一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) （一）產(chǎn)品迭代較快的風(fēng)險(xiǎn) 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展日新月異，技術(shù)及產(chǎn)品迭代速度較快。公司的發(fā)展在很大程度上 依賴于識(shí)別并快速響應(yīng)客戶需求的變化，以開發(fā)出符合客戶要求且具有較好成本效益 的產(chǎn)品。為保證公司產(chǎn)品能夠滿足客戶需求及緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，公司在研發(fā)方面投 入大量資金與人力資源。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為 34,558.55 萬元、44,742.09 萬元和 44,976.10 萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 7.86%、7.61%和 7.17%。但是由于 半導(dǎo)體行業(yè)的特殊性，公司未來仍然面臨著產(chǎn)品迭代速度過快的風(fēng)險(xiǎn)，如果公司的技 術(shù)與工藝未能跟上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新技術(shù)、新工藝的持續(xù)升級(jí)換代或者下游客戶的需求，可 能導(dǎo)致公司產(chǎn)品被趕超或替代，進(jìn)而在新產(chǎn)品領(lǐng)域難以保持市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。 （二）研發(fā)未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn) 半導(dǎo)體行業(yè)的研發(fā)存在周期較長(zhǎng)、資金投入較大的特點(diǎn)。同時(shí)，公司需要按照行 業(yè)發(fā)展趨勢(shì)布局前瞻性的研發(fā)。但是由于行業(yè)整體的更新頻率較高，公司研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn) 也在加大。如果公司無法準(zhǔn)確根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)確定研發(fā)方向，則公司將浪費(fèi)較大的 資源，并喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。另外，由于半導(dǎo)體行業(yè)研發(fā)項(xiàng)目的周期較長(zhǎng)，將會(huì)導(dǎo)致整個(gè) 項(xiàng)目的不確定性較高，若研發(fā)項(xiàng)啟動(dòng)后的進(jìn)度及效果未達(dá)預(yù)期，或者研發(fā)的新技術(shù)或 者產(chǎn)品尚不具備商業(yè)價(jià)值，可能導(dǎo)致前期的各項(xiàng)成本投入無法收回（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 作為一家科技型企業(yè)，公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)組合的優(yōu)勢(shì)是取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā) 展的關(guān)鍵因素。一直以來，公司注重自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的研發(fā)，建立了完善及科學(xué)的知識(shí) 產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系。截至 2019 年 3 月 31 日，公司已獲得授權(quán)的專利共計(jì) 1,274 項(xiàng)，其中境 內(nèi)專利共計(jì) 1,130 項(xiàng)，境外專利共計(jì) 144 項(xiàng)。盡管發(fā)行人積極執(zhí)行和保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)， 但不能保證公司的專有技術(shù)、商業(yè)機(jī)密、專利或集成電路布圖設(shè)計(jì)不被盜用或不當(dāng)使 用，同時(shí)亦不排除與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)生知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛，此類糾紛會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生 不利影響。同時(shí)，公司在全球范圍內(nèi)銷售產(chǎn)品，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的注冊(cè)，但不同國(guó)別、不同的法律體系對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利范圍的解釋和認(rèn)定存在差異，若未能 深刻理解往往會(huì)引發(fā)爭(zhēng)議甚至訴訟，并隨之影響業(yè)務(wù)開展。 此外，通過獲得第三方公司 IP 授權(quán)或引入相關(guān)技術(shù)授權(quán)也是半導(dǎo)體公司發(fā)展的常 見 方 式 。 報(bào) 告 期 內(nèi) ， 發(fā) 行 人 主 要 從 Integrated Silicon Solution 、 Silicon Storage Technology 及 Maxpower Semiconductor 等第三方公司獲得 IP 授權(quán)。一般情況下，公司 均能持續(xù)獲得第三方公司的上述 IP 技術(shù)授權(quán)；但不排除公司相關(guān) IP 授權(quán)到期后不能 夠按合理?xiàng)l款取得任何或全部必要的 IP 授權(quán)，也不排除提供公司 IP 授權(quán)的第三方公 司經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生變化，或者因國(guó)際政治及其他不可抗力等因素，無法取得第三方公司 的 IP 授權(quán)，導(dǎo)致公司因缺乏必要許可而面臨第三方的索賠風(fēng)險(xiǎn)。