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金埔園林:主要風(fēng)險
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南喬 發(fā)布時間：2019-06-18 10:57:08
- 宏觀經(jīng)濟政策風(fēng)險 宏觀調(diào)控尤其是財政政策調(diào)控對于市政項目投資主體的投資力度及進度有 著重大的影響，若未來宏觀財政政策趨于緊縮或發(fā)生重大不利變化，將可能導(dǎo)致 地方政府財政實力減弱、財政資金不足，各級政府及其控制的投資平臺將削減或 延緩非剛性的財政支出項目，有可能出現(xiàn)投資規(guī)?？s減、建設(shè)期延緩或回款效率 下降等不利情況，從而影響公司工程施工業(yè)務(wù)的拓展和工程款項的回收，進而對 公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。因此，公司面臨宏觀經(jīng)濟政策風(fēng)險的影響。 二、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額較低引起的經(jīng)營風(fēng)險 公司所處園林綠化行業(yè)具有資金密集型和回款周期較長的特點，公司主營業(yè) 務(wù)為園林綠化建設(shè)項目的設(shè)計與施工，該類項目需要施工方預(yù)先墊付工程支出， 然后按合同約定分步取得工程款項。園林綠化項目通常工期較長，造成了成本支 出與收入回款之間存在時間差，會大量占用企業(yè)的流動資金，導(dǎo)致了業(yè)內(nèi)企業(yè)普 遍存在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額較低的情況。由于公司的業(yè)務(wù)規(guī)模呈持續(xù)上升趨 勢，經(jīng)營活動對資金的需求規(guī)模不斷擴大，從而對公司未來的融資能力提出了更 高的要求。因此，若未來公司無法實現(xiàn)融資渠道的拓展和融資規(guī)模的擴大，公司 的經(jīng)營規(guī)模和利潤水平的上升速度將受到嚴(yán)重影響。另外，若公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張 過快，而融資能力并未相應(yīng)增加，則可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的風(fēng)險。 三、存貨余額較大導(dǎo)致的跌價損失風(fēng)險 報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 26,050.20 萬元、27,065.06 萬元和 60,046.53 萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為 35.26%、28.75%和 50.35%，占流動資 產(chǎn)比重較高。報告期各期末，公司存貨余額主要為工程施工余額。由于報告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)拓展較快，承接工程項目不斷增加、施工業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，工程施工 余額不斷增加。未來，如果公司的客戶出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化或者其他原因?qū)е聼o法 及時對工程進行結(jié)算，可能導(dǎo)致存貨發(fā)生存貨跌價損失，從而對公司的財務(wù)狀況 和經(jīng)營成果造成不利影響。 四、應(yīng)收賬款余額較高導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險 園林綠化項目的收款具有一定的滯后性特點，造成公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大。 同時，隨著公司行業(yè)影響力和經(jīng)營能力的不斷提升，公司承接的園林綠化項目的 規(guī)模也將越來越大，相應(yīng)的項目建設(shè)周期也會越長，使得應(yīng)收賬款規(guī)模也相應(yīng)擴 大，導(dǎo)致公司的營運資金規(guī)模無法滿足經(jīng)營需要的風(fēng)險不斷上升。 報告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為 23,823.81 萬元、39,308.61 萬元和 36,317.65 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 32.24%、41.76%和 30.45%。若應(yīng)收賬 款對應(yīng)客戶的財務(wù)狀況發(fā)生不利變化，將會使公司發(fā)生大規(guī)模壞賬的風(fēng)險加劇， 進而會對公司的資金周轉(zhuǎn)和盈利能力造成不利影響。 五、公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大導(dǎo)致的管理風(fēng)險 公司在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中積累了豐富的管理經(jīng)驗，形成了較為完善的管理體 系，確保了公司的持續(xù)健康發(fā)展。但是，如果本次股票發(fā)行成功，將使公司營運 資金規(guī)模在短期內(nèi)迅速擴大，所能承接的項目數(shù)量和規(guī)模也將快速提升，從而對 公司的管理能力、組織架構(gòu)、人力資源、內(nèi)部控制等提出更高的要求，一定程度 上增加了公司管理運營難度。如公司不能及時調(diào)整與完善組織模式和管理制度， 充實相關(guān)人才，提升運營效率，將給公司帶來一定的管理風(fēng)險。 