鑫泰新材IPO：產(chǎn)能嚴重過剩，違法行為隱瞞不報
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：喬民 發(fā)布時間：2020-07-21 09:57:17
深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會定于2020年7月22日召開2020年第6次上市委員會審議會議屆時將審議盛德鑫泰新材料股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請。盛德鑫泰本次公開發(fā)行不超過2,500萬股，發(fā)行數(shù)量不低于發(fā)行后公司總股本的25%。
盛德鑫泰主要從事各類工業(yè)用能源設(shè)備類無縫鋼管的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電站鍋爐設(shè)備制造、石油煉化等行業(yè)，客戶包括上海鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠、東方鍋爐等國內(nèi)大型電站鍋爐制造企業(yè)以及中石化、中海油等大型石油煉化企業(yè)。
招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年營收分別為7.61億元、8.74億元、9.05億元；同期凈利潤分別為2000.98 萬元、6120.75 萬元、6988.11 萬元。近三年來的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.04%、17.64%和17.68%。
雖然盛德鑫泰最近三年的營收和利潤都在穩(wěn)步增加，但是筆者發(fā)現(xiàn)這或許只是表象，從公司最近幾年的存貨和應(yīng)收賬款來看，這其中水分十足。筆者發(fā)現(xiàn)盛德鑫泰的產(chǎn)能存在過剩的情況，此次上市其或許只是為了募資連緩解資金鏈的緊張！此外，盛德鑫泰在過去存在大量的違法違規(guī)問題，但是招股中都沒有進行披露。而且從研發(fā)投入以及員工的整體學(xué)歷水平來看，盛德鑫泰對于自身的研發(fā)實力也存在虛假夸大的問題！
違法行為隱瞞不報
在招股書中可以看到，報告期內(nèi)盛德鑫泰新材料存在很多負面信息，但是筆者發(fā)現(xiàn)其依然存在很多違法違規(guī)的行為故意隱瞞不報！
首先，盛德鑫泰新材料曾存在項目違規(guī)建設(shè)問題，但是招股書對此卻并未披露！2015年盛德鑫泰新材料開始了無縫鋼管項目的建設(shè)工作，這個項目在事前并沒有得到當?shù)丨h(huán)保部門的批準，屬于違法違規(guī)建設(shè)項目。但是對于這一在報告期的的違法違規(guī)建設(shè)行為，盛德鑫泰新材料卻未在招股書中披露！
此外，早在2012年盛德鑫泰新材料還曾多次被當?shù)胤ㄔ杭{入被執(zhí)行人名單。2012年7月4日，江蘇省常州市中級人民法院對盛德鑫泰新材料股份有限公司進行了立案處理，案號為(2012)常執(zhí)字第00145號，執(zhí)行標的為27833.13。而且從公開信息查詢可以發(fā)現(xiàn)，盛德鑫泰新材料被法院納入被執(zhí)行人名單遠不止這一次！
列入被執(zhí)行人名單就是俗稱的進入黑名單，是我國信用體系的一部分。通常而言納入被執(zhí)行人名單意味著，銀行等金融機構(gòu)對納入“失信被執(zhí)行人名單”的被執(zhí)行人限制其貸款、融資等金融活動，降低信用卡額度，并將其存款情況及時通過司法查詢平臺報告法院。此外，工商管理部門對失信被執(zhí)行人降低其信用等級，限制其“守信用、重合同”評比資格。而作為一家即將上市的公司竟然還存在這樣的黑歷史，投資者應(yīng)當對此高度警惕！
研發(fā)實力被夸大
盛德鑫泰新材料聲稱公司擁有一支專業(yè)且高效的技術(shù)研發(fā)團隊，專門從事鋼管的生產(chǎn)工藝研發(fā)工作，能夠根據(jù)客戶需求與市場趨勢，不斷強化和完善整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。其還披露，公司2009年起連續(xù)被評為高新技術(shù)企業(yè)，目前在小口徑電站鍋爐用合金鋼領(lǐng)域擁有很強的行業(yè)競爭力。
但是從公司的專利儲備來看，盛德鑫泰新材料在招股書中的說辭明顯就是虛假宣傳！截止到目前，目前盛德鑫泰新材料擁有發(fā)明專利只有3項！截至2019年12月31日，盛德鑫泰新材料研發(fā)人員共58人，其中本科學(xué)歷及以上共42人，研發(fā)人員占比為12.11%。
