品渥食品股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：品渥食品）23年專(zhuān)注進(jìn)口食品領(lǐng)域的深耕發(fā)展，成為中國(guó)領(lǐng)先的進(jìn)口食品品牌運(yùn)營(yíng)商，公司始終秉持“通過(guò)世界美食，讓大眾更時(shí)尚、更健康”的使命，致力于成為中國(guó)備受尊敬的健康食品公司。公司擁有優(yōu)選的20多個(gè)世界知名健康食品品牌，旗下包括德亞乳制品系類(lèi)、品利橄欖油、瓦倫丁啤酒、亨利早餐谷物、雅娜蝴蝶酥、巧克力/糖果、罐頭/調(diào)味品、休閑食品等八大食品品類(lèi)。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)（www.pocketmovies.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)品渥食品主要風(fēng)險(xiǎn)如下。
 
一、食品安全風(fēng)險(xiǎn)
（一）食品質(zhì)量安全控制風(fēng)險(xiǎn) 公司主要產(chǎn)品為進(jìn)口乳品、啤酒、橄欖油、谷物以及餅干點(diǎn)心等食品。公司 國(guó)外供應(yīng)商均為國(guó)際知名食品加工企業(yè)，已建立起全面嚴(yán)格的質(zhì)量控制體系；同 時(shí)，中國(guó)海關(guān)也對(duì)進(jìn)口食品執(zhí)行嚴(yán)格的出入境檢驗(yàn)檢疫程序；另外，公司自身建立了較為嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)和檢測(cè)制度。 報(bào)告期內(nèi)，公司未發(fā)生重大產(chǎn)品質(zhì)量事故和質(zhì)量糾紛。盡管如此，公司仍存 在因質(zhì)量控制制度和標(biāo)準(zhǔn)未得到嚴(yán)格執(zhí)行、檢測(cè)流程操作不當(dāng)?shù)葘?dǎo)致食品質(zhì)量安 全問(wèn)題發(fā)生的可能。另外，公司產(chǎn)品進(jìn)入流通渠道后，食品安全問(wèn)題會(huì)受到不可 控因素的影響。雖然公司高度重視食品安全問(wèn)題，但仍不能完全規(guī)避食品質(zhì)量全控制風(fēng)險(xiǎn)。
（二）運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)及銷(xiāo)售過(guò)程中的食品安全風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品均從國(guó)外進(jìn)口。物流運(yùn)輸、入庫(kù)、委托物流企業(yè)運(yùn)輸出庫(kù)等環(huán)節(jié)均 需要耗費(fèi)一定時(shí)間且公司很難直接控制。在物流運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和銷(xiāo)售過(guò)程中，如由于合作方的疏忽或其他原因造成產(chǎn)品的損壞、過(guò)期或變質(zhì)，則將對(duì)公司造成定的不利影響。
（三）行業(yè)內(nèi)食品安全事故給公司帶來(lái)不利影響的風(fēng)險(xiǎn) 公司主要產(chǎn)品為進(jìn)口乳品、啤酒、橄欖油、谷物類(lèi)以及餅干點(diǎn)心等食品。隨 著消費(fèi)者食品安全意識(shí)和權(quán)益保護(hù)意識(shí)的逐漸增強(qiáng)，政府及消費(fèi)者對(duì)食品安全的重視程度也越來(lái)越高。如果同行業(yè)其他企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商或銷(xiāo)售終端等出現(xiàn)重大食品 安全問(wèn)題，媒體報(bào)道所產(chǎn)生的負(fù)面影響將會(huì)波及整個(gè)行業(yè)，將進(jìn)一步引發(fā)大眾消 費(fèi)者對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品食品安全的疑慮，從而對(duì)公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售產(chǎn)生連帶影響。
 二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)口食品行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻較低，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。近年來(lái)，隨著人民生活水平的 不斷提高，進(jìn)口食品行業(yè)蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模不斷增大，市場(chǎng)參與主體也不斷增 加，市場(chǎng)上不同的進(jìn)口食品商不斷推出新的進(jìn)口品牌，進(jìn)口食品的品類(lèi)也更加豐 富。如果公司不能抓住行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，不斷提高新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、加強(qiáng)渠 道建設(shè)和品牌推廣，則公司將在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐步喪失現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司 的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊懀ǘ┻M(jìn)口食品市場(chǎng)需求變化風(fēng)險(xiǎn) 隨著追求時(shí)尚、健康生活方式的理念逐步深入人心，消費(fèi)者越來(lái)越注重食品 的外觀、功能等，公司需要在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及產(chǎn)品創(chuàng)意等方面進(jìn)行持續(xù)研究，不斷開(kāi) 發(fā)出適應(yīng)消費(fèi)者偏好和需求的新產(chǎn)品。如果公司未能全面、及時(shí)地把握進(jìn)口食品 行業(yè)的最新發(fā)展趨勢(shì)，導(dǎo)致公司不能有效預(yù)測(cè)并快速響應(yīng)消費(fèi)者消費(fèi)偏好的變 化，則消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品認(rèn)同度將會(huì)降低，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
