一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金主要來自于中央及地方政府預(yù)算?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，尤其是
城市軌道交通項(xiàng)目，通常需要巨額資金投入，項(xiàng)目實(shí)施可能受限于中央及地方政府可投
入的財(cái)力水平。此外，有關(guān)地方發(fā)展布局、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)效益、土地資源、產(chǎn)業(yè)調(diào)整
和環(huán)境保護(hù)等政府政策亦可能影響我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的投資及發(fā)展政策。因此，如果有
關(guān)中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資及城市軌道交通的政府預(yù)算、公共開支及公共政策出現(xiàn)不利變更，
公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展前景可能會(huì)受到重大不利影響。
（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
目前，我國(guó)從事軌道交通行業(yè)設(shè)計(jì)與工程公司數(shù)量眾多，且以大型國(guó)有企業(yè)為主，
行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。未來隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以及行業(yè)內(nèi)資源整合速度加快，產(chǎn)業(yè)
集中度將不斷提高，如果公司無法持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)的客戶、深挖現(xiàn)有客戶資源、提升自身
業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力，在面對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的情況下，存在其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)
績(jī)會(huì)受到不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）人工和材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
隨著近年來稅費(fèi)改革的開展以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提升，公司人工成本呈上
升趨勢(shì)。此外，由于鋼材、混凝土等工程材料在公司材料采購中占比較高，工程材料價(jià)
格亦對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有較大影響。雖然公司通過不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、提高施工效率等方
法來削弱原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，但公司仍存在原材料價(jià)格大幅波動(dòng)給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不
利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）經(jīng)營(yíng)許可風(fēng)險(xiǎn)
公司從事的城市軌道交通設(shè)計(jì)和工程業(yè)務(wù)有特定的資質(zhì)要求，經(jīng)審查合格取得相關(guān)資質(zhì)資格證書后，方可在資質(zhì)許可的范圍內(nèi)從事工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。公司持有各項(xiàng)有關(guān)
設(shè)計(jì)、勘察及咨詢的專業(yè)資質(zhì)，這些資質(zhì)由相關(guān)審批機(jī)關(guān)授予后，需進(jìn)行年檢或每隔一
定的期限進(jìn)行復(fù)評(píng)。如果公司的管理、經(jīng)營(yíng)不能滿足審批機(jī)關(guān)的資格要求，可能出現(xiàn)業(yè)
務(wù)經(jīng)營(yíng)許可風(fēng)險(xiǎn)。
（二）分包風(fēng)險(xiǎn)
隨著工程咨詢業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張和工程承包業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司將非關(guān)鍵環(huán)節(jié)對(duì)外分
包，與具有相關(guān)資質(zhì)的分包商合作，提高公司的綜合盈利能力及履約能力。在分包業(yè)務(wù)
的履行過程中，分包商按照合同約定對(duì)公司負(fù)責(zé)，而公司則對(duì)工作成果和業(yè)主總負(fù)責(zé)。
公司已建立了嚴(yán)格的分包商篩選制度和內(nèi)部管理制度，但仍無法完全排除分包商素
質(zhì)參差不齊、工作質(zhì)量及效率不高等不確定因素。在分包商不履行、遲延履行或不適當(dāng)
履行分包業(yè)務(wù)等情況下，公司可能因項(xiàng)目質(zhì)量不符合要求、工期延誤、工程返工等因素
的影響而面臨承擔(dān)相應(yīng)連帶責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司遭受經(jīng)濟(jì)損失及信譽(yù)受損。此外，
若公司無法及時(shí)委聘到專業(yè)能力有保證的分包商，不僅會(huì)影響到公司項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度，而
且也會(huì)影響所執(zhí)行項(xiàng)目的盈利能力。
（三）人力資源管理風(fēng)險(xiǎn)
公司所從事的交通工程咨詢業(yè)務(wù)屬智力密集型行業(yè)，工程咨詢類機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的主要方
式之一就是對(duì)中高端人才的爭(zhēng)奪。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已擁有一支素質(zhì)高、能力強(qiáng)、結(jié)
構(gòu)合理的人才隊(duì)伍，但工程咨詢業(yè)人員流動(dòng)性相對(duì)較高，若沒有良好的人才穩(wěn)定機(jī)制和
發(fā)展平臺(tái)，一旦主要技術(shù)人員和優(yōu)秀管理人員流失，將給公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來不利影響。
（四）工程施工固有風(fēng)險(xiǎn)
