甘源食品股份有限公司，成立于2006年，2012年遷址至萍鄉(xiāng)市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)生物醫(yī)藥食品工業(yè)園，是一家豆類、果仁類休閑食品的專業(yè)性研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的公司。主要產(chǎn)品包括蠶豆、瓜子仁、青豆、花生、炒米、豆類等傳統(tǒng)炒貨產(chǎn)品和以腰果、夏威夷果為代表的高檔堅果產(chǎn)品，口味包含香辣、麻辣、椒鹽、原味、焦糖、肉松、醬汁牛肉等傳統(tǒng)口味以及蟹黃味、紫薯味、韓式泡椒、韓式烤肉、蜂蜜黃油、老醋、蒜香等新式口味。公司占地300畝，現(xiàn)有員工1600余人，2017年產(chǎn)值近10億元人民幣，上交稅金1.2億元人民幣，并連續(xù)五年被評為萍鄉(xiāng)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)納稅大戶。目前甘源食品在A股中小板隊伍中排名58位。
    
　　由黃曉明代言的甘源食品披露招股書，計劃奔赴A股深交所市場上市，值得注意的是，公司貴州省銷售人員在2017年報告期內(nèi)推出大型團購活動，但是收到貴州省內(nèi)經(jīng)銷商付款并不發(fā)貨，引起經(jīng)銷商大范圍訴訟，要求退款賠償。

　　值得注意的是，在一個省市場引發(fā)的大面積訴訟糾紛，甘源食品并未在招股書中進行公示，經(jīng)銷商退款將影響公司多少業(yè)績，是否在其他市場也存在類似行為，是否涉嫌經(jīng)營業(yè)績造假，公司并沒有給予明確說明。

　　深陷經(jīng)銷商系列糾紛

　　公開資料顯示，甘源食品的主營業(yè)務(wù)是休閑食品的研發(fā)，主導(dǎo)產(chǎn)品有瓜子仁、蠶豆和青豌豆系列。2016年至2018年報告期，甘源食品實現(xiàn)營收分別為7.08億元、7.88億元和9.11億元，凈利潤分別為4928.31萬元、6212.77萬元和11978.94萬元，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為36.34%、37.81%和40.45%。

　　看似靚麗的業(yè)績背后卻是公司混亂的銷售體系提供，目前已經(jīng)引發(fā)系列訴訟危機?！度A夏時報》記者根據(jù)天眼查資料發(fā)現(xiàn)，2018年8月起甘源食品已深陷與多家經(jīng)銷商的買賣合同糾紛。

　　訴狀資料顯示，黔西南州祥富商貿(mào)、遵義市開盛商貿(mào)、六盤水市鐘山區(qū)保利商貿(mào)等公司是甘源食品的經(jīng)銷商，在貴州省區(qū)域內(nèi)代理銷售甘源食品產(chǎn)品。2017年3月至5月間，甘源食品與上述經(jīng)銷商分別簽訂《經(jīng)銷協(xié)議書》，約定甘源食品授權(quán)公司貴州省市場負責(zé)人張柯與上述經(jīng)銷商的開展業(yè)務(wù)往來。在實際履行中，張柯指派甘源食品員工楊某具體經(jīng)辦相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　2017年6月，甘源食品在貴州省組織開展團購活動，由楊某向各經(jīng)銷商通知相關(guān)事宜，參加公司團購活動的產(chǎn)品，允許經(jīng)銷商低于甘源食品平時市場統(tǒng)一價的32%進行銷售（比如平時售價是24.8元，參與團購時可以低至16.8元）。

　　上述經(jīng)銷商在接到通知并向張柯求證后，分別向張柯指定的賬戶支付了團購貨款。但是在支付貨款后，甘源食品一直沒有發(fā)貨，引起貴州省各市州經(jīng)銷商不滿，紛紛要求被告甘源食品公司退款。

　　截至2018年6月6日，甘源食品代表張柯召集貴州省經(jīng)銷商對團購貨款進行對賬統(tǒng)計，確認共欠各經(jīng)銷商團購貨款113.33萬元。甘源食品代表張柯和楊某在貴州甘源團購明細表上簽字確認，并承諾在2018年6月30日前拿出40萬元退還給各經(jīng)銷商，余款待張柯向被告甘源食品匯報后再答復(fù)具體退還時間。

　　此后，甘源食品卻推說團購活動系張柯和楊某的個人行為，拒絕退款。因此引發(fā)了經(jīng)銷商與甘源食品多項訴訟。

　　甘源食品在庭審中稱，公司并沒有進行團購促銷活動，貴州省內(nèi)的促銷活動是張柯或者楊某的個人行為，并且經(jīng)銷商根據(jù)經(jīng)銷協(xié)議約定向甘源食品賬戶交付的貨款，甘源食品已經(jīng)履行交付貨物義務(wù)，張柯或者楊某因團購活動所欠原告的本金，公司對此并不知情。

　　雖然上述系列案件目前一審已經(jīng)終結(jié)，甘源食品被法院認定，在貴州省的團購活動是張柯和楊某出于個人目的，單獨或者與其他人合伙進行的團購活動，與甘源食品的經(jīng)營沒有任何聯(lián)系，該行為并非為公司的利益實施。

