均普智能闖關(guān)科創(chuàng)板欲募資償債。

　　撰文/程意

　　出品/每日財報

　　寧波均普智能制造股份有限公司（以下簡稱“均普智能”）將于2021年6月16日上會，其科創(chuàng)板申請于2020年9月16日受理。

　　均普智能是繼寧波均勝電子(16.490, -0.31, -1.85%)股份有限公司（以下簡稱“均勝電子”）上市之后，均勝集團有限公司（以下簡稱“均勝集團”）控股的又一家子公司上市。

　　但其此次上市之路并非一路順暢，均普智能主營業(yè)務所處市場并不景氣，且業(yè)績依賴境外客戶與關(guān)聯(lián)方的支持，未來盈利能力尚存疑。公司資產(chǎn)負債率常年處于較高水平，高額存貨積壓潛藏巨大風險。

　　經(jīng)營業(yè)績下滑，研發(fā)投入不足

　　均普智能成立于2017年1月10日，是一家全球化的智能制造裝備供應商，主要從事成套定制化裝配與檢測智能制造裝備及數(shù)字化軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務。

　　此次上市擬募集7.5億元，用于均普智能制造生產(chǎn)基地項目（一期）、償還銀行貸款、工業(yè)4.0產(chǎn)品技術(shù)升級應用及醫(yī)療機器人(10.230, 0.28, 2.81%)研發(fā)項目及補充流動資金，其中償還貸款的金額占比就達到30.67%。

　　在2018-2020年，均普智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.57億元、21.93億元、16.87億元，凈利潤分別為-1.31億元、0.89億元、-0.54億元。其中2020年的營收較2019年下降23.08%，且凈利潤為負值，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。

　　此外，公司境外收入占比較大，主要源自德國、奧地利、美國、加拿大等國家，報告期內(nèi)主營業(yè)務收入中境外占比分別為96.16%、91.33%、81.76%，易受貿(mào)易摩擦、匯率波動等因素的影響。

　　由于海外子公司人工成本及相應費用較高，導致公司的綜合毛利率相較于國內(nèi)同行公司處于較低水平，報告期內(nèi)均普智能的綜合毛利率分別為17.48%、23.24%、21.46%。目前國內(nèi)的疫情已得到有效控制，但海外疫情依然嚴峻，仍存在凈利潤下滑乃至虧損的風險。

　　報告期內(nèi)，均普智能的研發(fā)投入分別為9454.68萬元、6898.22萬元、4960.91萬元，占當期營收的比例分別為5.71%、3.15%、2.94%，而同期同行可比公司均值分別為5.53%、6.59%、7.98%。可見，在近兩年公司的研發(fā)投入水平有大幅下滑。

　　面臨債務壓力，存貨大量積壓

　　均普智能的主要資產(chǎn)來源于境外收購，其在2017年先后收購了Preh IMA 和Macarius GmbH，通過全球化產(chǎn)業(yè)并購及整合，積極引進、吸收海外智能制造裝備和工業(yè)4.0解決方案領(lǐng)域前瞻性的核心技術(shù)與豐富的項目經(jīng)驗。

　　其雖然實現(xiàn)了全球的快速擴張，但也加重了自身的債務壓力。報告期各期末，均普智能的資產(chǎn)負債率（合并）分別為100.68%、84.72%、85.62%，而同行可比公司的均值分別為56.54%、48.7%、37.31%。可見均普智能的資產(chǎn)負債率處于較高水平。

　　《每日財報》發(fā)現(xiàn)，在招股書中均普智能也提及到，目前對于收購子公司的業(yè)務整合仍具有一定的不確定性，整合過程中所需涉及的區(qū)域文化、經(jīng)營理念、監(jiān)管環(huán)境等方面的差異，都可能導致公司業(yè)務整合不及預期，或?qū)ξ磥淼慕?jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　值得注意的是，均普智能的存貨跌價準備額均呈現(xiàn)上升趨勢。報告期內(nèi)，公司存貨賬面價值分別為16.65億元、15.39億元、17.07億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為77.41%、67.36%、75.64%，占比較高。同期計提的存貨跌價準備分別為1373.87萬元、1465.33萬元、3752.46萬元，僅2020年的存貨跌價準備額較上年增長近156%。

　　對此，均普智能表示，這與智能制造裝備行業(yè)內(nèi)普遍存在的產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長、價值普遍較高、存貨余額較大的特點相一致。但目前市場行情的變化存在不確定性，如此高額的存貨余額勢必對公司未來的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

　　市場行情不景氣，業(yè)績依賴關(guān)聯(lián)方

　　報告期內(nèi)，均普智能的前三大客戶的銷售收入分別為93270.48萬元、138505.71萬元、95665.65萬元，占當期總營收的比例分別為56.27%、63.15%、56.72%，客戶集中度較高。

　　其中《每日財報》發(fā)現(xiàn)，2020年在公司整體營業(yè)收入下滑的背景下，2018年和2019年一直位列第一大客戶的采埃孚在2020年成為第二大客戶，而均勝電子躍升至了第一。均普智能與均勝電子同屬于均勝集團旗下，其之間的交易互為關(guān)聯(lián)交易。

　　據(jù)悉，2019年公司的關(guān)聯(lián)交易額占當期營收的比例為12.03%。對此，均普智能表示主要系均勝電子子公司Preh GmbH對新能源汽車動力控制領(lǐng)域固定資產(chǎn)投入的增加所致。所以，若均普智能脫離均勝電子在業(yè)務上支持助力，公司的經(jīng)營業(yè)績恐面臨下滑風險。

　　此外，報告期內(nèi)，公司汽車工業(yè)智能制造裝備的收入占主營業(yè)務收入的比重分別為75.33%、67.54%、59.99%，其中傳統(tǒng)動力汽車專用零部件智能制造裝備的收入占比分別為39.16%、19.2%、14.24%，均處于下滑態(tài)勢。這主要系目前傳統(tǒng)汽車工業(yè)整體呈現(xiàn)不景氣的狀況，行業(yè)的總體銷量不容樂觀，所以未來均普智能的業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)下滑。

　　市場行情變幻莫測，均普智能在境外客戶和關(guān)聯(lián)方的照拂下，看似毫無波瀾，實則暗礁險灘，其上市之路還需“過關(guān)斬將”。對此，《每日財報》將持續(xù)關(guān)注。