原標題：暗盤暴漲110%，最牛新股來了，什么來頭？中一手大賺3.8萬，高瓴卻是最大贏家 

　　時代天使上市前夕，暗盤股價已然翻倍。

　　6月15日下午，即將在港交所掛牌交易的“隱形正畸第一股”時代天使迎來暗盤交易。捷力交易寶數(shù)據(jù)顯示，截至18點半收盤，輝立暗盤大漲113.06%，收于368.6港元/股；富途暗盤收于368港元/股，漲幅112.72%；耀才暗盤漲幅也達到了109.83%，收于363港元/股。

　　根據(jù)招股書，時代天使的控股股東是松柏正畸，持股比例為67.12%，其背后投資來源于高瓴資本，高瓴資本在CareCapital持股96.67%，間接持有時代天使64.88%股權。也就是說，時代天使上市后，高瓴將成最大贏家。

　　根據(jù)此前公布的中簽結果，時代天使每股定價173港元，每手200股，公開發(fā)售階段獲2078.16倍認購，凈籌27.22億港元，一手中簽率1.5%，認購750手穩(wěn)中一手。哪怕按照收盤價最低的耀才暗盤估算，中簽一手時代天使賬面盈利也有3.8萬港元之多。

　　暗盤股價大漲110%

　　時代天使上市前日就已展翅高飛。6月15日下午，時代天使迎來上市前夕的暗盤交易時間，其中輝立暗盤高開330港元/股，富途暗盤開盤價更是達到了333港元/股，分別相對于173港元/股的收盤價上漲90.75%和92.49%。

　　根據(jù)捷力交易寶數(shù)據(jù)，截至6月15日18點半收盤，輝立暗盤大漲113.06%，收于368.6港元/股；富途暗盤收于368港元/股，漲幅112.72%；耀才暗盤漲幅也達到了109.83%，收于363港元/股。

　　按照上述收盤價估計，則時代天使當前市值約合610億港元。而從成交量來看，輝立暗盤總共成交239萬股，合成交金額8.25億港元；富途暗盤成交100.82萬股，成交金額為3.53億港元。

　　中一手大賺3.8萬港元

　　公開信息顯示，時代天使發(fā)行價為173港元/股，每手200股。其中，香港公開發(fā)售超購2078倍，觸發(fā)回撥機制，79.2萬人認購，673.18萬股重新分配至公開發(fā)售，香港公開發(fā)售最終數(shù)目為841.48萬股，占全球發(fā)售的50%。

　　配售結果顯示，時代天使此次IPO募資凈額約27.22億港元，認購一手中簽率僅為1.5%，頂頭槌只有3-4手，乙頭只有大約1/3獲配1手，認購750手才穩(wěn)中一手。盡管中簽概率較低，不少投資者白白貼進去利息費陪跑，但時代天使暗盤股價的暴漲還是讓中簽投資者大呼“真香”！

　　若不算手續(xù)費、融資利息等成本，以收盤價最高的輝立暗盤估算，則中簽一手時代天使賬面盈利高達3.91萬港元；以收盤價最低的耀才暗盤估計，中簽一手的紙上盈利也有3.8萬港元之多，可謂是不折不扣的“大肉簽”。

　　值得一提的是，該項目保薦人中金公司(58.050, -2.78, -4.57%)獲配發(fā)184.98萬股。此外，瑞銀獲配4.4萬股。兩者合計占到國際發(fā)售的13.55%。

　　隱形正畸第一股

　　時代天使成立于2003年，是國內(nèi)最早從事隱形正畸技術研發(fā)和推廣的企業(yè)之一，先后推出時代天使標準版（2006年）、時代天使冠軍版（2016年）、COMFOS（2017年）、時代天使兒童版（2019年）等一系列隱形矯治器產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2020年，時代天使累計完成隱形正畸案例13.76萬例，市場份額達到41.0%，作為國內(nèi)隱形正畸行業(yè)龍頭的地位已然顯現(xiàn)。

　　安信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師馬帥分析認為，與金屬正畸相比，隱形正畸的美觀度明顯提升，佩戴更方便，副作用更小，也降低了醫(yī)生操作門檻，提高了牙椅的周轉率，優(yōu)勢突出。而從競爭格局來看，隱形正畸行業(yè)先天具備較高的數(shù)據(jù)壁壘、工藝壁壘、品牌壁壘，龍頭公司憑借先發(fā)優(yōu)勢可以建立較高的護城河，因此行業(yè)集中度較高，競爭相對緩和，目前外資品牌“隱適美”和國產(chǎn)品牌“時代天使”各自占據(jù)40%左右的市場份額。

　　“我們認為，公司作為國內(nèi)隱形正畸龍頭，已經(jīng)形成‘產(chǎn)品+技術+生產(chǎn)+渠道’的核心競爭優(yōu)勢，長期成長路徑可期。”馬帥表示，時代天使目前已經(jīng)上市的四款產(chǎn)品可覆蓋不同年齡段、不同消費能力客戶群體的需求；已經(jīng)形成一系列具有自主專利的技術平臺，幾乎覆蓋隱形矯治技術涉及的全部領域；建立起國內(nèi)最大的牙科3D打印基地，通過自動化生產(chǎn)線實現(xiàn)批量生產(chǎn)；與臨床醫(yī)生形成較強的品牌黏性，累計服務醫(yī)生19900位，競爭優(yōu)勢已經(jīng)凸顯。

　　國元證券(7.830, 0.02, 0.26%)醫(yī)藥團隊也提到，隱形正畸兼具“醫(yī)美”+消費+非醫(yī)保屬性，作為未來十年黃金賽道，市場仍有10-20倍提升空間。當前競爭格局穩(wěn)定，龍頭護城河高。預計國產(chǎn)龍頭時代天使科技2021-2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.53、15.38、20.07億元，調整后凈利潤為3.23、4.38、5.82億元?？紤]其所處賽道潛力大、龍頭格局穩(wěn)固，有望在2030年達到96.02億元收入和31.21億元利潤，對應遠期估值超過千億