一、技術(shù)與研發(fā)風(fēng)險(xiǎn) （一）下游行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)或技術(shù)路線發(fā)生重大變動(dòng)的風(fēng)
一、技術(shù)與研發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 
（一）下游行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)或技術(shù)路線發(fā)生重大變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司的產(chǎn)品主要服務(wù)于晶體硅光伏行業(yè)、鋰動(dòng)力電池行業(yè)的特定 工藝，該等下游行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)或技術(shù)路線存在發(fā)生重大變化的可能性。 當(dāng)前我國光伏行業(yè)中晶體硅太陽能電池占主導(dǎo)，但若鈣鈦礦電池技術(shù)、薄膜 太陽能電池技術(shù)等取得顯著進(jìn)步，侵蝕甚至取代晶體硅太陽能電池的主導(dǎo)地位， 則可能使公司現(xiàn)有產(chǎn)品體系的市場需求出現(xiàn)大幅下降。晶體硅太陽能電池的具體 工藝、技術(shù)若發(fā)生重大變化，亦可能對公司產(chǎn)品的適用性造成不利影響。舉例來 說，當(dāng)前光伏組件環(huán)節(jié)的工藝主要有三種，其中常規(guī)組件中 5 主柵組件占主導(dǎo)地 位，多主柵組件正在批量擴(kuò)產(chǎn)且滲透率逐步提升，疊瓦組件正在積極測試和驗(yàn)證。 公司目前服務(wù)于前兩種工藝的常規(guī)串焊機(jī)、多主柵串焊機(jī)已成熟量產(chǎn)且市場占有 率較高。如前所述，行業(yè)內(nèi)疊瓦機(jī)目前處于推廣驗(yàn)證階段，公司雖然已于 2019 年取得疊瓦機(jī)的銷售訂單，但尚未大規(guī)模銷售。如果未來疊瓦組件滲透率大幅提 升，而公司的疊瓦機(jī)屆時(shí)未能得到市場的高度認(rèn)可，則有可能對公司未來的生產(chǎn) 經(jīng)營和盈利能力構(gòu)成不利影響。 鋰動(dòng)力電池的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一是新能源汽車行業(yè)。目前，鋰動(dòng)力電池是新 能源汽車動(dòng)力電池的主流技術(shù)路線，但不排除氫燃料電池或固態(tài)電池等其他類型 電池成為主流技術(shù)路線的可能性。另外，鋰電池的三種主要封裝形態(tài)（圓柱、方 形和軟包形態(tài)）對應(yīng)的出貨量也可能發(fā)生變化。
若下游行業(yè)受技術(shù)進(jìn)步、政策變化等因素影響，其關(guān)鍵技術(shù)或技術(shù)路線發(fā)生 重大變化，有可能改變現(xiàn)有的供需關(guān)系，從而影響甚至根本性地改變公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。
（二）研發(fā)布局與下游行業(yè)發(fā)展趨勢不匹配的風(fēng)險(xiǎn) 公司下游行業(yè)技術(shù)進(jìn)步迅速。為應(yīng)對這一特點(diǎn)，公司投入大量資源對下游行 業(yè)的工藝和市場進(jìn)行研究，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行研發(fā)與技術(shù)儲備。若研發(fā)布局與下 游行業(yè)發(fā)展趨勢不匹配，可能出現(xiàn)浪費(fèi)研發(fā)資源，錯(cuò)失發(fā)展機(jī)會，甚至喪失細(xì)分 市場優(yōu)勢市場地位等不利情形，從而影響公司的競爭力和持續(xù)盈利能力。 
（三）項(xiàng)目研發(fā)失敗或研發(fā)成果未能成功商業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn) 公司對研發(fā)的投入較大，報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為4,756.06萬元、6,267.85 萬元和5,727.09萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為10.81%、11.07%和9.77%。 上述研發(fā)投入對公司提高現(xiàn)有產(chǎn)品性能、開發(fā)新產(chǎn)品起到了重要作用，但也存在 研發(fā)失敗或研發(fā)成果未能成功商業(yè)化的情形。 未來，公司將保持對創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)的高投入，若公司因技術(shù)門檻高、技術(shù)經(jīng) 濟(jì)性、需求變動(dòng)等因素，發(fā)生大量研發(fā)失敗，或者研發(fā)成果無法成功商業(yè)化的情 形，則不僅增加公司的當(dāng)期費(fèi)用，影響盈利能力，而且可能對公司未來發(fā)展前景 產(chǎn)生不同程度的不利影響。