其次，從招股書中披露的研發(fā)投入情況來看，這顯然是在肆意夸大。招股書顯示盛德鑫泰新材料2017-2019年研發(fā)費用分別1880.49萬元、2163.85萬元及2064.77萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為2.90%、2.91%、2.91%。這一研發(fā)投入與其所說的高技術(shù)存在很大的差異，盛德鑫泰新材料此種行為存在誤導(dǎo)投資者的嫌疑！
而且從公司的員工整體素質(zhì)來看，更是讓人大跌眼鏡！截至2019年12月31日，盛德鑫泰新材料的員工合計為544人，其中超過70%是高中及以下學(xué)歷，也就是說整個公司基本都是高中甚至還有很多連高中都沒有畢業(yè)！
不僅如此，盛德鑫泰新材料員工的老齡化情況也非常嚴重，截至2019年12月公司40歲以上的員工有371人，占比接近70%，而30歲以下的員工占比不到10%！人才意味著發(fā)展，老齡化嚴重就意味著公司的發(fā)展缺少后備力量，未來的發(fā)展勢必會受阻！
產(chǎn)能嚴重過剩，募投理由牽強
本次擬募集資金3.4977億元，擬用于盛德鑫泰新材料股份有限公司新建特種設(shè)備用不銹鋼、合金鋼無縫鋼管制造項目和補充公司的流動資金。但是從目前的產(chǎn)能利用情況來看，其并不需要新建產(chǎn)能。目前，盛德鑫泰新材料擁有碳鋼、合金鋼無縫鋼管的實際產(chǎn)能約86000噸，不銹鋼無縫鋼管實際產(chǎn)能約7000噸。而2019年其不銹鋼以及鋼格板的產(chǎn)能利用率分別為57%和81.7%，這存在嚴重的過剩情況。
這還只是表面的情況，結(jié)合存貨可以看得更加清楚！2017-2019年盛德鑫泰新材料存貨賬面價值分別為15,282.29萬元、17,323.52萬元和15,707.95萬元，合計占總資產(chǎn)的比例分別為53.52%、53.14%和46.31%，占比較高。產(chǎn)能利用過剩的同時還有如此天量的存貨，盛德鑫泰新材料此次上市募資理由可謂非常牽強！
而且存貨多意味著被占用的資金多，如此巨大的存貨量，那么，盛德鑫泰新材料的資金流一定會很緊張！不僅如此，盛德鑫泰新材料應(yīng)收賬款金額也非常大。2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為21,225.84萬元、24,926.56萬元和27,649.48萬元。天量的應(yīng)收賬款也從側(cè)面反應(yīng)了公司的產(chǎn)能過剩問題！對于這些問題，盛德鑫泰應(yīng)當作出合理的解釋！
盛德鑫泰主要從事各類工業(yè)用能源設(shè)備類無縫鋼管的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電站鍋爐設(shè)備制造、石油煉化等行業(yè)，客戶包括上海鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠、東方鍋爐等國內(nèi)大型電站鍋爐制造企業(yè)以及中石化、中海油等大型石油煉化企業(yè)。
招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年營收分別為7.61億元、8.74億元、9.05億元；同期凈利潤分別為2000.98 萬元、6120.75 萬元、6988.11 萬元。近三年來的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.04%、17.64%和17.68%。
雖然盛德鑫泰最近三年的營收和利潤都在穩(wěn)步增加，但是筆者發(fā)現(xiàn)這或許只是表象，從公司最近幾年的存貨和應(yīng)收賬款來看，這其中水分十足。筆者發(fā)現(xiàn)盛德鑫泰的產(chǎn)能存在過剩的情況，此次上市其或許只是為了募資連緩解資金鏈的緊張！此外，盛德鑫泰在過去存在大量的違法違規(guī)問題，但是招股中都沒有進行披露。而且從研發(fā)投入以及員工的整體學(xué)歷水平來看，盛德鑫泰對于自身的研發(fā)實力也存在虛假夸大的問題！
違法行為隱瞞不報
在招股書中可以看到，報告期內(nèi)盛德鑫泰新材料存在很多負面信息，但是筆者發(fā)現(xiàn)其依然存在很多違法違規(guī)的行為故意隱瞞不報！
首先，盛德鑫泰新材料曾存在項目違規(guī)建設(shè)問題，但是招股書對此卻并未披露！2015年盛德鑫泰新材料開始了無縫鋼管項目的建設(shè)工作，這個項目在事前并沒有得到當?shù)丨h(huán)保部門的批準，屬于違法違規(guī)建設(shè)項目。但是對于這一在報告期的的違法違規(guī)建設(shè)行為，盛德鑫泰新材料卻未在招股書中披露！
