食品質量安全控制風險
公司主要產品為進口乳品、啤酒、橄欖油、谷物以及餅干點心等食品。公司
國外供應商均為國際知名食品加工企業(yè)，已建立起全面嚴格的質量控制體系；同
時，中國海關也對進口食品執(zhí)行嚴格的出入境檢驗檢疫程序；另外，公司自身也
建立了較為嚴格的產品質量檢驗和檢測制度。
報告期內，公司未發(fā)生重大產品質量事故和質量糾紛。盡管如此，公司仍存
在因質量控制制度和標準未得到嚴格執(zhí)行、 檢測流程操作不當等導致食品質量安
全問題發(fā)生的可能。另外，公司產品進入流通渠道后，食品安全問題會受到不可
控因素的影響。雖然公司高度重視食品安全問題，但仍不能完全規(guī)避食品質量安
全控制風險。
（二）運輸、倉儲及銷售過程中的食品安全風險
公司產品均從國外進口。物流運輸、入庫、委托物流企業(yè)運輸出庫等環(huán)節(jié)均
需要耗費一定時間且公司很難直接控制。在物流運輸、倉儲和銷售過程中，如果
由于合作方的疏忽或其他原因造成產品的損壞、過期或變質，則將對公司造成一
定的不利影響。
（三）行業(yè)內食品安全事故給公司帶來不利影響的風險
公司主要產品為進口乳品、啤酒、橄欖油、谷物類以及餅干點心等食品。隨
著消費者食品安全意識和權益保護意識的逐漸增強， 政府及消費者對食品安全的
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重視程度也越來越高。如果同行業(yè)其他企業(yè)、經銷商或銷售終端等出現重大食品
安全問題，媒體報道所產生的負面影響將會波及整個行業(yè)，將進一步引發(fā)大眾消
費者對進口產品食品安全的疑慮，從而對公司產品的銷售產生連帶影響。
二、市場風險
（一）市場競爭加劇的風險
進口食品行業(yè)準入門檻較低， 競爭較為激烈。近年來，隨著人民生活水平的
不斷提高，進口食品行業(yè)蓬勃發(fā)展，市場規(guī)模不斷增大，市場參與主體也不斷增
加， 市場上不同的進口食品商不斷推出新的進口品牌，進口食品的品類也更加豐
富。如果公司不能抓住行業(yè)快速發(fā)展的機遇，不斷提高新產品開發(fā)能力、加強渠
道建設和品牌推廣，則公司將在激烈的市場競爭中逐步喪失現有優(yōu)勢，對公司
的經營業(yè)績造成一定影響。
（二）進口食品市場需求變化風險
隨著追求時尚、健康生活方式的理念逐步深入人心，消費者越來越注重食品
的外觀、功能等，公司需要在產品開發(fā)及產品創(chuàng)意等方面進行持續(xù)研究，不斷開
發(fā)出適應消費者偏好和需求的新產品。如果公司未能全面、及時地把握進口食品
行業(yè)的最新發(fā)展趨勢，導致公司不能有效預測并快速響應消費者消費偏好的變
化，則消費者對公司產品認同度將會降低，對公司的經營業(yè)績產生不利影響。
（三）品牌形象受損和商標被侵權風險
經過多年發(fā)展，公司已成功自主開發(fā)和推廣“德亞”、“瓦倫丁”、“亨
利”、“雅娜”等自有品牌以及“品利”等合作品牌，上述品牌的品牌影響力逐
年提升，在消費者中擁有較高的聲譽和品牌辨識度。雖然公司高度重視品牌形象
和商標等知識產權的保護，但仍存在公司品牌形象、商標被他人仿制、冒用的風
險，對公司日常經營和市場聲譽造成不利影響。
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三、經營風險
（一）供應商集中度較高的風險
報告期內，公司供應商集中度較高。 2016-2018年度，公司向前五大供應商
采購金額合計占當期采購總額的比例分別為59.02%、 65.98%、 70.93%，其中向
第一大供應商采購金額占當期采購總額的比例分別為21.72%、 21.37%、 27.81%。
如果因國外供應商原因導致公司采購的產品不能按時運輸報關入庫、 國外供
應商所生產的產品出現重大質量問題且公司不能及時找到合格的替代供應商或
因天氣等原因導致國外進口食品產量大幅下降， 則可能短期內對公司的產品供應
造成不利影響，影響公司的正常經營。
（二）信息管理系統風險
報告期內，公司主要從事自有品牌食品的開發(fā)、進口、銷售及國外食品的
合作代理銷售業(yè)務，公司經營環(huán)節(jié)主要包括采購、運輸、倉儲、物流、銷售，公
司產品出貨量較大。目前，公司已建立起包括WMS倉儲管理系統、 SAP系統、
協同辦公系統、 EDI訂單系統、 OMS系統、 APP移動應用巡店稽核系統等在內的
相對健全的信息管理系統， 上述信息管理系統的建立有助于實現公司各業(yè)務部門
統一協作，提升公司內部運營效率。如果未來上述信息管理系統出現故障或者失
