中泰證券股份有限公司（簡稱中泰證券）是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的大型綜合類創(chuàng)新試點證券公司，注冊資本62.7億元，
截止2015年10月在北京、上海、西安、天津、石家莊、重慶、廣州、深圳、福州、廈門、武漢、杭州、沈陽、大連、長春、銀川等全國大中城市和山東省各地市設(shè)有33家分公司，248家證券營業(yè)部，員工5000余人，控股魯證期貨和萬家基金管理有限公司，管理客戶資產(chǎn)逾千億元 近期領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng)（www.pocketmovies.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)中泰證券主要風(fēng)險如下。
（一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是公司主要業(yè)務(wù)之一。2016年、2017年和2018年，公司證券經(jīng) 紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)的手續(xù)費及傭金凈收入分別為281,810.21萬元、204,493.12萬元和 145,828.05萬元，占當(dāng)期公司營業(yè)收入的比重分別為33.76%、25.03%和20.76%。 市場交易量波動、交易傭金率變化、市場占有率下降、營業(yè)網(wǎng)點和營銷人員管理 等因素可能導(dǎo)致公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增速放緩或下滑，從而給公司帶來經(jīng)營風(fēng)險。 1、市場交易量波動帶來的風(fēng)險 證券市場交易量波動幅度較大。根據(jù)上交所、深交所統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年、201年和2018年，證券市場股票基金日均交易金額分別為5,470.70億元、4,801.06億元 和3,948.05億元，同比變動率分別為-49.37%和、-12.24%和-17.77%。2016年、2017 年和2018年，公司股票基金日均交易金額（雙邊）分別為257.78億元、229.79億 元和187.95億元，同比變動率分別為-52.48%、-10.86%和-18.21%。證券市場交易 量直接影響證券公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金凈收入，給公司經(jīng)營帶來風(fēng)險。 2、交易傭金率變化帶來的風(fēng)險 2015年4月，中國證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布通知，明確A股市場全面放開 “一人一戶”限制。隨著上述政策的出臺以及互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，證券經(jīng)紀(jì) 業(yè)務(wù)競爭趨于白熱化，傭金率呈現(xiàn)進一步下降的趨勢。 根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2016年，證券公司平均凈傭金率為0.39‰，較2015 年下降22.71%；2017年，證券公司平均凈傭金率為0.35‰，較2016年下降11.16%2018年，證券公司平均凈傭金率為0.32‰，較2017年全年下滑7.27%；2016年， 公司的平均凈傭金費率為0.49‰，較2015年下滑17.55%；2017年，公司的平均凈 傭金費率為0.42‰，較2016年全年下滑14.50%；2018年，公司的平均凈傭金費率 為0.38‰，較2017年全年下滑10.38%。公司交易傭金費率存在持續(xù)下滑的風(fēng)險。
3、市場占有率下降的風(fēng)險
 截至2018年12月31日，公司在全國共設(shè)有證券營業(yè)部284家，山東省內(nèi)營業(yè) 部數(shù)量較多。根據(jù)山東證監(jiān)局和青島證監(jiān)局公布的數(shù)據(jù)，截至2018年12月31日， 山東省內(nèi)共有證券營業(yè)部565家，其中公司在山東省內(nèi)設(shè)有證券營業(yè)部131家，占 山東省內(nèi)證券營業(yè)部總數(shù)的23.19%，占公司在全國的營業(yè)部總數(shù)的46.13%。2016 年、2017年和2018年，公司來源于山東省內(nèi)營業(yè)網(wǎng)點的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭 金凈收入分別為215,216.58萬元、151,936.80萬元和107,598.01萬元，占比分別為 76.37%、74.30%和73.78%。 