廣東天元實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：天元實(shí)業(yè)）是一家以印刷、包裝為主營(yíng)業(yè)務(wù)的大型綜合性國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，是中國(guó)印刷包裝行業(yè)“唯一的一站式采購(gòu)超市”；也是中國(guó)設(shè)備最齊全、銷售規(guī)模最大的防偽印刷企業(yè)。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)（www.pocketmovies.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)天元實(shí)業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)如下。

• 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

 （一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 快遞電商包裝印刷行業(yè)具有市場(chǎng)集中度低、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)化程度較高 等特點(diǎn)，近年來，隨著下游市場(chǎng)持續(xù)高速增長(zhǎng)，吸引更多的競(jìng)爭(zhēng)者加入，市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng)不斷加劇?？爝f電商包裝印刷產(chǎn)品種類較為豐富，主要產(chǎn)品包括電子標(biāo)簽、塑 膠包裝、快遞封套、票據(jù)產(chǎn)品、緩沖包裝等。目前行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量較多，規(guī) 模以上企業(yè)占比較低，大多數(shù)企業(yè)僅從事單一產(chǎn)品的生產(chǎn)加工，尚不具備全品類 生產(chǎn)服務(wù)能力。公司憑借一站式綜合服務(wù)、客戶資源和技術(shù)創(chuàng)新等優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期保 持領(lǐng)先的行業(yè)地位和市場(chǎng)份額。如果未來客戶加大對(duì)采購(gòu)成本的控制，或者公司 未能充分發(fā)揮自身技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢(shì)、有效降低生產(chǎn)成本，將導(dǎo)致主要產(chǎn)品毛利率下 滑或市場(chǎng)份額下降，對(duì)公司的盈利能力和持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。
 （二）下游行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018 年，中國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)累計(jì)完成業(yè)務(wù)量 507.1 億件，較上年同比增長(zhǎng) 26.6%，市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居世界第一位。2012 年 至 2018 年期間，中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 43.99%。根據(jù)快遞業(yè)“三五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)快遞服務(wù)業(yè)將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，2020 年快遞業(yè)務(wù)量將 突破 700 億件，快遞業(yè)務(wù)收入將突破 8,000 億元。受益于下游市場(chǎng)高速增長(zhǎng)， 并憑借自身的經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，公司近年來取得了較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。如果未來下游 行業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)，或發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致市場(chǎng)容量萎縮，且公司未能及時(shí)調(diào)整 發(fā)展戰(zhàn)略，將對(duì)未來的公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
（三）市場(chǎng)需求變化的風(fēng)險(xiǎn) 公司下游客戶所處的快遞物流行業(yè)和電子商務(wù)行業(yè)近年來發(fā)展迅猛，市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng)激烈，商業(yè)模式不斷創(chuàng)新，從而對(duì)包裝印刷產(chǎn)品和服務(wù)不斷提出新的需求，同 時(shí)也造成快遞包裝物料的極大消耗。政府部門高度重視包裝廢棄物對(duì)環(huán)境造成的 影響，出臺(tái)多項(xiàng)政策支持綠色環(huán)保包裝印刷產(chǎn)品的供給。為響應(yīng)國(guó)家關(guān)于全面加 強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)的號(hào)召，滿足客戶不斷升級(jí)的產(chǎn)品需求，公司近年來持續(xù)加大對(duì) 新材料、新產(chǎn)品和綠色環(huán)保技術(shù)的研發(fā)投入，為客戶提供安全便捷、綠色環(huán)保的 包裝印刷產(chǎn)品和服務(wù)。比如，公司推動(dòng)下游客戶逐漸用新型電子標(biāo)簽替代傳統(tǒng)的 票據(jù)運(yùn)單，既符合減量化的環(huán)保要求，又滿足了信息化、智能化等客戶需求，并 成功實(shí)現(xiàn)了自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 雖然公司擁有豐富的產(chǎn)品線和多項(xiàng)專利技術(shù)儲(chǔ)備，并能根據(jù)市場(chǎng)需求的變化 不斷完善產(chǎn)品和服務(wù)類型，但如果未來不能準(zhǔn)確把握市場(chǎng)需求變化趨勢(shì)、持續(xù)推 出符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和客戶需求的新產(chǎn)品，將導(dǎo)致公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng) 能力產(chǎn)生不利影響。
 二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
（一）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)所需的原材料主要包括塑膠料、紙類和熱熔膠材料等。報(bào)告期 內(nèi)，公司直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重較高，分別為 80.76%、81.57%和83.47%，原材料采購(gòu)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和盈利水平具有較大影 響。公司主要原材料所處行業(yè)均為充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，價(jià)格信息較為透明，產(chǎn)品供應(yīng) 充足，能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需。但是，近年來受供給側(cè)改革和環(huán)保政策趨嚴(yán)因素 影響，上游造紙廠和石化企業(yè)生產(chǎn)成本上升，并將價(jià)格上漲的壓力傳導(dǎo)至下游行 業(yè)，造成公司原材料市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。未來如果公司的原材料采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)較大 幅度波動(dòng)，會(huì)直接影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。若公司無法及時(shí)轉(zhuǎn)移或消化成本壓力， 將對(duì)公司盈利水平和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大不利影響。
（二）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為 54.97%、 53.54%和 49.02%，主要客戶的銷售額占比相對(duì)較高，存在客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。公司 客戶集中度較高，主要是由于下游行業(yè)市場(chǎng)特征和產(chǎn)品特點(diǎn)決定的。一方面，隨 著順豐控股、“四通一達(dá)”等快遞龍頭企業(yè)紛紛上市，優(yōu)勢(shì)地位得到強(qiáng)化，快遞 物流市場(chǎng)集中度不斷上升。另一方面，快遞物流包裝印刷產(chǎn)品關(guān)系到承運(yùn)物品的 運(yùn)送安全和效率，對(duì)于供應(yīng)商的綜合服務(wù)能力要求較高，大型客戶往往會(huì)優(yōu)先選 擇業(yè)內(nèi)知名的包裝印刷企業(yè)進(jìn)行采購(gòu)。公司通過多年的市場(chǎng)開拓和口碑積累，與 眾多知名客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，因此，在產(chǎn)能有限的情況下會(huì)優(yōu)先滿 足大客戶的采購(gòu)需求。 公司已經(jīng)采取多項(xiàng)措施降低客戶集中度較高帶來的負(fù)面影響，比如建立在線 商城服務(wù)中小客戶、拓展線下銷售網(wǎng)點(diǎn)、新建生產(chǎn)基地提升產(chǎn)能等，但目前客戶 集中度仍處于較高水平。如果未來主要客戶產(chǎn)品需求下滑，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量大 幅下降，將對(duì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。