港股上市一年后，“基因編輯第一股”百奧賽圖又在科創(chuàng)板提交上市申請，此次擬募資18.93億元。近日，百奧賽圖IPO申請已受審理。

　　說起百奧賽圖的IPO史，可謂一波三折。2021年2月，百奧賽圖擬在A股科創(chuàng)板上市，并且與中金公司(36.330, 0.10, 0.28%)簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，卻在當(dāng)年8月宣布終止上市輔導(dǎo)，彼時(shí)百奧賽圖宣稱基于市場原因及自身戰(zhàn)略考量，決定終止輔導(dǎo)工作。同時(shí)，8月底，百奧賽圖遞交了招股書，擬在港交所上市，保薦人為高盛和中金公司。

　　2022年9月，百奧賽圖頭頂“基因編輯第一股”的光環(huán)登陸港交所。但百奧賽圖對科創(chuàng)板念念不忘，上市三個(gè)月之后，又發(fā)起了對科創(chuàng)板的上市申請。

　　值得一提的是，百奧賽圖此次擬募資金額為18.93億元，是港股上市募資金額的三倍有余。而且資金用途也發(fā)生很大轉(zhuǎn)變，港股上市的資金主要用于研發(fā)，而此次IPO的資金則主要用于項(xiàng)目建設(shè)。

　　據(jù)招股書，百奧賽圖的募資用途分為四個(gè)方向，藥物早期研發(fā)服務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目、抗體藥物研發(fā)及評價(jià)項(xiàng)目、臨床前臨床研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金，分別占募資金額的比例為31.59%、20.87%、21.13%、26.41%。

　　百奧賽圖接受界面新聞采訪稱，本次募集資金投資項(xiàng)目均圍繞公司現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)和核心技術(shù)展開。并且，“千鼠萬抗”項(xiàng)目在順利推進(jìn)中，并持續(xù)進(jìn)行抗體分子的對外轉(zhuǎn)讓。預(yù)計(jì)到2023年三季度末，經(jīng)過三年的研發(fā)推進(jìn)，“千鼠萬抗”計(jì)劃將完成絕大部分的工作。

　　百奧賽圖成立于2009年，是一家臨床前CRO（合同研發(fā)組織）以及生物醫(yī)藥企業(yè)。

　　據(jù)招股書介紹，百奧賽圖主要基于自主開發(fā)的基因編輯技術(shù)提供各類創(chuàng)新模式動物以及臨床前階段的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)，并利用其自主開發(fā)的RenMice全人抗體小鼠平臺（包括RenMab、RenLite以及RenNano三個(gè)系列），針對人體內(nèi)千余個(gè)潛在藥物靶點(diǎn)進(jìn)行規(guī)?；幬锇l(fā)現(xiàn)與開發(fā)（以下簡稱“千鼠萬抗”），并將有潛力的抗體分子進(jìn)行對外轉(zhuǎn)讓、授權(quán)或合作開發(fā)。

　　目前，百奧賽圖的主營業(yè)務(wù)分別為臨床前藥理藥效評價(jià)、模式動物銷售、抗體開發(fā)業(yè)務(wù)、基因編輯業(yè)務(wù)。2020年至2022年，百奧賽圖主營業(yè)務(wù)收入分別為2.51億元、3.53億元和5.33億元，年復(fù)合增長率達(dá)45.68%，呈快速增長的趨勢。

　　報(bào)告期內(nèi)，除基因編輯業(yè)務(wù)外，百奧賽圖的其他業(yè)務(wù)板塊均呈遞增趨勢，基因編輯業(yè)務(wù)在2021年度收入下降了約25.75%，百奧賽圖解釋稱，主要原因?yàn)楣净蚓庉嫴块T承擔(dān)“千鼠萬抗”計(jì)劃下接近1000個(gè)靶點(diǎn)的敲除工作，任務(wù)量較重，一定程度上擠占了公司對外提供基因編輯服務(wù)的產(chǎn)能。

　　但與營收快速拉升形成鮮明對比的是百奧賽圖越來越大的虧損窟窿。2020至2022年，百奧賽圖的凈虧損分別為4.28億元、5.46億元、6.02億元，合計(jì)虧損15.76億元。

　　百奧賽圖在招股書中解釋稱，創(chuàng)新藥開發(fā)業(yè)務(wù)仍處于新藥研發(fā)階段，尚無產(chǎn)品獲批上市，持續(xù)處于較高水平的研發(fā)投入，是尚未盈利且存在累計(jì)未分配虧損的主要原因。其次，為加快新藥研發(fā)各底層技術(shù)平臺研發(fā)進(jìn)程，構(gòu)建抗體藥物研發(fā)核心能力，公司其他業(yè)務(wù)亦存在較大金額的研發(fā)投入，如公司自主研發(fā)的RenMice平臺，以及公司持續(xù)推進(jìn)“千鼠萬抗”的研發(fā)。最后，公司臨床前CRO服務(wù)所產(chǎn)生的利潤尚未足以覆蓋大額的研發(fā)支出。