其他券商在山東省證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的不斷拓展，加上“一人一戶”限制的放開 以及互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的沖擊，可能對公司在山東省內(nèi)營業(yè)網(wǎng)點的布局 優(yōu)勢產(chǎn)生不利影響，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨客戶流失和市場占有率下降的風(fēng)險。 4、營業(yè)網(wǎng)點和營銷人員管理的風(fēng)險 公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要由分布在全國的營業(yè)網(wǎng)點經(jīng)營，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷模 式主要通過營業(yè)網(wǎng)點拓展客戶資源。若公司不能對營業(yè)網(wǎng)點和營銷人員實施有效 管理，可能因營業(yè)網(wǎng)點和營銷人員違法違規(guī)而給公司帶來處罰、訴訟或使公司遭 受經(jīng)濟損失。公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開展面臨管理風(fēng)險。 （二）投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險 投資銀行業(yè)務(wù)（包括新三板推薦掛牌業(yè)務(wù)）是本公司的主要業(yè)務(wù)之一，2016 年、2017年和2018年，發(fā)行人投資銀行業(yè)務(wù)收入分別為104,916.97萬元、83,302.37 萬元和59,003.48萬元，占當(dāng)期發(fā)行人營業(yè)收入的比重分別為12.57%、10.20%和 8.40%。本公司投資銀行業(yè)務(wù)主要存在以下幾個方面的風(fēng)險。 1、資本市場波動對投資銀行業(yè)務(wù)的影響 受宏觀經(jīng)濟形勢、政策變化、資本市場波動的影響，公司投資銀行業(yè)務(wù)面臨 較大的市場風(fēng)險。發(fā)行審核暫停或發(fā)行節(jié)奏控制可能導(dǎo)致公司證券發(fā)行與承銷業(yè) 務(wù)收入下降，市場波動也可能造成客戶發(fā)行或重組方案失敗，從而對公司投資銀 行業(yè)務(wù)的收入產(chǎn)生不利影響。 2、市場化改革對投資銀行業(yè)務(wù)的影響 市場化改革的推進將對證券公司投資銀行業(yè)務(wù)競爭格局產(chǎn)生較大影響。綜合 服務(wù)能力、定價銷售能力和風(fēng)險管理能力等將成為投資銀行業(yè)務(wù)的核心競爭力。 如公司在投資銀行業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、管理機制、團隊建設(shè)等方面不能適應(yīng)市場化 改革的要求，可能導(dǎo)致公司在競爭中處于不利地位，使得公司面臨投資銀行業(yè)務(wù) 收入和市場份額下滑的風(fēng)險。 3、未能合規(guī)經(jīng)營、勤勉盡責(zé)的風(fēng)險 公司開展投資銀行業(yè)務(wù)可能由于公司或者業(yè)務(wù)人員未遵守法律法規(guī)及其他 規(guī)定、未恪守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范、未做到誠實守信、勤勉盡責(zé)等原因而導(dǎo)致公 司或相關(guān)人員被監(jiān)管部門行政處罰或采取監(jiān)管措施，或被司法機關(guān)追究刑事責(zé) 任，從而對公司投資銀行業(yè)務(wù)開展造成重大不利影響。公司可能因方案設(shè)計不當(dāng)、 盡職調(diào)查不充分、相關(guān)信息披露義務(wù)人信息披露違規(guī)及其他違反相關(guān)規(guī)定的情 況，從而導(dǎo)致項目未被核準(zhǔn)、公司保薦或財務(wù)顧問相關(guān)業(yè)務(wù)資格被暫停甚至取消 或者公司遭受財務(wù)或聲譽損失等情況。此外，公司開展保薦業(yè)務(wù)時，可能存在因 公司為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者 重大遺漏，而給投資者造成損失，導(dǎo)致先行賠償投資者損失的風(fēng)險。 4、承銷風(fēng)險 公司在開展股票債券承銷業(yè)務(wù)時面臨承銷風(fēng)險，如出現(xiàn)發(fā)行失敗、認(rèn)購不足、 余額包銷或發(fā)行人違約等情況可能對公司聲譽及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。