客戶集中度較高的風險 目前公司與全球知名的大型跨國汽車零部件供應商及知名汽車整車企業(yè)，包 括博世(BOSCH)、采埃孚(ZF)、蒂森克虜伯(TK)、威伯科(WABCO)、 博格華納(BORGWARNER)、上汽大眾建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。 報告期 各期，公司向前五大客戶銷售額占當期營業(yè)收入的比例分別為 84.77%、85.61%、 85.32%，各期向博世華域、博世南京、博世武漢、博世煙臺以及美國博世等博世 集團內(nèi)的企業(yè)合計銷售比例為 48.10%、47.00%和 48.81%，客戶集中度較高。 汽車零部件種類較多、規(guī)格各異，且技術(shù)標準和工藝水平要求較高。為保證 產(chǎn)品質(zhì)量、供貨的及時性并降低采購成本，一級汽車零部件供應商及整車企業(yè)建 立了嚴格的供應商準入標準及穩(wěn)定的零部件采購體系，并通常與上游零部件配套 企業(yè)建立較為長期、緊密的合作關(guān)系，盡量避免供應商頻繁更換導致的轉(zhuǎn)換成本， 因此，公司與主要客戶的合作關(guān)系以及相應訂單需求較為持續(xù)和穩(wěn)定。但若公司 主要客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變動甚至出現(xiàn)客戶流失，將對公司經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)質(zhì) 量造成不利影響。 二、下游汽車行業(yè)波動風險 公司產(chǎn)品主要應用于汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、制動系統(tǒng)等。受益于汽車行 業(yè)的發(fā)展，公司經(jīng)營規(guī)模亦不斷擴大，報告期各期，公司營業(yè)收入分別為 55,876.14 萬元、68,225.12 萬元、88,014.37 萬元，保持增長態(tài)勢。 近年來我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，已成為全球汽車工業(yè)體系的重要組成部分。 2009 年至 2014 年我國汽車產(chǎn)量從 1,379.1 萬輛增長至 2,372.29 萬輛，年均復合 增長率為 11.46%，總體保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。但此后受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，2014 年至 2018 年間，我國汽車產(chǎn)量由 2,372.29 萬輛增長至 2,780.92 萬輛， 年均復合增長率為 4.05%。2018 年，我國汽車產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)多年的持續(xù)上漲，首 次出現(xiàn)小幅下降。 未來，如果我國汽車行業(yè)景氣度持續(xù)下降，將對公司經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生不 利影響。 三、市場競爭風險 公司主要產(chǎn)品為車用鋁合金精密壓鑄件。近年來，汽車輕量化趨勢一方面吸 引潛在競爭者進入汽車鋁合金精密壓鑄領(lǐng)域，另一方面也促使原有汽車鋁合金精 密壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)加大技術(shù)投入、擴大規(guī)模以維持競爭力，從而導致該領(lǐng)域競爭 日趨激烈。公司在優(yōu)質(zhì)的客戶資源、領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)和精細化的生產(chǎn)管理等競爭 優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，仍需要通過提升產(chǎn)品性能、擴大產(chǎn)能規(guī)模等方式，以滿足客戶需 求、應對市場競爭。若公司不能保持原有競爭優(yōu)勢，市場競爭地位將受到一定影 響。 四、原材料價格波動風險 公司產(chǎn)品的主要原材料為鋁合金錠，鋁合金錠價格將直接影響公司產(chǎn)品的生 產(chǎn)成本。受到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、國家宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控以及市場供求關(guān)系等因素 的影響，鋁合金錠價格變動存在一定不確定性。基于鋁合金錠價格的波動性，公 司與主要客戶會就鋁價波動與產(chǎn)品銷售價格聯(lián)動作出約定，定期調(diào)整產(chǎn)品售價。 雖然公司通過上述措施在一定程度上可以降低主要原材料價格波動對公司業(yè)績 的影響，但仍然不能排除未來原材料價格出現(xiàn)大幅波動，進而導致公司經(jīng)營業(yè)績 數(shù)顯較大變動的可能性。 五、短期債務償還風險 報告期各期，公司的流動比率分別為 1.54、1.25 和 0.78，速動比率分別為 1.33、0.95 和 0.52，流動比率、速動比率有所下降;報告期各期末短期借款金額 分別為 12,500.00、8,000.00 及 43,108.00 萬元，2018 年末出現(xiàn)較大幅上升。目前 公司間接融資渠道通暢，銀行資信狀況良好，同時良好的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流為公司的償債能力提供有力保障，但是不排除未來公司經(jīng)營出現(xiàn)波動，使得公司面臨 一定的短期償債風險。 六、存貨管理風險 公司客戶主要為全球知名的大型跨國汽車零部件供應商，為確保向客戶供貨 的及時性以及生產(chǎn)的連續(xù)性，公司通常會維持一定的存貨儲備。報告期內(nèi)，隨著 生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大，公司存貨規(guī)模亦不斷增加。報告期各期末，公司存貨賬面 價值分別為 6,934.88 萬元、11,804.42 萬元及 16,747.72 萬元，占各期流動資產(chǎn)比 例分別為 13.66%、23.98% 及 32.62%。存貨規(guī)模的擴大一定程度上增加了公司 的存貨管理難度、存貨跌價風險以及資金占用壓力。