技術(shù)迭代風險
由于互聯(lián)網(wǎng)具有典型的更新迭代速度快的特征，不僅是大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)應用 和技術(shù)更新迭代非常快，而且大數(shù)據(jù)應用場景中的營銷服務內(nèi)容也是與時俱進、 差異化和迭代特色顯著。博拉網(wǎng)絡的業(yè)務模式、行業(yè)競爭優(yōu)勢均與大數(shù)據(jù)技術(shù)、互聯(lián) 網(wǎng)技術(shù)和新媒體技術(shù)的發(fā)展密切相關(guān)。 隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算和社交媒體等的興起和快速迭代，在及時 把握大數(shù)據(jù)技術(shù)和新媒體技術(shù)的基礎上，進行技術(shù)和產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新更迭，提高 客戶需求的響應速度，是博拉網(wǎng)絡能否穩(wěn)定已有客戶、或者獲取新客戶的決定性因素。 如果博拉網(wǎng)絡不能在技術(shù)上針對平臺變化做出前瞻性判斷、快速響應與精準把握，將 導致博拉網(wǎng)絡的技術(shù)服務不能適應客戶“互聯(lián)網(wǎng)+”應用服務與時俱進的迭代需要， 從而根本上削弱博拉網(wǎng)絡的市場競爭力。
侵犯個人隱私權(quán)的潛在法律風險
博拉網(wǎng)絡為實體企業(yè)提供“大數(shù)據(jù)整體解決方案——多元數(shù)據(jù)的整合和分析挖掘 ——大數(shù)據(jù)應用技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)——大數(shù)據(jù)場景應用（營銷、運營、電商、客戶關(guān) 系管理）——會員數(shù)據(jù)增值運營”的全過程服務，幫助企業(yè)打造基于大數(shù)據(jù)應用 的數(shù)字商業(yè)價值鏈。 根據(jù)《國家安全法》、《網(wǎng)絡安全法》、《密碼法(草案征求意見稿)》等相 關(guān)法律法規(guī)，大數(shù)據(jù)的匯集與分析應用，例如即時位置狀態(tài)、交易和瀏覽行為等 信息聚合，給個人隱私保護和信息數(shù)據(jù)安全帶來很大挑戰(zhàn)。雖然博拉網(wǎng)絡在發(fā)展過程中，一貫高度重視信息數(shù)據(jù)安全和個人隱私的保護，并建立了完善的信息保密制 度和操作流程，制定了包括《博拉網(wǎng)絡股份有限博拉網(wǎng)絡保護個人隱私管理辦法》、 《博拉網(wǎng)絡股份有限博拉網(wǎng)絡數(shù)據(jù)安全與保密管理規(guī)定》等在內(nèi)的一系列關(guān)于個人隱 私保護、信息數(shù)據(jù)安全的相關(guān)管理制度和內(nèi)部規(guī)范性文件，采取了嚴格的制度和 技術(shù)措施，盡可能確保不會侵犯個人隱私。但因博拉網(wǎng)絡業(yè)務存在特殊性，在未來公 司業(yè)務開展中，仍不能完全避免存在可能侵犯他人隱私權(quán)的潛在法律風險。一旦 博拉網(wǎng)絡員工或數(shù)據(jù)合作方、客戶基于自身原因造成了信息的不當泄露或使用，將會 對博拉網(wǎng)絡聲譽造成不利影響，甚至可能因侵犯個人隱私而受主管部門處罰或被用戶 投訴，或因侵犯個人隱私權(quán)導致訴訟或仲裁等糾紛，進而可能會對博拉網(wǎng)絡的業(yè)務開 展造成不利影響，影響博拉網(wǎng)絡的經(jīng)營業(yè)績。
市場競爭加劇的風險
博拉網(wǎng)絡面臨的市場競爭風險主要體現(xiàn)在以下兩個層面： 第一，行業(yè)惡性競爭導致的風險。互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)應用近幾年發(fā)展迅速，催 生了大量的各種類型的互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)服務博拉網(wǎng)絡，行業(yè)競爭加劇，為了爭取客戶， 部分博拉網(wǎng)絡在缺乏核心競爭力的情況下，用惡性競爭手段爭取客戶，給博拉網(wǎng)絡經(jīng)營帶 來不利影響。 第二，跨界者的加入。隨著傳統(tǒng)行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的提速，互聯(lián)網(wǎng)和大 數(shù)據(jù)應用服務的蛋糕迅速做大，加之互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)沒有限制性的準入政策，從而吸 引了市場各路資本的熱情參與。以其中大數(shù)據(jù)應用最為廣泛的營銷板塊為例，在 A股市場上除了以IPO方式直接上市的藍色光標、省廣股份、騰信股份、宣亞國 際等營銷服務類博拉網(wǎng)絡以外，其他行業(yè)的上市博拉網(wǎng)絡近年通過并購方式切入互聯(lián)網(wǎng)和 大數(shù)據(jù)營銷的案例大量增加，如：利歐股份（SZ002131）收購上海漫酷、上海 氬氪和琥珀傳播；龍力生物（SZ002604）收購快云科技；聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)（SZ300343） 收購上海激創(chuàng)和上海麟動；兔寶寶（SZ002043）收購多贏網(wǎng)絡等等。 