民爆行業(yè)作為基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，肩負(fù)著為國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)的重要任務(wù)。民爆產(chǎn) 品廣泛用于礦山開采、冶金、交通、水利、電力和建筑等領(lǐng)域，由于其在采礦業(yè)、 基礎(chǔ)工業(yè)、重要的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中具有不可替代的作用，因而民爆器材的需 求受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化影響較大。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于上升周期時，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和 固定資產(chǎn)投資規(guī)模通常相對較大，對礦產(chǎn)品的需求較大，從而對民爆產(chǎn)品的需求 旺盛；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時，固定資產(chǎn)投資增速可能放緩，采礦業(yè)一般開工不足， 從而導(dǎo)致對民爆產(chǎn)品需求降低。 盡管我國目前處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大的階段，經(jīng)濟(jì)建設(shè) 對民爆行業(yè)未來一定時期內(nèi)的發(fā)展形成了較穩(wěn)固的保障，但若未來國家經(jīng)濟(jì)增速 回落、基礎(chǔ)建設(shè)投資放緩，對民爆產(chǎn)品的整體需求也將降低，這將對公司的經(jīng)營 產(chǎn)生不利影響。
民爆器材具有易燃易爆的特點(diǎn)，屬于高風(fēng)險行業(yè)，因而安全生產(chǎn)具有特殊重 要的意義。公司自設(shè)立以來，未發(fā)生過重大安全責(zé)任事故，不存在因違反有關(guān)安 全生產(chǎn)管理方面的法律、行政法規(guī)和規(guī)范性文件而受到行政處罰的情形。但由于 民爆行業(yè)固有的高風(fēng)險性、爆破現(xiàn)場環(huán)境和氣候的復(fù)雜性、民爆器材質(zhì)量不合格、 爆破施工人員操作不當(dāng)?shù)仍?，不能完全排除發(fā)生安全事故的可能性，從而影響 公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營。
原材料成本是民爆產(chǎn)品生產(chǎn)成本的主要構(gòu)成部分，原材料價格的波動將對發(fā)行人主要產(chǎn)品的生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定的影響。雖然根據(jù)國家出臺的《關(guān)于放開民爆 器材出廠價格有關(guān)問題的通知》，不再對民爆產(chǎn)品實(shí)行政府指導(dǎo)定價，而改為市 場化定價；但考慮到民爆產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀，若原材料價格發(fā)生大幅波動，而 由于民爆行業(yè)的市場競爭和市場需求原因，民爆企業(yè)難以將該波動帶來的影響完 全轉(zhuǎn)嫁給下游企業(yè)，將在一定程度上對公司的盈利能力構(gòu)成影響。
- 行業(yè)特有經(jīng)營模式所致的風(fēng)險
目前，我國對民用爆炸物品的生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)實(shí)行許可證制度，所有 流程都由主管部門嚴(yán)格監(jiān)管。未經(jīng)許可，任何單位或個人不得生產(chǎn)、銷售民用爆 炸物品，不得從事爆破作業(yè)。 在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，從事民用爆炸物品生產(chǎn)的企業(yè)在取得行業(yè)主管部門核發(fā)的《民 用爆炸物品生產(chǎn)許可證》后方可按照核定的品種和產(chǎn)能進(jìn)行生產(chǎn)。 在銷售環(huán)節(jié)，從事民用爆炸物品銷售的企業(yè)在取得所在省、自治區(qū)、直轄市 人民政府民爆行業(yè)主管部門核發(fā)的《民用爆炸物品銷售許可證》后方可銷售民用 爆炸物品，民用爆炸物品生產(chǎn)企業(yè)憑《民用爆炸物品生產(chǎn)許可證》，可以銷售本 企業(yè)生產(chǎn)的民用爆炸物品。 民爆行業(yè)特有的許可證制度以及行業(yè)主管部門對民用爆炸物品生產(chǎn)企業(yè)的 產(chǎn)能、產(chǎn)量的管控，一方面在一定程度上起到了控制安全風(fēng)險、穩(wěn)定市場、避免 無序競爭、保證了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的合理利潤水平的作用；另一方面公司根據(jù)宏觀經(jīng) 濟(jì)、市場環(huán)境和上下游行業(yè)變化及時調(diào)整產(chǎn)能、產(chǎn)量的自主性較小，一定程度上 影響了公司的發(fā)展空間和盈利能力。若未來我國民爆行業(yè)政策、特有的許可證制 度和管控模式發(fā)生變化，公司不能及時適應(yīng)行業(yè)政策和激烈的市場競爭環(huán)境，將 對公司的盈利能力造成一定的影響。
