原標(biāo)題：PVC地板外銷受挫，天振股份(20.680, 0.80, 4.02%)跌破發(fā)行價(jià)，轉(zhuǎn)型迫在眉睫|家居中報(bào)季

　　PVC（聚氯乙烯）地板出口龍頭企業(yè)天振股份（301356.SZ）交出了一份讓投資者失望的中報(bào)成績(jī)單。

　　財(cái)報(bào)顯示，天振股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.52億元，同比下滑85.98%；歸母凈虧損5350.55萬(wàn)元，同比下滑124%。營(yíng)收、凈利的下滑幅度接近或已超過(guò)一倍，這對(duì)上市不到一年的天振股份來(lái)說(shuō)顯然是糟糕的業(yè)績(jī)。2022全年，天振股份的營(yíng)收曾接近30個(gè)億。

　　天振股份解釋，受重點(diǎn)海外市場(chǎng)要求PVC產(chǎn)品進(jìn)口商提交相關(guān)資料，造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。其中美國(guó)為天振股份最核心的市場(chǎng)，曾貢獻(xiàn)超過(guò)95%的收入。

　　在去年11月登陸A股市場(chǎng)時(shí)，天振股份發(fā)行價(jià)高達(dá)63元/股。截止9月1日收盤，天振股價(jià)報(bào)收19.88元/股，相比發(fā)行價(jià)已經(jīng)大幅下跌68.44%。

　　在生產(chǎn)PVC中，最常見(jiàn)的為電石法。根據(jù)中國(guó)氯堿網(wǎng)報(bào)道，西北地區(qū)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的電石法PVC的低成本地區(qū)。截止到2020年底，國(guó)內(nèi)2664萬(wàn)噸總產(chǎn)能中，西北產(chǎn)能占比超過(guò)全國(guó)的為51.7%。

　　截至目前，已登陸A股市場(chǎng)的地板企業(yè)有5家，皆分布在江浙地區(qū)。其中，天振股份、海象新材(26.280, 0.38, 1.47%)（003011.SZ）、愛(ài)麗家居(10.350, 0.94, 9.99%)（603221.SH）這3家皆為外銷企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)均為PVC地板，且均采用ODM模式，即掌握核心技術(shù)后貼牌生產(chǎn)。

　　在4月26日披露的一季度報(bào)中，天振第一次提到產(chǎn)品外銷受阻。

　　財(cái)報(bào)顯示，天振股份一季度營(yíng)收已經(jīng)下滑8成，凈利下滑4成。公司解釋，主要出口國(guó)家的業(yè)務(wù)不暢，造成業(yè)績(jī)下降所致。

　　一季報(bào)披露當(dāng)晚，網(wǎng)上開(kāi)始流傳疑似天振股份中國(guó)廠區(qū)將于4月29日停產(chǎn)的通知。兩天后，針對(duì)流傳的停產(chǎn)通知，天振股份董秘回復(fù)投資者，主要為公司調(diào)整產(chǎn)能布局計(jì)劃，不構(gòu)成對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的重大影響。

　　7月10日，天振股份董秘再次回應(yīng)工廠停產(chǎn)傳聞，稱國(guó)內(nèi)工廠計(jì)劃對(duì)老舊設(shè)備進(jìn)行保養(yǎng)，根據(jù)生產(chǎn)情況安排各車間進(jìn)行調(diào)休，因此并未影響公司正常生產(chǎn)。

　　到了7月底，另一家地板企業(yè)海象新材也陷入停產(chǎn)風(fēng)波。7月26日，網(wǎng)上流傳海象新材的越南工廠停產(chǎn)，外派人員已經(jīng)回國(guó)，對(duì)此海象新材董秘沒(méi)有進(jìn)行正面回復(fù)。

　　一周后的8月3日，海象新材發(fā)布公告，全資子公司越南海欣（全稱“越南海欣新材料有限公司”）決定自8月4日起大幅減產(chǎn)。減產(chǎn)原因與天振股份類似，也涉及主要出口國(guó)家的業(yè)務(wù)不暢。

　　越南海欣在去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.29億元，給海象新材貢獻(xiàn)了超過(guò)4成的營(yíng)收。海象表示，為了避免出口貨物受阻，越南海欣已主動(dòng)暫時(shí)停止發(fā)貨，同時(shí)對(duì)已發(fā)貨的產(chǎn)品陸續(xù)安排召回，避免通關(guān)滯留帶來(lái)?yè)p失。

　　不過(guò)，相比天振股份對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴，海象新材的風(fēng)險(xiǎn)還算相對(duì)分散。美國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收超過(guò)海象新材外銷市場(chǎng)的一半，其余重點(diǎn)市場(chǎng)為加拿大、德國(guó)、荷蘭。

　　在最新發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)中，海象新材上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.23億元，同比下滑3.49%；歸母凈利1.79億元，同比上漲141.83%。海象翻倍的凈利和天振的虧損形成鮮明對(duì)比。

　　但海象8月初的停產(chǎn)也透露了一個(gè)信息，公司受到海外市場(chǎng)海關(guān)追溯的影響在天振之后，對(duì)海象來(lái)說(shuō)考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。

　　PVC地板起源于歐洲，20世紀(jì)30年代美國(guó)開(kāi)始工業(yè)化生產(chǎn)，泛指以聚氯乙烯材料生產(chǎn)的地板，可分為WPC地板（木塑復(fù)合地板）、SPC地板（石塑復(fù)合地板）、MGO地板（玻鎂地板）、LVT地板（塑晶地板）4大類別。LVT地板的門檻最低，屬于行業(yè)內(nèi)初代產(chǎn)品，在行業(yè)中PVC地板也特指LVT地板。

