南通江天化學:主要風險
- 市場經營風險 （一）宏觀經濟波動風險 公司產品的下游市場覆蓋廣泛，涉及合成樹脂、農用化學品、醫(yī)藥及電子化 學品等行業(yè)，并最終用于農業(yè)、建筑、汽車、電子電器及紡織等國民經濟的多個 終端行業(yè)，該等行業(yè)與宏觀經濟形勢呈較為明顯的相關性。近年來公司的下游行 業(yè)發(fā)展良好，市場前景廣闊，且公司憑借較強的自主創(chuàng)新能力，持續(xù)研發(fā)新產品， 不斷開拓下游高端應用領域。同時近年來精細化工行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展受益于國家陸 續(xù)出臺的相關政策支持，但如若未來國內宏觀經濟波動較大，影響了下游行業(yè)的 需求，會對公司的經營情況造成不利影響，進而影響公司的盈利水平。 （二）環(huán)境保護風險 公司屬于化工生產企業(yè)，在生產過程中會產生廢水、廢氣、固體廢棄物（以 下簡稱“三廢”）等環(huán)境污染物。自設立以來，公司一直高度重視環(huán)境保護和治 理工作，按照綠色環(huán)保要求對生產進行全過程控制，近年來大力發(fā)展清潔生產和 循環(huán)經濟，保證“三廢”排放符合國家和地方環(huán)境質量標準及排放標準，具備完 善的環(huán)保設施和管理措施。盡管公司制定了嚴格、完善的操作規(guī)程，但仍不排除 可能因操作失誤等一些不可預計的因素，造成“三廢”失控排放或偶然的環(huán)保事 故。同時，隨著國家經濟增長模式的轉變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施，整體環(huán) 保意識的不斷加強，未來可能出臺更為嚴格的環(huán)保標準，對化工生產企業(yè)提出更 高的環(huán)保要求。公司在環(huán)境保護方面的投入會隨著新政策的出臺而進一步加大， 長期看來，有利于公司的健康發(fā)展，但短期內，公司生產成本會隨之增加，在一 定程度上影響盈利水平。（三）生產安全風險 公司自成立以來，始終將安全生產放在首位，貫徹國家以及有關部委頒布的 與安全生產有關的法律法規(guī)。公司生產過程所需部分原材料涉及易燃、易爆、強 酸、強堿和具有強腐蝕性物質，生產工藝流程中涉及高溫、氧化工藝、氯化工藝 等，對操作要求較高。公司在安全管理方面不斷創(chuàng)新，已建立了完善的安全標準 化管理體系，并通過二級標準化驗收。盡管公司配備了較完備的安全設施，建立 了較完善的事故預警、處理機制，整個生產過程處于受控狀態(tài)，發(fā)生安全事故的 可能性很小，但仍不排除因操作不當或自然災害等原因而造成意外安全事故，從 而影響公司的正常生產經營活動。 （四）主要原材料的價格波動風險 公司主要原材料為甲醇、鹽酸及燒堿等基礎化工品，市場供應較為充足和穩(wěn) 定。報告期內，直接材料占發(fā)行人主營業(yè)務成本的比重分別為 76.02%、80.50% 和 81.49%，原材料價格波動對公司生產成本及經營業(yè)績產生影響。原材料采購 價格的變化是導致公司毛利波動的重要因素。如果未來原材料價格出現大幅上 漲，而公司不能有效地將原材料價格上漲的壓力轉移或不能通過技術工藝改進創(chuàng) 新抵消成本上漲的壓力，將會對本公司的經營成果產生不利影響。 二、技術風險 （一）核心技術人員流失風險 隨著行業(yè)競爭的日趨激烈，高素質的專業(yè)技術人員已成為企業(yè)發(fā)展的關鍵。 憑借公司研發(fā)團隊多年的持續(xù)鉆研，公司自主開發(fā)能力不斷增強。公司針對優(yōu)秀 人才實施了多項激勵措施，對穩(wěn)定核心技術團隊起到了積極作用。但同行業(yè)競爭 對手仍可能通過更優(yōu)厚的待遇吸引公司技術人員，或公司如受其他因素影響導致 技術人才流失，將對公司新產品的研發(fā)以及技術能力的儲備造成影響，進而對公 司的盈利能力產生一定的不利影響。 （二）技術保密風險 核心技術的擁有、擴展和應用是企業(yè)實現快速增長的重要保障。報告期末， 公司共擁有專利 34 項，其中發(fā)明專利 7 項。經過多年研發(fā)創(chuàng)新及生產管理經驗的積累，公司已掌握一系列關鍵技術、工藝流程、環(huán)保安全等方面的專利和專有 技術。公司始終重視對核心技術的保密，及時將研發(fā)成果申請專利，并制定了嚴 格完善的內控制度，保障核心技術的保密性。但如果因核心技術人員的流動、技 術泄密或專利保護措施不力等原因，導致公司核心技術流失，將在一定程度上削 弱公司的技術和產品優(yōu)勢，對公司的競爭力產生不利影響。 （三）新技術、新產品開發(fā)的風險 公司在規(guī)?；l(fā)展的同時，高度重視技術創(chuàng)新，強調通過研發(fā)新工藝、新產 品來抓住新的利潤增長點，形成競爭優(yōu)勢。公司根據甲醇深加工領域的生產實踐、 行業(yè)特征和發(fā)展趨勢，不斷探索新工藝、研發(fā)下游產品，不斷延伸甲醇深加工產 業(yè)鏈。