（一）宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)
長(zhǎng)沙族興新材料的主要產(chǎn)品為鋁顏料和微細(xì)球形鋁粉，公司產(chǎn)品應(yīng)用于涂料、油墨、汽
車、建材、塑膠、太陽能、軍工和消費(fèi)電子等行業(yè)和領(lǐng)域。公司產(chǎn)品的應(yīng)用行業(yè)
和領(lǐng)域與宏觀經(jīng)濟(jì)情況緊密相關(guān)， 并受居民耐用消費(fèi)品支出規(guī)模和社會(huì)固定資產(chǎn)
投資規(guī)模等方面的影響。在整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的態(tài)勢(shì)下始終會(huì)有增長(zhǎng)較快、
潛力較強(qiáng)的行業(yè)和領(lǐng)域，公司產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)和領(lǐng)域之廣泛，使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)
發(fā)生因個(gè)別行業(yè)不景氣產(chǎn)生不利影響。若未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)重大不利變化、
居民耐用消費(fèi)品支出規(guī)模和社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模出現(xiàn)重大限制或下滑， 將對(duì)公
司下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，從而間接對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。
報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售約占全部營(yíng)業(yè)收入的 10%左右，同時(shí)下游企業(yè)客戶
有部分產(chǎn)品會(huì)出口到境外， 如果中國(guó)與其他各國(guó)發(fā)生貿(mào)易摩擦或其他影響正常貿(mào)
易交往的事件，會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生直接或間接影響。

（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
公司以打造新型金屬顏料的民族品牌為發(fā)展目標(biāo)， 通過持續(xù)的技術(shù)積累和市
場(chǎng)開拓，打破了跨國(guó)企業(yè)在高端鋁顏料市場(chǎng)的壟斷地位。但鋁顏料行業(yè)屬于資本
驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量融資的支撐，公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日本東洋鋁
業(yè)（TOYO ALUMIMIUM）、美國(guó)星鉑聯(lián)（SILBERLINE）、德國(guó)愛卡（ECKART
Effect Pigments）、舒?zhèn)惪耍⊿CHLENK）等國(guó)際企業(yè)資金雄厚，目前仍然占據(jù)較
大份額的高端市場(chǎng)， 公司產(chǎn)品在高端市場(chǎng)戰(zhàn)略布局的全面開拓和實(shí)現(xiàn)仍需一定時(shí)
間。為滿足市場(chǎng)的需求，加快公司發(fā)展，公司需要進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充，并加大
對(duì)研發(fā)的投入，產(chǎn)能的擴(kuò)充和研發(fā)實(shí)力的提升都需要公司投入大量資金。目前本
公司所需缺口資金主要來自銀行貸款，融資渠道單一，公司若不能融到足夠資金
來保持生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)、品種齊全及生產(chǎn)規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)，將面臨市場(chǎng)地
位和市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)，并最終影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
（三）研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
公司是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入鋁顏料和微細(xì)球形鋁粉行業(yè)的企業(yè)之一，在國(guó)家全部 5
項(xiàng)鋁顏料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)中，公司主持制定了 3 項(xiàng)，參與制定了 2 項(xiàng)，并參與了 3 項(xiàng)涂
料相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的修訂和制定工作。近年來，公司依靠自身的研發(fā)實(shí)力，不斷推
出 高 端 、 高 附 加 值 產(chǎn) 品 和 定 制 化 產(chǎn) 品 ， 打 破 了 日 本 東 洋 鋁 業(yè) （TOYO
ALUMIMIUM）、美國(guó)星鉑聯(lián)（SILBERLINE）、德國(guó)愛卡（ECKART Effect
