寧波博匯化工科技股份有限公司（簡稱：博匯化工）位于寧波市石化經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)泰興路199號，是一家從事重芳烴、燃料油等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售的現(xiàn)代民營企業(yè)。      公司主要從事橡膠助劑、塑料助劑、瀝青助劑、潤滑油助劑等芳烴系列產(chǎn)品和輕質(zhì)燃料油的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，主要采用抽提工藝技術(shù)以燃料油為原料進行深加工，利用原料中各組分蒸餾點不同生產(chǎn)出輕質(zhì)燃料油、重芳烴等系列產(chǎn)品，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，提高了燃料油的附加值，產(chǎn)品應(yīng)用范圍主要涵蓋橡膠加工、塑料加工、瀝青加工和潤滑油加工等領(lǐng)域。近期領(lǐng)航財經(jīng)網(wǎng)（www.pocketmovies.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)博匯化工主要風(fēng)險如下。
 （一）成長性風(fēng)險 公司主要從事燃料油的深加工業(yè)務(wù)，屬于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點鼓勵行業(yè)，符合國 家循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策，具有循環(huán)經(jīng)濟和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的雙重特征。經(jīng)過多年的行業(yè)深耕， 逐漸積累了在技術(shù)、專業(yè)化服務(wù)、成本、區(qū)位等方面的優(yōu)勢，并持續(xù)保持較高的成 長性。2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司營業(yè)收入分別為 26,286.85 萬元、 36,181.78 萬元和 58,219.93 萬元；2016 年至 2018 年，營業(yè)收入的復(fù)合增長率48.82%。 公司未來能否保持持續(xù)增長，受宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競爭格局、產(chǎn)品需 求波動、技術(shù)研發(fā)等多個方面的因素影響。公司也需要不斷提高管理水平，加大研 發(fā)投入、積極開拓市場，以保持較強的市場競爭力，從而維持收入的快速增長。公 司通過生產(chǎn)裝置技改、實施募投項目進行產(chǎn)品升級，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以保持收入的 快速增長，但如果上述影響公司持續(xù)增長的因素發(fā)生不利變化，將導(dǎo)致公司存在成 長性下降或者達不到預(yù)期的風(fēng)險。
（二）經(jīng)營業(yè)績和毛利率下滑的風(fēng)險 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司的凈利潤分別為 6,979.70 萬元、8,350.32 萬元和 8,945.39 萬元，保持較快的增長；綜合毛利率分別為 47.02%、40.53%和 27.93%，保持在較高的水平。凈利潤的增長主要源自業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，毛利率波動主要受同類產(chǎn)品價格、供求狀況、原材料價格變動趨勢等因素影響。 公司主要原材料和產(chǎn)品均為石油化工下游產(chǎn)品，受原油價格波動影響較為直 接、快速，公司的定價模式以產(chǎn)品成本為基礎(chǔ)，綜合考慮市場同類產(chǎn)品價格、供求 狀況、原材料價格變動趨勢等因素，考慮一定的利潤空間后，預(yù)先設(shè)定預(yù)期價格， 直接向下游有意向客戶進行詢價，詢價變動范圍相對原材料價格變動金額較小，綜 合來看，公司保持了較為穩(wěn)定的單位毛利。公司在多年的經(jīng)營中，已經(jīng)積累有效應(yīng) 對價格波動的經(jīng)驗，庫存管理上保持經(jīng)營所必須的合理水平，公司定價模式能夠及 時、合理向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移原材料波動給公司經(jīng)營業(yè)績帶來的風(fēng)險。如果未來公司市 場開拓能力有所放緩或者未能很好的抵消原材料和產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險，或者原油 未來價格一直處于上升趨勢，導(dǎo)致原材料燃料油價格也一直上升，未能如預(yù)期向下 游產(chǎn)品快速傳導(dǎo)，公司經(jīng)營業(yè)績和毛利率均會有下滑的風(fēng)險。