（三）品牌形象受損和商標(biāo)被侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司已成功自主開(kāi)發(fā)和推廣“德亞”、“瓦倫丁”、“亨 利”、“雅娜”等自有品牌以及“品利”等合作品牌，上述品牌的品牌影響力逐 年提升，在消費(fèi)者中擁有較高的聲譽(yù)和品牌辨識(shí)度。雖然公司高度重視品牌形象 和商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，但仍存在公司品牌形象、商標(biāo)被他人仿制、冒用的風(fēng) 險(xiǎn)，對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)聲譽(yù)造成不利影響。
 三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （一）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司供應(yīng)商集中度較高。2016-2018年度，公司向前五大供應(yīng)商 采購(gòu)金額合計(jì)占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為59.02%、65.98%、70.93%，其中向 第一大供應(yīng)商采購(gòu)金額占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為21.72%、21.37%、27.81%。 如果因國(guó)外供應(yīng)商原因?qū)е鹿静少?gòu)的產(chǎn)品不能按時(shí)運(yùn)輸報(bào)關(guān)入庫(kù)、國(guó)外供 應(yīng)商所生產(chǎn)的產(chǎn)品出現(xiàn)重大質(zhì)量問(wèn)題且公司不能及時(shí)找到合格的替代供應(yīng)商或 因天氣等原因?qū)е聡?guó)外進(jìn)口食品產(chǎn)量大幅下降，則可能短期內(nèi)對(duì)公司的產(chǎn)品供應(yīng) 造成不利影響，影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。
（二）信息管理系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司主要從事自有品牌食品的開(kāi)發(fā)、進(jìn)口、銷(xiāo)售及國(guó)外食品的 合作代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，公司經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)主要包括采購(gòu)、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、銷(xiāo)售，公 司產(chǎn)品出貨量較大。目前，公司已建立起包括WMS倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)、SAP系統(tǒng)、 協(xié)同辦公系統(tǒng)、EDI訂單系統(tǒng)、OMS系統(tǒng)、APP移動(dòng)應(yīng)用巡店稽核系統(tǒng)等在內(nèi)的 相對(duì)健全的信息管理系統(tǒng)，上述信息管理系統(tǒng)的建立有助于實(shí)現(xiàn)公司各業(yè)務(wù)部門(mén) 統(tǒng)一協(xié)作，提升公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率。如果未來(lái)上述信息管理系統(tǒng)出現(xiàn)故障或者失 靈，則可能干擾公司正常業(yè)務(wù)運(yùn)作、影響公司日常經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn) 生不利影響。
 （三）辦公場(chǎng)所、倉(cāng)庫(kù)租賃風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司以及各辦事處辦公場(chǎng)所、倉(cāng)庫(kù)均系租賃取得，主要用于辦公、 倉(cāng)儲(chǔ)，并非生產(chǎn)用房。如果上述租賃場(chǎng)所到期不能續(xù)租或續(xù)租條件過(guò)高，則公將承擔(dān)因更換上述場(chǎng)所而發(fā)生的搬遷、裝修、新物業(yè)租金較高等風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司正 常經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
 （四）部分租賃房屋存在瑕疵風(fēng)險(xiǎn) 公司租賃房屋主要用于辦公及倉(cāng)儲(chǔ)。截止本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司租賃房 屋存在出租方尚未取得房屋權(quán)屬證明的情形，上述未取得房屋權(quán)屬證明的租賃房 屋面積占公司主要租賃房屋面積的比例較小。雖然上述未取得房屋權(quán)屬證明的租 賃房屋面積較小、可替代性較強(qiáng)，但仍不能排除上述租賃房屋被拆除或因其他原 因?qū)е鹿緹o(wú)法繼續(xù)續(xù)租該等房屋的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)造成一定影響。 另外，公司部分租賃房屋土地為劃撥用地，未取得土地管理部門(mén)和房產(chǎn)管理 部門(mén)的批準(zhǔn)文件，雖然存在出租方通過(guò)補(bǔ)辦租賃批準(zhǔn)手續(xù)完善租賃行為的可能， 但仍不能排除租賃合同被認(rèn)定為無(wú)效導(dǎo)致公司無(wú)法繼續(xù)承租該等房屋的風(fēng)險(xiǎn)，將 對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)造成一定影響。
