一、市場風(fēng)險(xiǎn)
（一）市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司深度參與國際市場，產(chǎn)品外銷比例較高，而目前國外硬質(zhì)合
金跨國企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營理念和市場經(jīng)驗(yàn)等方面仍優(yōu)于國內(nèi)企業(yè)，給中國本
土高端硬質(zhì)合金制品生產(chǎn)企業(yè)帶來較大的競爭壓力。同時(shí)，近年來國內(nèi)大型鎢礦
集團(tuán)利用自身資源優(yōu)勢，加快向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，加大高端硬質(zhì)合金生產(chǎn)設(shè)備投
資、技術(shù)改造力度，利用產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢與公司開展競爭。因此，公司未來經(jīng)營發(fā)展
過程中，在硬質(zhì)合金行業(yè)特別是高端硬質(zhì)合金和硬質(zhì)合金深加工領(lǐng)域，將面臨越
來越激烈的市場競爭。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響公司經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)
硬質(zhì)合金制品作為工業(yè)生產(chǎn)的中間品及耗材，廣泛應(yīng)用于采掘、冶金、機(jī)械、
石油、電子信息等領(lǐng)域，被譽(yù)為“工業(yè)的牙齒”。雖然單一或部分行業(yè)景氣程度
下降對硬質(zhì)合金行業(yè)的整體影響相對有限，但如果宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性大幅波
動，將對硬質(zhì)合金行業(yè)的市場需求產(chǎn)生不利影響。
我國裝備制造業(yè)正實(shí)施現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，向現(xiàn)代高效工具轉(zhuǎn)變升級，未來市場空
間廣闊，公司擁有品類齊全的硬質(zhì)合金制品，已延伸至下游多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，抵御
宏觀經(jīng)濟(jì)波動的能力整體較強(qiáng)，但公司也不可避免的受到行業(yè)景氣度影響，如果
未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生急劇波動，公司經(jīng)營業(yè)績將受到影響。其中，公司的鑿巖工具
主要應(yīng)用于有色金屬開采、油田鉆采、煤炭開采及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)
行業(yè)，該類下游行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動的直接影響較大，鑿巖工具產(chǎn)品的市場需求
與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度密切相關(guān)。
二、境外銷售相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司自境外取得的銷售收入分別為 14,054.15 萬元、28,590.10 萬
元、31,139.61 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為 46.37%、54.68%、49.68%，
整體占比較高，公司存在境外銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，具體如下：
（一）國際貿(mào)易環(huán)境相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)
公司部分主營產(chǎn)品出口至澳大利亞、南美洲、俄羅斯、美國、日本、韓國等
國家或地區(qū)，國際貿(mào)易政策變化對公司發(fā)展有直接影響。報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷
售額占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為 46.37%、54.68%和 49.68%，所占比例總體較高。
未來，若發(fā)行人產(chǎn)品的主要進(jìn)口國實(shí)施貿(mào)易限制政策，如大幅提高關(guān)稅或?qū)?br />施進(jìn)口配額等，將不利于公司產(chǎn)品出口銷售，對公司業(yè)績會產(chǎn)生較大不利影響。
報(bào)告期內(nèi)，公司對美國出口收入分別為 443.87 萬元、583.94 萬元和 2,600.44 萬
元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 1.46%、1.12%和 4.15%，比例相對較低，因
此目前中美貿(mào)易摩擦對公司整體收入的影響較為有限，但若未來國際貿(mào)易環(huán)境持
續(xù)惡化，可能給公司經(jīng)營帶來不利影響。
（二）匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司出口業(yè)務(wù)主要采用美元、澳元、日元等外幣結(jié)算，各時(shí)期匯
兌損益跟隨匯率變化而波動。2016年至2018年，公司實(shí)現(xiàn)匯兌損失分別為-279.03
萬元、269.73 萬元、-198.50 萬元。
隨著人民幣匯率改革的深入，雙向浮動的匯率機(jī)制運(yùn)作日益市場化，變動方
向?qū)②呌趶?fù)雜、波動程度可能相對劇烈，外幣結(jié)算金額及人民幣匯率波動將影響
