來源：北京商報

　　深交所官網(wǎng)顯示，此前審核中止的江西福事特液壓股份有限公司（以下簡稱“福事特”）創(chuàng)業(yè)板IPO已恢復(fù)審核。據(jù)了解，福事特旗下有一家重要的全資子公司江蘇福事特液壓技術(shù)有限公司（以下簡稱“江蘇福事特”），2021年凈利潤占公司合并報表歸屬凈利潤超過50%。值得注意的是，福事特曾在2015年將江蘇福特100%股權(quán)全部出讓，又在2018-2020年陸續(xù)以更高的價格將股權(quán)買回。這一買一賣間產(chǎn)生的疑問，還需要福事特作出解答。

　　斥資逾8000萬買回

　　以3000萬元出售的全資子公司，福事特又斥資逾8000萬元將其買回。

　　招股書顯示，福事特主要從事液壓管路系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括硬管總成、軟管總成、管接頭及油箱等液壓元件。江蘇福事特及其子公司則主要生產(chǎn)銷售硬管總成、油箱等產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，2015年1月，江蘇福事特處于虧損狀態(tài)，彼時的福事特將其持有的江蘇福事特100%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓予鄭清波等5人，轉(zhuǎn)讓價格為3000萬元。

　　然而，在完全剝離江蘇福事特之后，江蘇福事特經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。在業(yè)績好轉(zhuǎn)后，福事特又分批將江蘇福事特100%股權(quán)買回。

　　2018年4月，福事特開啟了首次收購，以1200萬元買回了江蘇福事特40%股權(quán)，經(jīng)計算，此時江蘇福事特100%股權(quán)對應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價格與福事特出售公司100%股權(quán)時的價格相一致。

　　2020年，福事特繼續(xù)收購江蘇福事特股權(quán)，先是在4月以2600萬元收購江蘇福事特26%股權(quán)；又在當(dāng)年11月將江蘇福事特剩余34%股權(quán)全部收入囊中，作價4371.44萬元。

　　經(jīng)計算，2018-2020年，福事特合計斥資8171.44萬元，使江蘇福事特再次成為公司全資子公司。這次“折騰”所耗的代價并不小，一買一賣間的差額超過5000萬元。

　　上述情況也遭到了深交所的質(zhì)疑，深交所要求福事特詳細分析轉(zhuǎn)出后江蘇福事特經(jīng)營業(yè)績轉(zhuǎn)好的具體影響因素及合理性。并要求公司說明2015-2020年江蘇福事特歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價公允性，是否存在股份代持及其依據(jù)，是否存在糾紛或潛在糾紛。

　　系主要營收來源

　　值得注意的是，自2020年控股江蘇福事特后，公司硬管總成的銷售占比大幅提高，已成為公司主要營收來源。

　　收購江蘇福事特后，公司來自硬管總成的收入大幅提高。2019-2021年以及2022年上半年，福事特硬管總成的銷售收入分別為440.8萬元、22154.12萬元、30423.39萬元和11367.6萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為3.59%、57.04%、60.77%和51.74%。

　　2021年，江蘇福事特實現(xiàn)凈利潤5407.61萬元，福事特當(dāng)年實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為10113.76萬元，經(jīng)計算，江蘇福事特的凈利潤占公司歸屬凈利潤的比重約為53.47%。

　　此外，2020年以來，為福事特貢獻半數(shù)左右營收的第一大客戶三一集團也與江蘇福事特密切相關(guān)。在收購江蘇福事特之前，三一集團未出現(xiàn)在福事特前五大集團名單中。2020年，三一集團空降福事特第一大客戶，當(dāng)年對其實現(xiàn)的營收比例為59.61%。2021年、2022年上半年，福事特對三一集團實現(xiàn)的營業(yè)收入比例分別為58.69%、49.82%。

　　據(jù)了解，三一集團于2009年開始與江蘇福事特開展合作，江蘇福事特主要向其銷售硬管總成及其他液壓配件。

　　這也為福事特帶來了大客戶集中風(fēng)險。投融資專家許小恒表示，公司來自單一大客戶主營業(yè)務(wù)收入或毛利貢獻占比超過50%以上的，表明其對該單一大客戶存在重大依賴，但并非實質(zhì)性障礙，應(yīng)重點關(guān)注客戶的穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)持續(xù)性，是否存在重大不確定性風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上合理判斷。

　　此外，福事特還面臨著毛利率持續(xù)下滑的現(xiàn)狀。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年以及2022年上半年，福事特主營業(yè)務(wù)毛利率分別為44.17%、45.54%、40.05%和39.04%，整體呈下降趨勢。

　　福事特表示，公司產(chǎn)品毛利率主要受到銷售價格、原材料價格以及客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響。若未來上述影響因素發(fā)生重大不利變化，公司主營業(yè)務(wù)毛利率將面臨下降的風(fēng)險，從而影響公司盈利能力。

　　針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向福事特方面發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未收到對方回復(fù)。

　　北京商報記者 丁寧