一、外部風險 
（一）自然災害及病蟲害風險 
農業(yè)生產受氣候等自然條件影響較大。如果公司主要種子生產基地遭遇嚴重 
自然災害或重大病蟲害，如風災、雹災、澇災、干旱與早霜凍害等嚴重自然災害， 
玉米大小斑病、瘤黑粉病、玉米螟、紅蜘蛛、蚜蟲及水稻稻瘟病、紋枯病、褐變 
粒、潛葉蠅等重大病蟲害，公司種子的產量和質量將受到較大的不利影響。 
（二）產業(yè)政策變動風險 
種子行業(yè)是國家的戰(zhàn)略性、基礎性核心產業(yè)，一直受到國家產業(yè)政策的大力 
支持。2004 年以來，中央一號文件多次強調要加快建立以企業(yè)為主體的市場化 
育種新機制，優(yōu)化種子企業(yè)布局，加大良種補貼和推廣力度，培育一批育繁推一 
體化大型骨干企業(yè)等。國務院及相關部委也相繼頒布了《關于加快推進現(xiàn)代農作 
物種業(yè)發(fā)展的意見》、《全國種植業(yè)結構調整規(guī)劃（2016-2020 年）》、《國家糧食安 
全中長期規(guī)劃綱要（2008-2020 年）等政策法規(guī)，明確提出要積極扶持種業(yè)發(fā)展。 
根據(jù)農作物品種的供求狀況和生產發(fā)展實際，具體農作物的種植結構和區(qū)域 
布局有可能調整。國家通過良種補貼、糧食收儲、調整不同作物品種的收購價格 
等政策，引導農民種植傾向；同時通過稅收、資金支持等方式支持農作物新品種 
培育、種子產業(yè)化工程等相關工作。未來如果國家相關產業(yè)政策發(fā)生調整，可能 
對公司業(yè)務發(fā)展產生較大影響。 
二、經營風險 
（一）種子產品質量控制的風險 
種子作為農業(yè)生產的源頭，其質量要求較高，國家對種子的純度、發(fā)芽率、
水分、凈度等多個質量指標制定了嚴格的強制性標準。制種是技術性要求很高的 
工作，在種子的生產過程中人為因素、管理因素、技術因素和氣候因素等都直接 
影響到種子生產的質量。為有效防范質量問題，公司在嚴格遵循國家種子生產質 
量標準的基礎上，制定并執(zhí)行了更為嚴格的質量管理及檢驗監(jiān)督等質量控制標 
準，嚴格規(guī)范種子的生產、收購、加工、儲存到運輸?shù)拳h(huán)節(jié)，保障質量目標的實 
現(xiàn)。報告期內，公司未發(fā)生因產品質量問題而引發(fā)的重大糾紛，但如果將來公司 
因上述影響種子質量的因素導致管理不到位或應對不力，可能出現(xiàn)種子質量控制 
風險。 
（二）市場競爭加劇的風險 
經過多年的發(fā)展，公司已經成為國內種子行業(yè)綜合競爭力領先的龍頭企業(yè)， 
技術水平和產品質量均處于國內前列。目前國內種子行業(yè)集中度整體上仍然不 
高，種子生產企業(yè)大多是中小企業(yè)，市場競爭激烈。隨著國家對糧食安全的重視 
程度不斷提高，行業(yè)未來有望進一步向集約化方向發(fā)展，擁有“育繁推一體化” 
資質的種子企業(yè)將具有明顯的競爭優(yōu)勢。 
行業(yè)集約化發(fā)展歷程也是企業(yè)優(yōu)勝劣汰的過程，受到國家產業(yè)政策、市場環(huán) 
境等眾多因素的影響，往往需要經歷較長的時間，在此期間市場競爭激烈，無序 
競爭嚴重，公司面臨較大的競爭壓力。公司如果不能在研發(fā)、育種、產品生產加 
工、管理和營銷等方面持續(xù)保持著創(chuàng)新和效率，則可能面臨在行業(yè)市場競爭中失 
去領先地位的風險。 
（三）與 KWS 合作的風險 
公司與 KWS 保持著長期、穩(wěn)定且不斷加深的合作關系。2011 年 9 月，墾豐 
有限與 KWS 全資子公司歐洲雜交谷物簽署《中外合資經營企業(yè)合同》（2013 年 
合同主體變更為墾豐種業(yè)和 KWS）；同時，墾豐有限與 KWS 簽訂《生產、經銷 
KWS 玉米品種認證種子的許可協(xié)議》（以下簡稱“許可協(xié)議”），雙方主要采用授 
權許可的方式進行合作，公司生產并銷售 KWS 擁有品種權的種子，按凈銷售收 
入的一定比例向 KWS 支付品種權特許使用費。同時，公司也向 KWS 采購玉米親本種子。
2014 年 12 月，墾豐種業(yè)出資 51%，KWS 出資 49%共同設立墾豐科沃施種 
業(yè)有限公司。墾豐科沃施為發(fā)行人重要子公司。墾豐科沃施合資期限為自營業(yè)執(zhí) 
