隨著市場企穩(wěn)回暖，A股掀起一波上市公司重要股東減持“小高潮”。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，滬深兩市今年以來共有802家上市公司重要股東減持公司股票，同比增長79%。分析人士表示，本輪減持回升的主要原因是股價(jià)大幅上漲后“大小非”集中套現(xiàn)和股權(quán)質(zhì)押壓力。一些重要股東選擇高位減持還被看作“風(fēng)險(xiǎn)提示”。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，實(shí)踐證明，目前減持對(duì)市場的影響主要體現(xiàn)在信號(hào)層面，“減持潮”大多對(duì)應(yīng)于市場局部高點(diǎn)，但其變動(dòng)難以對(duì)市場形成趨勢性影響，最多只能形成局部的階段性沖擊。

　　減持原因各異

　　據(jù)招商證券策略團(tuán)隊(duì)測算，截至3月22日，在今年以來發(fā)生的3344次減持交易中，約37%屬解禁減持；另有17%為質(zhì)押股東減持。

　　太平洋證券分析認(rèn)為，本輪減持回升主要原因有兩點(diǎn)：一是股價(jià)大漲后“大小非”集中套現(xiàn)；二是股權(quán)質(zhì)押壓力導(dǎo)致。目前，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)中國證券報(bào)記者表示，今年隨著市場行情好轉(zhuǎn)，一些上市公司重要股東(包括控股股東、關(guān)聯(lián)股東、持股5%以上大股東)進(jìn)行減持。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春表示，減持主要受三因素影響：公司經(jīng)營基本面預(yù)期不強(qiáng)、股東現(xiàn)金流匱乏、股價(jià)高估。

　　東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，今年以來減持金額達(dá)1億元以上(參考減持期間公司股票均價(jià)，下同)公司有149家，去年同期為100家；減持金額達(dá)5億元以上公司有24家，去年同期為11家；減持金額達(dá)10億元以上的公司有5家。

　　太平洋證券表示，進(jìn)入3月后，已實(shí)施股東減持的上市公司數(shù)量和規(guī)模均明顯增多，當(dāng)月的公司數(shù)量有望達(dá)到近四年以來高點(diǎn)，減持規(guī)模有望達(dá)近兩年高峰。從行業(yè)看，本輪減持集中在計(jì)算機(jī)、通信、電子等成長行業(yè)。從結(jié)構(gòu)看，減持個(gè)股具有行業(yè)偏成長、高估值、短期償債能力偏弱的特點(diǎn)。

　　提示市場風(fēng)險(xiǎn)

　　值得注意的是，一些公司的重要股東選擇在高位減持，被市場解讀為“風(fēng)險(xiǎn)提示”。例如，東方通信因5G概念升溫，2018年11月26日啟動(dòng)行情，到3月19日披露控股股東減持計(jì)劃公告，截至18日收盤大漲641.70%，總市值增加354億元。3月19日，東方通信股價(jià)收跌7.83%。

　　又如順灝股份，因涉足工業(yè)大麻概念，1月17日至3月7日，股價(jià)大漲219.71%。順灝股份3月8日以跌停價(jià)開盤，當(dāng)日收跌9.25%。公司3月9日公告稱，控股股東順灝投資及一致行動(dòng)人王丹計(jì)劃以集中競價(jià)的方式減持股份合計(jì)不超1399萬股，占公司總股本比例不超過1.97%。

　　太平洋證券認(rèn)為，理論上，減持對(duì)市場影響體現(xiàn)在兩方面：一是信號(hào)作用，股東作為企業(yè)“內(nèi)部人”往往會(huì)先于市場對(duì)公司價(jià)值作出判斷；二是資金作用，股東增減持行為會(huì)通過“真金白銀”對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成影響。

　　比如，同樣因工業(yè)大麻概念股價(jià)大漲的龍津藥業(yè)被重要股東連續(xù)減持。公司3月15日發(fā)布公告稱，控股股東群星投資及公司實(shí)際控制人、董事長樊獻(xiàn)俄擬減持公司股份合計(jì)不超400.50萬股。同時(shí)，持股比例達(dá)7.57%的股東云南惠鑫盛投資有限公司擬減持公司股份不超430.50萬股。公司3月26日發(fā)布公告稱，持股比例達(dá)23.59%的股東立興實(shí)業(yè)有限公司擬減持公司不超1201.50萬股。

　　太平洋證券指出，在類似于2007年、2009年、2015年的牛市行情中，大規(guī)模減持會(huì)在較長時(shí)間窗口(10個(gè)月左右)中反復(fù)出現(xiàn)，直至市場見頂。在2010年和2013年的階段性反彈中，減持潮也會(huì)持續(xù)約1-3個(gè)月，直至市場見頂。