六、發(fā)生自然災(zāi)害風(fēng)險 公司所處的園林綠化行業(yè)涉及到苗木花卉的種植養(yǎng)護及建筑施工等領(lǐng)域，自 然災(zāi)害除了會影響園林綠化項目建設(shè)施工進度，對已種植的苗木花卉也會產(chǎn)生嚴(yán) 重?fù)p害，導(dǎo)致園林綠化施工企業(yè)蒙受損失。此外，惡劣的天氣狀況對苗木花卉等 原材料的供給也會造成不利影響，致使原材料采購困難或價格高啟，進而導(dǎo)致項 目成本上升或無法保質(zhì)保量地按期完成項目施工建設(shè)的情況發(fā)生，從而給公司造成經(jīng)濟上和信譽上的損失。而自然災(zāi)害具有偶發(fā)性特點，難以做到提前預(yù)防，因 此公司面臨自然災(zāi)害風(fēng)險。 七、市場競爭加劇風(fēng)險 雖然園林綠化行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，但普遍規(guī)模較小，競爭力較弱，少數(shù)具有資 質(zhì)和經(jīng)驗優(yōu)勢的企業(yè)在行業(yè)競爭中處于有利地位，業(yè)務(wù)拓展相對容易。但是，隨 著行業(yè)的整合的不斷深入，使行業(yè)內(nèi)少數(shù)企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)之間 進行直接競爭的情況將越來越頻繁。未來，隨著行業(yè)整合的進一步深化，行業(yè)競 爭對手之間的差距將不斷縮小，因此公司面臨行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。 八、重大訴訟的風(fēng)險 原告李軍、郝家福訴金埔園林、新沂交通局建設(shè)工程施工合同糾紛案已由新 沂市人民法院立案受理。原告李軍、郝家福向新沂市人民法院提出訴訟請求：判 令被告金埔園林支付工程款 938 萬元及利息（以 938 萬元為基數(shù)，自 2012 年 5 月 31 日起計算至實際給付之日止，按中國人民銀行同期同類貸款利率計算），被 告新沂交通局在未付工程款范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任。 鑒于李軍、郝家福訴金埔園林、新沂交通局建設(shè)工程施工合同糾紛案涉及金 額較大，且該案正在審理過程中，若判決公司敗訴，并進行相關(guān)賠償，可能對公 司的凈利潤造成一定程度的不利影響。 九、企業(yè)資質(zhì)無法持續(xù)取得的風(fēng)險 園林綠化行業(yè)的設(shè)計與施工涉及諸如古建筑工程專業(yè)承包等級資質(zhì)、風(fēng)景園 林工程設(shè)計專項等級資質(zhì)等多項企業(yè)資質(zhì)。取得不同等級資質(zhì)的企業(yè)所能承接的 項目規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容均有嚴(yán)格的規(guī)定，取得較高級別的資質(zhì)對企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展至 關(guān)重要，但需要企業(yè)滿足規(guī)模、經(jīng)驗、人員等多方面嚴(yán)格的要求。公司現(xiàn)階段已 取得古建筑工程專業(yè)承包壹級、風(fēng)景園林工程設(shè)計專項甲級、建筑行業(yè)（建筑工 程）工程設(shè)計乙級、文物保護工程施工資質(zhì)三級企業(yè)等企業(yè)資質(zhì)，對公司的業(yè)務(wù) 拓展和業(yè)績增長發(fā)揮著重要作用。若公司未來無法滿足取得上述資質(zhì)所需的各項 指標(biāo)要求，則無法持續(xù)取得相關(guān)等級資質(zhì)，進而會對業(yè)績增長造成不利影響。十、人才流失的風(fēng)險 人才是園林綠化企業(yè)的核心資產(chǎn)之一，在業(yè)務(wù)開拓、項目設(shè)計、研發(fā)和施工 過程中，均需要大量的專業(yè)技術(shù)人才。若公司在薪酬水平、考核機制、激勵制度 以及員工的晉升渠道等方面落后于行業(yè)競爭對手，則存在人才流失的風(fēng)險，進而 會削弱公司的競爭力，不利于公司的持續(xù)發(fā)展。 十一、原材料等采購價格波動的風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司的采購主要包括園林綠化苗木、建筑材料和工程輔料、工程 施工費和機械租賃費用等。2018 年，園林綠化苗木、建筑材料和工程輔料和工 程施工費占采購成本的比重分別為 21.40%、28.73%和 42.07%，占比較高。如果 在項目合同期內(nèi)，苗木花卉等原材料價格及勞動力成本上漲較大，將增加公司的 經(jīng)營成本，從而影響公司的利潤水平。因此公司面臨原材料等采購價格波動的風(fēng) 險。 十二、本次發(fā)行攤薄即期回報的風(fēng)險 本次募集資金到位后，公司的總股本規(guī)模將擴大，凈資產(chǎn)規(guī)模及每股凈資產(chǎn) 水平都將提高，本次募集資金投資項目為補充園林工程施工業(yè)務(wù)營運資金項目、 金埔園林工程配套技術(shù)中心項目和金埔園林設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，募集資金投 資項目實現(xiàn)潛在效益實現(xiàn)需要一定周期，效益實現(xiàn)存在一定的滯后性，若募集資 金投資項目所帶來的業(yè)績增長未能按照預(yù)期實現(xiàn)，公司未來每股收益在短期內(nèi)可 能存在一定幅度的下滑，因此公司的即期回報可能被攤薄。特此提醒投資者關(guān)注 本次公開發(fā)行可能攤薄即期回報的風(fēng)險。
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