原標(biāo)題：萬勝智能核心業(yè)務(wù)收入逐年下降 國(guó)家電網(wǎng)貢獻(xiàn)8成營(yíng)收

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：深交所官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于7月22日審核浙江萬勝智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬勝智能”）的首發(fā)申請(qǐng)。萬勝智能主要從事智能電表、用電信息采集系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　2019年6月17日，萬勝智能在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說明書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為東方證券(11.960, -0.29, -2.37%)承銷保薦有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。其選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》之“第二章股票及其衍生品種上市和交易”之“第一節(jié)首次公開發(fā)行的股票上市”第2.1.2條標(biāo)準(zhǔn)（一）：最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬元。

　　2016年至2019年，萬勝智能營(yíng)業(yè)收入分別為3.80億元、4.75億元、5.15億元和5.68億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2121.37萬元、4422.20萬元、6460.98萬元和7527.54萬元。

　　其中，從主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品構(gòu)成來看，智能電表類為萬勝智能貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入最多，為該公司的核心業(yè)務(wù)。而2019年末，智能電表類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)了較大程度的下滑，甚至低于2017年數(shù)據(jù)。2016年至2019年，萬勝智能的核心業(yè)務(wù)智能電表類產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入分別為3.11億元、3.40億元、3.87億元和3.40億元，占比分別為82.53%、71.80%、75.34%和59.91%。其另一主營(yíng)業(yè)務(wù)用電信息采集系統(tǒng)報(bào)告期內(nèi)占比也呈下滑走勢(shì)，過去四年，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3649.19萬元、8248.50萬元、7364.47萬元和7399.07萬元，占比分別為9.68%、17.41%、14.34%和13.05%。

　　過去四年，萬勝智能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為8391.16萬元、1.15億元、6300.23萬元和2.12億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.87億元、5.50億元、4.93億元和7.00億元。

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，萬勝智能應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.64億元、2.39億元、2.71億元和1.74億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為69.42%、50.41%、52.72%和30.69%；應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.49億元、2.26億元、2.56億元和1.60億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為52.89%、39.18%、42.42%和21.80%，保持在較高水平。

　　毛利率方面，過去四年，萬勝智能毛利率分別為27.96%、25.40%、29.22%和29.54%，可比公司毛利率的平均值分別為32.41%、30.15%、29.00%和33.00%。

　　招股說明書顯示，萬勝智能的資產(chǎn)負(fù)債率偏高。過去四年，萬勝智能的資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為54.46%、55.51%、49.2%、47.90%。數(shù)據(jù)顯示，同行可比上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）平均值分別為25.83%、29.37%、31.67%、31.91%。

　　招股說明書顯示，萬勝智能對(duì)前五大客戶尤其是第一大客戶國(guó)家電網(wǎng)存在重大依賴。

　　過去四年，萬勝智能前五大客戶（同一控制下合并）產(chǎn)生的銷售收入分別為3.58億元、4.41億元、4.80億元、5.37萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的94.25%、92.81%、93.20%、94.51%。同期，萬勝智能對(duì)國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司銷售收入分別為3.45億元、3.44億元、3.96億元和4.75億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為90.94%、72.33%、76.90%和83.69%。

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，萬勝智能在職員工總數(shù)分別為572人、569人、556人及579人。

　　過去四年，萬勝智能共分紅兩次，累計(jì)分紅金額4033.22萬元。

　　對(duì)上述問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)送郵件至萬勝智能董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　沖刺創(chuàng)業(yè)板

　　萬勝智能前身為浙江萬勝電力儀表有限公司，成立于1997年7月21日。2015年4月29日，公司整體變更為股份有限公司。

　　萬勝智能主要從事智能電表、用電信息采集系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為國(guó)內(nèi)外電力等行業(yè)客戶提供專業(yè)化的計(jì)量產(chǎn)品。萬勝智能目前產(chǎn)品主要為包括單相智能表、三相智能表在內(nèi)的智能電表以及包括集中器、采集器、專變采集終端等在內(nèi)的用電信息采集系統(tǒng)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于智能電網(wǎng)建設(shè)中的智能用電環(huán)節(jié)。

　　2019年6月17日，萬勝智能在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說明書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為東方證券承銷保薦有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

　　萬勝智能選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》之“第二章股票及其衍生品種上市和交易”之“第一節(jié)首次公開發(fā)行的股票上市”第2.1.2條標(biāo)準(zhǔn)（一）：最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬元。

