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寧波市天普橡膠科技：主要風(fēng)險
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南喬 發(fā)布時間：2019-06-18 11:02:39
- 經(jīng)營風(fēng)險 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險 汽車制造業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動具有較明顯的相關(guān)性，全球及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的 周期性波動均會對汽車及其零部件制造業(yè)造成一定的影響。盡管我國實現(xiàn)了多年 經(jīng)濟(jì)快速增長，但結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的下行壓力使得近年來經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，不 排除短期內(nèi)出現(xiàn)劇烈波動的可能。在此宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，汽車行業(yè)可能面臨行業(yè) 發(fā)展放緩與消費受到抑制的風(fēng)險。 我國汽車產(chǎn)銷量增速自從 2017 年以來有所放緩，2018 年出現(xiàn)小幅下降。 未來如果汽車行業(yè)的增速繼續(xù)回落甚至持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長，乃至出現(xiàn)整個行業(yè)的不 景氣，則公司產(chǎn)品的銷量也會隨之減少，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。 （二）政策風(fēng)險 公司主要從事車用高分子材料流體管路系統(tǒng)和密封系統(tǒng)零件及總成等橡膠 零部件系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心業(yè)務(wù)是采用高分子材料加工應(yīng)用技術(shù) 為各大汽車整車制造廠商提供配套汽車橡膠軟管產(chǎn)品。 近年來，隨著我國《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》、《關(guān)于汽車工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意見的 通知》、《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》等政策頒布與實施，有力支持了國內(nèi)汽車 行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而帶動了國內(nèi)汽車零部件行業(yè)的快速增長。但另一方面，汽車產(chǎn) 業(yè)和汽車消費過快發(fā)展導(dǎo)致環(huán)境污染加劇、城市交通狀況惡化，鼓勵汽車生產(chǎn)和 消費的政策均發(fā)生調(diào)整；個別大型城市已推出限牌、限行等政策，未來不排除限 牌、限行政策實施范圍擴(kuò)大到其他大型城市及地區(qū)。因此，下游汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)及 消費的鼓勵與優(yōu)惠政策如出現(xiàn)不利變動，可能對公司的未來業(yè)務(wù)經(jīng)營及發(fā)展產(chǎn)生 不利影響。（三）市場競爭加劇風(fēng)險 隨著我國汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長、汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)不斷完善，同時受到汽車 國家政策利好的影響，汽車零部件行業(yè)內(nèi)企業(yè)日益增多，已有企業(yè)也紛紛擴(kuò)大生 產(chǎn)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)競爭加劇。雖然公司在客戶資源、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品質(zhì) 量、經(jīng)營管理等方面擁有一定優(yōu)勢，但受市場競爭不斷加劇的影響，公司需要不 斷加大客戶開拓、產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)、生產(chǎn)規(guī)模、質(zhì)量控制等方面的力度。若 公司在激烈的競爭中無法保持自身競爭優(yōu)勢，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力產(chǎn)生 不利影響。 （四）技術(shù)開發(fā)風(fēng)險 作為高新技術(shù)企業(yè)，公司一直致力于新產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)，對相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行持 續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，在材料屬性把握、材料加入的先后順序、時間及溫度控制等方面具 備豐富的經(jīng)驗，已擁有高分子材料配方、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)工藝等汽車膠管研發(fā)和 生產(chǎn)過程中所涉及的一系列自主知識產(chǎn)權(quán)。