據上交所官網最新消息，科創(chuàng)板上市委2019年第51次審議會議將于12月9日上午召開。屆時將審議深圳市財富趨勢科技股份有限公司的首發(fā)申請。

財富趨勢成立于2007年，主要業(yè)務是證券行情交易系統(tǒng)軟件產品的研發(fā)，以及提供證券信息服務，其主要品牌是通達信軟件。招股書顯示，財富趨勢2016年、2017年、2018年的營收分別是1.79億元、1.69億元、1.95億元，2019年一季度營收為0.32億元。

2016年、2017年、2018年財富趨勢主營業(yè)務毛利率分別為88.97%、87.48%、87.35%，2019年一季度為80.15%。其中，證券行情交易系統(tǒng)及維護服務毛利率在2016年、2017年、2018年分別為96.95%、97.37%、97.18%，2019年一季度為95.66%。

財富趨勢此次沖擊科創(chuàng)板已經是第三次IPO申請，但是筆者發(fā)現(xiàn)招股書中仍有很多疑點，其中財富趨勢不僅涉嫌未披露關聯(lián)交易，還存在故意隱瞞競爭對手，誤導投資者等行為！

涉嫌未披露關聯(lián)交易

財富趨勢的董事會中有一位美籍董事，該人曾擔任中信證券股份有限公司副總裁，而中信證券同時也是財富趨勢的客戶。截止到招股書披露日，該美籍董事仍擔任中信證券投資有限公司總監(jiān)，這明顯存在關聯(lián)交易，但招股書卻只字未提！

這位美籍董事叫Yao SUN，男，36歲，2005年10月-2006年12月任中信證券股份有限公司經理；2008年10月-2013年12月任中信證券股份有限公司副總裁；2017年5月至今任中信證券投資有限公司總監(jiān)，現(xiàn)任財富趨勢董事。

同時，財富趨勢與中信證券每年存在數(shù)百萬元的業(yè)務合作，不僅如此，這些業(yè)務還存在諸多問題，不免讓人聯(lián)想，是否與中信證券的這名美籍股東有關聯(lián)。

首先，根據公開披露的信息，財富趨勢稱其不存在定制軟件勞務收入，但在招股說明書中披露的與中信證券2018年簽署的合同內容為“2017-2018年通達信網上交易軟件定制開發(fā)”，合同已履行完畢，這一披露顯然與之前的說明存在矛盾。財富趨勢在回復上交所的問詢函中只是敷衍兩者不存在實質性的差異，但是并未提及與之關聯(lián)的股東Yao SUN。

其次，招股說明書披露，2018年財富趨勢與中信證券簽署的合同內容為“2017-2018年通達信網上交易軟件定制開發(fā)”和“通達信證券交易系統(tǒng)軟件V4.3”，與回復上交所的問詢函問中披露的合同主要內容不一致。

再次，財富趨勢還有一個2016年與中信證券的合同沒有履行完畢。2016年財富趨勢與中信證券簽訂的主要內容為“通達信證券交易系統(tǒng)軟件V4.0”和“通達信移動平臺證券分析軟件V3.0”的合同仍未履行完畢，合同金額為280萬元。但是2018年同樣也是和中信證券簽訂的“通達信證券交易系統(tǒng)軟件V4.3”的合同卻已經已履行完畢。

本來和客戶未完成的合同并沒有太多問題，但是由于公司股東Yao SUN的特殊身份，讓這一交易以及往年的業(yè)務真實性大打折扣。很顯然，財富趨勢是否能夠上市和Yao SUN的利益直接掛鉤，那么兩者就存在偽造交易，虛增營收利潤的動機，但是財富趨勢的招股書以及數(shù)次回復交易所的問詢函中對此事都繞道而行！

故意隱瞞競爭對手

財富趨勢在招股書中披露：主要競爭對手行業(yè)內提供證券行情交易系統(tǒng)和證券信息服務的企業(yè)除本公司外，主要包括同花順、大智慧。

但是做證券行情交易系統(tǒng)以及證券信息服務的企業(yè)還有幾家并未披露，比如東方財富，指南針等等！特別是業(yè)內市場份額最大的東方財富，其證券信息服務已經得到了市場的高度認可，在行業(yè)不披露這家競爭對手很難說過去！這很可能是財富趨勢在故意避開！

眾所周知，為保障證券信息系統(tǒng)的安全性、穩(wěn)定性，并實現(xiàn)節(jié)省資源、減輕維護成本和統(tǒng)一化管理，證券公司不會引入過多的信息技術服務機構。也就是說這些公司的競爭是你存我忙的白熱化狀態(tài)。或許財富趨勢覺得披露這家市場份額最大的上市公司會無形中增加公司的估值壓力！

其次，與東方財富對比，財富趨勢的毛利率也存在虛高！財富趨勢2016 年度至 2019 年 1-6 月， 證券行情交易系統(tǒng)及維護服務（機構版業(yè)務）毛利率分別為 96.95%、97.37%、97.18% 和 95.34%。發(fā)行人交易系統(tǒng)軟件產品的客戶主要為證券公司等機構客戶，毛利率為100%。但是根據東東財富的2019年三季報，其毛利率水平在70%出頭。財富趨勢前三季度的營收1.1億，而東方財富的營收高達30億，按理說在規(guī)模經濟的作用下，體量越大成本攤分越充分，毛利率會越高。但財富趨勢卻一反常態(tài)！

而且財富趨勢在招股書中公開表明，面向證券公司等機構客戶的證券行情交易系統(tǒng)領域的競爭呈現(xiàn)逐步穩(wěn)定化趨勢，除本公司和同花順外，其他公司已基本退出了證券交易系統(tǒng)領域。這顯然是在忽悠散戶！

首先，很多公司都沒有退出證券交易系統(tǒng)，比如上文所說的東方財富，筆者身邊很多人就在用東方財富進行股票買賣！

其次，還有很多新進入的競爭對手也在交易系統(tǒng)上有意向而且已經有布局。比如今年上市的指南針！再次，如此高的利潤率，必定會吸引更多新企業(yè)加入。同時，報告期內同花順、大智慧機構版業(yè)務銷售收入平均增長率均超過財富趨勢證券行情交易系統(tǒng)及維護服務收入。這也表明行業(yè)的競爭只會越來越激烈！

而且這個行業(yè)不存在太多的技術門檻！財富趨勢如此披露顯然是在誤導投資者！

涉嫌未披露關聯(lián)交易，故意隱瞞競爭對手，謀劃上市已有8年之久的財富趨勢，這一次借道科創(chuàng)板，能否成功敲鐘？