　　而木地板則是廣義上的使用木材制作的的地板，國(guó)內(nèi)的木地板主要分為實(shí)木地板、強(qiáng)化木地板、實(shí)木復(fù)合地板、多層復(fù)合地板、竹材地板、軟木地板6大類別。

　　由于木材屬于不可再生資源，從原材料來(lái)看，PVC地板比木地板更加環(huán)保。根據(jù)齊家網(wǎng)的解說(shuō)，PVC地板的安裝施工更加快捷，不需要水泥砂漿，維護(hù)方便。

　　因PVC較為優(yōu)異的特點(diǎn)，極受歐美市場(chǎng)熱捧，也逐步替代了實(shí)木地板和地毯等其他地面裝飾材料，歐美均為全球最大的PVC地板消費(fèi)市場(chǎng)。

　　在可追溯的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，天振股份的美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)收入就已經(jīng)占總營(yíng)收95%，這也意味著天振股份從成立之初的定位就是主攻美國(guó)市場(chǎng)的地板出口企業(yè)。

　　與此同時(shí)，PVC地板進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)較晚，特別是在家庭裝修領(lǐng)域尚未普及，國(guó)內(nèi)的地板內(nèi)銷企業(yè)大亞圣象(8.570, 0.18, 2.15%)（000910.SZ）、德?tīng)栁磥?lái)(6.040, 0.13, 2.20%)（002631.SZ）均以木地板為主。

　　因歐美本土的產(chǎn)能有限，無(wú)法滿足本土日益增長(zhǎng)的地板消費(fèi)需求，也就導(dǎo)致了其PVC地板嚴(yán)重依賴進(jìn)口。在2021年美國(guó)PVC地板市場(chǎng)中，進(jìn)口市場(chǎng)占比超過(guò)70%。其中，中國(guó)出口的PVC地板對(duì)美國(guó)的PVC地板進(jìn)口市場(chǎng)貢獻(xiàn)過(guò)半。

　　然而，去年我國(guó)PVC地板對(duì)美出口出現(xiàn)下滑，越南等東亞國(guó)家則出現(xiàn)上漲。

　　海象新材財(cái)報(bào)顯示，根據(jù)國(guó)際貿(mào)易管理局ITA的數(shù)據(jù)，2022年美國(guó)PVC板材的進(jìn)口總金額約52.54億美元（折合人民幣約362.53億元），同比增長(zhǎng)約11.95%。其中，自越南進(jìn)口約10.93億美元（折合人民幣約75.417億元），同比增長(zhǎng)63.62%。

　　中國(guó)海關(guān)總署查詢到的數(shù)據(jù)顯示，2022全年我國(guó)PVC地板的出口總額為413.71億元，同比下滑3.86%；2021年總額為430.34億元。其中，2022年出口至美國(guó)市場(chǎng)的PVC地板總額為197.99億元，同比下滑11%；2021年為223.38億元。

　　對(duì)此，海象新材在財(cái)報(bào)中分析，一方面，終端消費(fèi)者不可避免的受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)通脹的影響，實(shí)際需求增速放緩；另一方面，近年來(lái)越南等東南亞國(guó)家PVC地板出口增速較快，對(duì)國(guó)內(nèi)出口產(chǎn)生一定的替代。

　　今年上半年也呈下滑態(tài)勢(shì)。2023年上半年，我國(guó)PVC地板的出口額為173.44億元，同比下滑20.82%。其中，對(duì)美出口額為69.60億元，同比下滑38.65%。

　　面對(duì)PVC地板出口受到多重影響，市場(chǎng)分析認(rèn)為，企業(yè)可以采取多元化的采購(gòu)策略，可以采購(gòu)內(nèi)蒙、華北等地區(qū)的一些PVC，來(lái)解決原材料的一個(gè)來(lái)源問(wèn)題。同時(shí)也要努力調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。調(diào)整為非美市場(chǎng)。

　　另外還有一種路徑是開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。前文也提到，PVC地板尚未在國(guó)內(nèi)的家庭裝修領(lǐng)域尚未普及。目前也被木地板和陶瓷磚占領(lǐng)。

　　中國(guó)綜合開(kāi)發(fā)研究院區(qū)域規(guī)劃研究所副所長(zhǎng)王振認(rèn)為，目前部分企業(yè)采用非合規(guī)途徑規(guī)避追溯。這樣的風(fēng)險(xiǎn)極大，且一旦被發(fā)現(xiàn)造假，將會(huì)被列入相關(guān)國(guó)家的海關(guān)黑名單。

　　對(duì)于目前被扣留的PVC地板貨物，王振猜測(cè)，這一批貨也許無(wú)法通過(guò)審核，只能用下一批貨去解決這個(gè)問(wèn)題。

　　如果已生產(chǎn)、資料歸檔的產(chǎn)品無(wú)法通過(guò)海外市場(chǎng)的審核，王振表示，只能轉(zhuǎn)換為其他市場(chǎng)的產(chǎn)品，或者是通過(guò)和其他企業(yè)換貨的方式。但想要找到合適雙方訴求的產(chǎn)品和企業(yè)都十分困難，這屬于是“下下策”。

　　不過(guò)，天振股份已經(jīng)在中報(bào)提到了一些應(yīng)對(duì)資之策，表示將通過(guò)開(kāi)發(fā)非PVC的新型材料來(lái)替代現(xiàn)有PVC產(chǎn)品，聲稱新產(chǎn)品除了具備現(xiàn)有PVC產(chǎn)品環(huán)保無(wú)醛、防水防潮、安裝便捷等優(yōu)點(diǎn)外，在美觀度、耐熱穩(wěn)定等方面更具優(yōu)勢(shì)。

　　天振股份表示，目前已完成前期的工藝研發(fā)和產(chǎn)品打樣，正處于客戶試樣階段。