根據(jù)《“十二五”規(guī)劃》，“民爆行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，深入推進(jìn)產(chǎn) 業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整重組，做強(qiáng)做大優(yōu)勢企業(yè)，促進(jìn)規(guī)?；图s化經(jīng)營；著力培育 3-5 家具有自主創(chuàng)新能力和國際競爭力的龍頭企業(yè)，打造 20 家左右跨地區(qū)、跨領(lǐng) 域、具備一體化服務(wù)能力的骨干企業(yè)，引領(lǐng)民爆行業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展；支持企業(yè)借助資本市場平臺開展并購重組，鼓勵以產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶的上下游企業(yè)資源整合和 延伸，推進(jìn)一體化進(jìn)程，使優(yōu)勢資源向龍頭和骨干企業(yè)集中，進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)集 中度，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局；以骨干企業(yè)為載體，建立較為完備的科研生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn) 民爆行業(yè)集約化、規(guī)模化發(fā)展”的發(fā)展目標(biāo)和主要任務(wù)?！?ldquo;十三五”規(guī)劃》提出， 推動民爆生產(chǎn)、爆破服務(wù)與礦產(chǎn)資源開采、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等有機(jī)銜接，推進(jìn)生產(chǎn)、 銷售、爆破作業(yè)一體化服務(wù)，鼓勵民爆企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，完善一體化運(yùn)行機(jī)制， 提升一體化運(yùn)作水平。上述行業(yè)發(fā)展目標(biāo)將對企業(yè)規(guī)模小、裝備技術(shù)平低、產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)不合理的民爆企業(yè)造成一定的生存壓力，具有行業(yè)競爭優(yōu)勢的企業(yè)將順應(yīng)行 業(yè)發(fā)展方向，擴(kuò)大規(guī)模，提升其市場占有率。 目前，公司已經(jīng)形成了集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、爆破服務(wù)于一體的完整的產(chǎn)業(yè) 鏈，具有一定的市場競爭力。如果未來公司不能滿足《“十二五”規(guī)劃》和《“十 三五”規(guī)劃》的要求，不能把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，有可能面臨存在失去競爭優(yōu)勢的 風(fēng)險，公司持續(xù)盈利能力將受到影響。
- 經(jīng)營資質(zhì)可能缺失的風(fēng)險
報(bào)告期內(nèi)，公司從事民用爆炸物品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和爆破服務(wù)，均需在 民爆行業(yè)主管部門等政府有關(guān)部門頒發(fā)的經(jīng)營資質(zhì)的前提下進(jìn)行，且公司必須遵 守各級主管部門的相關(guān)規(guī)定，合法合規(guī)經(jīng)營，以確保持續(xù)擁有相關(guān)經(jīng)營資質(zhì)。若 公司在日常經(jīng)營中出現(xiàn)違反相關(guān)法規(guī)的情況，則將可能被暫?；虻蹁N已有的經(jīng)營 資質(zhì)，或者導(dǎo)致相關(guān)經(jīng)營資質(zhì)到期后無法及時延續(xù)，將會直接影響到本公司正常 的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動。
公司民爆器材及爆破服務(wù)質(zhì)量直接關(guān)系到本公司的市場形象，對公司長遠(yuǎn)發(fā) 展具有重要意義。為了保證質(zhì)量，公司已建立了嚴(yán)格的質(zhì)量控制管理制度。報(bào)告 期內(nèi)，公司未曾出現(xiàn)重大質(zhì)量問題。但是，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)區(qū)域的擴(kuò)大， 質(zhì)量控制的難度相應(yīng)加大，如果公司的質(zhì)量管理體系和控制措施不能滿足業(yè)務(wù)快 速增長的需要，則將造成公司民爆器材及爆破服務(wù)質(zhì)量的下降，進(jìn)而影響其業(yè)內(nèi) 品牌知名度，造成原有客戶和潛在客戶流失。