如果公司無法或不能 及時(shí)自行開發(fā)替代技術(shù)將會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （一）行業(yè)周期性及發(fā)行人收入波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司主要產(chǎn)品包括功率半導(dǎo)體、智能傳感器與智能控制產(chǎn)品，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用 于國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域，公司提供的晶圓制造與封裝測(cè)試服務(wù)也是半導(dǎo)體生產(chǎn)過程中必 需的環(huán)節(jié)。半導(dǎo)體行業(yè)具有較強(qiáng)的周期性特征，與宏觀經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展亦密切相關(guān)。如 果宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大或長(zhǎng)期處于低谷，半導(dǎo)體行業(yè)的市場(chǎng)需求也將隨之受到影響；下 游市場(chǎng)的波動(dòng)和低迷亦會(huì)導(dǎo)致對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求下降，進(jìn)而影響半導(dǎo)體行業(yè)公司的 盈利能力。雖然近幾年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，亞洲地區(qū)特別是中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展 迅速，但是如果由于貿(mào)易摩擦等因素引致下游市場(chǎng)整體波動(dòng)，將對(duì)包括公司在內(nèi)的行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ挠绊憽?公司廣泛的下游應(yīng)用領(lǐng)域與完整的產(chǎn)業(yè)鏈能力使公司應(yīng)對(duì)行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的 能力相對(duì)較強(qiáng)，但如果行業(yè)整體出現(xiàn)較大周期性波動(dòng)，公司短期內(nèi)業(yè)績(jī)會(huì)存在一定的 下滑壓力。2018 年第四季度以來，全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，若宏觀環(huán)境未發(fā)生 明顯改善，則公司 2019 年收入及業(yè)績(jī)可能會(huì)存在一定的下滑風(fēng)險(xiǎn)。 （二）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 近年來隨著我國(guó)消費(fèi)電子、汽車電子、工業(yè)電子等多個(gè)行業(yè)的蓬勃發(fā)展以及智能 裝備制造、物聯(lián)網(wǎng)、新能源等新興領(lǐng)域的興起，國(guó)內(nèi)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求迅速擴(kuò)大， 推動(dòng)了行業(yè)的快速發(fā)展，也吸引了國(guó)內(nèi)外企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。一方面，國(guó) 內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)數(shù)量不斷增加；另一方面，國(guó)外領(lǐng)先的半導(dǎo)體企業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)日益重視。 在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，如果公司不能持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)、提高產(chǎn)品性能與服 務(wù)質(zhì)量、降低成本與優(yōu)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，則可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而對(duì)公 司持續(xù)盈利能力造成不利影響。 （三）產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn) 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。近年來， 國(guó)家出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)政策以推動(dòng)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和國(guó)際 競(jìng)爭(zhēng)力。如果未來國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策支持力度減弱，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到不利影 響。 （四）持續(xù)資金投入風(fēng)險(xiǎn) 半導(dǎo)體行業(yè)具有技術(shù)強(qiáng)、投入高、風(fēng)險(xiǎn)大的特征。企業(yè)為持續(xù)保證競(jìng)爭(zhēng)力，需要 在研發(fā)、制造等各個(gè)環(huán)節(jié)上持續(xù)不斷進(jìn)行資金投入。在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，公司需要持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入來跟隨市場(chǎng)完成產(chǎn)品的升級(jí)換代；在制造環(huán)節(jié)，產(chǎn)線的建設(shè)需要巨額的資本 開支及研發(fā)投入。如果公司不能持續(xù)進(jìn)行資金投入，則難以確保公司技術(shù)的先進(jìn)性、 工藝的領(lǐng)先性和產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 （五）采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 公司生產(chǎn)依賴于多種原材料，包括各種硅片、引線框、化學(xué)品和氣體。原材料的 及時(shí)供應(yīng)是保證公司穩(wěn)定生產(chǎn)的必要條件。