但隨著汽車行業(yè)的快速發(fā)展，汽車廠 商不斷推出新車型，同時新能源車在流體管路結(jié)構(gòu)、材料使用等方面與傳統(tǒng)汽車 有一定的區(qū)別，公司現(xiàn)有產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計、性能指標(biāo)將可能無法持續(xù)滿足市場需 要。若公司未來不能及時準(zhǔn)確地把握流體管路系統(tǒng)零部件產(chǎn)品新材料、新技術(shù)和 新工藝的發(fā)展趨勢，不能及時進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)儲備，并對公司產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù) 的升級和改造，公司將面臨產(chǎn)品競爭力下降的風(fēng)險，進(jìn)而導(dǎo)致公司持續(xù)發(fā)展受到 影響。 （五）新能源汽車技術(shù)發(fā)展帶來的風(fēng)險 新能源汽車主要包括純電動汽車、插電式混合動力汽車及其他新能源汽車， 其中，插電式混合動力汽車依靠發(fā)動機(jī)和電動機(jī)的配合以驅(qū)動汽車行駛，純電 動汽車僅采用電池作為儲能動力源。在全球關(guān)注環(huán)境問題的大背景下，世界各 國加強(qiáng)對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的投入，純電動汽車的發(fā)展可能在一定程度上影響裝 配發(fā)動機(jī)汽車的市場需求，從而對發(fā)動機(jī)附件市場造成一定影響。 雖然現(xiàn)階段生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、配套設(shè)施建設(shè)、管理制度等因素在一定 程度上影響了新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，但隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展和關(guān)鍵技術(shù)的突破，并 且不排除隨著我國對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的政策支持、產(chǎn)業(yè)投資等方面的力度持續(xù)加大，使得新能源汽車技術(shù)迅速發(fā)展。新能源汽車中純電動汽車銷量的增長可 能在一定程度上對發(fā)動機(jī)附件市場的需求造成影響。 （六）客戶集中導(dǎo)致的風(fēng)險 目前公司主要客戶包括日產(chǎn)投資、東風(fēng)日產(chǎn)、日本倉敷、江鈴汽車、英瑞 杰、邦迪等。報告期內(nèi)公司對前五名銷售客戶的銷售收入分別占公司總銷售收 入的 69.84%、72.96%和 76.75%，公司客戶集中度較高。雖然公司通過了客戶 的供應(yīng)商資格認(rèn)證，目前合作關(guān)系穩(wěn)定，但若由于主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大 變化使對方終止或減少從公司的采購，則可能對公司的銷售造成一定不利影響。 （七）產(chǎn)品質(zhì)量的風(fēng)險 公司產(chǎn)品種類和型號繁多、工藝流程較長，目前公司已建立起以生產(chǎn)鏈條、 生產(chǎn)工藝流程、生產(chǎn)管理制度為核心的全面管控體系，雖然報告期內(nèi)公司未因為 產(chǎn)品質(zhì)量問題導(dǎo)致重大糾紛或訴訟，若未來因公司產(chǎn)品質(zhì)量問題，導(dǎo)致汽車主機(jī) 廠商出現(xiàn)質(zhì)量事故或根據(jù)國家規(guī)定導(dǎo)致汽車召回，公司將面臨因質(zhì)量問題帶來直 接損失和間接損失的風(fēng)險。 （八）人力資源的風(fēng)險 公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模近年來不斷擴(kuò)張，均有賴于公司核心管理和技術(shù)人 才。隨著公司發(fā)展，公司經(jīng)營模式的有效運行、經(jīng)營業(yè)務(wù)的順利開展、新型產(chǎn)品 的研發(fā)生產(chǎn)將會對管理和技術(shù)方面人才的需求大幅增加。盡管公司重視人才的培 養(yǎng)與管理、建立了相應(yīng)的考核與激勵機(jī)制，為管理和技術(shù)人才創(chuàng)造了良好的工作 環(huán)境和發(fā)展前景，但若公司不能有效培養(yǎng)、管理或引進(jìn)人才以滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營 擴(kuò)張的需要，將會對公司的未來發(fā)展產(chǎn)生一定的不利影響。 二、財務(wù)風(fēng)險 （一）主要原材料價格波動的風(fēng)險 公司車用膠管產(chǎn)品的主要原材料為各類橡膠、助劑和炭黑，占產(chǎn)品生產(chǎn)成本 的比重較大，其價格走勢與原油的價格走勢密切相關(guān)。近年來，原油價格受市場 供求關(guān)系、美元價格波動以及氣候等諸多因素的影響，波動幅度較大。原材料價 格波動對公司產(chǎn)品成本有一定影響，從而使公司的經(jīng)營業(yè)績存在波動。（二）匯率風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司以外幣結(jié)算的境外銷售收入分別為 5,940.79 萬元、6,507.62 萬元、7,550.08 萬元。公司出口產(chǎn)品以美元結(jié)算，隨著人民幣對美元匯率的波動， 公司產(chǎn)生了一定的匯兌損益，報告期內(nèi)，公司發(fā)生的匯兌損失分別為-80.18 萬元、 23.42 萬元、-63.62 萬元。未來若公司產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，人民幣匯率波動 對公司經(jīng)營業(yè)績的影響也將逐步加大。 