為降低該等因素的不利影響， 公司不斷優(yōu)化訂單、采購、生產(chǎn)、庫存、銷售等一系列生產(chǎn)經(jīng)營流程，借助信息 系統(tǒng)加強各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的信息交互以及整體生產(chǎn)安排的計劃性，從而最大程 度的實現(xiàn)存貨儲備水平的合理控制。但如果未來公司存貨管理不力，將對公司的 正常運營將產(chǎn)生不利影響。 七、所得稅優(yōu)惠政策風險 嶸泰有限于 2015 年 7 月取得江蘇省科學技術(shù)廳、江蘇省財政廳、江蘇省國 家稅務局、江蘇省地方稅務局聯(lián)合批準的《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號： GR201532000017)，有效期三年，即 2015 年至 2017 年度。2018 年 11 月，嶸泰 有限取得江蘇省科學技術(shù)廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局、江蘇省地方稅 務局聯(lián)合批準的《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號：GR201832002763)，有效 期三年，即 2018 年至 2020 年度。珠海嶸泰于 2014 年 10 月取得廣東省科學技術(shù) 廳、廣東省財政廳、廣東省國家稅務局、廣東省地方稅務局聯(lián)合批準的《高新技 術(shù)企業(yè)證書》(證書編號：GR201444000307)，有效期三年，即 2014 年至 2016 年度。2017 年 11 月，珠海嶸泰取得廣東省科學技術(shù)廳、廣東省財政廳、廣東省 國家稅務局、廣東省地方稅務局聯(lián)合批準的《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號： GR201744000548)，有效期三年，即 2017 年至 2019 年度。因此，嶸泰工業(yè)及 子公司珠海嶸泰報告期內(nèi)減按 15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。報告期內(nèi)，所得稅稅 收優(yōu)惠政策對公司的經(jīng)營業(yè)績存在一定程度的影響。如果未來國家的相關(guān)稅收政策法規(guī)發(fā)生變化，或者公司在稅收優(yōu)惠期滿后未能被認定為高新技術(shù)企業(yè)，所得 稅稅收優(yōu)惠政策的變化將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 八、產(chǎn)能擴張風險 公司本次募集資金主要用于“新增汽車動力總成殼體 39 萬件、新能源電機 殼體 38 萬件汽車精密壓鑄加工件擴建項目”、“汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)關(guān)鍵零件生產(chǎn)建 設項目”、“墨西哥汽車輕量化鋁合金零件擴產(chǎn)項目”等。項目達產(chǎn)后，公司將 新增一定產(chǎn)能以滿足下游客戶需求。上述項目系公司依據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、綜合考 慮自身行業(yè)地位及管理能力等因素，以及預計未來宏觀經(jīng)濟、市場環(huán)境等因素不 發(fā)生重大變化所確定的投資項目。盡管公司產(chǎn)能的擴張計劃建立在對自身情況、 市場等因素進行謹慎分析的基礎(chǔ)之上，但若相關(guān)產(chǎn)品未來市場規(guī)模增長不及預 期，公司將面臨產(chǎn)品銷售無法達到預期目標的風險。 九、新增固定資產(chǎn)折舊費用影響未來經(jīng)營業(yè)績的風險 本次募集資金項目全部建成投產(chǎn)后，公司每年增加的折舊攤銷費用預計為 7,700 萬元。盡管公司募集資金投資項目新增銷售收入及利潤總額較高，足以抵 消募投項目新增的投資項目折舊費用，但如果市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司 現(xiàn)有業(yè)務及募集資金投資項目產(chǎn)生的收入及利潤水平未實現(xiàn)既定目標，本次募集 資金投資項目將存在新增固定資產(chǎn)折舊費用影響未來經(jīng)營業(yè)績的風險。 十、經(jīng)營管理風險 公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營管理體系。但隨著公司主 營業(yè)務的不斷拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，尤其是本次募集資金到位后，公司資產(chǎn)規(guī) 模、業(yè)務規(guī)模、管理機構(gòu)等都將進一步擴大，同時公司經(jīng)營主體分布范圍廣，分 別位于江蘇省揚州市、廣東省珠海市以及墨西哥萊昂市，對公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、組 織機構(gòu)、內(nèi)部控制、運營管理、財務管理等方面提出了較高要求，與此對應的公 司經(jīng)營活動、組織架構(gòu)和管理體系亦將趨于復雜。如果公司不能及時適應資本市 場的要求和公司業(yè)務發(fā)展的需要，適時調(diào)整和優(yōu)化管理體系，并建立有效的激勵 約束機制，長期而言，公司將面臨一定的經(jīng)營管理風險。十一、實際控制人控制的風險 公司實際控制人為夏誠亮、朱迎暉夫婦，其直接或間接合計持有公司 89.87% 的股份。其中，夏誠亮先生直接持有公司 10.01%的股份，通過公司股東澳門潤 成和揚州嘉杰，分別間接擁有公司 10.73%的股份和 3.57%的股份;朱迎暉女士， 通過公司股東珠海潤誠和澳門潤成，間接持有公司 54.85%的股份和 10.73%的股 份。 雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制制度以約束控股 股東和實際控制人的行為，如制定并執(zhí)行了《公司章程》、《股東大會議事規(guī)則》、 《董事會議事規(guī)則》、《獨立董事工作制度》、《監(jiān)事會議事規(guī)則》、《關(guān)聯(lián)交 易管理制度》及《對外擔保管理制度》等規(guī)章制度，但如果公司實際控制人通過 行使表決權(quán)、管理職能或任何其他方式對公司經(jīng)營決策、人事等進行不當干預， 可能對公司及其它股東的利益產(chǎn)生不利影響。