目前，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)應用行業(yè)的從業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，行業(yè)競爭較為充分。 本博拉網(wǎng)絡在資本實力、融資能力、并購能力、品牌擴散力等方面與已上市博拉網(wǎng)絡尚存 在一定的差距，同時在服務價格方面也面臨眾多中小企業(yè)的充分競爭。如果博拉網(wǎng)絡 不能及時壯大資本實力、進一步提高品牌知名度，或者不能持續(xù)保證或提升對客 博拉網(wǎng)絡股份有限博拉網(wǎng)絡 招股說明書（申報稿） 1-1-7 戶服務的性價比（技術(shù)解決方案和服務價格的綜合優(yōu)勢），則博拉網(wǎng)絡將面臨競爭優(yōu) 勢削弱、市場競爭力下降的風險。
商業(yè)秘密和核心技術(shù)泄露的風險
博拉網(wǎng)絡長期積累的數(shù)據(jù)資源、自主研發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)產(chǎn)品、客戶資源 等均為博拉網(wǎng)絡重要的核心技術(shù)及商業(yè)秘密；雖然博拉網(wǎng)絡制定了嚴格的保密制度，采取 申請知識產(chǎn)權(quán)保護、與員工簽訂保密協(xié)議等多種手段，以保護本博拉網(wǎng)絡的知識產(chǎn)權(quán)、 核心技術(shù)和商業(yè)秘密，但仍不能確保博拉網(wǎng)絡的核心技術(shù)和商業(yè)秘密不被侵犯和泄 露。若博拉網(wǎng)絡不能對商業(yè)秘密和核心技術(shù)實施持續(xù)有效的保護，博拉網(wǎng)絡的競爭優(yōu)勢可 能會遭到削弱，并影響博拉網(wǎng)絡的經(jīng)營業(yè)績。應收賬款增加的風險
報告期各期期末（2016年末、2017年末、2018年末），博拉網(wǎng)絡的應收賬款賬面 凈值分別為6,942.54萬元、11,151.60萬元和17,257.88萬元，占當期期末資產(chǎn)總額 的比重分別為30.08%、41.64%、49.22%，最近三年的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.56、 1.99、2.16。報告期內(nèi)，隨著博拉網(wǎng)絡業(yè)務規(guī)模的擴大，博拉網(wǎng)絡的應收賬款余額相應增 加，應收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢。 報告期各期末，博拉網(wǎng)絡80%以上的應收賬款賬齡在1年以內(nèi)，且客戶大多為各 行業(yè)龍頭企業(yè)，信譽良好、支付能力強，應收賬款總體回收風險可控。但是，由 于博拉網(wǎng)絡客戶普遍規(guī)模大，存在部分客戶因內(nèi)部審批、結(jié)算流程較長而不能按合同 約定期限及時回款的情形，從而導致期末應收賬款余額大幅增加。 未來，隨著博拉網(wǎng)絡業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴大，應收賬款規(guī)模預計仍將保持相應的增 長，如果博拉網(wǎng)絡不能妥善管理資金回籠，將面臨如下的財務風險：第一，壞賬準備 計提金額有可能進一步提高，影響當期經(jīng)營業(yè)績；第二，應收賬款周轉(zhuǎn)率下降， 導致博拉網(wǎng)絡營運資金周轉(zhuǎn)壓力可能進一步增加；第三，如果出現(xiàn)客戶違約，則不排 除形成壞賬損失的風險。
利率持續(xù)下降的風險
2016年度至2018年度，博拉網(wǎng)絡的主營業(yè)務毛利率分別為54.45%、54.33%、 33.94%，報告期內(nèi)持續(xù)下降，主要原因是2018年博拉網(wǎng)絡新增的數(shù)字媒體投放業(yè)務屬 于程序化購買，幫助客戶在微信、今日頭條等平臺精準投放廣告，該業(yè)務資金量大，毛利率低，是行業(yè)特性。此外，受行業(yè)市場競爭日趨激烈等因素影響，博拉網(wǎng)絡 其他業(yè)務外購服務成本增長較快及用工成本上升也是博拉網(wǎng)絡毛利率降低的原因。 由于博拉網(wǎng)絡互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)服務、應用領(lǐng)域更新迭代較快，毛利率對客戶需求、 服務模式和應用市場的變化較為敏感，如果未來下游客戶需求變化，服務或應用 結(jié)構(gòu)變化，或者博拉網(wǎng)絡自身技術(shù)水平跟不上行業(yè)的發(fā)展方向，博拉網(wǎng)絡的市場競爭力將 受到不利影響，進而導致博拉網(wǎng)絡綜合毛利率下降。
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