天陽宏業(yè)科技
一、市場競爭風(fēng)險
經(jīng)過多年發(fā)展，天陽宏業(yè)科技在銀行業(yè) IT 解決方案和服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)處于領(lǐng)先地位，
占有了相對穩(wěn)固的市場份額并樹立了良好的品牌形象。但隨著用戶對 IT 服務(wù)需
求的不斷變化，行業(yè)內(nèi)競爭對手競爭力的不斷提高，可能導(dǎo)致公司所處行業(yè)競
爭加劇。如果公司在市場競爭中不能有效提升技術(shù)水平，不能充分利用現(xiàn)有的
市場影響力，無法在當(dāng)前市場發(fā)展形勢下迅速擴(kuò)大自身規(guī)模并增強資金實力，
公司將面臨較大的市場競爭風(fēng)險，有可能導(dǎo)致公司的市場地位出現(xiàn)下滑。
二、技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)質(zhì)量風(fēng)險
軟件開發(fā)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，公司產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)所依賴的技術(shù)更新?lián)Q代
速度快。如果相關(guān)技術(shù)發(fā)生重大變革，將影響公司產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)。發(fā)行人作為
國內(nèi)規(guī)模最大的銀行 IT 解決方案提供商之一，其生存和發(fā)展很大程度上取決于
是否能根據(jù) IT 技術(shù)的更新?lián)Q代，滿足不斷變化的客戶需求，如果公司不能準(zhǔn)確
地把握行業(yè)技術(shù)的發(fā)展趨勢，在技術(shù)開發(fā)方向的決策上發(fā)生失誤，或不能及時
將新技術(shù)運用于產(chǎn)品開發(fā)和升級，將對公司的聲譽和盈利能力造成不利影響。
三、侵權(quán)及核心技術(shù)失密風(fēng)險
雖然經(jīng)過各方面的協(xié)同努力，我國在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面取得了長足發(fā)展，
但是由于國家的相關(guān)法律體系還不夠完善，企業(yè)各自的版權(quán)保護(hù)意識不強烈，
保護(hù)方式也不夠?qū)I(yè)，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)在整體上存在眾多隱患。鑒于 IT 解決方案
服務(wù)的易模仿等特性，公司產(chǎn)品和技術(shù)存在被盜版的風(fēng)險。同時， 作為高新技術(shù)軟件企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢以及持續(xù)的創(chuàng)新能力是公司的核心競爭力。為防止技術(shù)失
密，公司的關(guān)鍵技術(shù)一般由核心人員掌握，并與核心技術(shù)人員均簽訂了《保密協(xié)
議》和《競業(yè)禁止協(xié)議》，以保證核心技術(shù)的保密性。此外，公司還采取了嚴(yán)格
執(zhí)行研發(fā)全過程的規(guī)范化管理、建立健全內(nèi)部保密制度、申請軟件著作權(quán)保護(hù)
等相關(guān)措施。但基于軟件企業(yè)的經(jīng)營模式及行業(yè)特點，公司仍然存在核心技術(shù)
失密或被他人盜用的風(fēng)險。如果公司產(chǎn)品遭到較大范圍的盜版、仿冒、 非法利用或核心技術(shù)失密，將會對公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。
四、核心技術(shù)人員和關(guān)鍵管理人員流失風(fēng)險
軟件服務(wù)企業(yè)一般都面臨人員流動性大，知識結(jié)構(gòu)更新快的問題，行業(yè)內(nèi)
的市場競爭也越來越體現(xiàn)為高素質(zhì)人才之間的競爭。公司目前擁有一支穩(wěn)定、
高素質(zhì)的技術(shù)和管理團(tuán)隊。隨著業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，尤其是募集資金項目的實
施，公司對研發(fā)、管理、營銷等方面人才的需求將大幅上升，對公司人才引
進(jìn)、培養(yǎng)和保留的要求也有顯著提高。如果公司不能制定行之有效的人力資源
管理戰(zhàn)略，不積極采取有效的應(yīng)對措施，公司將面臨核心技術(shù)人員及關(guān)鍵管理
人員流失的風(fēng)險，公司的經(jīng)營業(yè)績將會受到影響。
五、商譽減值風(fēng)險
截至 2018 年 12 月 31 日，公司商譽賬面價值為 12,345.44 萬元，主要系 2015