 四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn) 2016年末、2017年末和2018年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為9,526.32萬(wàn)元、 12,818.72萬(wàn)元和14,277.69萬(wàn)元，應(yīng)收賬款余額較大。 公司客戶(hù)主要為麥德龍、家樂(lè)福、大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪、天貓超市、京東等國(guó)內(nèi) 大型知名商超和電商平臺(tái)，上述客戶(hù)均具有良好的信譽(yù)并與公司保持長(zhǎng)期合作關(guān) 系，公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性較小。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬可能進(jìn)一步增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客戶(hù)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生不利變 化，則公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)的可能性將會(huì)增加。 （二）存貨金額較大的風(fēng)險(xiǎn) 2016年末、2017年末和2018年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為25,258.83萬(wàn)元、 32,847.86萬(wàn)元和21,103.15萬(wàn)元，占當(dāng)期末總資產(chǎn)的比例分別為50.68%、53.79% 和32.09%。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值占總資產(chǎn)的比例較高，主要是由公 司所屬食品零售行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)決定。國(guó)內(nèi)主要電商平臺(tái)雙十一、雙十二等購(gòu)物稿 狂歡節(jié)以及元旦、農(nóng)歷春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)假日時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)食品的需求相對(duì)旺盛，公 司需要在年底備貨較多以有效應(yīng)對(duì)消費(fèi)者需求。 雖然公司報(bào)告期各期末存貨在未來(lái)均能及時(shí)銷(xiāo)售，但由于公司總體存貨規(guī)模 較大，仍可能導(dǎo)致如下風(fēng)險(xiǎn)：一方面，存貨規(guī)模較大占用公司較多流動(dòng)資金；另 一方面，一旦存貨發(fā)生損失，或在期末計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，將直接影響公司當(dāng)期 利潤(rùn)水平。
 （三）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量低于凈利潤(rùn)導(dǎo)致資金短缺的風(fēng)險(xiǎn) 2016-2018年度，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3,842.48萬(wàn)元、 6,377.69萬(wàn)元、7,807.00萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2,357.31萬(wàn)元、 1,778.19萬(wàn)元、4,582.71萬(wàn)元。 報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)存在較大差異主要系 公司銷(xiāo)售規(guī)模較大、年底提前備貨存貨規(guī)模較大、應(yīng)收賬款規(guī)模較大所致。隨公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，公司應(yīng)收賬款和存貨余額可能進(jìn)一步擴(kuò)大，公司 可能需要籌集更多資金滿(mǎn)足流動(dòng)資金需求。如果公司不能拓寬資金籌措渠道或者 應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，公司將面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。
 （四）毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn) 2016-2018年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為42.83%、39.73%、38.77%，呈 逐年下降趨勢(shì)。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民收入水平不斷提高，國(guó)內(nèi)進(jìn)口食品需求 不斷擴(kuò)大，進(jìn)口食品品類(lèi)不斷增多，國(guó)內(nèi)進(jìn)口食品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇導(dǎo)致了公司毛 利率的下降。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，公司毛利率存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）新增固定資產(chǎn)折舊導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司子公司品渥物聯(lián)網(wǎng)翻建生產(chǎn)及輔助用房項(xiàng)目動(dòng)工，項(xiàng)目建成 后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，新增固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用也將隨之大幅增加。 本次發(fā)行募集資金到位后，如果國(guó)內(nèi)進(jìn)口食品市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，募集 資金投資項(xiàng)目預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)，則公司將存在固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用大幅增加導(dǎo)致 利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 
