來(lái)源：北京商報(bào)
距離前次IPO撤單不足一年時(shí)間，浙江野風(fēng)藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“野風(fēng)藥業(yè)”）如今再度向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊，擬募資4.89億元。招股書(shū)顯示，野風(fēng)藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為特色原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司擬募資4.89億元投向主營(yíng)業(yè)務(wù)建設(shè)。不過(guò)，二度闖關(guān)A股背后，野風(fēng)藥業(yè)營(yíng)收、凈利、綜合毛利率均逐年走低等問(wèn)題引發(fā)關(guān)注。對(duì)于相關(guān)問(wèn)題，野風(fēng)藥業(yè)方面5月25日在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)均進(jìn)行了一一回應(yīng)。
營(yíng)收、凈利連降
2020-2022年，野風(fēng)藥業(yè)業(yè)績(jī)逐年走低。
招股書(shū)顯示，野風(fēng)藥業(yè)是全球重要的多巴系列原料藥供應(yīng)商，其中甲基多巴的市場(chǎng)占有率位居全球第一，公司主要產(chǎn)品除了甲基多巴之外，還有卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬凈等特色原料藥及其中間體，下游制劑涉及抗高血壓藥尤其是妊娠高血壓及腎性高血壓藥物、抗帕金森病藥、抗真菌藥等。
不同于大部分IPO企業(yè)，野風(fēng)藥業(yè)闖關(guān)資本市場(chǎng)背后，業(yè)績(jī)并不給力。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，野風(fēng)藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為3.62億元、3.4億元、3.36億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為8646.73萬(wàn)元、6564.16萬(wàn)元、6511.8萬(wàn)元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為7911.95萬(wàn)元、6097.4萬(wàn)元、6040.49萬(wàn)元。
不難看出，報(bào)告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入、歸屬凈利潤(rùn)、扣非后歸屬凈利潤(rùn)均處于連年下滑狀態(tài)。
對(duì)于公司業(yè)績(jī)下滑一事，野風(fēng)藥業(yè)方面5月25日在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，受新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)效率、環(huán)保審批、藥政審批、下游制劑企業(yè)市場(chǎng)推廣等多種因素影響，原料藥生產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)一般需要一定時(shí)間的前期鋪墊。
中國(guó)國(guó)際科技促進(jìn)會(huì)科技產(chǎn)業(yè)投資分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼戰(zhàn)略投資智庫(kù)執(zhí)行主任布娜新在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，IPO公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，如果公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，其中的原因是受行業(yè)因素影響還是自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，這都需要企業(yè)詳細(xì)說(shuō)明。
產(chǎn)品產(chǎn)能消化困局
此次IPO，野風(fēng)藥業(yè)擬募資4.89億元投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，而公司產(chǎn)品產(chǎn)能能否消化也是一大疑問(wèn)。
具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)披露了多巴系列原料藥、醋酸卡泊芬凈中間體兩個(gè)主要產(chǎn)品的生產(chǎn)能力及產(chǎn)能利用率情況，其中醋酸卡泊芬凈中間體產(chǎn)能利用率極低，分別為18.84%、10.1%、2.49%。
而在野風(fēng)藥業(yè)此次IPO募投項(xiàng)目中，就包含“年產(chǎn)150千克醋酸卡泊芬凈、150千克米卡芬凈鈉”產(chǎn)品項(xiàng)目。據(jù)了解，醋酸卡泊芬凈是野風(fēng)藥業(yè)新開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品，于2022年下半年通過(guò)國(guó)內(nèi)的原料藥獨(dú)立評(píng)審（登記號(hào)：Y20210000021），當(dāng)前審批狀態(tài)為“A”。
