瑞鵠汽車模具有限公司（以下簡稱：瑞鵠模具） 成立于2001年12月，坐落于國家級蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，占地面積48000平方米，注冊資金13500萬人民幣，是一家專業(yè)從事汽車主模型，汽車鈑金件模、夾、檢具開發(fā)與制造以及汽車小批量白車身焊裝分總成生產(chǎn)制造的高新技術(shù)企業(yè)。近期領(lǐng)航財經(jīng)網(wǎng)（www.pocketmovies.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)瑞鵠模具主要風(fēng)險如下。
 一、宏觀經(jīng)濟(jì)及下游汽車行業(yè)景氣度波動風(fēng)險 公司主營業(yè)務(wù)為汽車覆蓋件模具、檢具及焊裝自動化生產(chǎn)線的開發(fā)、設(shè)計、 制造和銷售，公司主營產(chǎn)品是汽車制造中必需的重要工藝裝備，其需求量主要受 汽車新車型開發(fā)及改型換代周期的影響，因此公司業(yè)務(wù)發(fā)展與汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展息 息相關(guān)。我國汽車產(chǎn)量由 2012 年的 1,927 萬輛增長至 2017 年的 2,902 萬輛；在 汽車銷量方面，2012 年我國汽車銷量為 1,931 萬輛，在乘用車需求快速增長的帶 動下，2017 年我國汽車銷量增長至 2,888 萬輛，汽車產(chǎn)銷量自 2012 年以來的復(fù) 合增長率分別為 8.53%和 8.39%，總體上保持增長態(tài)勢；但是，隨著汽車產(chǎn)銷基 數(shù)逐年增加，我國汽車產(chǎn)銷量增速放緩，2018 年我國汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)下滑，未 來國家的汽車產(chǎn)業(yè)政策以及汽車產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r仍會存在調(diào)整變化的可能； 同時，近年來國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、大市場環(huán)境的周期性波動都會對汽車消 費(fèi)市場產(chǎn)生重大影響，這均將對本公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重要影響。 二、經(jīng)營風(fēng)險 （一）主要原材料價格波動風(fēng)險 汽車模具的主要原材料之一為鑄件，2016 年度至 2018 年度，鑄件采購金額 占公司原材料采購總額的比例分別為 24.10%、18.39%、19.86%。近年來，國內(nèi) 鋼鐵價格波動幅度較大，直接影響到以生鐵和廢鋼為主要原料的鑄件價格，2016 年度至 2018 年度，公司鑄件采購均價分別為 7,316.10 元/噸、7,882.78 元/噸、 7,496.43 元/噸，鑄件價格的波動對本行業(yè)盈利能力構(gòu)成一定影響。 公司采用“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購”的經(jīng)營模式，所采購的毛坯鑄件與簽訂的 銷售合同存在對應(yīng)關(guān)系，模具定價隨毛坯鑄件價格的波動而波動，從而在一定程 度上化解了因原材料價格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。 瑞鵠汽車模具股份有限公司 招股說明書（申報稿） 1-1-41 盡管如此，由于汽車模具業(yè)務(wù)從簽訂訂單到原材料采購前需要經(jīng)過多個環(huán) 節(jié)，需要一定的時間；因此，在銷售合同簽訂至原材料采購期間，若原材料價格 發(fā)生較大波動，特別是出現(xiàn)大幅上漲的情況，而公司在與客戶簽訂銷售合同時未 充分考慮原材料價格上漲因素，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 （二）客戶相對集中風(fēng)險 公司的客戶主要為國內(nèi)外知名整車制造商，包括東風(fēng)汽車、廣汽集團(tuán)、奇瑞 汽車、北汽集團(tuán)、長城汽車、吉利汽車、上汽大通、五征集團(tuán)等國內(nèi)主流自主品 牌，捷豹路虎、廣汽菲克、廣汽本田、一汽大眾、上汽大眾、江鈴福特等合資品 牌，以及福特、雷諾、標(biāo)致雪鐵龍、菲亞特克萊斯勒、保時捷、奧迪等國際品牌。 2016 年度至 2018 年度，公司向前五名客戶銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 75.23%、69.89%和 46.05%，客戶集中度相對較高，這也是汽車模具行業(yè)的常規(guī) 情況，主要是因?yàn)槠囌囍圃鞂Ｓ醚b備行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高，整車制造商甄選供 應(yīng)商是一個嚴(yán)格而又漫長的過程，而正是因?yàn)檫@一過程的復(fù)雜性，整車制造商一 旦確定其下級供應(yīng)商，便形成了相互依賴、共同發(fā)展的戰(zhàn)略格局；而整車制造商 為保證產(chǎn)品質(zhì)量和供貨時間，往往也有意愿與一些模具行業(yè)龍頭企業(yè)建立長期穩(wěn) 固的合作關(guān)系；同時，對模具裝備類企業(yè)而言，這些整車制造商客戶的產(chǎn)品需求 量大且經(jīng)營較為穩(wěn)定，與其保持長期合作關(guān)系有利于公司業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。 