三安光電業(yè)績爆雷了！連續(xù)5年高增長嘎然停止，收入下滑！
來源： 叩叩財訊 作者： 發(fā)布時間：2019-08-22 15:30:17
A股市場財務(wù)造假和虛假信息披露太泛，不要太迷信白馬股，高增時間長太長了，很可能等待你的是顆馬上要炸的巨雷，可能讓你血本無歸！
2013年至2017年，這只大白馬扣非后凈利潤分別增長38.18%、48.09%、26.29%、22.55%、52.49%，連續(xù)5年高增長。但自2018年12月以來，被媒體質(zhì)疑造假和資金被占用，股價暴跌。
8月21日盤后，三安光電披露2019年半年報，2019年上半年扣非后凈利同比下降66.51%，更可怕的是營業(yè)總收入同比下降18.82%，盈利能力明顯惡化。
一、2018年被媒體質(zhì)疑財務(wù)造假和大股東資金占用
2018年12月17日，一篇名為《三安光電：隱秘的大客戶關(guān)系，逾31億采購差額成謎》的文章就曾引發(fā)市場關(guān)注。該文章對三安光電遠高于同行的銷售凈利潤提出質(zhì)疑，并列舉大量證據(jù)暗示三安光電與大客戶之間或存在隱秘關(guān)系，同時揭露公司存在一筆逾31億元的采購差額。隨后，該公司還被曝出控股股東補充質(zhì)押1378萬股，累計質(zhì)押占總股本28%等負面消息。自此，三安光電開啟了暴跌模式。
2019年1月15日，自媒體“公司價值線”一篇題為《三安光電再現(xiàn)危機信號，控股股東86億預(yù)付款去向成謎》的文章，質(zhì)疑三安光電財務(wù)造假，在市場上引起軒然大波。事情起因是三安集團新近披露了公司的5大供應(yīng)商，然而5家供應(yīng)商卻都是小規(guī)模納稅人，從邏輯上說預(yù)付幾十億的貨款不合常理。
2019年5月15日，上交所對公司2018年年度報告的事后審核問詢函，問詢函聚焦于三安光電的賬面資金和現(xiàn)金管理存疑、應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)畸高、存貨余額和周轉(zhuǎn)天數(shù)攀升等共計21個問題。上交所指出，三安光電貨幣資金期末余額為44億元，2018年公司新增短期借款29億元。2018年年報顯示，公司全年委托理財發(fā)生額共計1.06億元，僅占期末貨幣資金的2%。公司全年利息費用約為1億元，大幅高于利息收入0.47億元。
貨幣資金高企卻在大舉借債是為何？針對上交所上述質(zhì)疑，三安光電稱，公司屬于重資產(chǎn)、資金密集型行業(yè)，為抓住國家鼓勵發(fā)展國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)有利時機，公司決定在福建省泉州芯谷南安園區(qū)投資333億元建設(shè)7個產(chǎn)業(yè)化項目，需要大量的資金投入，其余部分資金則因用于開具銀行承兌匯票等原因不可自由支配。對于上市公司資金是否被大股東及其關(guān)聯(lián)方占用的猜測，三安光電表示否定，稱不存在上市公司與控股股東或其他關(guān)聯(lián)方聯(lián)合或共管賬戶的情況，不存在貨幣資金被他方實際使用的情況，不存在潛在的合同安排以及潛在的限制性用途。
二、業(yè)績持續(xù)下降，連續(xù)5年高速增長不再，營業(yè)總收入同比下降，盈利能力明顯惡化
要知道，2013年至2017年，三安光電扣非后凈利潤分別增長38.18%、48.09%、26.29%、22.55%、52.49%。2018年報披露后，三安光電2018年營業(yè)收入同比下降0.35%，凈利潤同比下降10.56%，扣非后凈利潤同比下降15.28%。自此，三安光電結(jié)束了連續(xù)5年高速增長的趨勢，盈利能力下降。本以為業(yè)績下降趨勢較為平緩，那知道三安光電盈利能力快速惡化，2019年1季度扣非后凈利潤同比下降55.9%，2019年1-6月扣非后凈利潤同比下降66.51%。更可怕的是營業(yè)總收入同比下降18.82%，盈利能力明顯惡化。
營業(yè)收入變動原因說明:本期數(shù)較上年同期數(shù)下降 18.82%，主要系銷售單價下降所致；營業(yè)成本變動原因說明:本期數(shù)較上年同期數(shù)增長 2.96%，主要系銷售量增加所致；銷售費用變動原因說明:本期數(shù)較上年同期數(shù)增長 7.72%，主要系本期職工薪酬和廣告宣傳費用增加所致；管理費用變動原因說明:本期數(shù)較上年同期數(shù)增長 13.22%，主要系本期攤銷及折舊費用增加所致；財務(wù)費用變動原因說明:本期數(shù)較上年同期數(shù)增加 48,521,081.61 元，主要系本期利息費用增加所致；研發(fā)費用變動原因說明:本期數(shù)較上年同期數(shù)增長 50.22%， 主要系本期研發(fā)項目增多致物料消耗增加；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動原因說明:本期數(shù)較上年同期數(shù)下降 37.01%，主要系本期收到的出口退稅款及與日?；顒酉嚓P(guān)的政府補助減少所致；
對于業(yè)績大幅下降的原因，三安光電披露主要是報告期內(nèi)LED芯片競爭激烈，雖然LED芯片數(shù)量相比去年同期保持增長趨勢，但因價格相比去年同期降幅較大，導(dǎo)致公司整體營收和實現(xiàn)的效益相比去年同期有大幅度下降，庫存未能得到有效下降。
1、全球 LED 芯片市場整體經(jīng)濟規(guī)模增速放緩。
2、LED芯片供需結(jié)構(gòu)階段性失衡，行業(yè)進入調(diào)整期。
從整體產(chǎn)能布局看，國外企業(yè)放緩擴產(chǎn)進度或收縮業(yè)務(wù)，產(chǎn)能逐漸向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。在產(chǎn)能轉(zhuǎn)移過程中，部分中小廠商在技術(shù)、配套、客戶等環(huán)節(jié)沒有合理完善的布局的情況下，大幅增加了產(chǎn)能，從而引起在傳統(tǒng)照明領(lǐng)域的LED芯片供需結(jié)構(gòu)階段性失衡，行業(yè)進入調(diào)整期。在此背景下，行業(yè)分化進一步加劇。雖然市場需求數(shù)量保持增長趨勢，但是，單價出現(xiàn)一定程度下降，市場景氣度受到一定程度的影響。
3、LED芯片競爭激烈，價格相比去年同期降幅較大，庫存未能得到有效下降
公司已陸續(xù)展開高端、新興市場產(chǎn)品布局，產(chǎn)品類型已涵蓋汽車照明、Mini LED、紅外、紫外等領(lǐng)域。報告期內(nèi)，LED芯片競爭激烈，雖然LED芯片數(shù)量相比去年同期保持增長趨勢，但因價格相比去年同期降幅較大，導(dǎo)致公司整體營收和實現(xiàn)的效益相比去年同期有大幅度下降，庫存未能得到有效下降。