　　萬勝智能本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3931.34萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后總股本不超過1.57億股。其擬募集資金4.81億元，擬分別用于投資建設(shè)智能儀表及信息采集系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　萬勝智能的控股股東為浙江萬勝控股有限公司，其在本次發(fā)行前直接持有公司71.07%的股權(quán)。萬勝智能的實(shí)際控制人為鄔永強(qiáng)、周華，二人均直接持有萬勝智能5.49%股權(quán)，通過萬勝控股直接和間接控制萬勝智能的表決權(quán)比例合計(jì)82.04%，二人合計(jì)控制萬勝智能表決權(quán)比例為93.02%。鄔永強(qiáng)擔(dān)任萬勝智能董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，周華擔(dān)任萬勝智能董事。

　　鄔永強(qiáng)，男，生于1963年9月，中國(guó)國(guó)籍，無永久境外居留權(quán)，工程師，全國(guó)電工儀器儀表標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)委員。1997年7月至2000年8月，擔(dān)任萬勝有限監(jiān)事、營(yíng)銷負(fù)責(zé)人；2000年8月至2013年11月，擔(dān)任萬勝有限董事、副總經(jīng)理；2013年11月至2015年5月，擔(dān)任萬勝有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2015年5月至今，擔(dān)任萬勝智能董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

　　周華，男，生于1971年10月，中國(guó)國(guó)籍，無永久境外居留權(quán)，經(jīng)濟(jì)師。2002年8月至2013年11月，擔(dān)任萬勝有限執(zhí)行董事；2015年5月至今，擔(dān)任萬勝智能董事。2001年3月至2019年11月，擔(dān)任萬和汽配執(zhí)行董事；2019年11月至今，擔(dān)任萬和汽配董事；2002年3月至今，擔(dān)任上海蔚晅執(zhí)行董事、經(jīng)理；2014年8月至今，擔(dān)任萬勝控股執(zhí)行董事、經(jīng)理。2018年7月至今，擔(dān)任天臺(tái)萬笙執(zhí)行董事兼經(jīng)理、派爾實(shí)業(yè)執(zhí)行董事兼經(jīng)理。現(xiàn)兼任天臺(tái)民生村鎮(zhèn)銀行監(jiān)事。

　　報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

　　2016年至2019年，萬勝智能營(yíng)業(yè)收入分別為3.80億元、4.75億元、5.15億元和5.68億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2121.37萬元、4422.20萬元、6460.98萬元和7527.54萬元。

　　過去四年，萬勝智能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為8391.16萬元、1.15億元、6300.23萬元和2.12億元。

　　2018年，萬勝智能銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金不及同期營(yíng)業(yè)收入。過去四年，該公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為4.87億元、5.50億元、4.93億元和7.00億元。

　　招股說明書顯示，根據(jù)天健所出具“天健審〔2020〕8793號(hào)”《審閱報(bào)告》，萬勝智能2020年上半年?duì)I業(yè)收入為2.64億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為4038.12萬元，較去年同期變動(dòng)分別為-3.37%和14.99%，公司業(yè)績(jī)未受到重大不利影響。

　　核心業(yè)務(wù)收入逐年降低

　　從收入結(jié)構(gòu)上看，萬勝智能的收入主要由智能電表類、用電信息采集系統(tǒng)及其他等三大類貢獻(xiàn)。其中，智能電表類貢獻(xiàn)的收入最多，為該公司的核心業(yè)務(wù)。

　　2016年至2019年，萬勝智能的核心業(yè)務(wù)智能電表類產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入分別為3.11億元、3.40億元、3.87億元和3.40億元，占比分別為82.53%、71.80%、75.34%和59.91%。2019年末，智能電表類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收出現(xiàn)了較大程度的下滑，甚至低于2017年。

　　其另一主營(yíng)業(yè)務(wù)用電信息采集系統(tǒng)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3649.19萬元、8248.50萬元、7364.47萬元和7399.07萬元，占比分別為9.68%、17.41%、14.34%和13.05%，報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比也呈下滑走勢(shì)。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，萬勝智能的產(chǎn)品或正失去其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，由此帶來的收入正逐漸減少。萬勝智能對(duì)大客戶的依賴程度逐漸加深，但國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、蒙電集團(tuán)等電網(wǎng)公司并沒有對(duì)萬勝智能的產(chǎn)品形成依賴。

　　值得留意的是，隨著核心業(yè)務(wù)創(chuàng)造的收入不斷減少，萬勝智能由其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入在上升，其他類產(chǎn)品主要為單獨(dú)銷售的通信單元、計(jì)量箱及其他。2017年度其產(chǎn)生的收入為5107.7萬元，2019年度已增至1.53億元。過去四年，萬勝智能其他營(yíng)業(yè)收入分別為2937.90萬元、5107.70萬元、5299.74萬元和1.53億元，占比分別為7.79%、10.78%、10.32%和13.05%。