照簽發(fā)之日起 30 年，合資到期后墾豐科沃施的運營需要合資雙方重新約定。 
墾豐科沃施設立前，KWS 授權公司經營其擁有品種權的玉米品種，墾豐種 
業(yè)同時經營自己擁有品種權的玉米品種。對于 KWS 的品種德美亞 1 號、2 號、3 
號等品種，墾豐種業(yè)從 KWS 采購玉米親本種子交由育種單位或農戶代繁，同時 
按照凈銷售收入的一定比例向 KWS 支付品種權特許使用費。 
墾豐科沃施成立后，KWS 原授權墾豐種業(yè)（母公司）經營的德美亞 2 號、3 
號等品種在《許可協(xié)議》下的所有權利義務轉移至墾豐科沃施；公司（母公司） 
在 2023 年將德美亞 1 號玉米種子業(yè)務過渡給墾豐科沃施。 
2017 年 12 月，發(fā)行人和 KWS 簽署《協(xié)議書》，約定 2018 年 6 月 30 日之后 
的三個種植年度為“排他期”，發(fā)行人（母公司）為墾豐科沃施雜交種在黑龍江 
省的獨家經銷商；墾豐科沃施在黑龍江省外經銷所有審定品種。墾豐科沃施有權 
從事玉米雜交種的生產和加工，可與發(fā)行人（母公司）合作制種。排他期過后， 
發(fā)行人（母公司）的獨家經銷權即終止，所有銷售和經銷權轉回墾豐科沃施，雙 
方可通過書面決議的形式延長排他期。 
公司的德美亞 1 號、2 號、3 號、墾沃系列玉米種子親本系由德國 KWS 公 
司培育，除德美亞 1 號外，其他品種均已在國內申請植物新品種保護權，品種權 
歸屬德國 KWS 公司。墾豐種業(yè)（母公司）及控股子公司墾豐科沃施以授權許可 
方式取得生產、銷售經營權。上述產品的品種審定權主要歸屬于墾豐種業(yè)，是墾 
豐種業(yè)玉米業(yè)務的重要品種，其營業(yè)收入和利潤占比較高。 
盡管發(fā)行人與 KWS 在《許可協(xié)議》、《中外合資經營企業(yè)合同》、《墾豐科沃 
施種業(yè)有限公司章程》以及系列合同中明確約定了該銷售合作模式下雙方的權利 
和義務，但發(fā)行人仍然存在 KWS 未能履行合同義務或未能及時履行合同義務所 
帶來的不確定性風險。如果公司與 KWS 的合作關系發(fā)生不利變化，將對公司業(yè) 
績和現(xiàn)金流量帶來較大不利影響。 
（四）部分租賃土地、房產產權不完善的風險 
發(fā)行人因生產經營需要租賃房屋和土地，部分房屋和土地未辦理權屬證書。
雖然截至本招股說明書簽署日，公司及下屬子公司在過去的經營中并未出現(xiàn)過因 
租賃的土地、房產未辦理房屋所有權屬證書而受到處罰或需搬遷的情形，但不能 
排除因出現(xiàn)上述情況對公司的經營造成不利影響的風險。 
三、市場風險 
（一）種子新品種研發(fā)及推廣風險 
種子品種具有明顯的生命周期，隨著品種進入衰退期及新品種推出，原有品 
種的銷量和利潤率會顯著下降，種子企業(yè)需要持續(xù)投入研發(fā)新品種才能保持競爭 
優(yōu)勢。農作物新品種及其父本、母本必須具有一致性、新穎性、特異性和穩(wěn)定性， 
因此種子新品種的培育要求高、周期長、投入大。而新品種能否具有推廣價值， 
能否充分滿足各種環(huán)境條件的要求，必須經國家或省級農業(yè)行政主管部門組織的 
區(qū)域適應性試驗和生產試驗，并且達到審定標準通過審定后，才能進行推廣種植， 
因此農作物新品種開發(fā)具有較大的不確定性。公司存在種子新品種的研發(fā)及推廣 
風險。 
（二）生產和銷售不同期導致的市場風險 
種子生產具有周期性，當年銷售的種子需要提前一年安排生產。公司根據(jù)市 
場情況和對次年銷售數(shù)量的預測制定當年的生產計劃，確定生產數(shù)量和制種面 
積，然后與種子生產基地簽訂制種生產合同。基于這種提前一年的生產方式，如 
果公司對次年的銷售預測過于樂觀或保守，或者由于自然災害等原因造成減產， 
公司次年的銷售可能出現(xiàn)銷售不暢或供不應求的情形。 
（三）產品銷售的區(qū)域性風險 
農業(yè)種植受氣候、水文、土壤等自然條件的影響，存在明顯區(qū)域性，不同省 
區(qū)甚至同一省區(qū)的各市、縣都可能因為氣候、土壤、作物病蟲害等因素對作物品 
種的適應性有不同的要求，因此種子經營的區(qū)域化特點顯著。公司主要銷售區(qū)域 
