空倉近4個(gè)月后，私募大佬但斌終于開始加倉了。
股市行情瞬息萬變，近期，A股市場(chǎng)觸底反彈，美股市場(chǎng)屢遭大跌。這一漲一跌之間，私募大佬但斌被罵慘了。
但斌兩基金凈值報(bào)告流出
被怒懟“每次一出手就栽跟頭”
5月以來，A股市場(chǎng)逐漸抬頭。截至6月17日收盤，A股滬指漲0.96%，報(bào)收3316.79點(diǎn)，重回3300點(diǎn)；深成指漲1.48%，報(bào)收12331.14點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.77%，報(bào)收2657.21點(diǎn)。A股市場(chǎng)成交額連續(xù)第6個(gè)交易日超過1萬億。
市場(chǎng)一片歡騰時(shí)，私募大佬但斌及其主理的東方港灣卻遭投資者怒懟。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，日前在東方港灣的一個(gè)渠道群里，東方港灣市場(chǎng)人士發(fā)布的兩則凈值變動(dòng)信息引發(fā)關(guān)注。
截圖顯示，成立于2020年11月的東方港灣方遠(yuǎn)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)私募證券投資基金，6月10日凈值為0.858元，周收益率為-3.05%，今年以來的收益率為-13.68%，成立以來累計(jì)收益率為-14.20%，而同期滬深300指數(shù)下跌14.78%，累計(jì)超額收益率僅為0.58%。
另一只產(chǎn)品東方港灣方遠(yuǎn)5號(hào)私募證券投資基金的凈值報(bào)告顯示，6月10日產(chǎn)品凈值為0.777元，周收益率為-3.12%，今年以來的收益率為-13.76%。該產(chǎn)品成立于2021年3月，成立以來累計(jì)虧損22.30%，跑輸滬深300指數(shù)4.96個(gè)百分點(diǎn)。
東方港灣市場(chǎng)人士在渠道群內(nèi)解釋稱，這一系列產(chǎn)品持倉有美股，上周下跌主要是受美股波動(dòng)的影響。
該人士還附上了東方港灣對(duì)于美股的觀點(diǎn)：
首先，從一季度財(cái)報(bào)的業(yè)績(jī)來看，國(guó)際市場(chǎng)上無論是云計(jì)算、電商、游戲還是廣告業(yè)務(wù)，均延續(xù)了過去不錯(cuò)的增速，這些公司相對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨諸多受制約的因素來講，當(dāng)前的確定性更高，是加倉的首選方向；
此外，經(jīng)過一段時(shí)間的回調(diào)，電動(dòng)車龍頭最大回撤49%，電商龍頭最大回撤46%，搜索廣告龍頭最大回撤32%，企業(yè)軟件與云計(jì)算龍頭最大回撤30%，電子消費(fèi)品龍頭最大回撤也有27%，估值也有了不小的折扣，配置價(jià)值也更高；
再者，制約美國(guó)投資的長(zhǎng)期主要因素，是資本在逐漸變得昂貴，這將對(duì)過去那些燒錢擴(kuò)張的商業(yè)模式產(chǎn)生深度長(zhǎng)遠(yuǎn)影響和打擊，而龍頭盈利穩(wěn)定且現(xiàn)金流充沛的商業(yè)模式更具有可持續(xù)性，競(jìng)爭(zhēng)地位和市場(chǎng)份額也會(huì)得到進(jìn)一步鞏固和提高，也更應(yīng)享有估值溢價(jià)。
渠道人士對(duì)于東方港灣的解釋似乎并不買賬，有人評(píng)論稱：“不能用抄底美股，是追高美股。”還有人表示：“本來挺好的，這一輪操作，直接和其他的私募差了一大截。”更有不少客戶經(jīng)理表示，難以跟客戶解釋，交代不過去了。
圖片來源：東方港灣渠道群
然而，6月10日之后，美股市場(chǎng)又連續(xù)遭遇了幾天的暴跌。比如納斯達(dá)克綜指，6月13日下跌4.68%，6月16日再度下跌4.08%；另外標(biāo)普500指數(shù)近期也是連續(xù)暴跌，其中在6月13日下跌3.88%，6月16日下跌3.25%。
也就是說，如果沒有提前做好應(yīng)對(duì)操作，但斌旗下產(chǎn)品凈值可能還有進(jìn)一步回撤，當(dāng)前東方港灣方遠(yuǎn)5號(hào)的凈值為0.777元，如果進(jìn)一步下跌，或許會(huì)面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，東方港灣回應(yīng)稱：“投資經(jīng)理和投研部會(huì)根據(jù)基金凈值和市場(chǎng)情況控制倉位。”
這更是遭到一位渠道人士的“連環(huán)質(zhì)問”：“說實(shí)話這波反彈沒吃到挺過分的，你們專業(yè)能力總不至于一點(diǎn)判斷力都沒有吧？”
圖片來源：東方港灣渠道群
多只產(chǎn)品徘徊于清盤線
據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前但斌管理的多只產(chǎn)品凈值在預(yù)警線和清盤線附近徘徊，多為2020年下半年或2021年上半年成立的產(chǎn)品。
圖片來源：第三方平臺(tái)
短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如人意，不過數(shù)據(jù)顯示，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，但斌管理的不少產(chǎn)品仍取得了亮眼的回報(bào)，甚至有產(chǎn)品年化收益率接近30%。
圖片來源：第三方平臺(tái)
但斌此前稱投資機(jī)會(huì)在三、四季度
今年3月，東方港灣掌門人但斌在社交平臺(tái)上確認(rèn)“空倉”，并透露倉位維持在10%左右。
