一、行業(yè)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)廚房食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司面臨來(lái)自消費(fèi)者喜好及消費(fèi)趨勢(shì)變化、消費(fèi)者品牌忠誠(chéng)度、新產(chǎn)品推出、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手定價(jià)策略、替代產(chǎn)品取代本公司產(chǎn)品、區(qū)域地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展等多種行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。 公司的盈利能力將取決于本公司預(yù)見(jiàn)及應(yīng)對(duì)該等競(jìng)爭(zhēng)壓力的能力。如公司由于競(jìng)爭(zhēng)而導(dǎo)致現(xiàn)有市場(chǎng)份額減少或利潤(rùn)下
降，本公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到不利影響。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
公司的主要產(chǎn)品屬于日常消費(fèi)品，在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)，消費(fèi)者信心降低及失業(yè)率上升會(huì)使消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的預(yù)期更為謹(jǐn)慎，消費(fèi)者對(duì)高端產(chǎn)品的需求可能出現(xiàn)下降。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體處于平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，但依然存在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，盡管公司已推出滿(mǎn)足不同消費(fèi)群體需求的各類(lèi)產(chǎn)品，但依然存在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）政府價(jià)格干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)
目前公司擁有對(duì)產(chǎn)品的自主定價(jià)權(quán)，產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整無(wú)需向物價(jià)主管部門(mén)報(bào)告。但是當(dāng)廚房食品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，對(duì)消費(fèi)者的日常生活支出產(chǎn)生較大影響時(shí)，為管理通貨膨脹，物價(jià)部門(mén)可能采取臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施。目前，農(nóng)業(yè)主管部門(mén)對(duì)水稻、小麥等主要農(nóng)產(chǎn)品規(guī)定最低采購(gòu)價(jià)格。如主管部門(mén)對(duì)公司產(chǎn)品銷(xiāo)
售價(jià)格進(jìn)行限制或?qū)υ牧咸岢鲚^高的最低采購(gòu)指導(dǎo)價(jià)， 將導(dǎo)致發(fā)行人短期內(nèi)無(wú)法有效傳導(dǎo)原材料等價(jià)格上漲的成本壓力，進(jìn)而影響發(fā)行人的盈利水平。
（四）國(guó)家食用植物油行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)作為食用植物油的消費(fèi)大國(guó)，食用植物油生產(chǎn)所需大豆、菜籽等農(nóng)作物的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量無(wú)法滿(mǎn)足全部需求，原料進(jìn)口依存度較高。出于國(guó)家安全戰(zhàn)略考慮，我國(guó)在產(chǎn)業(yè)政策層面對(duì)油料作物的種植及油脂的加工、流通、儲(chǔ)備、進(jìn)出口等各個(gè)環(huán)節(jié)采取多種措施，促進(jìn)食用植物油產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，保障我國(guó)食用植物油供給安全。相關(guān)政策的落實(shí)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)有積極的促進(jìn)作用，但依然存在未來(lái)行業(yè)政策變化可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）原材料行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
由于國(guó)內(nèi)大豆、菜籽等油料作物產(chǎn)量無(wú)法滿(mǎn)足行業(yè)需求，因此進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆、菜籽被較多地應(yīng)用于壓榨行業(yè)，公司也使用了部分進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆、菜籽進(jìn)行壓榨。我國(guó)對(duì)轉(zhuǎn)基因食品實(shí)行安全評(píng)價(jià)管理制度，經(jīng)國(guó)家農(nóng)業(yè)部安全評(píng)價(jià)的食品不存在安全問(wèn)題，但轉(zhuǎn)基因食品依然受消費(fèi)者較多關(guān)注。中共中央、國(guó)務(wù)院
2015 年 2 月 1 日印發(fā)的《關(guān)于加大改革創(chuàng)新力度加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的若干意見(jiàn)》中明確提出“加強(qiáng)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物技術(shù)研究、安全管理、科學(xué)普及”，有利于促進(jìn)全社會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)基因食品的接受和認(rèn)可。 但未來(lái)國(guó)家在轉(zhuǎn)基因食品的政策導(dǎo)向如果發(fā)生變化，且公司未能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售和原材料采購(gòu)可能