隨著證 券發(fā)行市場化程度的提高，公司加強銷售定價能力和提高信息披露質(zhì)量是降低承 銷風(fēng)險的關(guān)鍵因素，但不能排除不可抗力或風(fēng)險管理能力不足造成的承銷風(fēng)險（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險 公司目前主要通過控股子公司中泰資管從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2016年、2017 年和2018年，發(fā)行人資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為93,774.69萬元、83,271.25 萬元和49,979.24萬元。截至2018年12月31日，中泰資管受托管理的理財產(chǎn)品共232 只，其中集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品52只、定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品177只、專項資產(chǎn)管理產(chǎn)品2 只、公募基金產(chǎn)品1只。公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險主要包括資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資 風(fēng)險和大額贖回的流動性風(fēng)險。1、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資風(fēng)險 受證券市場波動、投資項目內(nèi)含風(fēng)險、具體投資決策與資產(chǎn)管理措施不恰當(dāng)、 風(fēng)險對沖機制不健全等因素影響，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的收益率水平可能無法達到投資 者或產(chǎn)品持有人的預(yù)期，從而導(dǎo)致管理人業(yè)績報酬的下滑、資產(chǎn)管理規(guī)模的下降， 甚至公司聲譽受損，對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生不利影響。如公司在部分結(jié)構(gòu)化 產(chǎn)品中承諾對符合條件的其他投資者的投資損失進行有限補償，則還將面臨承擔(dān) 其他投資者部分投資損失的風(fēng)險。 2、大額贖回的流動性風(fēng)險 如果資產(chǎn)管理產(chǎn)品在開放期出現(xiàn)投資者大額或巨額贖回的情況，致使資產(chǎn)管 理產(chǎn)品沒有足夠的現(xiàn)金應(yīng)對投資者贖回的要求，則可能發(fā)生流動性風(fēng)險。 （四）證券自營業(yè)務(wù)風(fēng)險 證券自營業(yè)務(wù)是本公司的主要業(yè)務(wù)之一。2016年、2017年和2018年，發(fā)行人 證券自營業(yè)務(wù)收入分別為-11,832.30萬元、16,021.76萬元和40,523.41萬元。公司 自營業(yè)務(wù)風(fēng)險主要包括證券市場的市場風(fēng)險、投資產(chǎn)品的內(nèi)含風(fēng)險及投資決策不 當(dāng)風(fēng)險。 1、證券市場的市場風(fēng)險 證券自營業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險是指由于證券市場上證券價格的波動而造成證券 公司自營業(yè)務(wù)經(jīng)濟損失的可能性。在控制自營業(yè)務(wù)市場風(fēng)險方面，公司雖然制定 了資產(chǎn)配置監(jiān)控指標(biāo)、投資集中度監(jiān)控指標(biāo)、自營權(quán)益類及股指期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險敞 口等市場風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)，建立并完善了風(fēng)險管理相關(guān)內(nèi)部制度，但由于當(dāng)前我國 證券市場對沖機制不夠完善，金融避險工具品種不夠豐富等原因，仍不能完全避 免證券市場波動對公司自營業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險。 2、投資產(chǎn)品的內(nèi)含風(fēng)險 公司自營業(yè)務(wù)投資品種主要包括股票（含新三板做市業(yè)務(wù)的權(quán)益類投資）、 基金、債券、衍生產(chǎn)品等。不同的投資品種內(nèi)含的風(fēng)險不同，如債券可能面臨信 用評級下降導(dǎo)致債券價格下跌的風(fēng)險、股票可能面臨因突發(fā)事件等因素導(dǎo)致股票價格下跌的風(fēng)險、新三板權(quán)益類投資可能面臨流動性不足無法退出的風(fēng)險。