù)性能，在全球圖像傳感器市場占據(jù)越來越重要的地位。

　　根據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，長光辰芯在Industrial（含機(jī)器視覺）應(yīng)用領(lǐng)域的全球市占率排名第四，在國內(nèi)企業(yè)中排名第一；在Defense&Aerospace（含科學(xué)儀器）應(yīng)用領(lǐng)域的全球市占率排名第六，在國內(nèi)企業(yè)中排名第一。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中的芯片產(chǎn)品和定制服務(wù)均是公司核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化形成的收入，規(guī)模持續(xù)增長且所占比例較高，主要應(yīng)用于機(jī)器視覺、科學(xué)儀器和專業(yè)影像等高科技領(lǐng)域。

　　報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為1.98億元、4.1億元和6.03億元，其中芯片產(chǎn)品收入分別為1.51億元、3.57億元和5.6億元，占比分別為76.39%、87.05%和92.75%，年均復(fù)合增長率達(dá)到92.45%，均呈逐年上升趨勢；定制服務(wù)收入分別為4671.32萬元、5307.52萬元和4375.20萬元，占比分別為23.61%、12.95%和7.25%，金額有所波動(dòng)，占比呈逐年下降趨勢。

　　截至2022年年末，公司共有員工311人，其中博士學(xué)歷19人，碩士學(xué)歷127人，本科學(xué)歷133人，本科及以上學(xué)歷合計(jì)占比89.71%；公司共有研發(fā)人員156名，占比達(dá)到50.16%。

　　值得注意的是，公司向關(guān)聯(lián)方銷售金額逐年增長，分別為4696.88萬元、9864.13萬元、 1.47億元，占各期營業(yè)收入比例分別為23.71%、24.02%、24.37%，占比有所擴(kuò)大。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用分別為2128.81萬元、2.43億元及4.05億元，占營業(yè)收入比例分別為10.74%、59.12%及67.06%。2021年至2022年度，公司在管理費(fèi)用中分別確認(rèn)了2.14億元、3.65億元的股份支付費(fèi)用，導(dǎo)致當(dāng)期管理費(fèi)用的絕對(duì)金額、相對(duì)占比均呈現(xiàn)大幅增長。

　　公司現(xiàn)階段CMOS圖像傳感器的下游應(yīng)用領(lǐng)域包括機(jī)器視覺、科學(xué)儀器和專業(yè)影像等高科技領(lǐng)域。

　　根據(jù)MarketsandMarkets數(shù)據(jù)顯示，2021年全球機(jī)器視覺市場規(guī)模約為804億元，同比增長12.15%。預(yù)計(jì)到2025年，全球機(jī)器視覺市場規(guī)模將達(dá)到1276.05億元，2021年至2025年年均復(fù)合增長率為12.24%。

　　根據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，2021年，全球CMOS圖像傳感器市場份額占比為97.9%，預(yù)計(jì)2027年全球CMOS圖像傳感器市場份額占比將上升至99.1%。

　　從國內(nèi)市場看，隨著國內(nèi)新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)的發(fā)展，機(jī)器視覺需求增長明顯。根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)顯示，2021年中國機(jī)器視覺市場規(guī)模為138.16億元（未包含自動(dòng)化集成設(shè)備規(guī)模），同比增長46.79%，預(yù)計(jì)到2025年，我國機(jī)器視覺市場規(guī)模將達(dá)到349億元，2021年至2025年年均復(fù)合增長率為26.07%。

　　值得注意的是，公司本次IPO擬募集資金15.57億元，其中11.97億元用于面向機(jī)器視覺、科學(xué)儀器、專業(yè)影像、醫(yī)療成像領(lǐng)域的系列化CMOS圖像傳感器的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目以及高端CMOS圖像傳感器研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，3.6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。但報(bào)告期內(nèi)，公司的產(chǎn)銷率并不高，2020年至2022年的產(chǎn)銷率分別為66.21%、71.95%、60.01%。