野風(fēng)藥業(yè)也表示，醋酸卡泊芬凈在獲得上市批準(zhǔn)后，雖然多家制劑生產(chǎn)商已經(jīng)與公司洽談了合作意向，但目前尚未產(chǎn)生較大銷(xiāo)售，故無(wú)法保證未來(lái)新增醋酸卡泊芬凈產(chǎn)能可以完全被市場(chǎng)消化。
除了上述募投項(xiàng)目之外，野風(fēng)藥業(yè)此次IPO還有“年產(chǎn)600噸甲基多巴原料藥及300噸甲基多巴中間體項(xiàng)目”，該項(xiàng)目擬投入募資2.53億元。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)多巴系列原料藥的產(chǎn)能利用率分別為83.98%、94.63%、94.69%。
野風(fēng)藥業(yè)表示，雖然公司規(guī)劃未來(lái)在建成600噸甲基多巴原料藥新產(chǎn)線之后，會(huì)視新產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)情況逐步拆除現(xiàn)有甲基多巴老產(chǎn)線，但依然無(wú)法保證本次新建的甲基多巴產(chǎn)能可以完全被市場(chǎng)消化。
5月25日，野風(fēng)藥業(yè)方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司募投項(xiàng)目進(jìn)行了科學(xué)、詳盡的市場(chǎng)調(diào)研和經(jīng)濟(jì)可行性研究分析，符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，相關(guān)產(chǎn)品具備良好的市場(chǎng)前景和投資回報(bào)，公司掌握了募投項(xiàng)目實(shí)施所需的相關(guān)生產(chǎn)技術(shù)、客戶渠道，本次募投項(xiàng)目實(shí)施具備可行性。隨著2022年公司取得了醋酸卡泊芬凈的國(guó)內(nèi)上市資格，預(yù)計(jì)未來(lái)相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)量將出現(xiàn)增長(zhǎng)。
前五大客戶變動(dòng)大
報(bào)告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)也出現(xiàn)前五大客戶變動(dòng)較大的情況。
2020年，野風(fēng)藥業(yè)前五大客戶分別是MIDAS PHARMA、SUN PHARMA、浙江省化工進(jìn)出口有限公司、杭州湯森、利富化工，對(duì)上述客戶的銷(xiāo)售金額分別約為4107.79萬(wàn)元、3131.17萬(wàn)元、2845.24萬(wàn)元、2298.45萬(wàn)元、2291.25萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入占比分別為11.35%、8.65%、7.86%、6.35%、6.33%。
到了2021年，野風(fēng)藥業(yè)的前五大客戶名單中，僅剩利富化工、杭州湯森兩個(gè)熟悉的身影，分別為當(dāng)年第一大、第四大客戶，剩余第二大、第三大、第五大客戶均為陌生面孔，分別是豐禾源、杭州樂(lè)敦科技有限公司、永太科技(16.610, -0.12, -0.72%)。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，野風(fēng)藥業(yè)對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別約為3196.24萬(wàn)元、2774.04萬(wàn)元、2489.55萬(wàn)元、2456.97萬(wàn)元、2253.76萬(wàn)元，占比分別為9.4%、8.15%、7.32%、7.22%、6.62%。
2022年，在野風(fēng)藥業(yè)前五大客戶名單中，相比2020年、2021年大客戶，又新增了廈門(mén)泛恩化學(xué)進(jìn)出口有限公司、杭州明月兩個(gè)陌生面孔。
投融資專家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與大客戶關(guān)系密切相關(guān)，如果大客戶較為穩(wěn)定，公司業(yè)績(jī)也有保障，如果大客戶變動(dòng)太大，可能會(huì)引發(fā)監(jiān)管層對(duì)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的疑慮。
不過(guò)，野風(fēng)藥業(yè)方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司前五大客戶變動(dòng)主要系銷(xiāo)售策略及客戶采購(gòu)政策變化導(dǎo)致，具有一定合理性。此外，公司從事特色原料藥及中間體研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)接近20年，較早地進(jìn)入優(yōu)質(zhì)客戶的合格供應(yīng)商梯隊(duì)，具備了前端供應(yīng)商優(yōu)勢(shì)，可以獲得更加優(yōu)質(zhì)的訂單，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
北京商報(bào)記者 馬換換
