文：?jiǎn)堂?/p>

主要生產(chǎn)啤酒瓶、黃酒瓶、調(diào)料瓶等的浙江才府玻璃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱才府玻璃）正在沖刺IPO。6月6日，公司即將接受證監(jiān)會(huì)審核，能否成功登陸A股就看當(dāng)日的結(jié)果。

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這家主要為啤酒、黃酒等公司生產(chǎn)玻璃瓶的企業(yè)，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.09億元，賺了5010.67萬(wàn)元。然而才府玻璃這樣的規(guī)模，只能算是行業(yè)內(nèi)的末流選手。公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華興玻璃、索坤玻璃產(chǎn)能都達(dá)到250萬(wàn)噸/年和120萬(wàn)噸/年。

才府玻璃26萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手德力股份（002571.SZ）相當(dāng)，不過(guò)從德力股份的表現(xiàn)來(lái)看，即使未來(lái)才府玻璃上市成功，或表現(xiàn)或較為一般，目前德力股份不過(guò)20億元左右。

值得一提的是，才府玻璃的采購(gòu)關(guān)系頗為令外界不解。公司第二大供應(yīng)商----德清國(guó)能再生資源回收有限公司（以下簡(jiǎn)稱德清國(guó)能）成立于2014年4月，僅一年后，便在2015年開(kāi)始位列才府玻璃第二大供應(yīng)商。

德清國(guó)能為才府玻璃第二大供應(yīng)商，2015~2017年，每年德清國(guó)能為才府玻璃供貨數(shù)千萬(wàn)，但是這家公司的全體員工只有4個(gè)人。而且這家公司還在2017年下半年，因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題被勒令停產(chǎn)。才府玻璃向德清國(guó)能的采購(gòu)價(jià)也高于其他同類供應(yīng)商約30%。

雖然凈利潤(rùn)逐年上漲，才府玻璃的職工薪酬卻始終低于同行業(yè)公司，被認(rèn)為存在粉飾業(yè)績(jī)的嫌疑。公司還被質(zhì)疑是“偽高新技術(shù)企業(yè)”。

第二大供應(yīng)商竟只有4個(gè)員工

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德清國(guó)能是才府玻璃前五大供應(yīng)商之一，主要向后者供應(yīng)碎玻璃。2015年~2017年，才府玻璃向其采購(gòu)金額分別是1336.43萬(wàn)元、1742.51萬(wàn)元和2118.71萬(wàn)元，占采購(gòu)總額比例分別是13.63%、12.04%和12.33%，分別為公司第三、第二和第二大供應(yīng)商。

除是主要供應(yīng)商外，德清國(guó)能向才府玻璃供貨價(jià)，還明顯高于后者向其他其他同類供應(yīng)商的采購(gòu)價(jià)。招股書(shū)顯示，2017年，才府玻璃向德清國(guó)能采購(gòu)?fù)该魉椴ＡУ膬r(jià)格為482.7元/噸，其向華潤(rùn)雪花采購(gòu)的價(jià)格約為377元/噸左右，比前者還低100多元；2017年，才府玻璃向德清國(guó)能采購(gòu)有色碎玻璃的價(jià)格為317.19元/噸，明顯高于其向華潤(rùn)雪花采購(gòu)的價(jià)格約為235元/噸。

才府玻璃每年“高價(jià)”向其采購(gòu)數(shù)千萬(wàn)的德清國(guó)能到底是何方神圣呢？公司資料顯示，德清國(guó)能成立于2014年4月，注冊(cè)資本只有10萬(wàn)元。一家成立僅幾個(gè)月的公司，就在2015年成為了公司第三大供應(yīng)商。

更令人奇怪的是，2016年德清國(guó)能的員工總數(shù)只有4個(gè)人，而且自2017年下半年后德清國(guó)能就處于停業(yè)整頓的狀態(tài)，其原因是因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題不達(dá)標(biāo)所致。

“2017 年下半年，政府部門對(duì)碎玻璃回收環(huán)節(jié)的環(huán)保監(jiān)管要求趨嚴(yán)，德清國(guó)能因無(wú)法達(dá)到相關(guān)環(huán)保要求而關(guān)停了碎玻璃回收業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司2018年1-6月未向德清國(guó)能采購(gòu)碎玻璃。”才府玻璃在招股書(shū)中稱。

一家只有4個(gè)員工，環(huán)保存在明顯問(wèn)題的公司，是如何在成立短短幾個(gè)月內(nèi)成為公司前五大供應(yīng)商的？才府玻璃與德清國(guó)能交易是否真實(shí)，公允公平呢？是否存在利益輸送。

壓低薪酬粉飾業(yè)績(jī)？

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招股書(shū)披露，2015年~2017年和2018年上半年，才府玻璃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.94億元、2.11億元、3.09億元和1.98億元，同期凈利潤(rùn)分別2882.23萬(wàn)元、3233.61萬(wàn)元、5010.67萬(wàn)元和3134.77萬(wàn)元。

雖然沖刺IPO前，才府玻璃的凈利潤(rùn)逐年上漲。但這似乎是建立在公司職工薪酬卻明顯低于同行業(yè)公司的基礎(chǔ)之上。

才府玻璃披露，目前其在A股的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有德力股份（002571.SZ）、山東華鵬（603021.SH）和山東藥玻（600529.SH）和三家公司。2017年，才府玻璃董事長(zhǎng)年薪為10.32萬(wàn)元，相當(dāng)于月薪8600元；同期才府玻璃總經(jīng)理年薪為19.56萬(wàn)元，相當(dāng)于月薪1.63萬(wàn)元。

再來(lái)看看，德力股份、山東華鵬和山東藥玻三家公司。2017年德力股份、山東藥玻和山東華鵬董事長(zhǎng)年薪分別為25.44萬(wàn)元，120萬(wàn)元和250.44萬(wàn)元。而同期山東藥玻和山東華鵬總經(jīng)理年薪為194.4萬(wàn)元和28萬(wàn)元。

實(shí)際上，2017年才府玻璃整個(gè)領(lǐng)導(dǎo)班子算下來(lái)從公司領(lǐng)取的年薪才100萬(wàn)元左右，這甚至還不足山東藥玻一個(gè)總經(jīng)理的年薪高。

在上述三家A股競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，德力股份和山東華鵬與才府玻璃的體量相當(dāng)。前兩者的產(chǎn)能目前分別為15萬(wàn)噸/年和30萬(wàn)噸/年，而才府玻璃的產(chǎn)能為26萬(wàn)噸/年。2017年，才府玻璃盈利5010萬(wàn)元，而德力股份盈利6049萬(wàn)元。如果以德力股份來(lái)對(duì)標(biāo)才府玻璃的話，即使才府玻璃上市成功，也將只是一個(gè)殼資源。

截止目前，德力股份的市值只有20億元左右，即使體量上明顯大于才府玻璃的山東華鵬目前市值也只有不到19.7億元。未來(lái)才府玻璃上市后，很難有大的成成長(zhǎng)。

實(shí)際上，才府玻璃主要依靠于下游啤酒、黃酒行業(yè)。但目前我國(guó)啤酒產(chǎn)量已經(jīng)開(kāi)始下滑。2018年，國(guó)內(nèi)啤酒龍頭也是才府玻璃的重要客戶-----華潤(rùn)啤酒大量關(guān)閉工廠，縮減產(chǎn)能。