公司的匯兌損益，進(jìn)而影響盈利能力，因此公司存在匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)。
三、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
（一）原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)
公司主要生產(chǎn)硬質(zhì)合金制品和鑿巖工具兩大類產(chǎn)品，生產(chǎn)中使用的原材料包
蘇州新銳合金工具股份有限公司 招股說明書（申報(bào)稿）
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括碳化鎢粉、鈷粉及合金鋼，其中硬質(zhì)合金制品的原材料成本占其生產(chǎn)成本的七
成左右，鑿巖工具的原材料成本占其生產(chǎn)成本的五成左右。報(bào)告期內(nèi)，主要原材
料價(jià)格波動情況如下：
蘇州新銳合金工具股份有限公司 招股說明書（申報(bào)稿）
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報(bào)告期內(nèi)，為降低原材料價(jià)格波動對經(jīng)營業(yè)績的影響，公司確定產(chǎn)品銷售價(jià)
格時(shí)，根據(jù)碳化鎢粉、鈷粉、合金鋼等主要原材料價(jià)格變動情況作相應(yīng)調(diào)整，但
如果未來主要原材料價(jià)格發(fā)生劇烈波動而公司產(chǎn)品價(jià)格未能及時(shí)同步變化，將對
公司主要產(chǎn)品的毛利率水平及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。
（二）核心技術(shù)人員流失和技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)
隨著制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，高技術(shù)含量、高附加值的硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品需求日
益增長，硬質(zhì)合金制品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正逐步向高端領(lǐng)域邁進(jìn)。鑿巖工具產(chǎn)品主要應(yīng)
用于礦山開采、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、油田鉆采等領(lǐng)域，復(fù)雜的工況環(huán)境對鑿巖工具企
業(yè)提出較高的技術(shù)要求和創(chuàng)新能力要求，公司所處行業(yè)技術(shù)壁壘較高。
自成立以來，公司始終注重產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，已經(jīng)培養(yǎng)一批行業(yè)經(jīng)驗(yàn)
豐富、創(chuàng)新能力較強(qiáng)的研發(fā)人員，并形成了較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力。截至 2018 年
末，公司擁有技術(shù)研發(fā)人員 80 名，已掌握硬質(zhì)合金制品生產(chǎn)所需的碳化鎢粉末
制備技術(shù)、硬質(zhì)合金擠壓工藝、低壓燒結(jié)技術(shù)和鑿巖工具產(chǎn)品生產(chǎn)所需的切削結(jié)
構(gòu)設(shè)計(jì)技術(shù)、功能結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)技術(shù)、制造工藝技術(shù)等核心技術(shù)。截至本招股說簽署
日，公司已取得發(fā)明專利 30 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 76 項(xiàng)。
為穩(wěn)定技術(shù)團(tuán)隊(duì)并防止技術(shù)泄密，公司建立和完善了技術(shù)保密措施，公司已
與核心技術(shù)人員簽署《保密和競業(yè)禁止協(xié)議》，且大部分核心技術(shù)人員直接或間
接持有發(fā)行人股份，上述措施對穩(wěn)定核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)發(fā)揮了重要作用。但隨著企業(yè)
間人才競爭的日趨激烈，公司仍可能存在核心人員流失和技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）勞動力成本上升風(fēng)險(xiǎn)
公司主要從事硬質(zhì)合金制品、鑿巖工具及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，
不僅需要高端的技術(shù)開發(fā)與管理人才，也需要高素質(zhì)的一線技術(shù)工人從事生產(chǎn)操
作，以此確保向客戶提供高品質(zhì)的產(chǎn)品。近年來，隨著我國城市化進(jìn)程的持續(xù)推
進(jìn)和人口老齡化的加速，勞動力供求矛盾日益突出，人口紅利正逐漸消失。勞動
力成本上升將直接增加企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)，擠壓企業(yè)經(jīng)營利潤。如果未來國內(nèi)勞動力
成本進(jìn)一步上升，且公司不能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，提高生產(chǎn)效率，將對公司盈利
能力造成一定影響。
（四）租賃用房的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)經(jīng)營用房產(chǎn)主要系租賃取得，租賃用房的比例整體較高。
