四川德恩精工科技股份有限公司，簡稱德恩精工，并將2019年4月25上會審核。德恩精工專業(yè)從事皮帶輪、錐套、同步帶輪、脹套、鏈輪、齒輪箱、法蘭、聯(lián)軸 器等機械傳動零部件及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。同時，也根據(jù)客 戶需求提供定制化的機械零部件。公司生產(chǎn)的機械傳動零部件是機械工業(yè)基礎(chǔ)零 部件之一，屬于國家重點支持的“三基”產(chǎn)業(yè)，公司產(chǎn)品廣泛應用于通用機械設(shè) 備和專用機械設(shè)備制造業(yè)，如汽車、高鐵、環(huán)保、風機、石油、船舶、家電和工 程機械等行業(yè)。但仔細翻閱德恩精工招股書發(fā)現(xiàn)德恩精工還有很多令人困惑的地方。如：銷售費用異常，運雜費高得離譜。

德恩精工招股書中披露的2016年存貨數(shù)據(jù)上似乎也存在一些問題。

先來看公司2016年的產(chǎn)量與銷量情況。據(jù)招股書披露，公司2016年總產(chǎn)量2.03萬噸，總銷量2.26萬噸。這里需要明確一點的是，招股書中強調(diào)，這里所有的產(chǎn)量與銷量都是皮帶輪、錐套以及各類零部件的總量，不包含皮帶和同步帶，由于這類產(chǎn)品占比較小，所以暫不考慮。這一點后面還會提到。

數(shù)據(jù)對比可知，2016年銷量比產(chǎn)量多了0.23萬噸，這部分的產(chǎn)品從何而來？正常來說無非三處：一是外部采購產(chǎn)成品后銷售；二是零部件請外協(xié)代工銷售；三就是消耗原先的庫存，包括庫存商品與發(fā)出商品。

那德恩精工屬于哪一類呢？據(jù)招股書中的采購產(chǎn)品來看，公司采購的全部為原材料，且招股書中也并沒有披露公司有采購產(chǎn)成品彌補產(chǎn)能不足的情形，所以第一種可能性否定。

是否存在外協(xié)代工彌補產(chǎn)能的情形？我們翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，公司報告期內(nèi)確實有外協(xié)加工的情形。但招股書又披露：“外協(xié)加工不屬于公司產(chǎn)品的關(guān)鍵制造工序，技術(shù)含量不高，公司外協(xié)加工費金額及占比極小。”一個“極小”，基本可以否定第二種可能性了。

那么公司2016年只能消耗上一年留下來的庫存商品與發(fā)出商品了。也就是說，2016年末的庫存商品與發(fā)出商品總量應當同比2015年末會有所減少。于是我們翻閱了公司報告期內(nèi)的存貨明細。

據(jù)招股書披露，公司2015年庫存商品與發(fā)出商品分別為4900.32萬元、2196.63萬元，合計金額為7096.95萬元；2016年庫存商品與發(fā)出商品分別為4961.73萬元、2120.14萬元，合計金額為7081.87萬元，基本維持不變。當然，這還不能說明什么，畢竟產(chǎn)品的數(shù)量與金額并不一定成正比關(guān)系。

于是我們繼續(xù)查閱了公司2015年與2016年的單位生產(chǎn)成本，以便進一步落實存貨中中數(shù)量關(guān)系。

據(jù)招股書披露，皮帶輪2015年單位成本0.97萬元/噸，2016年單位成本0.95萬元/噸，有所下降；錐套2015年單位成本1.27萬元/噸，2016年單位成本1.20萬噸/套，有所下降；其他零部件2015年單位成本1.13萬元/噸，2016年單位成本1.06萬元，也有所下降；工業(yè)皮帶2015年單位成本22.37元/條，2016年單位成本27.71元/條，大幅上漲。

但是，上述招股書中自己提到，工業(yè)皮帶占比很小，都沒有納入招股書的總產(chǎn)量與總銷量的統(tǒng)計之中，因此就算單位成本上漲明顯，我們也可以將其忽略不計。

那么現(xiàn)在就清楚了，2016年各產(chǎn)品的單位成本是低于上一年度的。因此2016年公司庫存商品與發(fā)出商品的總金額與2015年幾乎持平的情況下，2016年的庫存商品與發(fā)出商品總數(shù)量肯定是多于2015年。

對比2016年的銷量與產(chǎn)量的關(guān)系，問題來了。2016年公司銷量明顯高于產(chǎn)量的情況下，又沒有外部采購產(chǎn)成品，也沒有通過外協(xié)代工，那只能消耗上一期的庫存商品與發(fā)出商品。但事實上公司2016年庫存商品與發(fā)出商品又是增加的，這如何解釋？至少，我們的會計學常識無法解釋了。