Pigments）、舒?zhèn)惪耍⊿CHLENK）等國(guó)際知名企業(yè)的高端市場(chǎng)壟斷。目前，公司
是少數(shù)能和跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行直接競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)， 并逐步在國(guó)內(nèi)及國(guó)際高端鋁顏料
市場(chǎng)中開辟出發(fā)展空間；依靠生產(chǎn)技術(shù)實(shí)力，在中端市場(chǎng)保持產(chǎn)品品質(zhì)的同時(shí)控
制了成本。
未來， 若公司不能進(jìn)一步加大研發(fā)投入和持續(xù)創(chuàng)新或研發(fā)方向不符合發(fā)展趨
勢(shì)，無法及時(shí)滿足下游客戶對(duì)產(chǎn)品的技術(shù)要求，可能使公司處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，從而
對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生不利影響。
（四）經(jīng)營(yíng)模式風(fēng)險(xiǎn)
公司鋁顏料采用經(jīng)銷與直銷相結(jié)合的銷售模式， 微細(xì)球形鋁粉基本采用直銷
的銷售模式。經(jīng)銷模式主要系公司通過向北京、上海、廣州、深圳等區(qū)域經(jīng)銷商
長(zhǎng)沙族興新材料股份有限公司 招股說明書（申報(bào)稿）
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簽訂經(jīng)銷協(xié)議和年度銷售框架合同，采用買斷方式實(shí)現(xiàn)銷售的銷售模式；直銷模
式主要面向阿克蘇諾貝爾、 PPG、立邦、關(guān)西涂料等國(guó)際涂料巨頭和廣州市儒興
科技開發(fā)有限公司等大型太陽能電子漿料行業(yè)企業(yè)直接進(jìn)行銷售的模式。
公司鋁顏料廣泛應(yīng)用于涂料、油墨、塑膠等行業(yè)，由于目前上述行業(yè)的集中
度較低，且眾多中小企業(yè)單次需求量不大，公司采用經(jīng)銷模式能夠在有效降低公
司銷售成本的情況下提供較為及時(shí)的服務(wù)，有利于公司快速占領(lǐng)市場(chǎng)。
雖然公司與區(qū)域經(jīng)銷商簽訂經(jīng)銷協(xié)議，對(duì)經(jīng)銷區(qū)域、競(jìng)業(yè)限制、客戶管理、
結(jié)算方式等均進(jìn)行了明確規(guī)定， 且目前經(jīng)銷模式能夠較好的適應(yīng)行業(yè)和公司業(yè)務(wù)
特點(diǎn)， 但若經(jīng)銷商無法對(duì)所服務(wù)客戶提供所需服務(wù)或是區(qū)域經(jīng)銷減少銷售本公司
產(chǎn)品或更換經(jīng)銷其他同類產(chǎn)品，可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?br />（五）主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)所需直接材料占生產(chǎn)成本的比例分別為 69.98%、
73.41%、 74.23%，占比較大，因此原材料供應(yīng)的持續(xù)穩(wěn)定性及價(jià)格波動(dòng)幅度對(duì)
公司盈利影響較大。公司生產(chǎn)使用的主要原材料為鋁錠、溶劑油和助劑等，主要
能源包括柴油和電力。鋁錠產(chǎn)品作為大宗交易商品，具有公開透明的市場(chǎng)價(jià)格，
但其市場(chǎng)價(jià)格存在一定波動(dòng)性。報(bào)告期內(nèi)公司鋁錠原材料采購(gòu)單價(jià)分別為 11.04
元/公斤、 12.61 元/公斤和 12.52 元/公斤，整體呈上升趨勢(shì)。 2017 年鋁錠采購(gòu)價(jià)
格較上一年度同比增長(zhǎng) 14.22%， 2018 年略有下降，降幅 0.07%。主要原材料溶
劑油和主要能源柴油，則受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)的影響。 2016 年、 2017 年和 2018
年度，公司溶劑油采購(gòu)單價(jià)分別為 6.47 元/公斤、 6.59 元/公斤和 7.37 元/公斤，
柴油采購(gòu)單價(jià)分別為 4.43 元/公斤、 5.24 元/公斤和 6.16 元/公斤。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)
際原油價(jià)格持續(xù)走高， 受此影響， 公司溶劑油和柴油的采購(gòu)價(jià)格均有所上升， 2017
年，溶劑油和柴油的采購(gòu)價(jià)格分別同比上升 1.85%和 18.28%。 2018 年分別同比
上升 11.84%和 17.56%。
公司不斷加強(qiáng)主要原材料和能源的采購(gòu)管理、保持與供應(yīng)商的穩(wěn)定合作關(guān)
系。但由于公司主要原材料和能源價(jià)格受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，存在一定波動(dòng)和不
確定性，不排除未來公司主要原材料和能源的采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)上漲幅度較大的風(fēng)
險(xiǎn)，并最終影響公司的生產(chǎn)成本和公司業(yè)績(jī)。