（三）下游行業(yè)景氣度波動的風(fēng)險 公司主要產(chǎn)品下游行業(yè)包括道路瀝青、防水瀝青、汽車輪胎、船用燃料油等業(yè)，道路瀝青和防水瀝青行業(yè)景氣度較好，保持較為穩(wěn)定的增長，船用燃料油行業(yè) 基本保持穩(wěn)定，汽車輪胎行業(yè)受中國車市下滑以及主要市場出口受阻的影響，行業(yè) 疲軟，景氣度較差。公司產(chǎn)品價格受下游行業(yè)景氣度的影響較小，但下游行業(yè)景氣 度較差，將通過影響公司相應(yīng)產(chǎn)品的銷售量從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績，因此公司將 面臨下游行業(yè)景氣度波動的風(fēng)險。
（四）募集資金投資項目實施風(fēng)險 公司對本次發(fā)行募集資金投資項目的可行性論證是基于公司目前所處產(chǎn)業(yè)環(huán) 境提出的，本次發(fā)行募集資金投資項目達產(chǎn)后，公司產(chǎn)能和產(chǎn)量將有較大幅增長， 但若在項目實施過程中市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、工程進度、產(chǎn)品市場銷售狀況等方面 出現(xiàn)重大變化，或者公司市場拓展不暢，將對于募集資金投資項目的預(yù)期收益以及 后續(xù)實施帶來不利影響。 本次發(fā)行募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度增加，而募集資金投 資項目的建設(shè)需要一定時間。因此，本次發(fā)行后，公司面臨短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下 降的風(fēng)險。
 （五）消費稅稅收政策變動風(fēng)險 公司屬于將外購的含稅燃料油用于生產(chǎn)芳烴類化工產(chǎn)品的企業(yè)，根據(jù)國家的消 費稅稅收政策，公司可按燃料油實際耗用量計算退還所含消費稅。公司采購的燃料 油作為原材料，并非直接消費，本應(yīng)在供應(yīng)商銷售環(huán)節(jié)不征收消費稅，但稅收征管 實踐中為了完善稅收管理、明確責(zé)任主體、實務(wù)操作方便易行，對消費稅征收和退 還進行兩條線管理，幾經(jīng)演變確定為目前的燃料油生產(chǎn)企業(yè)銷售時征收消費稅，以 燃料油為原材料生產(chǎn)芳烴類產(chǎn)品的企業(yè)，按照實際耗用量計算退還所含消費稅的稅 收征管政策。 公司產(chǎn)品中輕質(zhì)燃料油屬于消費稅的征收范圍，目前公司原材料消費稅退還和 輕質(zhì)燃料油繳稅也是兩條線管理。2016 年度、2017 年度及 2018 年度，消費稅退還 對公司重芳烴產(chǎn)品影響營業(yè)成本總額分別為 19,027.54 萬元、19,322.23 萬元及 24,800.79 萬元，占利潤總額的比例分別為 230.64%、196.61%和 236.56%。從消費 稅政策演變過程來看，該項政策能夠持續(xù)執(zhí)行，變動可能性較小，公司也持續(xù)符合 消費稅退還的各項條件。如果未來國家不再延續(xù)上述退稅政策，或者調(diào)整退稅標(biāo)準(zhǔn) 和退稅條件，變更消費稅的征收范圍或退稅不及時，對產(chǎn)品價格影響將往下游企業(yè) 傳遞，對與公司類似生產(chǎn)芳烴、重芳烴企業(yè)產(chǎn)生同等影響，但仍將對公司生產(chǎn)經(jīng)營 和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（六）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險 公司 2016 年、2017 年和 2018 年度向前五名供應(yīng)商采購的合計金額占當(dāng)期采購 總額的比例分別為 88.01%、92.07%和 90.19%，其中向中石油、中石化、中海油采 購的合計金額占比分別為 82.17%、84.29%和 80.22%，存在供應(yīng)商集中度較高的風(fēng) 險。公司設(shè)立以來，一直致力于發(fā)展長期穩(wěn)固的供應(yīng)商合作關(guān)系，供應(yīng)商集中度較 高主要是由我國石油化工行業(yè)特點決定的。報告期內(nèi)，公司供應(yīng)商結(jié)構(gòu)逐漸由以中 石化為主，擴大為同時向中石油、中石化、中海油采購，并且不斷開拓民營煉廠進 行原材料供應(yīng)，盡最大可能分散供應(yīng)商的分布。但是，如果公司主要供應(yīng)商由于自 身原因或市場重大不利變化而減少與公司的合作，公司生產(chǎn)經(jīng)營將受到一定程度的 不利影響。