此外，早在2012年盛德鑫泰新材料還曾多次被當?shù)胤ㄔ杭{入被執(zhí)行人名單。2012年7月4日，江蘇省常州市中級人民法院對盛德鑫泰新材料股份有限公司進行了立案處理，案號為(2012)常執(zhí)字第00145號，執(zhí)行標的為27833.13。而且從公開信息查詢可以發(fā)現(xiàn)，盛德鑫泰新材料被法院納入被執(zhí)行人名單遠不止這一次！
列入被執(zhí)行人名單就是俗稱的進入黑名單，是我國信用體系的一部分。通常而言納入被執(zhí)行人名單意味著，銀行等金融機構(gòu)對納入“失信被執(zhí)行人名單”的被執(zhí)行人限制其貸款、融資等金融活動，降低信用卡額度，并將其存款情況及時通過司法查詢平臺報告法院。此外，工商管理部門對失信被執(zhí)行人降低其信用等級，限制其“守信用、重合同”評比資格。而作為一家即將上市的公司竟然還存在這樣的黑歷史，投資者應(yīng)當對此高度警惕！
研發(fā)實力被夸大
盛德鑫泰新材料聲稱公司擁有一支專業(yè)且高效的技術(shù)研發(fā)團隊，專門從事鋼管的生產(chǎn)工藝研發(fā)工作，能夠根據(jù)客戶需求與市場趨勢，不斷強化和完善整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。其還披露，公司2009年起連續(xù)被評為高新技術(shù)企業(yè)，目前在小口徑電站鍋爐用合金鋼領(lǐng)域擁有很強的行業(yè)競爭力。
但是從公司的專利儲備來看，盛德鑫泰新材料在招股書中的說辭明顯就是虛假宣傳！截止到目前，目前盛德鑫泰新材料擁有發(fā)明專利只有3項！截至2019年12月31日，盛德鑫泰新材料研發(fā)人員共58人，其中本科學(xué)歷及以上共42人，研發(fā)人員占比為12.11%。
其次，從招股書中披露的研發(fā)投入情況來看，這顯然是在肆意夸大。招股書顯示盛德鑫泰新材料2017-2019年研發(fā)費用分別1880.49萬元、2163.85萬元及2064.77萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為2.90%、2.91%、2.91%。這一研發(fā)投入與其所說的高技術(shù)存在很大的差異，盛德鑫泰新材料此種行為存在誤導(dǎo)投資者的嫌疑！
而且從公司的員工整體素質(zhì)來看，更是讓人大跌眼鏡！截至2019年12月31日，盛德鑫泰新材料的員工合計為544人，其中超過70%是高中及以下學(xué)歷，也就是說整個公司基本都是高中甚至還有很多連高中都沒有畢業(yè)！
不僅如此，盛德鑫泰新材料員工的老齡化情況也非常嚴重，截至2019年12月公司40歲以上的員工有371人，占比接近70%，而30歲以下的員工占比不到10%！人才意味著發(fā)展，老齡化嚴重就意味著公司的發(fā)展缺少后備力量，未來的發(fā)展勢必會受阻！
產(chǎn)能嚴重過剩，募投理由牽強
本次擬募集資金3.4977億元，擬用于盛德鑫泰新材料股份有限公司新建特種設(shè)備用不銹鋼、合金鋼無縫鋼管制造項目和補充公司的流動資金。但是從目前的產(chǎn)能利用情況來看，其并不需要新建產(chǎn)能。目前，盛德鑫泰新材料擁有碳鋼、合金鋼無縫鋼管的實際產(chǎn)能約86000噸，不銹鋼無縫鋼管實際產(chǎn)能約7000噸。而2019年其不銹鋼以及鋼格板的產(chǎn)能利用率分別為57%和81.7%，這存在嚴重的過剩情況。
這還只是表面的情況，結(jié)合存貨可以看得更加清楚！2017-2019年盛德鑫泰新材料存貨賬面價值分別為15,282.29萬元、17,323.52萬元和15,707.95萬元，合計占總資產(chǎn)的比例分別為53.52%、53.14%和46.31%，占比較高。產(chǎn)能利用過剩的同時還有如此天量的存貨，盛德鑫泰新材料此次上市募資理由可謂非常牽強！
而且存貨多意味著被占用的資金多，如此巨大的存貨量，那么，盛德鑫泰新材料的資金流一定會很緊張！不僅如此，盛德鑫泰新材料應(yīng)收賬款金額也非常大。2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為21,225.84萬元、24,926.56萬元和27,649.48萬元。天量的應(yīng)收賬款也從側(cè)面反應(yīng)了公司的產(chǎn)能過剩問題！對于這些問題，盛德鑫泰應(yīng)當作出合理的解釋！
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