工程施工中存在固有危險(xiǎn)，例如設(shè)備失靈、工程意外、火災(zāi)、爆炸、自然災(zāi)害等。
工程施工存在的固有風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致人身傷害及生命損失、業(yè)務(wù)中斷、財(cái)產(chǎn)及設(shè)備損壞、
污染及環(huán)境損害等方面的事故。公司可能因相關(guān)事故而承擔(dān)民事賠償或受到行政或刑事
處罰，從而造成信譽(yù)損害或經(jīng)濟(jì)損失。
公司通過合同中的責(zé)任限制、客戶和分包商的補(bǔ)償保證及保險(xiǎn)等措施來規(guī)避和控制
可能蒙受相關(guān)損失的風(fēng)險(xiǎn)。但公司不能保證上述措施能完全有效避免生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的
固有風(fēng)險(xiǎn)或全部彌補(bǔ)由此造成的相關(guān)損失。此外，出現(xiàn)任何此類風(fēng)險(xiǎn)時(shí)若公司不能妥善
處理，將可能損害公司的聲譽(yù)以及與有關(guān)客戶的關(guān)系，從而帶來削弱公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和
項(xiàng)目獲取能力的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）部分租賃房屋產(chǎn)權(quán)手續(xù)不完善的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司部分租賃房屋存在出租人未提供合法出租的權(quán)利證明文件的情況，
導(dǎo)致公司存在不能按照相應(yīng)租賃合同之約定繼續(xù)租賃該等房屋的風(fēng)險(xiǎn)。其中，部分出租
人已承諾若因?yàn)槌鲎夥皆驅(qū)е鲁凶夥讲荒芾^續(xù)占有和使用該房屋的，出租方將承擔(dān)因
此造成的損失；同時(shí)公司實(shí)際控制人已承諾若因租賃房屋權(quán)屬問題，造成公司無法繼續(xù)
使用租賃物業(yè)的，將負(fù)責(zé)落實(shí)新的租賃房源，并承擔(dān)由此造成的裝修、搬遷損失及可能
產(chǎn)生的其他全部損失。
三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)
隨著公司銷售收入的增加，應(yīng)收賬款余額也呈上升趨勢(shì)。盡管公司客戶主要為政府
部門及其下屬的基礎(chǔ)設(shè)施投資管理公司，資信良好，應(yīng)收賬款發(fā)生大額壞賬的可能性較
小，同時(shí)公司已建立了對(duì)客戶資金計(jì)劃或財(cái)務(wù)狀況持續(xù)跟蹤的機(jī)制，但若出現(xiàn)重大應(yīng)收
賬款不能收回的情況，將對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。另外，隨著時(shí)間的
推移，若應(yīng)收賬款沒能按時(shí)回收，將導(dǎo)致公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備大幅增加，影響報(bào)表凈利
潤(rùn)。
（二）PPP 模式帶來的長(zhǎng)期應(yīng)收款回收風(fēng)險(xiǎn)
近年來，國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部等部門大力推廣國(guó)際上公認(rèn)的市場(chǎng)參與公共資源配置
的有效途徑 PPP 模式（政府與社會(huì)資本合作模式），為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資提供資金來源。
報(bào)告期內(nèi)，公司積極參與 PPP 項(xiàng)目。對(duì)于 PPP 項(xiàng)目，公司需要在項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)墊付金
額較大的建安費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用等，相關(guān)費(fèi)用均作為政府回購時(shí)可用性服務(wù)費(fèi)的計(jì)
算基數(shù)，按照合同約定的投資回報(bào)率在回購期內(nèi)進(jìn)行回款。由于 PPP 項(xiàng)目的回款周期
較長(zhǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，可能出現(xiàn)回購期內(nèi)市場(chǎng)資金緊張，資金成本高于 PPP 項(xiàng)
目?jī)?nèi)部收益率的情形，從而產(chǎn)生 PPP 項(xiàng)目的收益未能達(dá)到預(yù)期狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)
公司大部分營(yíng)業(yè)收入及成本均以人民幣計(jì)價(jià)，但部分境外合同（一般以美元計(jì)價(jià)）
會(huì)導(dǎo)致公司面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，特別是合同收入與項(xiàng)目支出幣種不同時(shí)。因此，境外未完成
項(xiàng)目合同的人民幣價(jià)值可能會(huì)因匯率波動(dòng)而產(chǎn)生大幅波動(dòng)。
四、政策風(fēng)險(xiǎn)
（一）產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
城市軌道交通設(shè)計(jì)和工程行業(yè)是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)之一，如果未來相關(guān)的行業(yè)政
策發(fā)生重大變化，將會(huì)對(duì)城市軌道交通設(shè)計(jì)和工程行業(yè)的投融資及市場(chǎng)供求關(guān)系、城市
軌道交通設(shè)計(jì)和工程企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等產(chǎn)生較大影響，如果公司未來不能采
取有效措施應(yīng)對(duì)行業(yè)政策的重大變化，不能持續(xù)提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司的生產(chǎn)經(jīng)
營(yíng)有可能會(huì)受到重大不利影響。
（二）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)
目前，公司及其部分下屬子公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企
業(yè)所得稅法》，高新技術(shù)企業(yè)按 15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。未來可能因上述稅收優(yōu)惠
政策被取消，或者相關(guān)公司在稅收優(yōu)惠有效期后無法繼續(xù)獲得相應(yīng)稅收優(yōu)惠，進(jìn)而影響公司的盈利的情形。