來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)

　　讀創(chuàng)/深圳商報(bào)記者 陳燕青

　　近日，深圳嘉立創(chuàng)披露招股書，擬通過深市主板IPO募資66.7億元，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安(14.500, 0.02, 0.14%)。招股書顯示，嘉立創(chuàng)擬募資額超過了公司的總資產(chǎn)。此外，受產(chǎn)品類型、原材料采購價(jià)格波動(dòng)等因素影響，最近兩年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑。

　　招股書顯示，嘉立創(chuàng)提供覆蓋EDA/CAM 工業(yè)軟件、印制電路板制造、電子元器件購銷、電子裝聯(lián)等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)嘉立創(chuàng)自2006年起開始從事PCB樣板、小批量板制造業(yè)務(wù)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司營(yíng)收分別為32.77億元、59.55億元、63.87億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.75億元、6.59億元、5.73億元。由此不難看出，盡管最近幾年公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻表現(xiàn)一般。

　　進(jìn)入2021年，嘉立創(chuàng)開啟戰(zhàn)略整合，通過收購實(shí)控人旗下江蘇中信華100%股權(quán)、江西中信華100%股權(quán)和中信華產(chǎn)業(yè)園100%股權(quán)，增加了中大批量PCB業(yè)務(wù)及客戶群體，實(shí)現(xiàn)對(duì)下游客戶從樣板、小批量板至中大批量板的全流程覆蓋。

　　招股書顯示，嘉立創(chuàng)擬發(fā)行不超過6200萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，擬募資約66.7億元，主要募投項(xiàng)目包括高多層印制線路板產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、PCBA智能產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化升級(jí)等。

　　值得一提的是，嘉立創(chuàng)擬募資額超過公司最近三年的總資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司總資產(chǎn)分別約28.66億元、53.06億元、60.45億元。

　　數(shù)據(jù)還顯示，2020年至2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.61%、24.24%和21.04%，總體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。

　　對(duì)此，嘉立創(chuàng)解釋稱，主要系PCB業(yè)務(wù)毛利率下滑所致。報(bào)告期內(nèi)，公司PCB業(yè)務(wù)毛利率分別為43.62%、29.02%、23.44%，變動(dòng)幅度整體大于行業(yè)均值29.53%、27.37%、25.99%。公司PCB業(yè)務(wù)毛利率較同行業(yè)可比公司下降幅度更大，主要系PCB收入中樣板小批量和中大批量的結(jié)構(gòu)變化以及2020年度毛利率較高所致。

　　公司還表示，受產(chǎn)品類型、訂單結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原材料采購價(jià)格及供應(yīng)商渠道變化、公司信息技術(shù)水平等多種因素的影響，公司未來的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率保持穩(wěn)定存在一定的不確定性。

　　嘉立創(chuàng)面臨原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，最近三年公司印制電路板制造所用直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例為56.85%、64.02%和56.05%。公司PCB業(yè)務(wù)主要原材料包括覆銅板、銅球、錫等，采購價(jià)格受相關(guān)大宗金屬價(jià)格波動(dòng)影響明顯。

　　對(duì)此，嘉立創(chuàng)坦言，如果未來公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及的原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，而公司無法有效地將原材料價(jià)格上漲的壓力向下游轉(zhuǎn)移或通過技術(shù)工藝創(chuàng)新化解，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　審讀：喻方華