原標(biāo)題 剛剛！IPO2過(guò)2： 一家報(bào)告期虧損，一家新三板轉(zhuǎn)板！

　　來(lái)源 企業(yè)上市法商研究院 

　　7月5日， 科創(chuàng)板上市委舉行了2021年第45次發(fā)審會(huì)議，審議了2家公司的IPO申請(qǐng)，兩家均獲通過(guò)。

　　截至目前，2021年科創(chuàng)板上市委共審核76家IPO企業(yè)，69家獲通過(guò)，4家暫緩審議，3家取消審議，3家被否。

　　01

　　上海安路信息科技股份有限公司

　　上海安路信息科技股份有限公司成立于2011年，為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體和集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為FPGA芯片和專用EDA軟件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。根據(jù)Frost&Sullivan研究數(shù)據(jù)顯示，以2019年出貨量口徑計(jì)算，公司在中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)FPGA芯片供應(yīng)商中排名第一。歷經(jīng)近10年的發(fā)展，依靠持續(xù)不斷的研發(fā)投入和精益求精的技術(shù)創(chuàng)新，公司在眾多技術(shù)領(lǐng)域取得了突破，獲得了下游客戶的廣泛認(rèn)可。

　　自成立以來(lái)，公司密切跟蹤行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及下游需求變化，建立了完善的產(chǎn)品體系。根據(jù)產(chǎn)品的性能特點(diǎn)與目標(biāo)市場(chǎng)的應(yīng)用需求，公司目前形成了PHOENIX高性能產(chǎn)品系列、EAGLE高性價(jià)比產(chǎn)品系列和ELF低功耗產(chǎn)品系列，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、網(wǎng)絡(luò)通信、消費(fèi)電子、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。公司憑借領(lǐng)先的研發(fā)能力、長(zhǎng)期的技術(shù)積累、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)秀的客戶服務(wù)水平，在國(guó)內(nèi)外積累了良好的品牌認(rèn)知和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，客戶認(rèn)可度不斷提高。此外，公司也與中芯國(guó)際(56.730, -1.64, -2.81%)、臺(tái)積電、華天科技(15.340, 0.00, 0.00%)等供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

　　據(jù)安路科技披露，持有公司5%以上股份的股東包括華大半導(dǎo)體、上海安芯及其一致行動(dòng)人（上海安路芯與上海芯添）、產(chǎn)業(yè)基金、深圳思齊、控股股東同為杭州士蘭控股有限公司的士蘭微(57.160, -5.90, -9.36%)與士蘭創(chuàng)投、上?？苿?chuàng)投，持股比例分別為33.34%、26.10%、11.18%、9.67%、6.64%、6.21%。

　　本次IPO安路科技擬募資10億元，其中3.89億元將用于新一代芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，3.01億元用于現(xiàn)場(chǎng)可編程系統(tǒng)芯片研發(fā)項(xiàng)目，3.20億元用于發(fā)展與科技儲(chǔ)備資金。

　　關(guān)注熱點(diǎn)：

　?。?）增收不增利：據(jù)招股書，2018-2020年，安路科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為0.29億元、1.22億元、2.81億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)為-889.96萬(wàn)元、3589.46萬(wàn)元、-618.71萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別為-4799.15萬(wàn)元、-6554.59萬(wàn)元和-7811.67萬(wàn)元。

　　（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一：安路科技的主要營(yíng)收來(lái)自其FPGA芯片產(chǎn)品。招股書顯示，2018年至2020年，其FPGA芯片產(chǎn)品收入分別為0.27億元、1.21億元、2.80億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.81%、99.49%、100%。

　?。?）客戶集中度高：招股書顯示，2018年至2020年，安路科技前五大客戶銷售金額分別為2371.45萬(wàn)元、1.21億元、2.72億元，合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例分別為83.15%、98.90%和96.85%。

　　（4）政府補(bǔ)助依賴：招股書顯示，2018年至2020年，安路科技獲得的政府補(bǔ)助金額分別為3871.45萬(wàn)元、9809.84萬(wàn)元、6802.13萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)收入的135.74%、80.19%和24.20%。

　　（5）市占率低：根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，中國(guó)市場(chǎng)以出貨量口徑統(tǒng)計(jì)，2019年，市場(chǎng)份額排名前三的供應(yīng)商合計(jì)占據(jù)了85.2%的市場(chǎng)份額。其中，Xilinx、Intel（Altera）和Lattice分別以5200萬(wàn)顆、3600萬(wàn)顆和3300萬(wàn)顆的出貨量位列市場(chǎng)前三位，市場(chǎng)占有率達(dá)到36.6%、25.3%和23.2%。安路科技的出貨量排名第四，但僅占據(jù)了6%的市場(chǎng)份額。