靈，則可能干擾公司正常業(yè)務運作、影響公司日常經營效率，對公司業(yè)務經營產
生不利影響。
（三）辦公場所、倉庫租賃風險
報告期內， 公司以及各辦事處辦公場所、 倉庫均系租賃取得， 主要用于辦公、
倉儲，并非生產用房。如果上述租賃場所到期不能續(xù)租或續(xù)租條件過高，則公司
將承擔因更換上述場所而發(fā)生的搬遷、裝修、新物業(yè)租金較高等風險，對公司正
常經營造成不利影響。
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（四）部分租賃房屋存在瑕疵風險
公司租賃房屋主要用于辦公及倉儲。截止本招股說明書簽署日，公司租賃房
屋存在出租方尚未取得房屋權屬證明的情形， 上述未取得房屋權屬證明的租賃房
屋面積占公司主要租賃房屋面積的比例較小。雖然上述未取得房屋權屬證明的租
賃房屋面積較小、可替代性較強，但仍不能排除上述租賃房屋被拆除或因其他原
因導致公司無法繼續(xù)續(xù)租該等房屋的風險，將對公司正常經營造成一定影響。
另外，公司部分租賃房屋土地為劃撥用地，未取得土地管理部門和房產管理
部門的批準文件，雖然存在出租方通過補辦租賃批準手續(xù)完善租賃行為的可能，
但仍不能排除租賃合同被認定為無效導致公司無法繼續(xù)承租該等房屋的風險， 將
對公司正常經營造成一定影響。
四、財務風險
（一）應收賬款發(fā)生壞賬的風險
2016年末、 2017年末和2018年末，公司應收賬款余額分別為9,526.32萬元、
12,818.72萬元和14,277.69萬元，應收賬款余額較大。
公司客戶主要為麥德龍、家樂福、大潤發(fā)、沃爾瑪、天貓超市、京東等國內
大型知名商超和電商平臺， 上述客戶均具有良好的信譽并與公司保持長期合作關
系，公司應收賬款發(fā)生壞賬的可能性較小。隨著公司經營規(guī)模的擴大，應收賬款
可能進一步增加， 如果公司采取的收款措施不力或上述客戶經營狀況發(fā)生不利變
化，則公司應收賬款發(fā)生壞賬風險的可能性將會增加。
（二）存貨金額較大的風險
2016年末、 2017年末和2018年末，公司存貨賬面價值分別為25,258.83萬元、
32,847.86萬元和21,103.15萬元，占當期末總資產的比例分別為50.68%、 53.79%
和32.09%。報告期各期末，公司存貨賬面價值占總資產的比例較高，主要是由公
司所屬食品零售行業(yè)的經營特點決定。國內主要電商平臺雙十一、雙十二等購物
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狂歡節(jié)以及元旦、農歷春節(jié)等傳統節(jié)假日時期，市場對食品的需求相對旺盛，公
司需要在年底備貨較多以有效應對消費者需求。
雖然公司報告期各期末存貨在未來均能及時銷售， 但由于公司總體存貨規(guī)模
較大，仍可能導致如下風險：一方面，存貨規(guī)模較大占用公司較多流動資金；另
一方面，一旦存貨發(fā)生損失，或在期末計提存貨跌價準備，將直接影響公司當期
利潤水平。
（三）經營活動現金凈流量低于凈利潤導致資金短缺的風險
2016-2018年度，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3,842.48萬元、
6,377.69萬元、 7,807.00萬元，經營活動現金流量凈額分別為-2,357.31萬元、
1,778.19萬元、 4,582.71萬元。
報告期內， 公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤存在較大差異主要系
公司銷售規(guī)模較大、年底提前備貨存貨規(guī)模較大、應收賬款規(guī)模較大所致。隨著
公司主營業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴張，公司應收賬款和存貨余額可能進一步擴大，公司
可能需要籌集更多資金滿足流動資金需求。如果公司不能拓寬資金籌措渠道或者
應收賬款不能及時收回，公司將面臨資金短缺的風險。
（四）毛利率下降的風險
2016-2018年度，公司主營業(yè)務毛利率分別為42.83%、 39.73%、 38.77%，呈
逐年下降趨勢。隨著國民經濟發(fā)展、人民收入水平不斷提高，國內進口食品需求
不斷擴大，進口食品品類不斷增多，國內進口食品市場競爭的加劇導致了公司毛
利率的下降。隨著行業(yè)競爭的進一步加劇，公司毛利率存在繼續(xù)下降的風險。
（五）新增固定資產折舊導致利潤下滑的風險
報告期內，公司子公司品渥物聯網翻建生產及輔助用房項目動工，項目建成