公司擁有較為完善、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，與主要供應(yīng)商均保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司的一些重要基礎(chǔ)原材料如大尺寸硅片、光 刻膠等上游行業(yè)呈現(xiàn)集中度較高的市場(chǎng)格局，使公司在采購(gòu)該等原材料時(shí)供應(yīng)商集中 度也相對(duì)較高。同時(shí)，由于國(guó)際政治及其他不可抗力等因素，原材料供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn) 延遲交貨、限制供應(yīng)或提高價(jià)格的情況。公司在核心原材料上會(huì)選擇兩家以上的供應(yīng) 商維持長(zhǎng)期合作關(guān)系，同時(shí)備有安全庫(kù)存。如果公司出現(xiàn)不能及時(shí)獲得足夠的原材料 供應(yīng)，公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可能會(huì)受到不利影響。（六）國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn) 在全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的大背景下，未來國(guó)際貿(mào)易政策存在一定的不確定性。 公司部分產(chǎn)品出口境外地區(qū)，亦有部分設(shè)備、原材料從境外進(jìn)口。如果全球貿(mào)易摩擦 進(jìn)一步加劇，境外客戶可能會(huì)減少訂單、要求公司產(chǎn)品降價(jià)或者承擔(dān)相應(yīng)關(guān)稅等措施， 境外供應(yīng)商可能會(huì)被限制或被禁止向公司供貨。若出現(xiàn)上述情況，則公司的經(jīng)營(yíng)可能 會(huì)受到不利影響。
三、管理風(fēng)險(xiǎn) （一）公司規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模和員工數(shù)量均快速增長(zhǎng)。如果公司本次發(fā)行 成功，公司的資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)較大的增長(zhǎng)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)將會(huì)進(jìn)一步快速 擴(kuò)張。公司規(guī)模的快速擴(kuò)張會(huì)使得公司的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理趨于復(fù)雜化，對(duì)公司的 管理水平將提出更高的要求。雖然在過去的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，公司已積累了豐富的管理經(jīng) 驗(yàn)，但是面對(duì)資本市場(chǎng)的考驗(yàn)和更高的管理要求，公司仍可能存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)。 此外，公司未來可能會(huì)通過投資并購(gòu)方式整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，以謀求產(chǎn)業(yè)資源的 有效協(xié)同。盡管公司于報(bào)告期內(nèi)收購(gòu)了重慶華微并對(duì)其進(jìn)行了成功整合，但公司未來 在進(jìn)行收購(gòu)時(shí)，仍會(huì)面臨對(duì)收購(gòu)標(biāo)的管理風(fēng)險(xiǎn)。 （二）關(guān)鍵技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn) 半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)相關(guān)人才的專業(yè)性及經(jīng)驗(yàn)要求更高，優(yōu)秀的技術(shù)人員需要精通包括 半導(dǎo)體電路設(shè)計(jì)、產(chǎn)品物理特性與工藝制程等多項(xiàng)技術(shù)，同時(shí)需要較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積 淀和積累才可參與或主導(dǎo)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)與設(shè)計(jì)。
關(guān)鍵技術(shù)人員是公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵，也是公司獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)。公 司針對(duì)優(yōu)秀人才實(shí)施了多項(xiàng)激勵(lì)措施，對(duì)穩(wěn)定公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)起到了積極作用。但 隨著半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)專業(yè)技術(shù)人才的需求與日俱增，人才競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，若公司不能提 供更好的發(fā)展平臺(tái)、更有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬待遇及良好的研發(fā)條件，仍存在關(guān)鍵技術(shù)人員 流失的風(fēng)險(xiǎn)。 公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的擁有全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)能力的半導(dǎo)體企業(yè)，截至報(bào)告期末， 公司擁有逾 3,000 名研發(fā)及技術(shù)人員，在特殊工藝的半導(dǎo)體器件的研發(fā)與制造領(lǐng)域集 聚并培養(yǎng)了一大批經(jīng)驗(yàn)豐富的頂尖人才。但是如果公司未能持續(xù)引進(jìn)、激勵(lì)頂尖技術(shù) 人才，并加大人才培養(yǎng)，公司將面臨技術(shù)人才不足的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能導(dǎo)致在技術(shù)突破、 產(chǎn)品創(chuàng)新方面有所落后。