　　招股說明書顯示，通信單元為搭載于智能電表及用電信息采集系統(tǒng)上的產(chǎn)品，計(jì)量箱主要用于放置智能電表、用電信息采集系統(tǒng)。通信單元及計(jì)量箱所含的技術(shù)含量不高，可替代供應(yīng)商較多。

　　應(yīng)收賬款高企

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，萬勝智能應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.64億元、2.39億元、2.71億元和1.74億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為69.42%、50.41%、52.72%和30.69%。

　　過去四年，萬勝智能1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比分別為91.38%、91.57%、90.85%和81.12%；應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為1478.65萬元、1312.09萬元、1575.00萬元和1463.94萬元，占應(yīng)收賬款余額的比重分別為5.61%、5.48%、5.80%和8.40%。

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，萬勝智能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.49億元、2.26億元、2.56億元和1.60億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為52.89%、39.18%、42.42%和21.80%，保持在較高水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，過去四年，萬勝智能應(yīng)收賬款逾期金額分別為2996.05萬元、3282.58萬元、3476.48萬元和2597.20萬元，逾期比例分別為11.36%、13.71%、12.81%和14.90%。

　　過去四年，萬勝智能應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.31次/年、1.89次/年、2.02次/年和2.55次/年。同期，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.76次/年、2.46次/年、2.23次/年和2.30次/年。

　　毛利率低于同行業(yè)公司

　　過去四年，萬勝智能毛利率分別為27.96%、25.40%、29.22%和29.54%，報(bào)告期內(nèi)該公司綜合毛利率基本保持穩(wěn)定。

　　不過，與同業(yè)可比公司比較后，萬勝智能的毛利率低于行業(yè)均值。2016年至2019年，可比公司毛利率的平均值分別為32.41%、30.15%、29.00%和33.00%。尤其是2019年，萬勝智能毛利率同比僅提高0.32個(gè)百分點(diǎn)為29.54%，但同行業(yè)公司毛利率平均值同比提高4個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到33.00%。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)反饋意見也提出問詢，要求該公司補(bǔ)充說明報(bào)告期內(nèi)毛利率波動(dòng)趨勢(shì)與行業(yè)下滑趨勢(shì)不一致的原因及合理性。

　　萬勝智能在招股說明書中表示，公司與同行業(yè)可比公司相比，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率不存在重大差異。與各可比公司之間毛利率波動(dòng)趨勢(shì)存在一定差異。公司2018年毛利率年較2017年有所上升，2019年與2018年保持穩(wěn)定；炬華科技(10.340, -0.09, -0.86%)、迦南智能毛利率持續(xù)上升；林洋能源(7.050, -0.11, -1.54%)和海興電力(15.000, -0.03, -0.20%)毛利率呈現(xiàn)先降后升的趨勢(shì)；三星醫(yī)療(7.270, -0.05, -0.68%)2018年較2017年毛利率均有所下降。各可比公司毛利率受業(yè)務(wù)領(lǐng)域、銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素的影響，其中國(guó)內(nèi)智能用電業(yè)務(wù)的毛利率還受其產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)格和產(chǎn)品成本的影響，因此各可比公司之間毛利率波動(dòng)趨勢(shì)存在一定的差異。

　　同行業(yè)可比公司中，炬華科技毛利率總體高于其他公司毛利率。過去四年，炬華科技毛利率分別為36.60%、32.00%、35.76%和39.62%。

　　對(duì)此，萬勝智能解釋稱，炬華科技于2014年1月上市，經(jīng)營(yíng)規(guī)模顯著大于公司。作為規(guī)模更大、實(shí)力更強(qiáng)的上市公司，炬華科技可以在招投標(biāo)中更有優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中也具有更強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，故其毛利率水平高于公司。

　　業(yè)績(jī)依賴國(guó)家電網(wǎng)

　　過去四年，萬勝智能前五大客戶（同一控制下合并）產(chǎn)生的銷售收入分別為3.58億元、4.41億元、4.80億元、5.37萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的94.25%、92.81%、93.20%、94.51%。

　　萬勝智能的業(yè)績(jī)基本上是由公司的前五大客戶支撐。事實(shí)上，萬勝智能的業(yè)績(jī)主要是由其第一大客戶——國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司提供的。