　　根據(jù)招股書，百奧賽圖的研發(fā)投入大大高于其盈利收入。2020年至2022年，百奧賽圖的研發(fā)投入分別為2.76億元、5.58億元、6.99億元，合計(jì)15.33億元。研發(fā)投入占營收的比例分別為108.98%、157.52%、130.96%。

　　其中，作為百奧賽圖巨額研發(fā)投入對象之一的“千鼠萬抗”計(jì)劃特別受到市場矚目。目前，百奧賽圖已與Merck Healthcare、百濟(jì)神州(118.760, -0.14, -0.12%)、Janssen Research & Development、Xencor、ADC Therapeutics、翰森制藥、正大天晴、華潤生物、信達(dá)生物、榮昌生物(63.350, -1.31, -2.03%)、上海生物制品研究所等數(shù)十家海內(nèi)外知名生物科技或醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)就“千鼠萬抗”發(fā)現(xiàn)的藥物分子授權(quán)/轉(zhuǎn)讓或RenMice平臺授權(quán)達(dá)成合作。

　　“千鼠萬抗”指的是利用RenMice小鼠平臺，對1000余個(gè)潛在抗體藥物靶點(diǎn)的抗體藥物進(jìn)行規(guī)?；暮Y選、驗(yàn)證與開發(fā)，靶點(diǎn)涵蓋腫瘤、自身免疫病、炎癥及代謝等疾病領(lǐng)域。

　　創(chuàng)新藥的研發(fā)需要先在動物身上試驗(yàn)，而動物中尤屬老鼠與人的基因有很高的相似度，老鼠在試驗(yàn)新藥安全性、解析基因疾病等方面有重要的作用。“千鼠萬抗”指的是在通過基因技術(shù)手段，將老鼠中與人類不同的基因敲除掉，使老鼠出現(xiàn)與人類疾病相似的表征，從而對其進(jìn)行治療。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，百奧賽圖自主開發(fā)的RenMab小鼠為全球范圍內(nèi)人源化程度最高的小鼠平臺之一，可產(chǎn)生多樣性豐富且親和力高的抗體分子。

　　招股書中，百奧賽圖提到，其可以就“千鼠萬抗”發(fā)現(xiàn)的潛在治療性抗體分子向合作伙伴授權(quán)/轉(zhuǎn)讓或與其合作開發(fā)產(chǎn)生收益，通?？稍谌舾蓵r(shí)點(diǎn)自合作伙伴收取首付款、里程碑付款以及產(chǎn)品獲批上市后的銷售分成。

　　但是百奧賽圖未來仍需較大規(guī)模的持續(xù)研發(fā)投入，包括各項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)平臺研發(fā)以及新藥臨床前/臨床開發(fā)等研發(fā)活動。未來短時(shí)間內(nèi)，其虧損將持續(xù)擴(kuò)大。

　　創(chuàng)新藥的研發(fā)往往伴隨著巨額資金的消耗。值得注意的是，此次百奧賽圖IPO募資的其中一個(gè)去向就是補(bǔ)充流動資金。招股書中提到，截至2022年末，百奧賽圖的貨幣資金余額為6.27億元。但按照百奧賽圖連年虧損的速度來看，現(xiàn)存資金恐怕難以為繼。

　　就此，百奧賽圖告訴界面新聞，截至招股說明書簽署日，公司雖然尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，但現(xiàn)金流狀況良好，核心管理團(tuán)隊(duì)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定。公司各業(yè)務(wù)條線銷售收入迅速增長，利潤率穩(wěn)定。公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，與國內(nèi)外眾多知名藥企建立穩(wěn)固合作關(guān)系。從2022年H2至今，公司多個(gè)藥物研發(fā)管線陸續(xù)達(dá)成外部合作，以及今年內(nèi)“千鼠萬抗”將完成大部分研發(fā)工作，公司整體研發(fā)投入將有所下降并保持在合理水平。預(yù)計(jì)公司虧損將開始收窄，財(cái)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)改善。

　　此外，百奧賽圖在候選藥物臨床開發(fā)方面也有了積極進(jìn)展。

　　7月6日，百奧賽圖宣布與專注抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）開發(fā)的Pheon Therapeutics（Pheon）達(dá)成一項(xiàng)抗體授權(quán)協(xié)議，該公司正在針對各種難治性腫瘤開發(fā)下一代ADC。根據(jù)協(xié)議條款，Pheon將推進(jìn)基于一個(gè)由百奧賽圖專有RenMice®平臺得到的抗體分子產(chǎn)品的開發(fā)及商業(yè)化。百奧賽圖將獲得首付款，潛在開發(fā)和商業(yè)化的里程碑付款，以及基于產(chǎn)品的個(gè)位數(shù)凈銷售額分成。