（七）安全生產(chǎn)風(fēng)險 燃料油及重芳烴閃點較高，不易點燃或爆炸，不屬于危險化學(xué)品，但遇高熱明 火及強氧化劑仍然容易引起燃燒。為了確保安全經(jīng)營，公司重視對員工開展安全培 訓(xùn)，并建立了一整套安全生產(chǎn)管理制度和嚴(yán)密的操作規(guī)程，將安全生產(chǎn)的責(zé)任明確 至人，對生產(chǎn)用火、高處作業(yè)、臨時用電、易燃物的堆積等生產(chǎn)中安全事項作了明 確的規(guī)定和規(guī)范。公司按照規(guī)范要求在庫存管理區(qū)、罐區(qū)設(shè)置了消防器材，同時建 設(shè)了防火堤，對裝置各關(guān)鍵部位每兩小時巡檢一次，定期進行各項安全應(yīng)急演練， 防范安全風(fēng)險。但是，未來如果由于裝置意外發(fā)生故障、員工操作不當(dāng)或者自然災(zāi) 害等原因，仍可能會引起火災(zāi)、爆炸等安全事故，從而威脅生產(chǎn)人員的健康和安全， 給生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
 （八）環(huán)境保護風(fēng)險 公司廢水、廢氣、廢渣的排放量較小，并均進行了嚴(yán)格的環(huán)保處理，對環(huán)境影 響較輕微，符合環(huán)保要求。公司高度重視生產(chǎn)和管理環(huán)節(jié)的環(huán)境保護工作，先后通 過了《安全環(huán)保生產(chǎn)考核制度》、《環(huán)境保護管理制度》，設(shè)置了安全環(huán)保部，負(fù) 責(zé)廢水、廢氣、廢渣的綜合治理工作。公司加熱爐廢氣排放經(jīng) SCR 脫硝處理，并安寧波博匯化工科技股份有限公司 招股說明書（申報稿） 1-1-27 裝了在線監(jiān)控設(shè)施，與鎮(zhèn)海區(qū)環(huán)境監(jiān)測中心聯(lián)網(wǎng)，接受環(huán)保局的廢氣環(huán)保設(shè)施實時 監(jiān)測；儲罐呼吸廢氣、裝車廢氣經(jīng)冷凝、活性炭吸附設(shè)施處理后，處理效果達到國 家排放標(biāo)準(zhǔn)；廢水經(jīng)過隔油池三級隔油處理后送園區(qū)污水處理廠集中處理；廢渣集 中收集后送園區(qū)固廢處理廠集中處理，均達到環(huán)保要求相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。報告期內(nèi)，公司 遵守環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)，未受到相關(guān)行政處罰，此外還編制了突發(fā)性環(huán)境污染事應(yīng)急處理預(yù)案并已在環(huán)保部門進行備案。但是，隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，廢 水、廢氣、廢渣的排放量可能會相應(yīng)增加，如果國家提高污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，公司環(huán) 保治理成本將增加，從而提高公司的運營成本。另外，如果公司發(fā)生意外情況，可 能會對環(huán)境造成一定的污染，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
 （九）環(huán)保政策對發(fā)行人產(chǎn)品供需格局、產(chǎn)品售價的影響風(fēng)險 隨著全社會環(huán)保意識的增強，出臺更加嚴(yán)格的環(huán)保政策，環(huán)保成本將不斷提高， 甚至公司部分產(chǎn)品無法滿足要求，需要進一步深加工，從而提高公司的生產(chǎn)成本影 響公司的經(jīng)營業(yè)績。并且，隨著國內(nèi)環(huán)保核查更加嚴(yán)格，未取得合法環(huán)保手續(xù)或不 符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的同行業(yè)或者上下游企業(yè)將無法繼續(xù)進行生產(chǎn)，從而影響公司產(chǎn)品的 供需格局，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價格發(fā)生變化，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
 十、對公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的因素及保薦機構(gòu)對發(fā)行人 持續(xù)盈利能力的核查意見 對公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的因素包括成長性風(fēng)險、經(jīng)營業(yè)績和毛 利率下滑風(fēng)險、募集資金投資項目實施風(fēng)險、消費稅稅收政策變動風(fēng)險、供應(yīng)商集 中度較高的風(fēng)險、安全生產(chǎn)和環(huán)境保護風(fēng)險等，詳見本招股說明書“第四節(jié) 風(fēng)險 因素”。 經(jīng)核查，保薦機構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人具備持續(xù)盈利能力，未來成長性良好。
 十一、財務(wù)報告審計截止日后的主要經(jīng)營狀況 財務(wù)報告審計截止日至本招股說明書簽署日之間，公司經(jīng)營狀況良好。公司主 要業(yè)務(wù)模式、主要客戶及供應(yīng)商的構(gòu)成、主要經(jīng)營管理層及核心技術(shù)人員、稅收政 策以及其他可能影響投資者判斷的重大事項等方面均未發(fā)生重大不利變化。