一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
杭州屹通新材料現(xiàn)有產(chǎn)品的終端應(yīng)用領(lǐng)域主要為交通工具、家用電器、電動(dòng)工具以及
工程機(jī)械等行業(yè)，上述行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、 居民可支配收入以及消費(fèi)者信心
的影響較大。如果我國(guó)交通工具、家用電器行業(yè)景氣度持續(xù)下降，產(chǎn)銷規(guī)模不
及預(yù)期，或中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)消費(fèi)者信心影響進(jìn)一步擴(kuò)大，影響粉末冶金制品生產(chǎn)
企業(yè)對(duì)鐵基粉體的市場(chǎng)需求，進(jìn)而可能影響公司的經(jīng)營(yíng)及收入情況。
受產(chǎn)業(yè)政策及下游粉末冶金工藝技術(shù)逐步成熟的驅(qū)動(dòng)，注射成型及 3D 打
印為粉末冶金行業(yè)帶來(lái)增量市場(chǎng)，進(jìn)而刺激金屬粉體市場(chǎng)不斷提升。但目前我
國(guó)粉末冶金新工藝仍然處于起步階段， 3D 打印等下游應(yīng)用仍未完全成熟，相應(yīng)
市場(chǎng)正處于起步及快速發(fā)展期。未來(lái)，若受到產(chǎn)業(yè)政策變化、技術(shù)發(fā)展階段以
及客戶消費(fèi)認(rèn)可等因素印象，導(dǎo)致粉末冶金下游市場(chǎng)需求出現(xiàn)較大波動(dòng)，進(jìn)而
影響粉末冶金企業(yè)對(duì)鐵基粉體的市場(chǎng)需求，將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影
響。
（二）產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)
公司產(chǎn)品鐵基粉體應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，其中粉末冶金行業(yè)為主要應(yīng)用領(lǐng)域。受
益于《中國(guó)制造 2025》等產(chǎn)業(yè)政策對(duì)新材料及增材制造領(lǐng)域的大力支持，近年
來(lái)我國(guó)粉末冶金行業(yè)，尤其是注射成型及 3D 打印等新型市場(chǎng)發(fā)展較快。鐵基
粉體作為粉末冶金的核心關(guān)鍵材料，市場(chǎng)規(guī)模和技術(shù)水平將得以提升。但若相
關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，或者某些部門或領(lǐng)域在政策執(zhí)行方面存在偏差，導(dǎo)致
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外部整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)不利變化，將會(huì)影響粉末冶金等下游行業(yè)的發(fā)展情況，
進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
（三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)
近年來(lái)，金屬粉體在快速發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。國(guó)內(nèi)廠商中
鞍鋼粉材、萊鋼粉末、屹通新材以及吉?jiǎng)P恩霸州處于市場(chǎng)前列。此外，眾多中
小企業(yè)在中低端金屬粉體市場(chǎng)展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。 公司作為國(guó)內(nèi)鐵基粉體行業(yè)的主
要企業(yè)之一，具有較強(qiáng)的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力的不斷增大和
客戶需求的不斷提高，公司未來(lái)將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生
不利影響。
（四）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司主要原材料為廢鋼， 公司產(chǎn)品銷售價(jià)格隨市場(chǎng)廢鋼的采購(gòu)價(jià)格而變動(dòng)，
而采購(gòu)價(jià)格一般參考到貨當(dāng)日或前一定期間內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格并上下浮動(dòng)一定區(qū)間
確定。公司由于在產(chǎn)品質(zhì)量及供貨穩(wěn)定性具有優(yōu)勢(shì)，對(duì)下游客戶成本轉(zhuǎn)嫁能力
相對(duì)較強(qiáng)，可以在一定程度上減少原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。但若原材
料價(jià)格波動(dòng)幅度較大，公司仍面臨采購(gòu)成本大幅上漲而帶來(lái)的成本壓力，進(jìn)而
擠壓公司的利潤(rùn)空間。
（五）產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)
金屬粉體材料的下游客戶主要為粉末冶金制品生產(chǎn)企業(yè)，下游客戶通常對(duì)
產(chǎn)品質(zhì)量有較高要求。為保證產(chǎn)品質(zhì)量，公司建立了較為完善的質(zhì)量管控體系，
分別從研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)等角度保證產(chǎn)品質(zhì)量符合客戶及行業(yè)的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。
報(bào)告期內(nèi)，公司未發(fā)生任何重大產(chǎn)品質(zhì)量糾紛，不存在因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題受
到質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督部門行政處罰的情形。 但如果公司未來(lái)出現(xiàn)重大產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，
將可能影響公司產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售，并對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
（六）供應(yīng)商集中度較高且變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)公司向前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占比較高，分別為 80.73%、
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81.13%和 83.37%，且報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人前五大供應(yīng)商存在一定變動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)發(fā)
行人供應(yīng)商集中度較高主要系公司原材料種類相對(duì)較少，主要為廢鋼、液氨和
