過(guò)會(huì)1年后，成都趣睡科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“趣睡科技”）的創(chuàng)業(yè)板IPO終于到了“注冊(cè)生效”的狀態(tài)。作為小米生態(tài)鏈企業(yè)之一趣睡科技，即將完成沖刺創(chuàng)業(yè)板上市的最后一步。其保薦人為中金公司(42.300, 0.54, 1.29%)（601995.SH）。

　　第一財(cái)經(jīng)記者注意到，趣睡科技超過(guò)六成的收入依賴小米集團(tuán)（01810.HK）的銷售平臺(tái)，其他大部分則來(lái)自京東集團(tuán)（09618.HK）和阿里巴巴（09988.HK）。趣睡科技屬于傳統(tǒng)家具、家紡行業(yè)，在銷售渠道上擁有濃厚的互聯(lián)網(wǎng)屬性，小米集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方持股趣睡科技超過(guò)12%。

　　7月更新的招股書以及對(duì)交易所發(fā)布的問詢函回復(fù)當(dāng)中，最后這一版回復(fù)進(jìn)一步涉及到趣睡科技跟小米合作的更多細(xì)節(jié)。此外，作為趣睡科技第一供應(yīng)商，喜臨門(30.550, 0.86, 2.90%)（603008.SH）也是趣睡科技持股2.91%的股東，同時(shí)也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　從過(guò)會(huì)到注冊(cè)批復(fù)歷時(shí)一年

　　“小米產(chǎn)業(yè)鏈的床墊公司去年7月過(guò)會(huì)的，現(xiàn)在都沒發(fā)出來(lái)”，關(guān)于趣睡科技到底何時(shí)上市，在2022年上半年成為了投資銀行業(yè)內(nèi)最熱議的話題之一。2021年7月15日，趣睡科技在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)通過(guò)。

　　2022年3月，市場(chǎng)有傳言監(jiān)管層對(duì)“當(dāng)前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在審涉及小米產(chǎn)業(yè)鏈的項(xiàng)目做了排查，涉小米產(chǎn)業(yè)鏈IPO政策受限”。3月29日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)未對(duì)小米產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)出臺(tái)IPO限制性政策，也未開展專項(xiàng)排查。

　　趣睡科技是一家從事自有品牌科技創(chuàng)新家居產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)零售公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高品質(zhì)易安裝家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。趣睡科技產(chǎn)品主要包括家具、家紡兩大類別。家具類別主要包括軟體家具與木質(zhì)家具，其中軟體家具包括床墊、沙發(fā)、軟床等產(chǎn)品；木質(zhì)家具包括實(shí)木床、實(shí)木茶幾、實(shí)木組合柜、實(shí)木餐桌椅、實(shí)木床頭柜等產(chǎn)品。家紡類別主要包括枕頭、被子、床褥、四件套等產(chǎn)品。

　　“報(bào)告期內(nèi)，公司不斷拓展多元化的銷售渠道，但銷售收入仍主要通過(guò)小米系列平臺(tái)、阿里系列平臺(tái)、京東商城等第三方平臺(tái)實(shí)現(xiàn)。”趣睡科技稱。

　　2022年7月7日，趣睡科技深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的審核狀態(tài)已經(jīng)變更為“注冊(cè)生效”，距離在深交所創(chuàng)業(yè)板上市僅有一步之遙。7月14日，趣睡科技披露了IPO注冊(cè)稿以及對(duì)問詢函的最新回復(fù)，從IPO受理至今已經(jīng)超過(guò)兩年。

　　有投行人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，一般來(lái)說(shuō)從過(guò)會(huì)到提交注冊(cè)需要時(shí)間小于三個(gè)月，提交到同意注冊(cè)也是三個(gè)月以內(nèi)，過(guò)會(huì)到上市大約時(shí)間就是半年左右，趣睡科技這個(gè)時(shí)間比其他創(chuàng)業(yè)板擬上市公司明顯要長(zhǎng)得多。

　　收入依賴小米渠道

　　對(duì)問詢函回復(fù)里面的“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”當(dāng)中，趣睡科技再次重點(diǎn)談到了對(duì)小米集團(tuán)的依賴，列示為“公司與小米集團(tuán)和京東集團(tuán)合作持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)”，“銷售渠道集中度較高及主要運(yùn)營(yíng)平臺(tái)單一風(fēng)險(xiǎn)”。

　　趣睡科技表示，公司作為最早與小米系列平臺(tái)合作的品牌方之一，一直通過(guò)直接向小米集團(tuán)銷售產(chǎn)品以及在開放電商平臺(tái)小米有品進(jìn)行自主銷售的模式與小米集團(tuán)合作。2019年到2021年，趣睡科技來(lái)自小米系列平臺(tái)的收入分別為4.18億元、3.27億元和2.9億元，收入占比分別為75.69%、68.43%和61.41%。