隨著 公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的進一步擴大，不同風(fēng)險收益特征的投資產(chǎn)品內(nèi)含風(fēng)險加大，可能 導(dǎo)致公司自營業(yè)務(wù)收益大幅下降甚至出現(xiàn)投資虧損。 3、投資決策不當(dāng)風(fēng)險 隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷拓展，公司自營業(yè)務(wù)面臨的 市場風(fēng)險和投資產(chǎn)品內(nèi)含風(fēng)險也隨之加大，對自營業(yè)務(wù)部門的專業(yè)研究和決策能 力提出更高的要求。如果公司自營業(yè)務(wù)投資人員不能在不斷變化的市場狀況下合 理確定投資產(chǎn)品品種、投資規(guī)模和投資時機，則存在因投資決策不當(dāng)造成盈利下 滑甚至投資虧損的風(fēng)險。 （五）信用業(yè)務(wù)風(fēng)險 公司目前的信用業(yè)務(wù)包括融資融券、轉(zhuǎn)融通、股票質(zhì)押式回購交易、約定購 回式證券交易、上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資等。公司雖然已建立健全了信用業(yè)務(wù) 風(fēng)險管控機制，但在業(yè)務(wù)開展中仍不可避免存在客戶信用風(fēng)險、利率風(fēng)險及操作 風(fēng)險。 1、客戶信用風(fēng)險 若出現(xiàn)信用業(yè)務(wù)客戶維持擔(dān)保比例或履約擔(dān)保比例低于平倉線且未能按約 定追加擔(dān)保物或采取履約保障措施、客戶到期不償還負(fù)債、市場出現(xiàn)大幅波動等 情況，在公司采取強制平倉或違約處置措施后，客戶可能會出現(xiàn)資不抵債的情形， 從而導(dǎo)致公司融出資金或證券出現(xiàn)損失。若客戶相關(guān)賬戶被司法凍結(jié)或擔(dān)保物處 于限售狀態(tài)，公司可能面臨無法及時收回債權(quán)的風(fēng)險。隨著公司信用業(yè)務(wù)規(guī)模的 擴大，客戶信用風(fēng)險敞口也隨之增加。 2、利率風(fēng)險 公司融出資金利率根據(jù)中國人民銀行公布的貸款基準(zhǔn)利率，結(jié)合公司營運成 本和市場價格等因素確定，而隨著信用業(yè)務(wù)市場競爭日趨激烈、客戶議價能力逐 漸增強，以及同期貸款基準(zhǔn)利率的下行，可能導(dǎo)致公司信用業(yè)務(wù)利差逐步收窄， 公司信用業(yè)務(wù)存在盈利水平下降的風(fēng)險。 3、操作風(fēng)險 信用業(yè)務(wù)開展過程中，不能排除因技術(shù)系統(tǒng)不完善、人員違規(guī)操作或操作失 誤等原因造成信用業(yè)務(wù)交易失敗、交收故障、操作差錯的可能性，公司面臨信用 業(yè)務(wù)操作風(fēng)險。 （六）另類投資業(yè)務(wù)風(fēng)險 公司的另類投資通過全資子公司中泰創(chuàng)投開展。另類投資的投資標(biāo)的一般為 非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，需要投資機構(gòu)具備更廣泛的專業(yè)知識和一定的風(fēng)險承受能力。此 外，另類投資業(yè)務(wù)決策主要基于對投資對象的行業(yè)發(fā)展前景、市場潛力、技術(shù)水 平、經(jīng)營能力等方面的判斷，如果判斷出現(xiàn)失誤、投資對象發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險或者投 資對象所處市場環(huán)境發(fā)生重大變化，均可能致使投資項目失敗，進而使投資遭受 損失。 （七）私募投資基金業(yè)務(wù)風(fēng)險 公司的私募投資基金業(yè)務(wù)主要通過全資子公司中泰資本開展。在公司開展私 募投資基金業(yè)務(wù)的過程中，面臨的風(fēng)險主要包括：（1）募集失敗風(fēng)險。基金的 成立需符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，基金可能存在不能滿足成立條件從而無法成立 的風(fēng)險；（2）投資決策風(fēng)險。投資對象以處于初創(chuàng)期和成長期的中小企業(yè)為主， 自身固有的經(jīng)營風(fēng)險相對較高，如果公司對投資對象的行業(yè)和技術(shù)發(fā)展趨勢、盈 利能力和成長性的判斷出現(xiàn)較大偏差，可能致使投資項目失敗；（3）投資管理 風(fēng)險。包括投資基金管理不善、基金管理人違規(guī)操作、投資標(biāo)的投后管理不善、 投資標(biāo)的估值下降等風(fēng)險；（4）投資退出風(fēng)險。包括投資基金到期但投資標(biāo)的 尚未退出的風(fēng)險、投資退出方案制訂不合理的風(fēng)險以及投資標(biāo)的出現(xiàn)業(yè)績下滑停工、破產(chǎn)等不利情況，從而影響投資資金退出的風(fēng)險。 （八）期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險 公司的期貨業(yè)務(wù)主要通過控股子公司魯證期貨開展。魯證期貨的收入主要來 源于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費收入、利息收入、商品交易的收益及投資收益。 期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險主要包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險、操作 風(fēng)險及政策風(fēng)險。信用風(fēng)險主要指客戶或交易對手無法及時履行合約責(zé)任或追加 保證金而導(dǎo)致的風(fēng)險；市場風(fēng)險主要指市場波動可能會影響交易額的變化，從而 影響期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入或公司自有資金投資收益；流動性風(fēng)險主要指資產(chǎn)管理或 商品交易業(yè)務(wù)中集中持倉于不活躍合約的風(fēng)險；合規(guī)風(fēng)險主要指業(yè)務(wù)活動或雇員 行為違反有關(guān)法律、法規(guī)或規(guī)則，而遭受法律制裁、監(jiān)管措施、財產(chǎn)損失或聲譽 損失的風(fēng)險；操作風(fēng)險主要指交易過程或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致的財務(wù)損失風(fēng) 險；政策風(fēng)險主要指政策變化對公司期貨業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生不確定性影響的風(fēng)險。 五、管理風(fēng)險 （一）合規(guī)風(fēng)險 合規(guī)風(fēng)險是指因經(jīng)營管理或員工的執(zhí)業(yè)行為違反法律、法規(guī)或相關(guān)監(jiān)管部門 的規(guī)定而使公司受到法律制裁、被采取監(jiān)管措施，從而造成公司遭受財務(wù)或聲譽 損失的風(fēng)險。 如果公司及下屬分支機構(gòu)未能遵守法律、法規(guī)及監(jiān)管機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定、業(yè)務(wù) 準(zhǔn)則，將會承受法律風(fēng)險或者監(jiān)管處罰，包括但不限于：警告、罰款、沒收違法 所得、撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可、責(zé)令關(guān)閉等。公司還可能因違反法律法規(guī)及其他規(guī)定 而被監(jiān)管機構(gòu)采取監(jiān)管措施，包括但不限于：限制業(yè)務(wù)活動，責(zé)令暫停部分業(yè)務(wù)， 停止批準(zhǔn)新業(yè)務(wù)，限制分配紅利，限制向董事、監(jiān)事、高級管理人員支付報酬和 提供福利，限制轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)或者在財產(chǎn)上設(shè)定其他權(quán)利，責(zé)令更換董事、監(jiān)事、高 級管理人員或者限制其權(quán)利，責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或限制有關(guān)股東行使股東權(quán) 利，責(zé)令停業(yè)整頓，指定其他機構(gòu)托管、接管或者撤銷等。 若公司受到處罰或被采取監(jiān)管措施，將對公司的業(yè)務(wù)開展、財務(wù)狀況或公司 聲譽造成不利影響。 （二）風(fēng)險管理和內(nèi)部控制風(fēng)險 風(fēng)險管理體系和內(nèi)部控制制度的健全有效是證券公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展 的重要基礎(chǔ)。公司已建立較為完備的全面風(fēng)險管理體系和內(nèi)部控制體系。然而， 由于公司業(yè)務(wù)始終處于動態(tài)發(fā)展的環(huán)境中，隨著證券市場發(fā)展、經(jīng)營規(guī)模擴大、 業(yè)務(wù)模式與產(chǎn)品創(chuàng)新，用以識別和監(jiān)控風(fēng)險的模型和數(shù)據(jù)信息難以持續(xù)保持準(zhǔn)確 和完整，應(yīng)對和管理風(fēng)險的程序、措施也存在滯后、失效的可能。內(nèi)部控制措施 存在固有限制，可能因內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)及外界環(huán)境的變化、風(fēng)險管理當(dāng)事人對相關(guān) 業(yè)務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識不足和現(xiàn)有內(nèi)控制度執(zhí)行不到位等原因而導(dǎo)致風(fēng)險。 