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《金證研》滬深金融組 楊冰/研究員 蘇果 洪力/編審

面對今年上漲的股市，華潤元大基金公司旗下的華潤元大中創(chuàng)100指數(shù)基金卻不漲反跌。如今，這只基金已經(jīng)被清盤。

其實(shí)這樣的悲劇，在華潤元大身上只是一個縮影。根據(jù)《金證研》滬深金融組了解，從2013年發(fā)展至今的6年里，該公司不僅依然處于公募行業(yè)規(guī)模排名的末尾，而且即便是在2016年的委外大發(fā)展時期，也沒能發(fā)揮出固收產(chǎn)品長期占公司總規(guī)模比例六成以上的優(yōu)勢。同時，在常年經(jīng)歷管理層震蕩后，公司目前基金經(jīng)理人數(shù)和經(jīng)驗(yàn)都令人堪憂，現(xiàn)任總經(jīng)理更是不得不親自上陣管理固收產(chǎn)品，這在行業(yè)中也并不多見。

“迷你”基金過半 華潤元大規(guī)模保衛(wèi)戰(zhàn)艱難

數(shù)據(jù)顯示，與本月清盤的華潤元大中創(chuàng)100是由華潤元大中創(chuàng)100ETF聯(lián)接基金轉(zhuǎn)型而來，華潤元大中創(chuàng)100ETF成立于2015年12月23日，成立時的基金份額是3.33億份。2016年9月份的季報顯示0.58億凈資產(chǎn)，從那以后凈資產(chǎn)一直都在0.5億以下徘徊。

轉(zhuǎn)型為中創(chuàng)100基金后，截止到2019年3月31日，基金的凈資產(chǎn)只有0.03億，總份額只有0.05億份，不及成立時的零頭。查看基金2019年1季度的基金資產(chǎn)配置，1季度末現(xiàn)金資產(chǎn)占比達(dá)到了108.1%，股票資產(chǎn)只有300萬。該基金在2018年年末轉(zhuǎn)變?yōu)橹笖?shù)基金后，處于建倉期，從而踏空度了一季這波氣勢如虹行情。而錯過了一季度那波漲勢后，二季度大盤階段到頂轉(zhuǎn)而向下，剛建倉的股票處于虧損狀態(tài)就很正常了，從而導(dǎo)致基金跑輸指數(shù)。

華潤元大中創(chuàng)100的清盤只是華潤元大旗下基金危機(jī)的開始，華潤元大安鑫靈活配置混合、華潤元大雙鑫債券A、華潤元大穩(wěn)健債券A/C、華潤元大醫(yī)療保健量化混合、華潤元大潤澤債券A/C（合并份額統(tǒng)計），截止上半年的資產(chǎn)規(guī)模都少于5000萬元，其中華潤元大穩(wěn)健債券A/C合并份額累計只有六百萬的資產(chǎn)規(guī)模。清盤的危險就像達(dá)摩克里斯之劍一樣高懸著。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，華潤元大旗下總共才11只基金（份額分拆統(tǒng)計后為17只），而有六只基金的規(guī)模低于5000萬面臨清盤。

根據(jù)《金證研》滬深金融組了解，華潤元大基金公司成立于2013年1月，目前管理著19.49億元，16只基金，7位基金經(jīng)理。這是家信托系合資基金公司，由華潤深國投信托公司和臺灣元大寶來證券合資成立，其中華潤信托占比51%。一家是大陸信托排名前五的信托公司，一家是在臺灣排名第一的證券公司，股東實(shí)力不可謂不雄厚。

然而發(fā)展6年來，華潤元大的規(guī)模還不足20億元，尤其是在2015年達(dá)到39.76億元后，就基本處于縮水狀態(tài)。要說經(jīng)過2014和2015年的牛市行情，權(quán)益基金凈值此后出現(xiàn)下跌也是行業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。

不過從2016年開始，業(yè)內(nèi)公司又迎來機(jī)構(gòu)委外的爆發(fā)式增長期，這對于固收產(chǎn)品規(guī)模占比一向較高的華潤元大來說本來是好事，但可惜公司卻沒有抓住機(jī)會，導(dǎo)致如今債券基金規(guī)模相比2016年時僅僅小幅增加，貨幣基金更是縮水了23%，如今僅有10.97億元規(guī)模。

基金經(jīng)理“能力弱人數(shù)少” 總經(jīng)理上任填補(bǔ)“空缺”

公司規(guī)模持續(xù)不佳，基金經(jīng)理自然也沒多大干勁。據(jù)《金證研》滬深金融組了解，華潤元大基金公司一共有基金經(jīng)理7名，其中二人屬于剛由基金經(jīng)理助理提升到基金經(jīng)理崗位三個月。7人中資歷最老的是李仆，而且李仆現(xiàn)任公司總經(jīng)理。個人履歷顯示，2000年7月至2011年3月,歷任寶鋼集團(tuán)及其各下屬金融機(jī)構(gòu)投資部門投資經(jīng)理,副總經(jīng)理,固收總監(jiān)；2011年4月至2013年12月,擔(dān)任信誠基金有限公司投資研究部基金經(jīng)理；2014年4月至2017年3月,擔(dān)任東方基金管理有限責(zé)任公司固收總監(jiān),投資總監(jiān)、總經(jīng)理助理；2017年7月加入華潤元大基金管理有限公司,擔(dān)任公司副總經(jīng)理

李仆可以說是在基金行業(yè)摸爬滾打多年的老兵了，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，現(xiàn)在主要負(fù)責(zé)公司的固定收益類產(chǎn)品，同時跨界和其他基金經(jīng)理共同管理著多只權(quán)益類基金。作為公司資歷最老的基金經(jīng)理管理的華潤元大現(xiàn)金收益貨幣B，規(guī)模為4.48億。