截至 2018 年末，公司租賃房產(chǎn)的面積約為 19,585.81 平方米，占公司全部經(jīng)營房
產(chǎn)總面積的比重為 65.55%。根據(jù)使用用途的不同，公司租賃的房產(chǎn)，既有管理
辦公用房，也有生產(chǎn)經(jīng)營用房，與自有房產(chǎn)相比，租賃用房往往面臨一定的續(xù)租
風(fēng)險(xiǎn)。若未來因不確定因素導(dǎo)致現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營場地租賃協(xié)議不能續(xù)約，可能會對
公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
（五）社保和公積金被追繳的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司存在未為部分員工足額繳納社會保險(xiǎn)及住房公積金的情況，
該部分未足額繳納的社會保險(xiǎn)和住房公積金存在被追繳的風(fēng)險(xiǎn)。公司實(shí)際控制人
吳何洪針對公司存在未足額繳納社會保險(xiǎn)及住房公積金的風(fēng)險(xiǎn)已作出承諾，確保
相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍以內(nèi)，具體承諾內(nèi)容請參見本招股說明書“第五節(jié) 發(fā)行人
基本情況”之“十二、發(fā)行人員工及其社會保障情況”之“（二）發(fā)行人執(zhí)行社
會保障制度、住房制度改革、醫(yī)療制度改革情況”。
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
2016 年 9 月，公司收購澳洲 AMS51%的股權(quán)，屬于非同一控制下的并購交
易，公司對澳洲 AMS 具有控制權(quán)。并購交易過程中，公司支付的成本大于被收
購方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，公司按規(guī)定將差額確認(rèn)為商譽(yù)，截至 2018 年末，
上述商譽(yù)的余額為 5,129.37 萬元。若未來澳洲 AMS 經(jīng)營狀況不佳，盈利能力大
幅下降，則可能發(fā)生上述收購股權(quán)的可收回金額低于賬面價(jià)值的情況，公司需要
計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（二）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 16,311.89 萬元、17,555.48
萬元、18,029.27 萬元，占當(dāng)期資產(chǎn)總額的比例分別為 33.02%、27.31%、26.51%。
未來隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額將隨之增長；雖然公司應(yīng)收賬款的
產(chǎn)生均與公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)，且應(yīng)收賬款的賬齡主要在一年以
內(nèi)，應(yīng)收賬款質(zhì)量較高，但若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶經(jīng)營狀況發(fā)生變化或公司采取
的收款措施不力，應(yīng)收賬款將面臨發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上影響公司經(jīng)
營業(yè)績和運(yùn)營效率。
（三）存貨規(guī)模較大及跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 11,253.64 萬元、15,159.01 萬元和
16,844.95 萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為 31.02%、33.23%和 35.13%，各時(shí)
期存貨規(guī)模相對較大。公司主要采取訂單模式組織生產(chǎn)，為保證及時(shí)供貨，通常
根據(jù)客戶訂單情況合理組織生產(chǎn)，并保持一定規(guī)模的庫存。公司存貨占流動資產(chǎn)
的比例相對較高，如果客戶訂單無法執(zhí)行，或者市場需求發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)
致存貨的可變現(xiàn)凈值降低，將面臨存貨跌價(jià)損失增加的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）稅收優(yōu)惠政策的風(fēng)險(xiǎn)
公司及全資子公司潛江新銳、武漢新銳均被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受 15%
的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率；子公司斯銳德符合小型微利企業(yè)的認(rèn)定條件，其所得減
按 50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按 20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。報(bào)告期內(nèi)，公司享
受的所得稅優(yōu)惠金額合計(jì)分別為 258.71 萬元、307.07 萬元和 360.19 萬元，占當(dāng)
期利潤總額的 6.16%、4.68%和 3.44%。
未來若上述企業(yè)的資質(zhì)到期且未能重新評定為高新技術(shù)企業(yè)，或者政府稅收
優(yōu)惠政策發(fā)生變化，則會對公司經(jīng)營成果產(chǎn)生一定的影響。