但是，一旦公司與這些優(yōu)質(zhì)客戶的合作關(guān)系或主要客戶自身生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生不利變 化，公司的經(jīng)營業(yè)績也將受到負(fù)面影響。 （三）關(guān)聯(lián)交易相關(guān)風(fēng)險 報告期內(nèi)，發(fā)行人與奇瑞汽車等關(guān)聯(lián)方發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售合計金額分別為 28,093.45 萬元、25,454.59 萬元和 15,517.66 萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 49.19%、38.62%和 17.81%；公司與成飛瑞鵠等關(guān)聯(lián)方發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購合計金額 分別為 11,198.90 萬元、13,595.93 萬元和 12,793.14 萬元，占當(dāng)期營業(yè)成本的比 例分別為 26.68%、28.58%和 19.13%，公司與關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易占比逐年下降。 公司因正常生產(chǎn)經(jīng)營需要而與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易，交易價格公允、合理，不存在損 害交易雙方及公司股東利益的情形。 為了規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，公司在《公司章程》、《股東大會議事規(guī)則》、《董事 會議事規(guī)則》及《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》等相關(guān)制度中均明確規(guī)定了關(guān)聯(lián)股東、關(guān) 瑞鵠汽車模具股份有限公司 招股說明書（申報稿） 1-1-42 聯(lián)董事對關(guān)聯(lián)交易的回避制度，明確了關(guān)聯(lián)交易公允決策的程序，采取了必要的 措施對其他股東的利益進(jìn)行保護(hù)。但如果公司不遵守上述規(guī)章制度的相關(guān)規(guī)定， 可能會出現(xiàn)影響公司及其他股東利益的情形。 （四）租賃廠房的風(fēng)險 為抓住市場機(jī)遇，提高盈利能力，同時受資金實(shí)力有限的制約，公司租賃了 部分房產(chǎn)、土地以彌補(bǔ)自身生產(chǎn)場地的不足。報告期內(nèi)，公司控股子公司瑞鵠浩 博及其分公司租賃相關(guān)房產(chǎn)用于部分模具生產(chǎn)、辦公，具體情況如下： 序號 承租方 出租方 地址 整體租金 （元/月） 租賃面積 （㎡） 租賃起止 日期 是否辦理 房屋租賃 備案 1 瑞鵠浩博 蕪湖浩博 科技有限 公司 蕪湖市鳩江經(jīng) 濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū) 永昌路 89 號 96,030.70 9,603.07 2017-5-1 至 2022-4-30 是 2 瑞鵠浩博 馬鞍山分 公司 馬鞍山馬 ?？萍及l(fā) 展有限公 司 馬鞍山經(jīng)濟(jì)技 術(shù)開發(fā)區(qū)朱然 路 448#1 號、2 號車間，辦公樓 1 層、2 層 86,096.00 7,174.65 2018-3-1 至 2023-2-28 是 合計 182,126.70 16,777.72 - 上述租賃房產(chǎn)面積約占公司總房產(chǎn)面積的 22.21%。因此，公司對租賃房產(chǎn) 存在一定的依賴；如果上述租賃協(xié)議到期不能續(xù)簽而需要搬遷或續(xù)簽協(xié)議的價格 等條款發(fā)生較大變化，將對子公司及其分公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的影響。 公司實(shí)際控制人柴震已就此出具承諾，報告期內(nèi)，就公司控股子公司租賃的 房屋，若在現(xiàn)有租賃期限內(nèi)控股子公司無法繼續(xù)承租該等房屋的，本人將積極協(xié) 助控股子公司及時尋找替代廠房，確?？毓勺庸镜纳a(chǎn)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定；若控股 子公司因無法繼續(xù)承租該等房屋導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營中斷的，本人將承擔(dān)相應(yīng)的損失。 