電力等。因此，原材料的集中采購(gòu)有利于公司取得相對(duì)優(yōu)惠的采購(gòu)價(jià)格，從而
降低營(yíng)業(yè)成本。發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)前五大供應(yīng)商存在一定變動(dòng)主要是廢舊金屬回
收行業(yè)經(jīng)營(yíng)特征所致。盡管公司地處金屬加工行業(yè)和化工行業(yè)較為發(fā)達(dá)的江浙
地區(qū)，廢鋼和液氨市場(chǎng)供給充足，且公司已建立供應(yīng)商動(dòng)態(tài)管理機(jī)制并儲(chǔ)備有
多家優(yōu)質(zhì)候選供應(yīng)商，但若公司主要廢鋼供應(yīng)商發(fā)生大幅業(yè)務(wù)調(diào)整，公司仍可
能面臨因原材料供應(yīng)商變動(dòng)而帶來(lái)的產(chǎn)品穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能影響公司的經(jīng)
營(yíng)及收入情況。
二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)
公司通過(guò)持續(xù)的研發(fā)設(shè)計(jì)和技術(shù)創(chuàng)新，已在鐵基粉體領(lǐng)域擁有一系列具有
自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，但伴隨下游粉末冶金注射成型及 3D 打印等新型工
藝的快速發(fā)展以及應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，其對(duì)金屬粉體材料的要求呈現(xiàn)復(fù)雜化
及多樣化趨勢(shì)。公司需要隨時(shí)關(guān)注和判斷行業(yè)發(fā)展方向和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，并根
據(jù)調(diào)研結(jié)果不斷調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新方向。公司只有持續(xù)將符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)
成果轉(zhuǎn)化為商業(yè)化的成熟產(chǎn)品并推向市場(chǎng)，才能夠使自身貼合用戶需求，并保
持持續(xù)的技術(shù)和產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
雖然公司的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)在鐵基粉體領(lǐng)域具備豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的創(chuàng)
新能力，并基于長(zhǎng)期行業(yè)實(shí)踐積累和對(duì)市場(chǎng)需求的充分調(diào)研來(lái)選擇研發(fā)方向，
但由于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的固有不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致公司選擇投入的研發(fā)方向并
由此取得的創(chuàng)新成果與未來(lái)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)需求存在差異，致使公司的
新產(chǎn)品無(wú)法有效滿足用戶的未來(lái)需求，從而降低公司產(chǎn)品及服務(wù)體系的整體競(jìng)
爭(zhēng)力。除此之外，若公司因人員、資金等原因?qū)е卵邪l(fā)創(chuàng)新及產(chǎn)品商業(yè)化的進(jìn)
度受到拖延，也有可能造成公司新產(chǎn)品無(wú)法及時(shí)投入市場(chǎng)，對(duì)公司未來(lái)的市場(chǎng)
競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生不利影響。
（二）人才流失風(fēng)險(xiǎn)
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金屬粉體產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)和技術(shù)的突破創(chuàng)新依賴經(jīng)驗(yàn)豐富、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的研
發(fā)團(tuán)隊(duì)。目前，與快速發(fā)展的市場(chǎng)空間相比，金屬粉體行業(yè)研發(fā)人員相對(duì)不足，
且基本集中于國(guó)際巨頭和國(guó)內(nèi)少數(shù)領(lǐng)先廠商。 金屬粉體技術(shù)涉及范圍廣、復(fù)雜
程度高、研發(fā)難度大，掌握這些技術(shù)需要多年的技術(shù)積累和沉淀。截至 2018 年
12 月 31 日，公司擁有研發(fā)人員 30 人，占公司員工總數(shù)的 16.67%。未來(lái)隨著金
屬粉體行業(yè)規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大，公司對(duì)研究開(kāi)發(fā)的投入以及研發(fā)人員的培養(yǎng)力度
也將逐步加強(qiáng)。公司通過(guò)貫徹良好的企業(yè)文化和建立科學(xué)的員工激勵(lì)制度等方
式保證較高的員工留存率， 但如果由于不可預(yù)計(jì)的因素導(dǎo)致公司研發(fā)人員流失，
可能會(huì)造成公司研發(fā)能力減弱、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)等秘密泄露以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑等不利
影響。
（三）技術(shù)經(jīng)驗(yàn)泄密風(fēng)險(xiǎn)
金屬粉體行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)經(jīng)驗(yàn)含量較高，核心技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)是行業(yè)內(nèi)企業(yè)的核
心競(jìng)爭(zhēng)要素之一。公司經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)及經(jīng)驗(yàn)積累，在技術(shù)上形成了較強(qiáng)的競(jìng)
爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并得到了客戶和市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。公司已采取與核心技術(shù)人員簽訂保
密協(xié)議以及加強(qiáng)內(nèi)部保密意識(shí)等方式以防止技術(shù)經(jīng)驗(yàn)泄密，但仍然不排除核心
技術(shù)人員泄密或者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)非正常渠道獲取公司商業(yè)機(jī)密的情況，核心技
術(shù)及經(jīng)驗(yàn)是公司保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，技術(shù)泄密將影響公司的整體利益。