公司主要產(chǎn)品為各類工業(yè)炸藥和起爆器材等民爆器材。隨著民爆行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 逐漸向下游延伸，爆破一體化業(yè)務(wù)在民爆產(chǎn)品市場中所占的比重逐漸提高，將給 公司提供發(fā)展機(jī)遇，但也對公司的業(yè)務(wù)能力造成新的挑戰(zhàn)。如果公司難以適應(yīng)市 場的發(fā)展形勢，不能進(jìn)一步開展新業(yè)務(wù)、拓展新市場，則將面臨增長速度放慢甚 至市場份額下降等不利局面。 此外，報(bào)告期內(nèi)公司積極拓展境外業(yè)務(wù)并取得了一定的成效。但由于出口業(yè) 務(wù)受境內(nèi)外法律法規(guī)、經(jīng)營環(huán)境差異、外交政策及貿(mào)易保護(hù)等方面的影響較大， 若境外客戶所在地法律法規(guī)和經(jīng)營環(huán)境等發(fā)生變化或境外客戶單方面發(fā)生違規(guī) 行為，也可能對公司出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。
民爆行業(yè)對企業(yè)管理人才、專業(yè)技術(shù)人才數(shù)量及素質(zhì)要求較高。公司經(jīng)過多 年經(jīng)營已逐漸培養(yǎng)了一支經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)和一批從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、爆 破服務(wù)的專業(yè)人才隊(duì)伍，但是由于民爆行業(yè)的快速發(fā)展、競爭的日趨激烈以及公 司規(guī)模的不斷擴(kuò)張，對行業(yè)內(nèi)專業(yè)人才的需求量逐年增加，公司在未來行業(yè)競爭 中將可能面臨專業(yè)人才缺失的風(fēng)險。
依據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的規(guī)定，對國家需要重點(diǎn) 扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按 15.00%的稅率征收企業(yè)所得稅。2013 年 11 月 9 日， 公司經(jīng)山西省科學(xué)技術(shù)廳、山西省財(cái)政廳、山西省國家稅務(wù)局及山西省地方稅務(wù) 局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，證書編號為 GR201314000053，認(rèn)定有效期 3 年。公司 于 2016 年 8 月向山西省科技廳提交了高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定的申請材料，并于 2017 年 3 月取得了新頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書，證書編號為 GR201614000276， 發(fā)證時間為 2016 年 12 月 1 日，有效期三年。2016 年度至 2018 年度公司享受 15.00%所得稅優(yōu)惠稅率。 盡管公司已取得了新頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證書，但如上述認(rèn)定期限到期后， 公司未能繼續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)或國家相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司將不能繼續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，則會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
十一、商譽(yù)減值的風(fēng)險公司于 2011 年收購陽城諾威，該次收購系非同一控制下的企業(yè)合并。該次 收購?fù)瓿珊?，公司將合并成本大于可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的 4,554.14 萬元確認(rèn)為 商譽(yù)。2015 年，經(jīng)對上述商譽(yù)進(jìn)行減值測試，公司對上述商譽(yù)計(jì)提減值 268.50 萬元。截至 2018 年 12 月 31 日，公司商譽(yù)賬面價值為 4,285.64 萬元。公司每年 對商譽(yù)是否發(fā)生減值進(jìn)行測試。如相關(guān)資產(chǎn)組（或資產(chǎn)組組合）的可收回金額低 于其賬面價值的，應(yīng)當(dāng)就其差額確認(rèn)減值損失，減值損失金額應(yīng)當(dāng)首先遞減分?jǐn)?至相關(guān)資產(chǎn)組（或資產(chǎn)組組合）中商譽(yù)的賬面價值。如果未來宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力 加大或商譽(yù)相關(guān)資產(chǎn)組經(jīng)營狀況惡化，不排除公司繼續(xù)對上述商譽(yù)計(jì)提減值的可 能，從而造成公司盈利能力下降的風(fēng)險。