而其管理的華潤元大穩(wěn)健債券C/A,華潤元大潤澤債券A/C,這二只基金合并份額后都低于5000萬的資產(chǎn)規(guī)模，都面臨著清盤的風(fēng)險。作為公司的老將不僅一拖多管理著多只基金，而且還負(fù)有培養(yǎng)梁昕和王致遠(yuǎn)二位剛出道的基金經(jīng)理助理重任，可謂是事務(wù)繁多責(zé)任重大。

固定收益部門還有一位基金經(jīng)理劉宏毅，該經(jīng)理從事多年的基金公司分析師研究員工作，2018年1月才開始在華潤元大任基金經(jīng)理，沒經(jīng)過牛熊轉(zhuǎn)換，實(shí)際管理能力也是有待長期業(yè)績檢驗(yàn)。

在上述幾位固收投研力量中，李仆任職經(jīng)驗(yàn)最長，接近6年，劉宏毅不足2年，另外二個剛由助理升職而來，這樣看的話，華潤元大在固定收益上的基金經(jīng)理配置確實(shí)力量薄弱。

如果說貨基和債券基金對基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)要求不算高的話，那么權(quán)益類的基金無疑最能顯現(xiàn)公司投研實(shí)力和基金經(jīng)理能力，而且也能為基金公司收取更多管理費(fèi)。公司現(xiàn)有5只權(quán)益類基金，主要是由袁華濤、李武群和陳建波分管著，李仆和劉宏毅也跨界參與管理。

袁華濤現(xiàn)管理著華潤元大信息傳媒科技混合、華潤元大醫(yī)療保健量化混合、華潤元大安鑫靈活配置混合三只基金。華潤元大醫(yī)療保健量化混合和華潤元大安鑫靈活配置混合這二只基金的資產(chǎn)規(guī)模都在1億元以下。而另一只基金華潤元大信息傳媒科技混合也才6千多萬的資產(chǎn)規(guī)模。

另一位權(quán)益類大將李武群，公開資料顯示其2009年7月至2010年6月?lián)沃行陪y行福州分行統(tǒng)計分析崗,2010年6月至2015年8月?lián)稳A西證券研究所高級研究員、投資經(jīng)理助理,2015年8月正式加入華潤元大基金,在投資管理部任職。作為基金經(jīng)理的經(jīng)歷也是從2015年加入華潤元大后才開始的，到現(xiàn)在也就3年多的時間。

李武群還管理過剛剛清盤的華潤元大中創(chuàng)100基金的前身--華潤元大中創(chuàng)100ETF聯(lián)接基金。從過往業(yè)績來看2016年4月20日到2018年11月6日，2年又200天任職期間的業(yè)績回報為負(fù)26.31%，同類平均為負(fù)2.71%。但就是這樣一位過往業(yè)績不佳的基金經(jīng)理卻操盤著華潤元大旗下權(quán)益類最重要的基金華潤元大富時中國A50指數(shù)，基金規(guī)模為3.58億，占到華潤元大基金總資產(chǎn)19.49億元的近兩成。

如果從經(jīng)驗(yàn)上看，這幾位“專職”權(quán)益產(chǎn)品管理人中，也就是袁華濤、李武群的經(jīng)驗(yàn)還在3年以上，但也沒超過4年，經(jīng)驗(yàn)值也有限。

管理層持續(xù)動蕩 華潤元大難擺脫“惡性循環(huán)”

不管是固定收益類或者權(quán)益類都缺乏能真正扛起大旗的大將，導(dǎo)致基金業(yè)績整體不佳，基金規(guī)模迷你。業(yè)績不佳又拖累了基金的持續(xù)營銷和新基金發(fā)行，使得基金規(guī)模無法大幅擴(kuò)充，只能在20億之間徘徊，華潤元大可謂是進(jìn)入到惡性發(fā)展閉環(huán)中。

而這一切的一個主要原因，似乎就是公告管理層的持續(xù)動蕩。今年3月份，公司發(fā)布總經(jīng)理助理人員變更的公告，總經(jīng)理助理李東育因?yàn)閭€人原因于3月8日離任。而3月9日公司宣布，總經(jīng)理孫曄偉因?yàn)閭€人原因離職，新任總經(jīng)理為李仆，很明顯，華潤元大在今年初經(jīng)歷了一輪強(qiáng)烈的高層“地震”，而這對公司來說可能已經(jīng)麻木了。

從《金證研》滬深金融組了解的資料看，華潤元大自2013年以來已經(jīng)歷任了4名總經(jīng)理。2015年3月31日，華潤元大基金公司成立剛過兩年，總經(jīng)理林冠和就因?yàn)閭€人原因離任，由林瑞源接任總經(jīng)理一職。兩年后，林瑞源再次辭任總經(jīng)理一職，孫曄偉接任。

資料顯示，2016年孫曄偉加入華潤元大基金，但孫曄偉上任總經(jīng)理后僅任職了兩年時間又再次離職，其中的原因外人無從揭曉。

如今，公募基金行業(yè)的管理規(guī)模早已突破13萬億元，在行業(yè)內(nèi)也有一批產(chǎn)品線豐富、投研實(shí)力強(qiáng)悍、業(yè)績出眾、創(chuàng)新力強(qiáng)大的公司，在行業(yè)發(fā)展的高速期，這些龍頭公司越來越占據(jù)著更多的市場份額。相比之下，華潤元大在如今的規(guī)模排名中，在有數(shù)據(jù)的134家公司中僅114位，這不僅是自身發(fā)展的問題，同時也是行業(yè)發(fā)展加速分化，強(qiáng)者很強(qiáng)弱者更弱的表現(xiàn)。