　　02

　　杭州凱爾達(dá)機(jī)器人(10.070, -0.24, -2.33%)科技股份有限公司

　　杭州凱爾達(dá)機(jī)器人科技股份有限公司成立于2009年，是一家以工業(yè)機(jī)器人技術(shù)及工業(yè)焊接技術(shù)為支撐，為客戶提供焊接機(jī)器人及工業(yè)焊接設(shè)備的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、摩托車、工程機(jī)械、金屬家具、五金制品、醫(yī)療器械、健身器材等行業(yè)。

　　公司在工業(yè)焊接領(lǐng)域科技創(chuàng)新能力突出，發(fā)展迅速。設(shè)有“凱爾達(dá)機(jī)器人省級(jí)重點(diǎn)企業(yè)研究院”和“省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心”等省級(jí)研發(fā)機(jī)構(gòu)， 先后牽頭主持了“弧焊機(jī)器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”、“機(jī)器人激光三維焊接切割系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)及工藝研究”、“熔滴柔性過(guò)渡全數(shù)字控制氣體保護(hù)焊機(jī)研制”等多項(xiàng)省市重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，公司已經(jīng)形成了以工業(yè)機(jī)器人技術(shù)及工業(yè)焊接技術(shù)為核心的焊接機(jī)器人應(yīng)用及工業(yè)焊接設(shè)備的成套技術(shù)，已獲專利103項(xiàng)。公司科技創(chuàng)新能力突出，具備較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　據(jù)悉，凱爾達(dá)于2016年2月22日在新三板掛牌，于2017年12月15日摘牌，證券代碼835780.OC。

　　本次IPO凱爾達(dá)擬募資3.17億元，主要投資于智能焊接機(jī)器人生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、裝配檢測(cè)實(shí)驗(yàn)大樓建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　關(guān)注熱點(diǎn)：

　?。?）存貨高企：報(bào)告期各期末，凱爾達(dá)存貨賬面價(jià)值分別為7519.72萬(wàn)元、7536.28萬(wàn)元、12525.18萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為43.10%、43.33%、49.58%。

　　（2）關(guān)聯(lián)交易：安川集團(tuán)通過(guò)安川電機(jī)（中國(guó)）持有凱爾達(dá)18.34%的股份，為公司第二大股東。2018年至2020年，凱爾達(dá)向安川集團(tuán)關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為12593.04萬(wàn)元、15071.16萬(wàn)元和28572.59萬(wàn)元，占同期原材料采購(gòu)總額的比例分別為45.32%、50.52%和58.36%；公司向安川集團(tuán)的銷售金額分別為885.51萬(wàn)元、865.02萬(wàn)元及1，835.67萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.23%、2.11%及3.09%。

　　（3）股權(quán)轉(zhuǎn)讓質(zhì)疑：2018年4月，凱爾達(dá)集團(tuán)、天津創(chuàng)超分別以12元/股的價(jià)格增資凱爾達(dá)。2018年8月，周軍以22元/股的價(jià)格將其持有凱爾達(dá)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給凱爾達(dá)集團(tuán)。此外，2019年10月，天津創(chuàng)超將其持有凱爾達(dá)的286.75萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給溫州茂匯，將其持有凱爾達(dá)的286.75萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給安吉厚磐，轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為10.16元/股。

　?。?）供應(yīng)商質(zhì)疑：2017-2020年，浙江賓大新材料科技有限公司連續(xù)4年成為凱爾達(dá)的前五大供應(yīng)商，成交金額分別為579.05萬(wàn)元、611.75萬(wàn)元、602.38萬(wàn)元和680.30萬(wàn)元，采購(gòu)產(chǎn)品均為鋼材。通過(guò)工商資料查詢，浙江賓大新材料科技有限公司成立時(shí)間為2016年，社保繳納人數(shù)為0人。

　?。?）信披質(zhì)疑：招股書顯示，樂(lè)清市凱安電氣有限公司系凱爾達(dá)實(shí)際控制人關(guān)系密切的家庭成員王仕友控制并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的企業(yè)，而這個(gè)公司對(duì)外的聯(lián)系電話為：13968713720，同時(shí)，這個(gè)電話，還出現(xiàn)在凱爾達(dá)集團(tuán)有限公司、樂(lè)清凱爾達(dá)金屬有限公司、樂(lè)清市元泰電子有限公司、樂(lè)清市鑫茂外貿(mào)有限公司、樂(lè)清凱眾達(dá)環(huán)保設(shè)備有限公司、樂(lè)清市凱安電氣有限公司和樂(lè)清市庚源電氣有限公司等公司的對(duì)外聯(lián)系方式里面。值得注意的是，樂(lè)清市鑫茂外貿(mào)有限公司和樂(lè)清市庚源電氣有限公司兩家公司，凱爾達(dá)都沒(méi)有在招股書進(jìn)行披露。（瑞林投資）