后，公司固定資產規(guī)模將大幅增加，新增固定資產折舊費用也將隨之大幅增加。
本次發(fā)行募集資金到位后，如果國內進口食品市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，募集
資金投資項目預期收益不能實現， 則公司將存在固定資產折舊費用大幅增加導致
利潤下滑的風險。
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（六）匯率波動風險
公司采購業(yè)務主要以歐元、美元為結算貨幣。 2016-2018年度，公司海外采
購金額分別為52,427.59萬元、 69,599.03萬元、 55,719.79萬元，占當期主營業(yè)務成
本的比例分別為83.47%、 95.11%、 72.80%。未來幾年內，海外市場仍將是公司
最重要的采購區(qū)域。公司海外采購金額較高導致公司對人民幣匯率的波動較為敏
感。
2016-2018年度，公司匯兌收益為-742.90萬元、 -511.26萬元、 -407.84萬元，
占當期凈利潤的比例分別為-19.33%、 -8.02%、 -5.22%。報告期內，公司通過及
時辦理結匯手續(xù)等方式在一定程度上規(guī)避了匯率波動的風險， 但是匯兌損失仍對
公司經營業(yè)績造成了一定程度的影響。如果未來人民幣匯率出現大幅波動，則將
對公司正常經營以及進口產品的成本造成一定影響。
（七）凈資產收益率下降、每股收益被攤薄的風險
2018年末，公司歸屬于母公司所有者權益為23,944.09萬元， 2018年度扣除非
經常性損益后加權平均凈資產收益率為35.93%， 扣除非經常性損益后基本每股收
益為0.96元。 2017年末，公司歸屬于母公司所有者權益為16,164.22萬元， 2017年
度扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率為55.05%， 扣除非經常性損益后基
本每股收益為1.01元。
本次發(fā)行后，公司股本及凈資產將大幅增加，但鑒于募集資金投資項目需要
一定的建設周期，凈利潤可能不會同步大幅增長。因此，本次發(fā)行后，預計短期
內公司每股收益、凈資產收益率等財務指標將出現一定幅度的下降，投資者面臨
公司首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市后即期回報被攤薄的風險。
五、募集資金投資項目無法實現預期收益風險
公司本次發(fā)行募集資金擬用于渠道建設及品牌推廣項目、 翻建生產及輔助用
房項目、整體信息化建設項目以及補充流動資金，以提升公司在銷售端及產業(yè)鏈
各環(huán)節(jié)的核心競爭力。公司已結合行業(yè)發(fā)展趨勢、市場需求、技術水平及公司自
身的經營特點對募集資金投資項目的可行性和必要性進行了全面論證。
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盡管如此，本次募集資金投資項目建設完成后，公司的年度成本投入及固定
資產規(guī)模將進一步增加， 同時募集資金投資項目的實施也對公司的管理能力和經
營協調能力提出了較高要求。如果未來市場環(huán)境及行業(yè)格局發(fā)生重大不利變化，
或者公司未能按既定計劃完成募集資金投資項目， 則公司募集資金投資項目的預
期收益可能無法完全實現， 公司將存在因固定資產折舊費用或人員投入等增加而
導致利潤下降的風險。
六、實際控制人不當控制的風險
本次發(fā)行前，公司實際控制人王牧和徐松莉夫婦合計控制公司70.00%的股
權。按本次公開發(fā)行新股2,500萬股計算，本次發(fā)行完成后，王牧和徐松莉夫婦
仍將控制公司52.50%的股權。盡管公司已建立了健全的公司治理結構和內部控制
制度，但實際控制人仍可能利用其控股比例優(yōu)勢，通過投票表決的方式對公司重
大經營決策施加影響，從而可能損害公司及中小投資者利益。
七、股市風險
本次公開發(fā)行的股票將在深圳證券交易所上市， 股票市場存在價格波動的風
險。股票價格不僅受公司盈利水平和發(fā)展前景的影響， 還受到投資者的心理預期、
股票供求關系、國內外宏觀經濟狀況以及政治、經濟、金融政策等諸多因素的影
響。因此，本公司提醒投資者對股票市場的風險性要有充分的認識，在投資本公
司股票時，除關注本公司情況外，還應綜合考慮影響股票的各種因素和股票市場
的風險，作出正確的投資決策。
八、不可抗力因素導致的風險
諸如地震、臺風、戰(zhàn)爭、疫病等不可抗力事件的發(fā)生，可能給公司的日常經
營和盈利能力帶來不利影響。