根據(jù)《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》（證監(jiān)會第125號令）、《證券公 司風(fēng)險控制指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（證監(jiān)會公告[2016]10號）、《證券公司流動性 風(fēng)險管理指引》（中證協(xié)發(fā)[2016]251號）等相關(guān)規(guī)定，證券公司需符合風(fēng)險覆 蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率及凈穩(wěn)定資金率等多個指標(biāo)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，若發(fā) 行人出現(xiàn)部分監(jiān)管指標(biāo)不符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的情形，存在被監(jiān)管機構(gòu)要求整改甚至相 關(guān)業(yè)務(wù)活動受到限制的風(fēng)險。 （三）人才流失及儲備不足風(fēng)險 證券行業(yè)是知識密集型行業(yè)，需要大批高素質(zhì)專業(yè)人才。但隨著我國金融市 場的逐步開放，國內(nèi)外證券公司、基金公司以及私募基金通過提供優(yōu)厚的薪資或 者股權(quán)激勵措施吸引人才，加劇了人才的競爭，公司面臨人才流失的風(fēng)險。同時， 證券行業(yè)的不斷創(chuàng)新發(fā)展對人才的知識更新和高端專業(yè)人才的儲備提出了更高 的要求，盡管公司建立了人才隊伍建設(shè)規(guī)劃，但仍存在無法滿足創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展對 人才的需要以及人才儲備不足的風(fēng)險。 （四）道德風(fēng)險 公司所處的證券行業(yè)是一個知識密集型行業(yè)，員工道德風(fēng)險相對其他行業(yè)更 為突出，若公司員工的誠信、道德缺失，向公司刻意隱瞞風(fēng)險、故意不執(zhí)行公司 相關(guān)內(nèi)控制度、進行未經(jīng)授權(quán)或超過權(quán)限的交易或其他行為、不恰當(dāng)?shù)厥褂没蚺?露內(nèi)幕信息、玩忽職守等，而公司未能及時發(fā)現(xiàn)并防范，則可能導(dǎo)致公司聲譽和 財務(wù)狀況受損，也給公司帶來訴訟或監(jiān)管機構(gòu)處罰的風(fēng)險。（五）操作風(fēng)險 操作風(fēng)險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、員工相關(guān)事項和信息技 術(shù)系統(tǒng)，以及外部事件而導(dǎo)致直接或間接損失的風(fēng)險。操作風(fēng)險廣泛存在于公司 各單位（包括各子公司）、各業(yè)務(wù)及工作流程中，由于各業(yè)務(wù)、工作的性質(zhì)和特 點差異較大，對操作風(fēng)險管控的程度和要求也不同，特別是近年來隨著公司業(yè)務(wù) 種類、范圍的迅速擴展，各類業(yè)務(wù)、工作流程日益復(fù)雜，風(fēng)險管理能力和人員素 質(zhì)差異較大，涉及的操作風(fēng)險管理難度顯著提高。因此公司存在因操作風(fēng)險控制 不力，而給公司的聲譽、經(jīng)營活動帶來重大不利影響的風(fēng)險。 （六）信息技術(shù)風(fēng)險 信息技術(shù)系統(tǒng)是證券公司開展各項業(yè)務(wù)的重要載體，各項業(yè)務(wù)均不同程度地 依賴于信息技術(shù)系統(tǒng)的支持。目前，公司業(yè)務(wù)管理平臺包括柜臺業(yè)務(wù)流程化集中 運營系統(tǒng)、集中交易系統(tǒng)、產(chǎn)品銷售中心、網(wǎng)上證券系統(tǒng)、集中報盤系統(tǒng)、極速 交易系統(tǒng)、法人登記結(jié)算系統(tǒng)、融資融券系統(tǒng)、期貨IB系統(tǒng)、集中交易災(zāi)難備份 系統(tǒng)、股轉(zhuǎn)做市商系統(tǒng)、股票期權(quán)系統(tǒng)、基金托管業(yè)務(wù)系統(tǒng)等。信息系統(tǒng)的穩(wěn)定 性、高效性、安全性對證券公司的業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要。 近年來，公司對信息技術(shù)系統(tǒng)的軟件和硬件投入持續(xù)加大，并制定了較為完 善的信息技術(shù)管理制度以保障公司信息系統(tǒng)建設(shè)和信息技術(shù)管理的有序開展。