一、貿(mào)易保護(hù)政策風(fēng)險
貿(mào)易保護(hù)政策的常見措施是征收進(jìn)口關(guān)稅、反傾銷、貿(mào)易談判等。報告期內(nèi)，
公司出口銷售額分別為 66,073.50 萬元、93,612.80 萬元和 89,691.93 萬元，占當(dāng)
期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別達(dá)到 73.68%、86.98%和 85.41%。因此，如果境外客
戶所在國對公司產(chǎn)品采取征收高額進(jìn)口關(guān)稅、加征反傾銷稅等貿(mào)易保護(hù)措施，則
將對公司產(chǎn)品出口至上述國家產(chǎn)生不利影響。
此外，2018 年 9 月 18 日，美國政府宣布于 2018 年 9 月 24 日起對包含鋅錳
電池在內(nèi)的 2,000 億美元中國商品加征 10%關(guān)稅；2019 年 5 月 9 日，美國政府宣
布自 2019 年 5 月 10 日起，對從中國進(jìn)口的包括鋅錳電池在內(nèi)的 2,000 億美元清
單商品加征的關(guān)稅稅率由 10%提高到 25%。報告期內(nèi)，公司最終出口到美國的
銷售收入分別為 26,211.43 萬元、27,804.36 萬元、30,288.18 萬元，占當(dāng)年營業(yè)收
入的比例為 29.19%、25.80%和 28.79%。
截至本招股說明書簽署之日，中美貿(mào)易戰(zhàn)尚未對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影
響，但是若中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)進(jìn)行或者進(jìn)一步升級，公司的美國客戶可能會削減訂
單、要求公司產(chǎn)品降價或者承擔(dān)相應(yīng)的關(guān)稅，導(dǎo)致公司美國市場出口銷售收入和
盈利水平下降，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。
二、原材料價格波動風(fēng)險
公司原材料主要為生產(chǎn)電池所需的鋅粉、電解二氧化錳、鋼殼和鋅筒等，公
司根據(jù)產(chǎn)品銷售訂單情況及原材料市場價格變動情況擇機從市場上采購原材料。
報告期內(nèi)，公司主要原材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為 71.77%、73.35%和
73.40%。原材料價格受市場供求關(guān)系影響存在一定波動，原材料價格波動會對主
營業(yè)務(wù)成本產(chǎn)生一定影響。受未來市場供需、經(jīng)濟(jì)周期等因素的影響，公司存在
原材料價格波動的風(fēng)險。若原材料價格出現(xiàn)較大幅度上漲，則將對公司盈利情況
產(chǎn)生不利影響。
三、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險
公司專注于高性能、環(huán)保鋅錳電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家
用電器、電動玩具、智能家居用品、家用醫(yī)療健康電子儀器、無線安防設(shè)備、戶
外電子設(shè)備、無線通訊設(shè)備、應(yīng)急照明等領(lǐng)域。因此，公司主要產(chǎn)品需求與宏觀
經(jīng)濟(jì)具有一定相關(guān)性。盡管公司與樂購、家樂福、麥德龍、迪卡儂等國際知名商
業(yè)連鎖企業(yè)及松下、飛利浦、三星等國際知名電子設(shè)備生產(chǎn)廠商和大型貿(mào)易商建
立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，業(yè)務(wù)受單一國家宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響的程度有限，但若
出現(xiàn)全球范圍內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的不利波動，則可能出現(xiàn)對鋅錳電池需求下滑的不利局
面，進(jìn)而可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，使公司面臨業(yè)績下滑的風(fēng)險。
四、匯率波動風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司匯兌損益分別為-1,400.65 萬元、1,739.30 萬元和-853.04 萬
元。由于公司出口銷售規(guī)模大，公司出口業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)存在因匯率的不
利波動產(chǎn)生較大金額匯兌損失的風(fēng)險。另外，如果人民幣不斷升值，以外幣計價
的出口產(chǎn)品會因人民幣升值而競爭力受到不利影響，存在部分客戶流失或訂單移
至其他國家的風(fēng)險。
五、出口退稅稅率變化風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)的鋅錳電池出口銷售享受 15%、16%的增值稅出口退稅
率。在國際上，出于增強本國企業(yè)的國際競爭力、促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易等原因，出口
退稅是使用較為廣泛的對本國企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。由于稅收是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的
重要手段，國家可能根據(jù)國內(nèi)貿(mào)易形勢和財政預(yù)算情況的變化，對增值稅出口退
稅政策進(jìn)行調(diào)整。報告期內(nèi)，公司收到的出口退稅額分別為 5,259.93 萬元、