年收購銀恒通形成的 1,577.98 萬元商譽、 2016 年收購鼎信天威形成的 307.75 萬元商譽和 2017 年收購卡洛其形成的 10,459.71 萬元商譽， 上述商譽合計賬面價值占凈資產(chǎn)的比例為 14.67%，占總資產(chǎn)的比例為 11.33%。截至 2018 年 12 月 31日，被收購公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況符合預(yù)期，公司未對商譽計提減值準(zhǔn)備。但是商譽可收回金額受未來相關(guān)資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的銷售毛利率、銷售增長率、折現(xiàn)率等參數(shù)影響。若未來宏觀經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境、監(jiān)管政策發(fā)生重大變化，發(fā)行人銷售毛利率、凈利率和銷售增長率下滑，或未來股東內(nèi)含報酬率提高導(dǎo)致
折現(xiàn)率上升，相關(guān)資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合商譽發(fā)生減值，發(fā)行人整體經(jīng)營業(yè)績存
在因商譽減值而大幅下滑的風(fēng)險。
六、人力成本上升風(fēng)險
公司所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量的專業(yè)技術(shù)人才，
且主要經(jīng)營成本為人力成本。報告期內(nèi)，公司員工自 2016 年末的 1,941 人上升至 2018 年 12 月 31 日的 3,801 人；報告期內(nèi)，公司直接人工成本分別為 17,487.92萬元、 28,308.03 萬元和 37,848.02 萬元，占主營業(yè)務(wù)成本比重分別為 80.32%、76.28%和 80.14%，占比較高。未來，隨著公司規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張， 員工人數(shù)會繼續(xù)增加，伴隨著城市生活成本的上升、軟件專業(yè)技術(shù)人才的短缺以及行業(yè)內(nèi)公司對人才的爭奪加劇等因素，公司人力成本存在持續(xù)上升的風(fēng)險，如果人力成本增幅超過營業(yè)收入增幅，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到一定的影響。
七、業(yè)績波動風(fēng)險
報告期內(nèi)，公司業(yè)績持續(xù)增長， 2016 年-2018 年營業(yè)收入分別為 37,998.98
萬元、 60,607.15 萬元、 78,184.75 萬元，凈利潤分別為 4,063.73 萬元、 5,629.04
萬元和 9,193.95 萬元， 2016 年-2018 年營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到了 43.44%，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到了 50.41%，公司處于快速成長階段。未來，雖然公司將通過拓展新客戶等方式保持業(yè)務(wù)增長，但依然難以避免受到下游銀行業(yè)的監(jiān)管政
策、行業(yè)景氣度以及客戶投資周期性波動等方面的影響，可能導(dǎo)致公司無法長期
保持較快業(yè)績增長，甚至可能出現(xiàn)業(yè)績波動的風(fēng)險。
八、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險
隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營業(yè)收入持續(xù)增加，公司應(yīng)收賬款增長較
快。報告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款賬面凈額分別為 25,272.93 萬元、
46,730.53 萬元和 60,421.21 萬元，占各期末流動資產(chǎn)總額的比例分別為 40.05%、
58.39%和 72.59%，占營業(yè)收入比例分別為 66.51%、 77.10%和 77.28%。報告期各期末，公司 1 年以內(nèi)賬齡應(yīng)收賬款余額占比分別為 87.33%、 76.31%和
78.24%，應(yīng)收賬款余額主要為當(dāng)年確認(rèn)收入而對應(yīng)產(chǎn)生的應(yīng)收賬款。
公司應(yīng)收賬款較高的主要原因在于：①報告期內(nèi)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)
擴(kuò)大、執(zhí)行項目的不斷增加，公司營業(yè)收入增幅較快，公司應(yīng)收賬款隨之增
加；②公司客戶主要為大型銀行類金融機(jī)構(gòu)，客戶處于相對強勢地位，同時銀
行類客戶內(nèi)部管理規(guī)范，風(fēng)險控制意識強，控制環(huán)節(jié)繁多，導(dǎo)致合同簽訂、驗
收和付款流程偏長，由此導(dǎo)致銀行客戶付款周期普遍較長，回款緩慢，部分當(dāng)
期收入無法當(dāng)期取得回款，使得公司期末應(yīng)收賬款余額較高。