公司目前已經形成了較為成熟的技術創(chuàng)新機制，因從研發(fā)到投產創(chuàng)收的周 期較長，公司對新技術新產品的預期往往著眼于未來兩到三年甚至更長期的市場 目標，受下游行業(yè)的市場格局變動的影響，對未來市場的準確預測存在一定的局 限性；同時新產品、新技術的開發(fā)普遍需要大量的人力和財力，且新產品的技術 含量越高，相應的開發(fā)、試制成本也越多。因此，如果公司對相關技術和市場發(fā) 展趨勢判斷失誤，新技術未及預期或者新產品未能適應市場需求的變化，將會對 公司的經營業(yè)績和市場競爭力帶來一定影響。 三、財務風險 （一）稅收優(yōu)惠政策變動的風險 公司 2013 年經江蘇省科學技術廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局、江 蘇省地方稅務局認定為高新技術企業(yè)，有效期三年，并于 2016 年通過復審，取 得 GR201632000290 的高新技術企業(yè)證書。報告期內企業(yè)所得稅減按 15%的稅率 計繳。根據國家稅務總局 2017 年第 24 號公告的規(guī)定：“企業(yè)的高新技術企業(yè)資 格期滿當年，在通過重新認定前，其企業(yè)所得稅暫按 15%的稅率預繳。”上述稅 收優(yōu)惠到期后，如公司因各種因素不易再獲得相關高新技術企業(yè)認定，或者國家 取消高新技術企業(yè)享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠的政策，則公司需按照《中華人民共和國 企業(yè)所得稅法》等有關規(guī)定繳納 25%的企業(yè)所得稅，對公司利潤水平與經營業(yè)績 將產生一定的影響。（二）應收賬款壞賬風險 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，應收賬款賬面價值分別為 4,666.33 萬 元、5,440.07 萬元及 5,658.61 萬元，占流動資產的比例分別為 36.77%、29.85% 及 30.79%，占當期營業(yè)收入比例分別為 13.18%、10.97%及 9.26%。隨著公司業(yè) 務規(guī)模的擴大，應收賬款余額可能保持在較高水平。雖然公司已建立了嚴謹的應 收賬款管理體系，且發(fā)行人主要客戶相對穩(wěn)定，信用較好，資金回收有保障，但 是若下游客戶財務狀況出現惡化或宏觀經濟環(huán)境變化導致應收賬款不能按期收 回或者無法收回發(fā)生壞賬的情況，將使公司的資金使用效率和經營業(yè)績受到不利 影響。 （三）存貨跌價的風險 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存貨金額分別為 2,634.09 萬元、 3,878.29 萬元和 4,667.23 萬元，占流動資產的比例分別為 20.75%、21.28%和 25.40%，報告期內，公司不存在存貨跌價的情形。如果公司產品或原材料價格在 短期內大幅下降，可能存在存貨的賬面價值低于其可變現凈值的情形，公司將面 臨存貨減值的風險，從而對生產經營業(yè)績產生影響。 四、募集資金投資項目相關風險 （一）凈資產收益率下降的風險 2016 年、2017 年和 2018 年，公司扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收 益率分別為 10.44%、23.12%和 28.57%。本次發(fā)行后，公司股本規(guī)模、凈資產規(guī) 模較發(fā)行前將大幅增加，而募集資金投資項目從資金投入到產生經濟效益仍需要 一定的時間。盡管公司業(yè)務和收入預計將保持良好的成長性，但是公司仍存在因 凈利潤無法與凈資產同步增長而導致凈資產收益率下降的風險。 （二）募集資金投資項目無法達到預期收益的風險 本次募集資金投資項目建設完成并投入使用后，將提升公司優(yōu)勢產品產能、 豐富產品結構、提升公司綠色智能化水平，增強公司的綜合競爭力及可持續(xù)發(fā)展 力。上述項目系公司基于對宏觀經濟形勢、國家產業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢的判斷， 考慮公司技術水平、管理能力及下游市場情況等因素而做出的審慎決策。但如若募集資金不能及時到位、市場環(huán)境突變或者行業(yè)競爭加劇等不利情況的發(fā)生，則 公司有可能面臨該等項目收益未能達到預期的風險，以及公司有可能面臨無法按 照原計劃順利實施該等募集資金投資項目的風險。 五、股票價格波動風險 公司股票將在深圳證券交易所上市，除本公司的經營和財務狀況之外，本公 司股票價格還將受到國際和國內宏觀經濟形勢、資本市場走勢、市場心理和各類 重大突發(fā)事件等多方面因素的影響。投資者在考慮投資本公司股票時，應預計到 前述各類因素可能帶來的投資風險，并做出審慎判斷。
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