（四）（四）核心人員流失以及技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn) 公司于2015年起被認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)，已形成較豐富的技術(shù)積累。截 至2019年5月31日，公司已獲授權(quán)的專利395項(xiàng)（其中發(fā)明專利29項(xiàng)），已取得軟 件著作權(quán)56項(xiàng)、軟件產(chǎn)品46項(xiàng)，正在申請的專利361項(xiàng)（其中發(fā)明專利205項(xiàng)）。 上述技術(shù)積累對公司持續(xù)經(jīng)營起到重要作用。公司核心技術(shù)主要系由公司研發(fā)團(tuán) 隊(duì)自主研發(fā)形成，其中核心技術(shù)人才對公司研發(fā)起到重要作用。若出現(xiàn)公司核心 人員流失或重大技術(shù)失密，可能會對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生不利影響。
二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) （一）市場需求下滑的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司的客戶主要來自光伏行業(yè)和鋰動(dòng)力電池行業(yè)，其中以光伏行 業(yè)為主。因此，若該等行業(yè)的需求下滑，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。
1、下游行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策不利變化的風(fēng)險(xiǎn) 
光伏行業(yè)、新能源汽車行業(yè)（鋰動(dòng)力電池的主要應(yīng)用領(lǐng)域）均屬于戰(zhàn)略新興 產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展過程中受到了不同程度的政策支持，該等政策支持對激發(fā)需求發(fā)揮 了重大作用。隨著行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大以及技術(shù)進(jìn)步、成本下降加快，國家對該等行業(yè) 的扶持政策呈現(xiàn)減弱趨勢。 報(bào)告期內(nèi)，國家對光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行多次調(diào)整，其中《關(guān)于 2018 年 光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“531 新政”）通過限規(guī)模、降補(bǔ)貼等措 施，大幅降低了政策扶持力度，從而導(dǎo)致我國 2018 年度新增光伏裝機(jī)量同比減 少 16.58%。如我國或其他主要光伏應(yīng)用國家對光伏行業(yè)的政策有進(jìn)一步不利變 化，有可能對公司未來的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大不利影響。 報(bào)告期內(nèi)，國家對新能源汽車的產(chǎn)業(yè)政策亦進(jìn)行了調(diào)整。2019 年 3 月 26 日， 財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣 應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》（財(cái)建（2019）138 號），對新能源汽車補(bǔ)貼進(jìn)行了 較大幅度下調(diào)。如果相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步發(fā)生重大不利變化，將會對我國新能源 汽車及動(dòng)力電池的銷售規(guī)模、盈利能力等產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而對公司銷售規(guī)模、 經(jīng)營業(yè)績等造成不利影響。 2、下游行業(yè)發(fā)生不利變動(dòng)的主要影響除了前述因素外，光伏行業(yè)、鋰動(dòng)力電池行業(yè)的市場需求還受宏觀經(jīng)濟(jì)、下 游行業(yè)產(chǎn)能投資周期、技術(shù)發(fā)展變化、消費(fèi)者偏好等因素影響。 下游行業(yè)的不利波動(dòng)主要從三個(gè)方面對公司產(chǎn)生不利影響：（1）放慢或減 少產(chǎn)能投資，可能對公司新簽訂單規(guī)模、銷售價(jià)格等產(chǎn)生不利影響；（2）對已 簽訂單進(jìn)行變更或推遲對公司產(chǎn)品的驗(yàn)收，影響公司正常經(jīng)營業(yè)績；（3）收緊 新簽訂單的付款條件、延長應(yīng)收賬款的支付周期等，從而對公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量 產(chǎn)生不利影響。