位于黑龍江省等北方農業(yè)區(qū)，正在積極擴展全國布局。公司需要對各區(qū)域市場進 
行詳細的產品布局，制定區(qū)域化的銷售策略。如果區(qū)域經營計劃不夠科學、周密，
會使部分地區(qū)產品供不應求，同時部分地區(qū)產品銷售遇阻而形成產品積壓的情 
況，公司主要銷售區(qū)域較為集中，產品銷售存在區(qū)域性風險。 
（四）農產品價格波動對公司產品銷售影響的風險 
農產品價格受到國內產業(yè)政策、自然條件變化、供求關系、國際現(xiàn)貨及期貨 
市場變動等多方面影響。玉米、水稻、食用油等市場價格的波動會通過產業(yè)鏈的 
傳導機制對公司的玉米種子、水稻種子、大豆種子的銷售結構、銷售量及銷售價 
格產生一定的影響。在農產品價格變化因素日趨復雜及波動加劇的背景下，如果 
公司未能及時把握農產品行情的變化，可能出現(xiàn)種子生產及銷售決策失誤，造成 
經營損失。公司可能面臨下游農產品價格大幅波動所帶來的產品銷售風險。 
（五）自然人客戶較多且變化較大的風險 
公司主營業(yè)務為農作物種子的研發(fā)、加工、生產、銷售和服務，銷售模式中 
直銷占比較大，直接面對使用種子的客戶提供產品，因此自然人客戶較多。受到 
國家農產品價格補貼政策、土地輪作制度、農產品價格波動、自然條件變動等因 
素的影響，自然人客戶對農作物品種的種植意愿變動較大，導致報告期內公司自 
然人客戶的變化較大，公司存在自然人客戶較多且變化較大的風險。 
四、財務風險 
（一）存貨跌價風險 
報告期各期末，公司存貨凈額分別為 97,706.73 萬元、98,869.68 萬元及 
85,247.50 萬元，占當年總資產的比例分別為 41.14%、33.05%、35.42%。公司存 
貨凈額較大主要是由行業(yè)特點和公司自身經營模式所決定，種子產品銷售具有季 
節(jié)性，年末時點為種子大量采購入庫、加工備貨期間。如果未來公司存貨不能及 
時消化，庫存種子存在減值風險，會導致公司成本費用增加。 
（二）季節(jié)性波動風險 
由于農作物具有播種期、生長期和成熟期，種子行業(yè)經營的季節(jié)性較為明顯。
農作物播種前為種子的銷售季節(jié)，農作物成熟收獲后為種子的生產加工季節(jié)。種 
子公司必須按照季節(jié)性規(guī)律來進行生產、加工和銷售。
報告期內，公司產品第一季度和第二季度營業(yè)收入占全年營業(yè)收入的比重均 
在 85%以上，公司生產和銷售存在明顯的季節(jié)性特征，業(yè)績存在季節(jié)性波動的風 
險。 
（三）稅收政策調整風險 
根據(jù)現(xiàn)行《中華人民共和國增值稅暫行條例》第 15 條、《中華人民共和國增 
值稅暫行條例實施細則》第 35 條、《財政部、國家稅務總局關于若干農業(yè)生產資 
料征免增值稅政策的通知》（財稅[2001]113 號）、《國家稅務總局關于制種行業(yè)增 
值稅有關問題的公告》（國家稅務總局公告 2010 年第 17 號）的規(guī)定，報告期內 
公司享受銷售種子免征增值稅的優(yōu)惠政策。 
根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第 27 條及《中華人民共和國企業(yè)所 
得稅法實施條例》第 86 條、《國家稅務總局關于實施農林牧漁業(yè)項目企業(yè)所得稅 
優(yōu)惠問題的公告》（國家稅務總局公告 2011 年第 48 號）的規(guī)定，企業(yè)從事農、 
林、牧、漁項目的所得，可以免征、減征企業(yè)所得稅。報告期內，公司母公司從 
事農作物新品種的選育所得享受該免稅政策。公司子公司北大荒綠翔、三亞墾豐 
享受從事農、林、牧、漁業(yè)項目的所得減免征收企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。 
公司及子公司墾豐長江系高新技術企業(yè)，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅 
法》第 28 條，報告期內公司企業(yè)所得稅享受減按 15%的稅率計算并繳納。 
未來，若上述稅收法規(guī)政策發(fā)生不利變化，將可能增加公司的稅收負擔，從
而影響公司的整體盈利水平。