　　2016年、2017年、2018年和2019年，萬勝智能對(duì)國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司銷售收入分別為3.45億元、3.44億元、3.96億元和4.75億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為90.94%、72.33%、76.90%和83.69%。公司對(duì)國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司銷售收入占比超過50%，存在重大依賴。

　　對(duì)此，萬勝智能表示，公司對(duì)國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司銷售占比較高，主要與公司所處電力行業(yè)目前特有的組織結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)模式相關(guān)。公司自國(guó)家電網(wǎng)2010年開始招標(biāo)以來持續(xù)中標(biāo)智能電表及用電信息采集系統(tǒng)招標(biāo)項(xiàng)目，與國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

　　但萬勝智能也坦承，盡管公司近年來持續(xù)入圍電網(wǎng)公司招標(biāo)，業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域不斷擴(kuò)大，但如果未來國(guó)家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)的投資安排、經(jīng)營(yíng)制度或經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生變化，或者公司不能保持及提升現(xiàn)有服務(wù)質(zhì)量，無法滿足客戶的需求，則可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。

　　行業(yè)需求波動(dòng)大

　　據(jù)企業(yè)觀察網(wǎng)報(bào)道，國(guó)內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)主要面向電網(wǎng)公司進(jìn)行銷售，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)市場(chǎng)相對(duì)壟斷，目前中國(guó)電力設(shè)備企業(yè)的市場(chǎng)化程度較高，尤其在智能電表和用電信息采集終端設(shè)備市場(chǎng)，國(guó)家電網(wǎng)智能電表及終端設(shè)備集中招標(biāo)中標(biāo)的生產(chǎn)廠商已超過100家。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局非常分散。

　　一方面，國(guó)內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)主要面向電網(wǎng)公司進(jìn)行銷售，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)市場(chǎng)非常壟斷。而另一方面，目前國(guó)家電網(wǎng)智能電表集中招標(biāo)中標(biāo)的企業(yè)已超過100多家，競(jìng)爭(zhēng)異常的激烈。以國(guó)網(wǎng)2019年第一次智能電表招標(biāo)的中標(biāo)結(jié)果來看，中標(biāo)企業(yè)總數(shù)達(dá)到60家。

資料來源：招商證券

　　其中，排名第一的寧波三星醫(yī)療的中標(biāo)金額的占比也才只有4.14%，各家企業(yè)的份額相對(duì)平均，使得行業(yè)內(nèi)每家企業(yè)的議價(jià)能力都不高，整個(gè)行業(yè)的賺錢能力都較差。另外萬勝智能在行業(yè)內(nèi)排名并不靠前，其毛利率低于可比上市公司的平均值。

　　回顧歷年國(guó)網(wǎng)智能電表招標(biāo)量，2011年至2015年對(duì)智能電表逐漸增長(zhǎng)，智能電表的市場(chǎng)滲透率達(dá)到一個(gè)非常高的水平，行業(yè)接近飽和，隨后2016年至2017年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)量急劇萎縮，隨著新一代智能電表的普及以及舊智能電表的更換，智能電表行業(yè)又開始新的一輪景氣期，國(guó)網(wǎng)招標(biāo)數(shù)量又從2018年開始回升，預(yù)計(jì)在2021年達(dá)到頂峰，而頂峰之后必然會(huì)陷入衰退，每一次衰退期都會(huì)淘汰一批債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不強(qiáng)的企業(yè)，目前萬勝智能在規(guī)模、財(cái)務(wù)和利潤(rùn)各方面的指標(biāo)都遠(yuǎn)不及可比上市公司，在未來的行業(yè)衰退期必將經(jīng)歷重大的考驗(yàn)。

　　收購(gòu)關(guān)聯(lián)方為全資子公司

　　萬勝智能曾與天臺(tái)凱石機(jī)電有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱石機(jī)電”）存在大量關(guān)聯(lián)交易。僅2016年，萬勝智能就向凱石機(jī)電采購(gòu)了金額為795.95萬元的零部件。

　　凱石機(jī)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為變壓器的生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品均供應(yīng)給萬勝智能。凱石機(jī)電于2011年成立，自然人周靜、周波濤、楊荷蓮分別持有其40%、40%和20%股權(quán)。其中，楊荷蓮為萬勝智能董事周宇飛之配偶，周靜、周波濤為周宇飛之子女。據(jù)了解，周宇飛與萬勝智能實(shí)際控制人之一周華系兄弟關(guān)系，截至招股說明書簽署日，周宇飛持有萬勝控股10%股權(quán)，并直接持有萬勝智能1.37%的股權(quán)。