因此，如果光伏、鋰動(dòng)力電池等行業(yè)發(fā)生重大不利變化，可能導(dǎo) 致公司出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績下滑、資產(chǎn)減值、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量下降等不利情形。 （二）公司經(jīng)營決策失誤風(fēng)險(xiǎn) 公司的經(jīng)營決策受技術(shù)發(fā)展趨勢、政策變化、市場競爭環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等方面因素影響。公司的下游是光伏、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)發(fā)展變動(dòng) 較快，存在一定的不穩(wěn)定性，使得公司的經(jīng)營決策難度較大。報(bào)告期內(nèi)，公司為 改變單一產(chǎn)品格局，同時(shí)充分利用公司的技術(shù)、客戶等資源，豐富產(chǎn)品線，開始 從組件設(shè)備向硅片、電池片設(shè)備布局，從光伏行業(yè)向鋰動(dòng)力電池行業(yè)滲透。為配 合這一戰(zhàn)略調(diào)整，公司加大了人員擴(kuò)張、儲備，但人員擴(kuò)張速度與當(dāng)期業(yè)務(wù)發(fā)展 需求不匹配，導(dǎo)致公司員工人數(shù)在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生較大波動(dòng)，并對公司 2017 年、 2018 年的經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流等產(chǎn)生較大不利影響。 公司已采取措施糾正上述失誤，但仍不能排除未來再次出現(xiàn)經(jīng)營決策失誤， 并因此對公司造成較大不利影響的可能。
（三）產(chǎn)品毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn) 光伏設(shè)備是光伏行業(yè)降低成本、提高產(chǎn)品競爭力的關(guān)鍵生產(chǎn)資料。近年來， 光伏行業(yè)總體發(fā)展較快的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)部競爭日趨激烈。降低生產(chǎn)成本，提高光 電轉(zhuǎn)化效率，實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，是光伏行業(yè)發(fā)展的重要目標(biāo)。為此，光伏行業(yè)的企 業(yè)不僅要求設(shè)備廠商提高產(chǎn)品的性能和產(chǎn)能，還不斷壓低設(shè)備價(jià)格，提高設(shè)備的 性價(jià)比。而且，設(shè)備行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張所需的固定資產(chǎn)投入較少、擴(kuò)產(chǎn)周期較短，各 廠商產(chǎn)能彈性較大，導(dǎo)致若同一款設(shè)備存在有效競爭，則競爭就會變得較為激烈。 另外，光伏行業(yè)設(shè)備一旦完全國產(chǎn)化，就會失去國外同類高價(jià)設(shè)備的“錨”，導(dǎo) 致價(jià)格下降。上述特點(diǎn)導(dǎo)致光伏設(shè)備存在毛利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 （四）主要客戶發(fā)生不利變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司的主要收入來源于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的硅片、組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)，該等細(xì)分市場的 集中度較高。根據(jù) CPIA 統(tǒng)計(jì)，2018 年前五大硅片企業(yè)的產(chǎn)量占總體產(chǎn)量的比例 為64.70%，2018年前五大組件企業(yè)的產(chǎn)量占總體產(chǎn)量的比例為29.62%。相應(yīng)地， 公司報(bào)告期內(nèi)的銷售收入相對集中，前五大客戶（受同一實(shí)際控制人控制的客戶 合并計(jì)算）的銷售收入占銷售總收入的比例分別為 36.46%、33.52%、48.49%。 若公司主要客戶的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況發(fā)生不利變化，或公司與主要客戶之間的合作 關(guān)系受到不利影響且無法迅速開發(fā)新的大型客戶，將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成負(fù)面影響。