但 仍可能因人為或突發(fā)事件發(fā)生導(dǎo)致軟硬件故障、通信中斷、網(wǎng)絡(luò)攻擊、數(shù)據(jù)丟失 或泄露等情況。若公司信息系統(tǒng)未能及時、有效地改進完善，或因人為原因而發(fā) 生事故或故障，可能對本公司的聲譽、競爭力和經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。 此外，公司網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，對網(wǎng)絡(luò)安全問題提出了更高的要求。 網(wǎng)絡(luò)安全問題主要包括互聯(lián)網(wǎng)黑客活動日趨頻繁、系統(tǒng)漏洞、病毒木馬攻擊、用 戶信息泄露等。網(wǎng)絡(luò)安全已經(jīng)成為制約和影響公司業(yè)務(wù)健康發(fā)展的重要因素。公 司的信息技術(shù)系統(tǒng)如果不能適應(yīng)網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)對網(wǎng)絡(luò)安全的要求，可能會引發(fā)較 大的信息技術(shù)風(fēng)險，進而對公司的聲譽、競爭力和經(jīng)營業(yè)績帶來較大不利影響。 六、財務(wù)風(fēng)險 公司的財務(wù)風(fēng)險主要包括流動性風(fēng)險和凈資本管理風(fēng)險。 （一）流動性風(fēng)險 公司的流動性風(fēng)險是指無法以合理成本及時獲得充足資金，以償付到期債 務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的資金需求的風(fēng)險。在公司業(yè)務(wù)經(jīng)營 中有可能存在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配、投資銀行業(yè)務(wù)大額包銷、長期資產(chǎn)權(quán)重過高 等問題。而上述問題一旦發(fā)生，如果不能及時以合理的成本獲得足額資金，將會 給公司帶來流動性風(fēng)險。 根據(jù)證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，證券 公司的流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率均不得低于100%。截至2018年12月31日， 公司流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率分別為472.86%和133.45%。如果未來經(jīng)營環(huán) 境出現(xiàn)重大變化或因公司財務(wù)管理不善，公司可能出現(xiàn)因流動性不足導(dǎo)致業(yè)務(wù)無 法正常開展而遭受損失的風(fēng)險（二）凈資本管理風(fēng)險 2014年9月，中國證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于鼓勵證券公司進一步補充資本的通知》， 鼓勵證券公司多渠道補充資本。相關(guān)政策旨在提升證券公司對凈資產(chǎn)和凈資本的 有效利用，拓寬證券公司業(yè)務(wù)空間，增強證券公司的抗風(fēng)險能力。 截至2018年12月31日，公司的凈資本規(guī)模已達190.06億元。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī) 模的不斷擴大、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷拓展，如果高風(fēng)險、高杠桿業(yè)務(wù)的比重增加，可 能導(dǎo)致公司風(fēng)險控制指標(biāo)出現(xiàn)較大波動。如相關(guān)指標(biāo)不能滿足《證券公司風(fēng)險控 制指標(biāo)管理辦法》等規(guī)定的要求，將可能對公司業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生不利影響，或使公 司遭受監(jiān)管部門的處罰，給公司帶來損失。七、經(jīng)營業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險 公司經(jīng)營面臨本節(jié)中描述的證券市場波動、行業(yè)競爭、法律法規(guī)和政策變化、 各項業(yè)務(wù)經(jīng)營情況、管理和財務(wù)等多重風(fēng)險因素。若個別風(fēng)險出現(xiàn)極端情況或多 個風(fēng)險疊加發(fā)生，將可能導(dǎo)致公司上市當(dāng)年營業(yè)利潤較上年下滑 50%以上，甚至 不排除未來公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損的可能。