財聯(lián)社6月19日訊（記者 任超宇）使用蘋果產(chǎn)品的消費者，很少不知道綠聯(lián)的大名。如今，綠聯(lián)科技從華強北殺出重圍后準備登陸資本市場。 

　　但從大環(huán)境來看，原材料價格上漲、下游消費電子終端市場需求不旺等因素讓綠聯(lián)科技的未來業(yè)績平添不確定性。 

　　股權(quán)交易頻繁 高瓴“踩點”入股  

　　靠數(shù)據(jù)線起家的綠聯(lián)科技準備IPO了，作為業(yè)內(nèi)少有的自創(chuàng)消費電子品牌，其備受資本青睞，去年5月高瓴資本突擊入股——這一股權(quán)變動被認為是在為上市做準備。 

　　招股書披露，綠聯(lián)科技最近12個月新增股東共有7家主體。其中高瓴旗下的高瓴錫恒在2021年5月份便通過受讓張清森、陳俊靈持有的綠聯(lián)有限 5.5556%的股權(quán)的方式成為綠聯(lián)有限的股東。當時對應綠聯(lián)有限的估值為54億元。 

　　到6月份，高瓴錫恒再次加碼，以 2.5億元的價格認購綠聯(lián)科技新增的1111.3387 萬股股份。除此之外，綠聯(lián)科技這次還吸引了深圳世橫、遠大方略、堅果核力等機構(gòu)投資者入股，分別斥資2000萬元、1500萬元和1500萬元認購公司股票。這是綠聯(lián)僅有的兩次外部投資引入。 

　　本次增資對應綠聯(lián)科技投前估值為57億元。截至招股書簽署日，高瓴錫恒持有綠聯(lián)科技 9.3740%的股份，位列第四大股東。 

　　除引入外部資本，綠聯(lián)科技也進行了股權(quán)激勵。據(jù)統(tǒng)計，在 2019 年至 2021 年間，公司曾安排 6 次現(xiàn)金分紅，總金額為 3.2 億元，分紅對象主要為張青森、陳俊靈以及員工股權(quán)激勵基金綠聯(lián)咨詢、綠聯(lián)和順。 

　　其中，2021年6月，作為員工持股平臺的和順二號、和順三號、和順四號通過增資方式成為公司股東。綠聯(lián)科技合計定向發(fā)行 3，385，226 股股票，每股價格為 1.973 元。授予價格按公司總體作價 5.00 億元確定。 

　　2022年3月，公司通過綠聯(lián)咨詢的非自然人合伙人和順五號、和順六號、和順七號、和順八號作為員工持股平臺實施了股權(quán)激勵。

　　（來源：招股書） 

　　據(jù)披露，董事長張清森的妹妹張碧娟系和順七號有限合伙人，張清森妹妹的配偶李慶珍系和順四號有限合伙人。張碧娟在公司任高級售服主管，李慶珍任倉儲經(jīng)理。 

　　供需兩端遭擠壓 海運費用影響小 

　　不同于其他消費電子代工廠，綠聯(lián)科技在國際上小有名氣，其通過創(chuàng)立自主品牌與服務在國際市場站穩(wěn)了腳跟，這或許也是資本青睞的主因。 

　　資料顯示，綠聯(lián)科技成立于2012年，主要從事 3C 消費電子產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)及銷售。產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。 

　　財務數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入逐步走高。2019年到2021年，綠聯(lián)科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.45億元、27.38億元和34.46億元，年均復合增速達到29.80%。 

　　不過在2021年，公司陷入“增收不增利”的境地。2021年實現(xiàn)凈利潤為3.05億元，較2020年的3.06億元微降0.47%。凈利率由2020年的11.18%下降至2021年的8.85%。 

　　對此，公司方面表示，主要系因員工股權(quán)激勵計入的股份支付費用增加、員工人數(shù)和部分崗位薪酬增加、采購相關(guān)材料成本上漲、持續(xù)加大研發(fā)投入等所致。 

　　從外部環(huán)境來看，2022年至今部分原材料價格維持高位的現(xiàn)狀尚未改變。招股書披露，收入占比35.93%的傳輸類產(chǎn)品和占比25.38%的音視頻類產(chǎn)品在2021已經(jīng)因原材料價格上漲而導致毛利率下滑。

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　　音視頻類產(chǎn)品的原材料主要包括銅等，傳輸類產(chǎn)品原材料主要包括銅、膠料以及芯片等。 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，銅現(xiàn)貨價一直處于高位運行，截至6月10日，銅現(xiàn)貨價仍超7.2萬元/噸。 

　　芯片方面，芯片短缺已經(jīng)從汽車蔓延至其他行業(yè)。美國商務部長吉娜·雷蒙多5月31日警告稱，全球關(guān)鍵芯片短缺的局面很可能將在整個2023年持續(xù)下去，甚至延續(xù)更長時間。雷蒙多稱，在韓國訪問期間，她與一些芯片制造商高層就芯片短缺問題進行了交流，這些人士均認為，芯片短缺局面至少要到2023年年末甚至2024年年初才會出現(xiàn)緩和。

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　　綠聯(lián)科技向財聯(lián)社表示，報告期內(nèi)，公司毛利率較為穩(wěn)定，公司擁有良好的市場地位和品牌影響力，上游的原材料價格上漲可以通過供應鏈備貨、產(chǎn)品推陳出新和銷售價格提升等多種方式進行消化，截至目前，并未因上游價格波動對公司盈利能力帶來不利影響。 

　　除原材料上漲外，持續(xù)高位的海運費用同樣惹得市場擔憂。財務數(shù)據(jù)顯示，綠聯(lián)科技2021年46.09%的收入來自境外。境外客戶主要來自于歐洲和北美洲。 

　　不過綠聯(lián)科技向財聯(lián)社表示，公司物流成本主要包括運輸費、快遞費及運費險。其中運輸費主要為“頭程”運費，即產(chǎn)品運輸?shù)骄〇|倉、菜鳥倉、亞馬遜海外倉等的相關(guān)物流費用，因此海運費用屬于“頭程”運費。報告期內(nèi)，“頭程”運費占公司主營業(yè)務成本的比重一直維持在2%上下，未出現(xiàn)明顯波動，未對公司業(yè)績造成影響。 

　　值得關(guān)注的是，在需求端 ，公司所服務的智能手機、筆記本電腦等消費電子終端銷售市場增長乏力。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)顯示，今年 1-4 月，國內(nèi)市場手機總體出貨量累計8742.5萬部，同比下降30.3%。IDC中國研究經(jīng)理王希公開表示，若沒有額外正向刺激因素的出現(xiàn)，2022年中國智能手機市場容量或?qū)⒌?億臺大關(guān)。另據(jù)發(fā)改委官網(wǎng)顯示，相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，2022年第一季度全球計算機出貨量為8040萬臺，同比下降5.1%。5月9日，華碩全球副總裁暨個人電腦事業(yè)部總經(jīng)理李益昌公開表示，歐洲、中國大陸及美國個人電腦（PC）市場需求都有下滑跡象，今年整體 PC 市場恐開始出現(xiàn)供過于求的狀況。 

　　對此，綠聯(lián)科技告訴財聯(lián)社，根據(jù)Statista預測，2023年全球消費電子市場規(guī)模將達到1.11萬億美元，市場規(guī)模巨大，市場前景仍十分廣闊。