受到一定程度的影響，進(jìn)而影響公司的盈利水平。
（六）下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人均收入水平的提升，消費(fèi)者健康意識(shí)不斷提高，新的消費(fèi)趨勢(shì)和消費(fèi)理念也隨著消費(fèi)者年齡結(jié)構(gòu)和層次演變而不斷產(chǎn)生， 同時(shí)廣受關(guān)注的食品安全事件的發(fā)生，均可能對(duì)公司各類(lèi)廚房食品的市場(chǎng)需求產(chǎn)生影響。公司若未能及時(shí)洞察消費(fèi)趨勢(shì)及下游需求的變化、 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以滿(mǎn)足新一代消費(fèi)
者需求，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售可能會(huì)受到一定程度的影響。同時(shí)，公司從事動(dòng)物飼料原料的生產(chǎn)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)， 豬瘟等可能造成牲畜死亡或?qū)ι箴B(yǎng)殖造成負(fù)面影響的疫病爆發(fā)，會(huì)導(dǎo)致對(duì)公司生產(chǎn)的豆粕、菜粕等飼料原料的需求下降，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利水平帶來(lái)負(fù)面影響。
二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）食品安全和質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)
公司的主要產(chǎn)品之一為廚房食品，隨著我國(guó)對(duì)食品安全的重視、消費(fèi)者飲食安全意識(shí)以及權(quán)益保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)， 廚房食品的安全和質(zhì)量控制已經(jīng)成為公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重中之重。
公司制定了一系列的質(zhì)量管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行， 但仍不排除由于公司質(zhì)量管理工作出現(xiàn)疏忽、其他不可預(yù)見(jiàn)的原因和不可抗力而發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題的可能。
公司的產(chǎn)品需要經(jīng)過(guò)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、上架銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節(jié)才能到達(dá)終端消費(fèi)者，盡管公司已針對(duì)原材料采購(gòu)、生產(chǎn)加工、銷(xiāo)售流通等環(huán)節(jié)采取了嚴(yán)格的管理措施，仍不能完全排除因相關(guān)主體處置不當(dāng)而發(fā)生食品安全事件的可能， 從而對(duì)公司的品牌形象以及相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售造成不良影響。
（二）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
2016 年、 2017 年、 2018 年及 2019 年 1-3 月，公司產(chǎn)品原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為 88.82%、 88.99%、 89.08%和 88.77%，原材料成本占比較高。公司原材料采購(gòu)價(jià)格以國(guó)內(nèi)和國(guó)際商品市場(chǎng)的價(jià)格為基礎(chǔ)，其中大豆、小麥、水稻等農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格受到氣候、自然災(zāi)害、全球供需、政策調(diào)控、關(guān)稅、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)狀況和貿(mào)易摩擦（包括中美貿(mào)易摩擦）等多種因素影響而產(chǎn)生波動(dòng)。在公司不能有效采取拓展新的原材料采購(gòu)地、 加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理降低產(chǎn)品綜合成本等措施的情況下， 原材料價(jià)格如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)， 可能對(duì)公司的盈利水平產(chǎn)生較大的影響。
公司根據(jù)自身訂單情況確定較為合理的原材料采購(gòu)數(shù)量和采購(gòu)時(shí)間， 并利用國(guó)內(nèi)外衍生品交易市場(chǎng)對(duì)原材料采購(gòu)采用套期保值的經(jīng)營(yíng)策略， 盡可能減小原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響。 但如果公司主要原材料供求情況發(fā)生變化或者價(jià)格產(chǎn)生異常波動(dòng)，而公司產(chǎn)品價(jià)格不能及時(shí)做出調(diào)整，將直接影響公司產(chǎn)品的毛利率水平和盈利能力。
（三）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)
2016 年、 2017 年、 2018 年及 2019 年 1-3 月，公司從前五大供應(yīng)商采購(gòu)的原材料金額占公司原材料采購(gòu)總額的比重分別為 35.09%、 35.08%、 31.93%及27.22%。公司憑借自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中建立了較為穩(wěn)定的原材料供應(yīng)渠道，但如果原材料市場(chǎng)供需出現(xiàn)較大變化，公司無(wú)法從當(dāng)前供應(yīng)渠道采購(gòu)充足的生產(chǎn)所需原材料，將導(dǎo)致公司的原材料供應(yīng)減少或中斷，公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能受到一定程度的不利影響。