一、客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)
江西日月明測(cè)控產(chǎn)品主要應(yīng)用于鐵路和城市軌道交通領(lǐng)域。由于軌道交通行業(yè)具有壟
斷性，下游行業(yè)的市場(chǎng)格局決定了公司客戶集中度較高，中國(guó)鐵路總公司下屬
鐵路局、工務(wù)段等是公司最主要客戶。報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)鐵路總公司（按同一實(shí)際
控制人合并口徑）占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均超過(guò) 50%，公司業(yè)務(wù)發(fā)展受中國(guó)鐵路總
公司的影響較大。如果我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，或者中國(guó)鐵路總公司及其下屬
單位未來(lái)發(fā)展規(guī)劃、設(shè)備投資計(jì)劃發(fā)生不利變化導(dǎo)致其對(duì)公司產(chǎn)品需求下降，
將對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生較大不利影響。
二、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
公司所處行業(yè)存在較高的技術(shù)壁壘，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)
定，公司在所處細(xì)分市場(chǎng)具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著軌道交通運(yùn)輸在國(guó)民經(jīng)濟(jì)
發(fā)展中的作用日趨凸顯，軌道交通總體規(guī)模加大，技術(shù)升級(jí)速度加快，對(duì)軌道
安全測(cè)控技術(shù)、產(chǎn)品及服務(wù)會(huì)提出更高的要求，也會(huì)吸引大量的企業(yè)進(jìn)入，行
業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有可能進(jìn)一步加劇，公司將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
三、產(chǎn)品質(zhì)量控制的風(fēng)險(xiǎn)
軌道交通是國(guó)民經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈和重大民生工程，是綜合交通運(yùn)輸體系的骨干
和主要交通方式之一，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的地位和作用至關(guān)重要，而軌道
是軌道交通的重要基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)相關(guān)設(shè)備的安全性與穩(wěn)定性要求極高。產(chǎn)品的
準(zhǔn)確性、可靠性、穩(wěn)定性等特征對(duì)客戶的評(píng)價(jià)有重大影響。公司已經(jīng)建立起嚴(yán)
江西日月明測(cè)控科技股份有限公司 招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）
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格的技術(shù)應(yīng)用驗(yàn)證體系、質(zhì)量管理體系與產(chǎn)品檢驗(yàn)、檢測(cè)規(guī)范和流程，未發(fā)生
重大的產(chǎn)品質(zhì)量事故與質(zhì)量糾紛。如果公司產(chǎn)品出現(xiàn)重大質(zhì)量控制缺陷，將會(huì)
影響客戶評(píng)價(jià)，會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)合作產(chǎn)生不利影響。
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）應(yīng)收賬款較大導(dǎo)致壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為 10,596.54 萬(wàn)元、 11,775.26 萬(wàn)元、
14,794.62 萬(wàn)元，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備余額分別為 1,241.10 萬(wàn)元、 1,401.58 萬(wàn)元、
1,751.01 萬(wàn)元，應(yīng)收賬款余額及壞賬準(zhǔn)備增長(zhǎng)較快。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷
擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額將逐步增加。雖然公司客戶主要為全國(guó)各鐵路局及其下屬
單位，信用狀況良好，但是如果客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化或與公司發(fā)生債務(wù)糾
紛，應(yīng)收賬款可能面臨發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）稅收優(yōu)惠變化的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司稅收優(yōu)惠金額分別為 838.97 萬(wàn)元、 842.35 萬(wàn)元、 1,087.28
萬(wàn)元，占各期利潤(rùn)總額的比例分別為 22.67%、 21.70%、 21.01%，稅收優(yōu)惠對(duì)各
期的利潤(rùn)總額影響較大。我國(guó)長(zhǎng)期對(duì)高新技術(shù)企業(yè)實(shí)行 15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠
稅率以及對(duì)軟件產(chǎn)品采取增值稅即征即退的優(yōu)惠政策，在現(xiàn)行國(guó)家減稅降費(fèi)的
大環(huán)境下，雖然稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的可能性較小，但是公司若無(wú)法繼續(xù)享
受相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，將對(duì)公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。
（三）收入季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司主要客戶為鐵路局及下屬工務(wù)段、工程建設(shè)單位等，其大宗設(shè)備采購(gòu)
遵循嚴(yán)格的采購(gòu)管理制度和預(yù)算管理制度，并且進(jìn)行招投標(biāo)方式確定供應(yīng)商，
具有一定的計(jì)劃性特點(diǎn)。鐵路系統(tǒng)一般上半年安排計(jì)劃及預(yù)算，下半年根據(jù)預(yù)
算情況組織測(cè)試及驗(yàn)收等相關(guān)工作。報(bào)告期內(nèi)，公司第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占
比分別為 72.80%、 53.99%、 51.43%。公司營(yíng)業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)存在一定的季節(jié)性特
點(diǎn)，第四季度一般為公司的旺季，存在因銷售收入季節(jié)性波動(dòng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)不均
衡的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)
公司完成本次公開(kāi)發(fā)行后，凈資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度的增加。由于募集資
金投資項(xiàng)目有一定的實(shí)施周期，項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間，募集資金的投
入也將產(chǎn)生一定的固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)的攤銷，因此公司本次發(fā)行后凈資
產(chǎn)收益率可能會(huì)面臨在一定時(shí)期內(nèi)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 56.77%、 55.84%、 57.06%，總體較為穩(wěn)
定。公司的核心產(chǎn)品及服務(wù)為 0 級(jí)軌檢儀、 1 級(jí)軌檢儀與精測(cè)精調(diào)服務(wù)，在保持
0 級(jí)軌檢儀、 1 級(jí)軌檢儀銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，公司將不斷豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)
開(kāi)拓精測(cè)精調(diào)服務(wù)市場(chǎng)。公司將面臨因產(chǎn)品及服務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整而導(dǎo)致毛利率下降
的風(fēng)險(xiǎn)。