十二、規(guī)模擴(kuò)張的管理風(fēng)險本次發(fā)行募集資金到位后，公司將會面臨市場開拓、資源整合及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò) 大等方面的挑戰(zhàn)，如果本公司管理層素質(zhì)及管理水平不能適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張 的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大而及時調(diào)整、完善，將在 一定程度上影響本公司市場競爭力。
十三、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險
本次募集資金投資項(xiàng)目順利實(shí)施后，公司固定資產(chǎn)折舊將大幅上升。募集資 金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)前，由于項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)計(jì)收益，在建設(shè)期和投產(chǎn)期期間，新增固 定資產(chǎn)折舊費(fèi)用將會給公司經(jīng)營業(yè)績造成一定的壓力。如果市場情況發(fā)生變化、 募集資金項(xiàng)目不能如期產(chǎn)生效益或?qū)嶋H收益大幅度低于預(yù)期的收益，公司將面臨 由于固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致的凈利潤下滑的風(fēng)險。
- 募集資金投資項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期收益水平的風(fēng)險
公司對募集資金投資項(xiàng)目在工藝技術(shù)方案、機(jī)器設(shè)備選型、材料供應(yīng)等各個 方面都進(jìn)行了縝密的分析，且綜合考慮了公司的未來經(jīng)營狀況、市場前景及宏觀環(huán)境，但在項(xiàng)目實(shí)施過程中，建設(shè)計(jì)劃能否按時完成、項(xiàng)目的實(shí)施過程是否順利、 實(shí)施效果是否良好，均存在著一定的不確定性。未來如果出現(xiàn)經(jīng)營不善、募集資 金不到位、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢或關(guān)聯(lián)行業(yè)景氣度發(fā)生變化等各種情況，募集資金投資 項(xiàng)目存在著達(dá)不到預(yù)期收益水平的風(fēng)險。
- 募集資金投資項(xiàng)目市場拓展風(fēng)險
本次募集資金投資項(xiàng)目的順利實(shí)施可以實(shí)現(xiàn)向行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游的延伸，增強(qiáng) 公司的整體盈利能力，促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。如果公司不能適應(yīng)市場需求變化、 行業(yè)競爭環(huán)境變化、銷售渠道變化等形勢，不能進(jìn)一步開拓新市場，則將面臨市 場銷售及推廣的風(fēng)險，從而導(dǎo)致募集資金投資項(xiàng)目新增規(guī)模不能及時消化。
十四、實(shí)際控制人控制失當(dāng)?shù)娘L(fēng)險 本次發(fā)行前，本公司實(shí)際控制人為秦躍中先生；本次發(fā)行后，秦躍中先生直 接和間接控制的本公司股權(quán)比例仍超過 50%，對本公司經(jīng)營決策具有較大的影響 力。雖然公司目前已經(jīng)按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》等法律 法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，建立了比較完善的公司治理結(jié)構(gòu)并得到有效的規(guī)范運(yùn) 行，但如果秦躍中先生利用其實(shí)際控制人地位，對本公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營決 策、利潤分配、人事安排等重大事項(xiàng)的決策實(shí)施不當(dāng)影響或侵占公司利益，則存 在可能損害公司及公司其他股東利益的風(fēng)險。
十五、凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險 本次發(fā)行結(jié)束后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，而募集資金投資項(xiàng)目在投 入當(dāng)年不可能完全發(fā)揮最大效益，預(yù)計(jì)本次發(fā)行當(dāng)年公司的凈資產(chǎn)收益率將會明 顯下降，由此公司存在凈資產(chǎn)收益率短期內(nèi)下降的風(fēng)險。
十六、股票價格波動風(fēng)險 股票市場價格波動很大，投資收益與風(fēng)險共存。本公司業(yè)績水平、股市供求 關(guān)系以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化、國家重大經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、投資者心理的變化等各 種因素都會對本公司股票的價格產(chǎn)生影響，從而影響本公司股票投資者的投資收 益，投資者應(yīng)該對股票市場價格的波動有充分的了解。