他表示，“經(jīng)過2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)和白酒危機(jī)之后，我曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)遇到‘系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)’的時(shí)候還是應(yīng)該‘規(guī)避’一下。2015年與2018年我們都這么做了，這次1月中旬的減倉也是如此考慮。當(dāng)然，每次決定都有可能犯錯(cuò)！這次短期看是對(duì)的，也迎來了‘政策底’，當(dāng)‘市場(chǎng)底’來的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)消除，我們自然也會(huì)尋機(jī)再投入。”
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，但斌旗下私募東方港灣的多只產(chǎn)品自2月以來，凈值一直維持很低的波動(dòng)。
5月19日，但斌做了一場(chǎng)關(guān)于東方港灣馬拉松19號(hào)產(chǎn)品回顧與展望的路演，對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)，但斌表示，東方港灣旗下產(chǎn)品的現(xiàn)金比重占了九成，只留了一成倉位。
但斌解釋稱準(zhǔn)備下一次找到另外一個(gè)合適點(diǎn)位，會(huì)參與一下弱勢(shì)中的反彈。以小倉位或者20%、30%的倉位去參與階段性反彈。
在他看來，大機(jī)會(huì)大概率要等到三季度或四季度。因?yàn)榈搅巳径然蛩募径?，各種反饋會(huì)更加徹底，包括企業(yè)盈利、行業(yè)的變化、世界格局的變化，到年底應(yīng)該會(huì)看得比較清楚。其目前保留了大量的現(xiàn)金。
不過，在低波動(dòng)維持了3個(gè)月之后， 6月10日最新的凈值信息顯示，但斌旗下產(chǎn)品已經(jīng)加倉。
東方港灣相關(guān)人士也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)，目前一部分產(chǎn)品確實(shí)做了倉位調(diào)整，但根據(jù)合規(guī)要求，具體倉位變動(dòng)情況只有交易部知悉。
多家百億私募近期加倉，什么信號(hào)？
事實(shí)上，市場(chǎng)上多家百億級(jí)私募也有加倉動(dòng)作。
因私募凈值數(shù)據(jù)存在披露延時(shí)，因此私募基金整體倉位情況為私募排排網(wǎng)6月10日披露的新數(shù)據(jù)。
該數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，股票私募倉位指數(shù)為70.66%，環(huán)比上漲1.16%，5月中旬以來，股票私募倉位指數(shù)連續(xù)上漲，時(shí)隔三周后重回70%。
具體到倉位分布上，目前49.16%的股票私募倉位超過八成，倉位介于五成至八成之間的股票私募占比為24.86%。
同時(shí)，隨著市場(chǎng)行情的回暖，股票私募開始大幅加倉，其中五十億元級(jí)規(guī)模股票私募加倉最猛，截至6月3日，五十億元級(jí)規(guī)模股票私募倉位指數(shù)為74.33%，倉位指數(shù)環(huán)比上漲4.11%。
百億元級(jí)股票私募倉位指數(shù)為75.92%，環(huán)比上漲1.09%。其中58.80%的百億元級(jí)股票私募倉位超過八成，倉位超過五成的百億元級(jí)股票私募占比為21.17%，另有20.03%的百億元級(jí)股票私募倉位低于五成。
倉位變動(dòng)的同時(shí)，私募基金也迎來了凈值回血。
數(shù)據(jù)顯示，百億私募5月平均收益率為2.59%，75家百億私募5月收益為正，也就是超八成百億私募在5月迎來了賺錢行情。
對(duì)于后市，星石投資首席研究官方磊表示，市場(chǎng)到了用價(jià)值股價(jià)格買成長(zhǎng)股的階段。盈利底有可能在二季度出現(xiàn)。根據(jù)歷史規(guī)律，市場(chǎng)底大概率在之前出現(xiàn)，而且當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)估值水平處于偏底部的位置，所以對(duì)后市不必悲觀。
此前，另一位價(jià)值投資的代表人物高毅資產(chǎn)邱國(guó)鷺表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，依然相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和中華民族的韌性，依然對(duì)未來1-2年的市場(chǎng)前景保持相對(duì)樂觀，并透露接下來的幾個(gè)月仍會(huì)繼續(xù)大額申購他所管理的產(chǎn)品。
邱國(guó)鷺認(rèn)為，價(jià)值投資在A股市場(chǎng)仍然行之有效，2020年“核心資產(chǎn)”抱團(tuán)、2021年“賽道股”抱團(tuán)，很多人認(rèn)為“講估值就輸在了起跑線上”，但他相信 “便宜是硬道理”，不愿意支付過高的估值去追逐市場(chǎng)熱門行業(yè)。
對(duì)于重倉港股和中概股，邱國(guó)鷺表示關(guān)注港股是考慮估值和性價(jià)比。香港恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)已經(jīng)跌到了2008年10月份金融危機(jī)最恐慌的價(jià)格點(diǎn)位附近，但現(xiàn)在的宏觀環(huán)境較之2008年底全球金融危機(jī)時(shí)好很多，而且疫情防控基本正在常態(tài)化，也有疫苗、特效藥等，因此判斷這種低價(jià)不可持續(xù)。