　　為解決與凱石機(jī)電之間的關(guān)聯(lián)交易，萬勝智能于2016年12月23日完成了對(duì)凱石機(jī)電100%股權(quán)的收購(gòu)，凱石機(jī)電成為萬勝智能全資子公司。

　　針對(duì)萬勝智能對(duì)凱石機(jī)電的收購(gòu)，證監(jiān)會(huì)要求其補(bǔ)充說明收購(gòu)凱石機(jī)電是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，凱石機(jī)電被收購(gòu)前一年一期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，收購(gòu)價(jià)格是否公允，評(píng)估參數(shù)選取是否恰當(dāng)。

　　更新版招股書顯示，根據(jù)天健所“天健審[2016]8000號(hào)”《審計(jì)報(bào)告》，凱石機(jī)電截至2016年10月31日的凈資產(chǎn)金額為58.54萬元。根據(jù)坤元評(píng)估“坤元評(píng)報(bào)〔2016〕541號(hào)”《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，凱石機(jī)電截至2016年10月31日的凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為81.66萬元。交易各方以評(píng)估值為基礎(chǔ)、友好協(xié)商確定最終交易價(jià)格80.00萬元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，凱石機(jī)電成為萬勝智能全資子公司。

　　截至2019年12月31日，凱石機(jī)電的總資產(chǎn)為339.56萬元，凈資產(chǎn)為102.29萬元；2019年?duì)I業(yè)收入為718.64萬元，凈利潤(rùn)為1.05萬元。

　　此外，萬勝智能表示，2016年其向凱石機(jī)電采購(gòu)變壓器等原材料，價(jià)款合計(jì)為795.95萬元，數(shù)量達(dá)191.73萬只，平均價(jià)格為4.15元。

　　償債能力弱于同行

　　招股說明書顯示，萬勝智能的資產(chǎn)負(fù)債率偏高。

　　過去四年，萬勝智能的資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為54.46%、55.51%、49.2%、47.90%。也就是說，在萬勝智能的資產(chǎn)架構(gòu)中，有一半的資產(chǎn)是負(fù)債。

　　數(shù)據(jù)顯示，萬勝智能同行可比上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）平均值分別為25.83%、29.37%、31.67%、31.91%。

　　也就是說，萬勝智能的資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）始終高于同行可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）平均值，2019年二者相差15百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，萬勝智能的償債能力也弱于同行業(yè)可比公司平均值。

　　報(bào)告期內(nèi)，萬勝智能的流動(dòng)比率分別為1.63、1.63、1.79、1.76，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.77、2.69、2.94、3.06；速動(dòng)比率分別為1.48、1.41、1.62、1.67，同行業(yè)可比公司平均值分別為2.49、2.48、2.74、2.79。

　　無論是流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率，萬勝智能均低于同行業(yè)可比公司平均值。

　　員工人數(shù)連降兩年后增長(zhǎng)

　　2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，萬勝智能在職員工總數(shù)分別為572人、569人、556人及579人。2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，萬勝智能勞務(wù)派遣人員數(shù)量均為2人，為后勤輔助人員。

　　按員工的專業(yè)結(jié)構(gòu)分類，截至2019年12月31日，萬勝智能研發(fā)及技術(shù)人員、生產(chǎn)人員、管理人員和銷售人員分別為155人、238人、101人和85人，占員工總數(shù)比例分別為26.77%、41.11%、17.44%和14.68%。

　　按員工受教育程度分類，截至2019年12月31日，萬勝智能碩士及以上、本科學(xué)歷和大專及以下學(xué)歷員工分別為7人、149人和423人，占員工總數(shù)比例分別為1.21%、25.73%和73.06%。

　　按員工的年齡結(jié)構(gòu)分類，截至2019年12月31日，萬勝智能51歲以上、41-50歲（含50歲）、31-40歲（含40歲）、30歲以下（含30歲）員工分別為45人、154人、210人和170人，占員工總數(shù)比例分別為7.77%、26.60%、36.27%和29.36%。

　　分紅4000萬元

　　招股說明書顯示，過去四年，萬勝智能共分紅兩次，累計(jì)分紅金額4033.22萬元。

　　2016年12月14日，萬勝智能召開2016年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，全體股東一致同意2015年度利潤(rùn)分配方案，決定以現(xiàn)金方式分配股利共計(jì)2500.00萬元。

　　2018年5月11日，萬勝智能召開2017年度股東大會(huì)，全體股東一致同意2017年度利潤(rùn)分配方案，決定以現(xiàn)金方式分配股利共計(jì)1533.22萬元。