五谷財(cái)經(jīng)

　　7月27日，乖寶寵物食品集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“乖寶寵物”）更新了其招股說(shuō)明書。創(chuàng)業(yè)板上市委發(fā)布公告稱，乖寶寵物食品集團(tuán)股份有限公司符合發(fā)行要求、上市條件和信息披露要求，順利通過(guò)上會(huì)審核。創(chuàng)業(yè)板上市委發(fā)布公告稱，乖寶寵物食品集團(tuán)股份有限公司符合發(fā)行要求、上市條件和信息披露要求，順利通過(guò)上會(huì)審核。

　　據(jù)其招股書顯示，本次IPO計(jì)劃募資6億元，從擬募集資金投向來(lái)看，其中3.67億元用于寵物食品生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，7191.05萬(wàn)元用于智能倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)項(xiàng)目，3060.48萬(wàn)元用于研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目，2511.26萬(wàn)元用于信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，1.05億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　乖寶寵物創(chuàng)始人秦華，1968年出生于山東，畢業(yè)于聊城大學(xué)（原聊城師范學(xué)院）物理專業(yè)，做過(guò)兩年教師，考過(guò)公務(wù)員，后在大型肉雞企業(yè)山東鳳祥集團(tuán)擔(dān)任副總經(jīng)理、總經(jīng)理、副總裁，期間還當(dāng)過(guò)安樂(lè)鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長(zhǎng)。

　　一次機(jī)緣巧合，秦華去美國(guó)考察，發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)厝颂貏e喜歡寵物，寵物食品賣得極好，心想這要是在中國(guó)生產(chǎn)加工，肯定得便宜不少，于是在2006年辭去工作，下海創(chuàng)業(yè)，陸續(xù)籌建乖寶有限、乖寶用品、山東博頓、山東海創(chuàng)等企業(yè)。

　　成立之后，乖寶寵物曾先后獲得KKR、君聯(lián)等知名投資機(jī)構(gòu)的投資。IPO前，乖寶寵物創(chuàng)始人秦華持股約50.85%，為乖寶寵物第一股東，KKR、君聯(lián)分列第二、第三股東，各自持股約21.20%、10.30%。

　　起初，公司主要從事寵物食品出口代加工，為多個(gè)國(guó)際品牌供貨；2013年，為擴(kuò)大市場(chǎng)，公司啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)立自有品牌“麥富迪”，并開(kāi)始集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)；公司稱其已發(fā)展成國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)國(guó)產(chǎn)第一品牌，相繼開(kāi)發(fā)出雙拼糧系列、益生菌系列主糧、全價(jià)濕糧、全價(jià)凍干主糧等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)單品牌多品類覆蓋，產(chǎn)品銷售額連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)翻番式增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)30%的平均增速，且總銷售額占比已超過(guò)外貿(mào)業(yè)務(wù)。

　　2021年，乖寶寵物通過(guò)收購(gòu)美國(guó)品牌“Waggin' Train”和代理新西蘭品牌“K9 Natural”、“Feline Natural”持續(xù)發(fā)力高端寵物食品市場(chǎng)。

　　目前，乖寶寵物在國(guó)內(nèi)外設(shè)有6個(gè)生產(chǎn)基地和研發(fā)中心，公司主要以國(guó)內(nèi)和美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)等國(guó)際市場(chǎng)為主，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。生產(chǎn)的產(chǎn)品類別包括以烘干雞肉、鴨肉、豬肉、羊肉、魚肉等為主的寵物零食系列，以肉和果蔬搭配為主的寵物濕糧系列，以營(yíng)養(yǎng)配方、天然食材為主的寵物主糧系列，共計(jì)三大品類1300多個(gè)品種。

　　乖寶寵物的營(yíng)業(yè)收入在寵物食品上市公司中排名前列，據(jù)招股書顯示，2019年-2021年，乖寶寵物的營(yíng)業(yè)收入分別為14.03億元、20.13億元和25.75億元，凈利潤(rùn)分別為416.02萬(wàn)元、1.11億元和1.40億元。同期歸母凈利潤(rùn)為416萬(wàn)元、1.11億元、1.4億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.88%、29.35%、28.78%，2021年，乖寶寵物來(lái)自境內(nèi)銷售收入為13.34億元，占比51.80%，境外銷售收入為12.26億元，占比為47.61%。

　　對(duì)此，乖寶寵物方面表示，2021年大幅高于可比公司是因?yàn)楫?dāng)年行業(yè)境外毛利率普遍下滑，而公司境內(nèi)收入占比較高。期間零食是公司的收入大頭，與主糧合計(jì)占比超過(guò)99%。

　　另外乖寶寵物在銷售方面花費(fèi)較高，過(guò)去三年，乖寶寵物的銷售費(fèi)用達(dá)10.46億元，涉及宣傳的費(fèi)用為3.76億元。其中，2021年，其銷售費(fèi)用為4.59億元，占營(yíng)收比例為17.84%，其中，花在宣傳的費(fèi)用為1.73億元。包括綜藝節(jié)目贊助費(fèi)（《朋友請(qǐng)聽(tīng)好》、《向往的生活》、《上新了·故宮》、《中國(guó)好聲音》）、電視劇廣告費(fèi)（《三十而已》、《愛(ài)上特種兵》、《加油你是最棒的》）、明星代言費(fèi)（謝霆鋒、男團(tuán)成員尹浩宇、韓國(guó)樂(lè)隊(duì)成員李銖銜）等品牌宣傳費(fèi)用。

　　公司還在天貓、京東等電商平臺(tái)，小紅書、抖音等內(nèi)容平臺(tái)，以及VIVO、OPPO等手機(jī)平臺(tái)，以推薦區(qū)展示、開(kāi)屏廣告等采用多種營(yíng)銷方式。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主糧產(chǎn)品產(chǎn)能利用率逐年下滑，2021年不及七成，盲目擴(kuò)張很有可能造成風(fēng)險(xiǎn)，眼前增加研發(fā)投入才是當(dāng)務(wù)之急的事。

　　有意思的是，根據(jù)《天眼查》顯示，秦華與劉江紅共同出資經(jīng)營(yíng)了“江西華誠(chéng)機(jī)器有限公司”，注冊(cè)資本為500萬(wàn)元，這家公司于2021年10月被法院下發(fā)限制消費(fèi)令【（2021）蘇0582執(zhí)7088號(hào)】，后于2022年3月被最高人民法院公示為失信人。但是對(duì)于秦華名下的“江西華誠(chéng)機(jī)器有限公司”，招股書中并未做出披露，更未提及實(shí)際控制人名下公司成為老賴的事實(shí)。（作者：賈文予）