10,034.97 萬元和 9,506.76 萬元，占利潤總額的比例分別為 33.20%、167.71%和76.14%，若未來由于宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致增值稅出口退稅政策發(fā)生不利變化，將使
公司目前享受的稅收優(yōu)惠受到不利影響，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
六、企業(yè)所得稅率變化風(fēng)險
公司于 2015 年 10 月被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，認(rèn)定有效期自 2015 年至 2017
年，2016 年度至 2017 年度按 15%稅率計繳企業(yè)所得稅。
公司于 2018 年 11 月通過高新技術(shù)企業(yè)重新評定，認(rèn)定有效期自 2018 年至
2020 年，2018 年度按 15%稅率計繳企業(yè)所得稅。
公司將于 2021 年內(nèi)申請高新技術(shù)企業(yè)資格重新評定，如果公司的高新技術(shù)
企業(yè)認(rèn)定不能順利通過復(fù)審，或者未來國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，公司將
不能按 15%的稅率計繳企業(yè)所得稅，從而對經(jīng)營業(yè)績造成影響。
七、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險
2018 年度，以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低計，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率
為 25.66%，每股收益為 1.02 元。若本次發(fā)行成功且募集資金到位后，公司股本、
凈資產(chǎn)將隨之大幅增加，但募集資金投資項目需要一定的實施周期，且短期內(nèi)產(chǎn)
生的效益難以與股本、凈資產(chǎn)的增長幅度相匹配。因此，在募集資金到位后的一
段時間內(nèi)，公司存在每股收益、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。
八、應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險
報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為 20,489.42 萬元、17,915.60 萬元和
22,107.17 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 22.82%、16.62%和 21.01%。雖然公司
主要客戶均為國際知名連鎖商業(yè)企業(yè)、國際知名電子設(shè)備生產(chǎn)廠商和大型貿(mào)易商
且公司已為境外電池銷售業(yè)務(wù)購買出口信用保險，但若在未來經(jīng)營發(fā)展中部分客
戶信用不佳或財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化導(dǎo)致支付困難而拖延支付公司應(yīng)收款項，將給公
司帶來應(yīng)收賬款無法及時收回或無法全部收回的風(fēng)險。
九、社保和公積金被追繳的風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司存在未為部分員工足額繳納社會保險及住房公積金的情況。
因此，該部分未足額繳納社會保險和住房公積金存在被追繳的風(fēng)險。公司共同控
制人針對公司存在被追繳社會保險和住房公積金的風(fēng)險已經(jīng)作出了承諾，具體承
諾內(nèi)容詳見本招股說明書“第五節(jié) 發(fā)行人基本情況”之“十四、發(fā)行人員工及
其社會保障情況”之“（四）發(fā)行人執(zhí)行社會保障制度、住房公積金制度、醫(yī)療
制度情況”。
十、共同控制人控制風(fēng)險
余元康、陳恩樂、陳一軍、余谷峰、陳科軍、余谷涌為發(fā)行人的共同控制人。
本次發(fā)行前，上述六人合計可支配股份表決權(quán)的比例為 100%。本次股票成功發(fā)
行后，上述六人合計可支配股份表決權(quán)的比例為 75%，仍然為發(fā)行人的共同控制
人。
雖然公司已根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)等要求，建立了比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)
部控制制度，但共同控制人仍可能利用其控制地位，通過行使表決權(quán)對公司發(fā)展
戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、人事安排等事項實施重大影響，從而影響公司決策的科學(xué)性及
合理性，存在損害公司及公司其他股東利益的風(fēng)險。
此外，盡管共同控制人簽署了《一致行動協(xié)議》來規(guī)避公司僵局，但仍存在
共同控制人對公司發(fā)展戰(zhàn)略持不同意見時，公司的決策效率達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險。
十一、管理風(fēng)險
公司經(jīng)過多年持續(xù)發(fā)展，組建了穩(wěn)定的管理團(tuán)隊，建立了完善的管理體系。
本次募集資金投資項目建成實施后，公司的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模、人員規(guī)模等將
迅速擴(kuò)大，這將對公司的組織架構(gòu)、內(nèi)部控制、運行管理等方面提出更高的要求。
若治理結(jié)構(gòu)、管理水平不能適應(yīng)經(jīng)營規(guī)模快速擴(kuò)張的需要，公司將面臨一定的管
理風(fēng)險。
浙江野馬電池股份有限公司