　　但是在一個省區(qū)市場出現(xiàn)大面積的虛假促銷，可見甘源食品體系的混亂。

　　而甘源食品的銷售模式分為經(jīng)銷模式、電商模式和其他模式三種，其中經(jīng)銷商模式收入占總收入的比例分別為79.95%、80.57%、83.78%；電商銷售占比分別為14.67%、17.06%、14.24%。也就是說，甘源食品的主要營收均是依賴經(jīng)銷商完成，那么在其他的省市區(qū)是否也存在上述亂象問題，是否會引起類似的訴訟？

　　值得注意的是對于影響公司經(jīng)營業(yè)績的重大訴訟事項，甘源食品并沒有在招股書中進行詳細的交代，并且2018年12月上述系列案件一審終結(jié)后，上述經(jīng)銷商、甘源食品貴州省市場負責(zé)人張柯是否會上訴目前也不得知，如果上訴是否會影響甘源食品的銷售業(yè)績也為未可知。

　　銷售面臨困局

　　雖然公司在上述案件中認為，2017年的團購活動是區(qū)域負責(zé)人的個人行為，但是在財務(wù)報表上，甘源食品卻出現(xiàn)了多項異常。

　　報告期內(nèi)，甘源食品的管理費用在2017年出現(xiàn)大幅上升，達到3969.60萬元，2016年、2018年分別為2389.06萬元和3589.94萬元。同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也在2017年出現(xiàn)大幅下降為6728.06萬元，2016年和2018年分別為 9031.47萬元、和 2.49億元。《華夏時報》記者就此致函公司詢問原因，但是截至發(fā)稿始終沒有得到回應(yīng)。

　　值得注意的是，甘源食品對經(jīng)銷商的銷售采用款到發(fā)貨的模式，預(yù)收經(jīng)銷商貨款后才安排發(fā)貨。

　　而在報告期各期末，公司預(yù)收款項分別為 3571.24萬元、3418.37萬元和 3535.80萬元，同期的甘源食品營收分別為7.08億元、7.88億元和9.11億元，凈利潤分別為4928.31萬元、6212.77萬元和11978.94萬元，預(yù)收賬款并沒有隨著營收增長而大幅增長，那么公司的營收和利潤增長是如何實現(xiàn)的？

　　另一個需要指出的方面是，報告期內(nèi)，甘源食品的產(chǎn)能并沒有大幅提升，分別為48480噸、49110噸、50137.50噸，產(chǎn)量分別為37732.59噸、39096.04噸、 40559.71噸，2016年至2018年的產(chǎn)能利用率分別為77.83%、79.61%和80.9%。

　　公司的產(chǎn)能、銷量并沒有大幅增長，但是營收和利潤卻出現(xiàn)大幅攀升。有報道稱，公司的業(yè)績增長主要依賴報告期內(nèi)的產(chǎn)品大幅提價完成。

　　最近三年以來，甘源食品主要產(chǎn)品一直在提價，上漲幅度超過了10%。特別是在2016年4月及2017年4月，甘源食品兩次上提了出廠價格。

　　2016年至2018年，公司瓜子仁產(chǎn)品平均銷售價格由18.96元/公斤上漲至20.71元/公斤；蠶豆平均銷售價格由18.50元/公斤上漲至20.62元/公斤；青豌豆平均銷售價格由18.02元/公斤上漲至20.19元/公斤；堅果類平均銷售價格由25.33元/公斤上漲至40.03元/公斤，提價幅度更是高達58%。

　　大幅提價無疑將降低甘源食品的市場競爭力，在快消品行業(yè)紅海競爭的市場環(huán)境面臨，公司依賴價格粉飾的業(yè)績能否持續(xù)成為疑問，加之經(jīng)銷商的亂象行為，公司的真實銷售數(shù)據(jù)也值得考究。


　　不過，招股書顯示，此次募資公司擬發(fā)行不超過2330.4萬股，計劃募集資金約9.54億元，分別投向年產(chǎn)3.6萬噸休閑食品河南生產(chǎn)線建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)升級及品牌推廣項目、電子商務(wù)平臺建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和自動化生產(chǎn)技術(shù)改造項目。

　　而目前公司的銷售費用已經(jīng)高企，報告期內(nèi)，公司銷售費用金額分別為1.55億元、1.67億元和1.73億元，同期促銷推廣費分別達到3223.97萬元、2805.44萬元和3128.05萬元；廣告及咨詢費則分別為154.58萬元、494.59萬元和979.39萬元。高額的銷售費用并沒有帶來銷量的大幅提升。

　　募投項目達產(chǎn)后，公司將再次擴產(chǎn)產(chǎn)能3.6萬噸，幾乎等同于報告期期初的產(chǎn)能，仍然依賴廣告促銷能否消化也成為公司不得不面臨的經(jīng)營問題。

　　作為快消品企業(yè)，甘源食品也坦誠面臨食品質(zhì)量及安全風(fēng)險，如果公司銷售的產(chǎn)品存在不符合國家食品安全標(biāo)準(zhǔn)，甚至發(fā)生重大的食品安全事故，將會面臨行政監(jiān)管部門的處罰及輿論媒體的關(guān)注，對公司品牌形象產(chǎn)生不利影響，進而對公司業(yè)績產(chǎn)生影響。而目前公司是否存在類似的問題，公司并沒有進行公示，《華夏時報》記者將在后續(xù)的報道中進行調(diào)查采訪。