　　趣睡科技產(chǎn)品主要通過(guò)線上渠道進(jìn)行銷售，報(bào)告期內(nèi)小米集團(tuán)和京東集團(tuán)均為公司的前五大客戶，小米集團(tuán)和京東集團(tuán)2020年度和2021年度為發(fā)行人前五大供應(yīng)商。小米集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方對(duì)趣睡科技的持股比例為12.0055%，小米集團(tuán)既是主要股東也是大客戶，小米集團(tuán)旗下順為投資和金米科技早在2015年，公司成立之初就入股了趣睡科技前身趣睡有限。京東集團(tuán)之關(guān)聯(lián)方京東數(shù)科為趣睡科技股東，現(xiàn)持有發(fā)行人2.4713%股份。

　　招股書稱，趣睡科技股東股東李勇、李亮、陳林出具的《說(shuō)明函》，公司于2014年10月22日設(shè)立，設(shè)立之初公司尚未確定發(fā)展方向和主營(yíng)業(yè)務(wù)，尚未開展實(shí)際運(yùn)營(yíng)，對(duì)資金的需求較小。因此在該階段，公司全體股東均未實(shí)繳出資。其后，公司確定了家居行業(yè)的發(fā)展方向，并陸續(xù)接洽相關(guān)投資人，并于2015年5月與順為投資簽署相關(guān)投資協(xié)議。根據(jù)順為投資的要求，在順為投資交割前，公司全體股東需繳納所認(rèn)繳的出資額。因此，截至2015年5月20日，公司當(dāng)時(shí)的全體股東已繳納全部注冊(cè)資本。

　　當(dāng)時(shí)順為投資和金米科技的初始出資額只有42.85萬(wàn)元和3.21萬(wàn)元。

　　對(duì)問詢函的回復(fù)當(dāng)中，趣睡科技保薦人稱，根據(jù)與小米集團(tuán)訪談，小米集團(tuán)確認(rèn)“對(duì)于處于同一行業(yè)的生態(tài)鏈企業(yè)，小米集團(tuán)會(huì)采用相同的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)；小米集團(tuán)對(duì)每家公司每款產(chǎn)品都有嚴(yán)格的立項(xiàng)流程，擇優(yōu)選擇而不會(huì)獨(dú)家合作”。因此，對(duì)于處于同一行業(yè)的生態(tài)鏈企業(yè)，小米集團(tuán)均適用相同的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，不存在針對(duì)單個(gè)品類僅支持單家公司的情形。

　　喜臨門的三重角色：股東、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

　　作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的喜臨門（603008.SH），也是趣睡科技的股東之一，甚至還是趣睡科技第一大供應(yīng)商，喜臨門持有趣睡科技87.56萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的2.92%。喜臨門也是趣睡科技家具家紡行業(yè)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　2019年度及2020年度，趣睡科技第一大供應(yīng)商均為寧波夢(mèng)神床墊機(jī)械有限公司與浙江夢(mèng)神家居股份有限公司，向其采購(gòu)比例分別為19.74%和16.74%；2021 年度，第一大供應(yīng)商為喜臨門，趣睡科技向其采購(gòu)比例為16.47%。

　　趣睡科技稱，由于家具家紡行業(yè)生產(chǎn)加工領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)較為充分的特點(diǎn)，故此公司對(duì)于同一款產(chǎn)品，一般會(huì)選擇2-3家供應(yīng)商為同一款產(chǎn)品代工，保持充分競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，有利于公司對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行把控。

　　喜臨門則是從小米集團(tuán)手里獲得趣睡科技的：2017年5月5日，順為投資將其所持趣睡有限3.00%的股權(quán)以2757萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給喜臨門。

　　另一方面，“受益于我國(guó)城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提升、居民消費(fèi)升級(jí)、二次裝修以及結(jié)婚潮的到來(lái)，國(guó)內(nèi)家具家紡行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮?，發(fā)展前景廣闊。”趣睡科技招股書在“行業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”里面稱，“近十年以來(lái)，我國(guó)第三次生育高峰期出生的人陸續(xù)進(jìn)入適婚年齡?；橛丝诘囊?guī)?；鲩L(zhǎng)必將極大帶動(dòng)家居產(chǎn)品的消費(fèi)需求。另外，二胎全面放開也將刺激居民對(duì)家居環(huán)境的改善性需求增長(zhǎng)。”

　　然而現(xiàn)實(shí)卻可能沒有趣睡科技描述如此樂觀：民政部發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)結(jié)婚登記數(shù)據(jù)為763.6萬(wàn)對(duì)。這是繼2019年跌破1000萬(wàn)對(duì)、2020年跌破900萬(wàn)對(duì)大關(guān)后，結(jié)婚登記對(duì)數(shù)跌破800萬(wàn)對(duì)大關(guān)。