（六）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司采購(gòu)業(yè)務(wù)主要以歐元、美元為結(jié)算貨幣。2016-2018年度，公司海外采 購(gòu)金額分別為52,427.59萬(wàn)元、69,599.03萬(wàn)元、55,719.79萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)本的比例分別為83.47%、95.11%、72.80%。未來(lái)幾年內(nèi)，海外市場(chǎng)仍將是公司 最重要的采購(gòu)區(qū)域。公司海外采購(gòu)金額較高導(dǎo)致公司對(duì)人民幣匯率的波動(dòng)較為敏 感。 2016-2018年度，公司匯兌收益為-742.90萬(wàn)元、-511.26萬(wàn)元、-407.84萬(wàn)元， 占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為-19.33%、-8.02%、-5.22%。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)及 時(shí)辦理結(jié)匯手續(xù)等方式在一定程度上規(guī)避了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是匯兌損失仍對(duì) 公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ǔ潭鹊挠绊憽Ｈ绻磥?lái)人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，則將 對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)以及進(jìn)口產(chǎn)品的成本造成一定影響。
（七）凈資產(chǎn)收益率下降、每股收益被攤薄的風(fēng)險(xiǎn) 2018年末，公司歸屬于母公司所有者權(quán)益為23,944.09萬(wàn)元，2018年度扣除非 經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為35.93%，扣除非經(jīng)常性損益后基本每股收 益為0.96元。2017年末，公司歸屬于母公司所有者權(quán)益為16,164.22萬(wàn)元，2017年 度扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為55.05%，扣除非經(jīng)常性損益后基 本每股收益為1.01元。 本次發(fā)行后，公司股本及凈資產(chǎn)將大幅增加，但鑒于募集資金投資項(xiàng)目需要 一定的建設(shè)周期，凈利潤(rùn)可能不會(huì)同步大幅增長(zhǎng)。因此，本次發(fā)行后，預(yù)計(jì)短期 內(nèi)公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)將出現(xiàn)一定幅度的下降，投資者面臨 公司首次公開(kāi)發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市后即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。
 五、募集資金投資項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn) 公司本次發(fā)行募集資金擬用于渠道建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目、翻建生產(chǎn)及輔助用 房項(xiàng)目、整體信息化建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，以提升公司在銷(xiāo)售端及產(chǎn)業(yè)鏈 各環(huán)節(jié)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司已結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)需求、技術(shù)水平及公司自 身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性和必要性進(jìn)行了全面論證。 盡管如此，本次募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司的年度成本投入及固定 資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步增加，同時(shí)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施也對(duì)公司的管理能力和經(jīng) 營(yíng)協(xié)調(diào)能力提出了較高要求。如果未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)格局發(fā)生重大不利變化， 或者公司未能按既定計(jì)劃完成募集資金投資項(xiàng)目，則公司募集資金投資項(xiàng)目的預(yù) 期收益可能無(wú)法完全實(shí)現(xiàn)，公司將存在因固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用或人員投入等增加而 導(dǎo)致利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
 六、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn) 本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人王牧和徐松莉夫婦合計(jì)控制公司70.00%的股 權(quán)。按本次公開(kāi)發(fā)行新股2,500萬(wàn)股計(jì)算，本次發(fā)行完成后，王牧和徐松莉夫婦 仍將控制公司52.50%的股權(quán)。盡管公司已建立了健全的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制度，但實(shí)際控制人仍可能利用其控股比例優(yōu)勢(shì)，通過(guò)投票表決的方式對(duì)公司重 大經(jīng)營(yíng)決策施加影響，從而可能損害公司及中小投資者利益。
七、股市風(fēng)險(xiǎn) 本次公開(kāi)發(fā)行的股票將在深圳證券交易所上市，股票市場(chǎng)存在價(jià)格波動(dòng)的風(fēng) 險(xiǎn)。股票價(jià)格不僅受公司盈利水平和發(fā)展前景的影響，還受到投資者的心理預(yù)期、 股票供求關(guān)系、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況以及政治、經(jīng)濟(jì)、金融政策等諸多因素的影 響。因此，本公司提醒投資者對(duì)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性要有充分的認(rèn)識(shí)，在投資本公 司股票時(shí)，除關(guān)注本公司情況外，還應(yīng)綜合考慮影響股票的各種因素和股票市場(chǎng) 的風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的投資決策。
 八、不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) 諸如地震、臺(tái)風(fēng)、戰(zhàn)爭(zhēng)、疫病等不可抗力事件的發(fā)生，可能給公司的日常經(jīng) 營(yíng)和盈利能力帶來(lái)不利影響。