另一方面，近幾年人民幣對美元匯率有所波動，如果未來人民幣對美元持續(xù) 升值，公司以美元標(biāo)價的產(chǎn)品價格將提高，人民幣的升值將在一定程度上削弱公 司產(chǎn)品在境外市場的價格優(yōu)勢，境外客戶可能減少對公司產(chǎn)品的采購，對公司進(jìn) 一步開拓境外市場產(chǎn)生不利影響。 （三）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險 報告期各期末，公司的應(yīng)收賬款賬面價值分別為 10,317.13 萬元、11,687.31 萬元和 10,107.56 萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 29.48%、28.78%和 25.49%，均處于較高水平。雖然公司的客戶主要為全球知名的整車廠及其零部件 制造商，具有良好的信譽(yù)、較強(qiáng)的資金實力和支付能力，并且與公司合作時間較 久，報告期內(nèi)能按時付款，應(yīng)收賬款無法收回的可能性較小，但是如果未來宏觀 經(jīng)濟(jì)形勢、汽車行業(yè)政策等方面出現(xiàn)重大不利變化，公司的客戶將面臨財務(wù)狀況 惡化的風(fēng)險，客戶如果無法按期付款或大幅延長付款周期，將對公司的財務(wù)狀況 和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 （四）稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司及全資子公司上海天普為高新技術(shù)企業(yè)，享有所得稅按 15%稅率征收的優(yōu)惠。公司的出口業(yè)務(wù)享受出口企業(yè)增值稅“免、抵、退”稅 收優(yōu)惠政策。 上述稅收優(yōu)惠政策對公司的發(fā)展、經(jīng)營業(yè)績起到重要的促進(jìn)作用，若國家調(diào) 整有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)、出口退稅等相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，或者公司在未來期間不再 符合享受稅收優(yōu)惠的條件，會在一定程度上影響公司的盈利水平，對公司的經(jīng)營 業(yè)績產(chǎn)生不利影響。（五）凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收 益率分別為 33.22%、32.93%和 24.46%。本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將有較大幅度 的提高。雖然本次發(fā)行的募集資金投資項目已經(jīng)過可行性分析和論證，但由于募 集資金投資項目的實施和收益實現(xiàn)需要一定的時間，公司短期內(nèi)凈利潤的增長難 以與凈資產(chǎn)、股本的增長保持同步，每股收益、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)可 能將出現(xiàn)一定幅度的下降，因此本次發(fā)行后短期內(nèi)公司的凈資產(chǎn)收益率存在被攤 薄的風(fēng)險。 三、募集資金投資風(fēng)險 公司本次募集資金擬用于中高壓軟管生產(chǎn)基地建設(shè)項目、汽車輕量化管件創(chuàng) 新能力建設(shè)項目及總成生產(chǎn)線建設(shè)項目。若能得到順利實施，公司的生產(chǎn)能力、 技術(shù)水平和研發(fā)能力將得以大幅提升，業(yè)務(wù)規(guī)模也將進(jìn)一步擴(kuò)展，有利于公司增 強(qiáng)核心競爭力和盈利能力。盡管公司對本次募集資金投資項目進(jìn)行了謹(jǐn)慎、充分 的可行性研究論證和認(rèn)真的市場調(diào)查，但是由于投資項目涉及金額較大，項目建 設(shè)周期較長，項目在實施過程中可能受到外部環(huán)境等諸多因素的影響，使得項目 的達(dá)產(chǎn)期和實際盈利水平與公司的預(yù)測存在偏差，進(jìn)而導(dǎo)致募集資金投資項目投 資回報率低于預(yù)期，影響公司的盈利能力。 四、實際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險 公司實際控制人直接持有發(fā)行人 11.93%的股權(quán)，通過天普控股、天昕貿(mào)易、 普恩投資間接持有發(fā)行人 87.70%的股權(quán)，即本次發(fā)行前實際控制人合計直接和 間接持有發(fā)行人 99.63%的股權(quán)。雖然保薦機(jī)構(gòu)對發(fā)行人主要股東和董事、監(jiān)事、 高級管理人員等進(jìn)行了上市前輔導(dǎo)，發(fā)行人已按照法律法規(guī)要求，建立了較為完 善的法人治理結(jié)構(gòu)，但公司的實際控制人仍可憑借其控股地位，通過行使表決權(quán) 等方式對公司的人事任免、生產(chǎn)和經(jīng)營決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而損害公司及公 司中小股東的利益。 五、證券市場風(fēng)險 股票市場收益機(jī)會與投資風(fēng)險并存，股票價格不僅受公司的經(jīng)營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的影響，同時受國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利 率、匯率、通貨膨脹、市場買賣力量對比、重大自然災(zāi)害以及投資者心理預(yù)期的 影響而發(fā)生波動。因此，公司提醒投資者，在購買本公司股票前，對股票市場價 格的波動及股市投資的風(fēng)險需有充分的認(rèn)識
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