三、財務(wù)風(fēng)險 （一）資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為 72.72%、 73.62%和 72.12%，資產(chǎn)負(fù)債率較高。目前，銀行借款是公司主要的籌資渠道， 且公司在各貸款銀行及供應(yīng)商中信用良好，未發(fā)生銀行借款到期未償還或無法按 期支付貨款的情況，但是較高的資產(chǎn)負(fù)債率，仍使公司面臨潛在的償債風(fēng)險。 瑞鵠汽車模具股份有限公司 招股說明書（申報稿） 1-1-43 （二）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為 12,364.53 萬 元、16,758.56 萬元、17,993.39 萬元，其中一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比分別為 67.61%、 79.98%、88.32%，賬齡 1 年以上的應(yīng)收賬款主要為質(zhì)保金。 公司應(yīng)收賬款的規(guī)模由公司所處的行業(yè)特點(diǎn)和業(yè)務(wù)經(jīng)營模式所決定。公司主要客戶均為國內(nèi)外知名汽車整車廠商，其資產(chǎn)規(guī)模較大，經(jīng)營穩(wěn)定，商業(yè)信譽(yù) 良好，為公司的長期業(yè)務(wù)合作伙伴。報告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定。 隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款也將有所增長，若該等款項(xiàng)不能及時收 回，可能給公司帶來壞賬風(fēng)險。 （三）匯率波動的風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司出口銷售收入占主營營業(yè)收入的比例分別為 6.92%、19.48%、 19.41%。隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司出口業(yè)務(wù)還存在進(jìn)一步增加的可能。2016 年至 2018 年，公司出口銷售中以美元或歐元等外幣結(jié)算的收入占營業(yè)收入的比 例分別為 2.94%、5.25%、11.98%；如果國家的外匯政策發(fā)生變化，或人民幣匯 率水平發(fā)生較大波動，將會在一定程度上影響公司的產(chǎn)品出口和經(jīng)營業(yè)績。 四、企業(yè)稅收政策變化的風(fēng)險 公司及子公司瑞祥工業(yè)分別于 2008 年 11 月 19 日、2008 年 12 月 16 日被安 徽省科學(xué)技術(shù)廳、安徽省財政廳、安徽省國家稅務(wù)局和安徽省地方稅務(wù)局聯(lián)合認(rèn) 定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期為 3 年。公司及瑞祥工業(yè)于 2011 年 10 月、2014 年 7 月 、 2017 年 7 月通過高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審，并分別取得了編號為 GR201734001081、GR201734001014 的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，最新一期復(fù)審過后，公司及瑞祥工業(yè)獲準(zhǔn)執(zhí)行高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率的有效期為 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日。2016 年度-2018 年度，公司及子公司瑞祥工 業(yè)均按 15.00%的稅率計繳企業(yè)所得稅。如果國家有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)的所得稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或由于其他原因?qū)е鹿净蜃庸静辉俜细咝录夹g(shù)企業(yè) 的認(rèn)定條件，將不能繼續(xù)享受上述優(yōu)惠政策，公司的盈利水平將受到一定程度影 響。 報告期內(nèi)，發(fā)行人出口產(chǎn)品是模具、檢具，模具產(chǎn)品的退稅率為 13%、16%， 瑞鵠汽車模具股份有限公司 招股說明書（申報稿） 1-1-44 檢具產(chǎn)品的退稅率為 16%、17%。如果未來國家調(diào)低出口退稅率或取消出口退稅 政策，將增加公司的外銷成本，對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定負(fù)面影響。 此外，自 2018 年度開始，公司子公司瑞祥工業(yè)銷售嵌入式軟件收入享受增 值稅即征即退稅收優(yōu)惠；2018 年度，瑞祥工業(yè)享受的該等稅收優(yōu)惠金額為 249.89 萬元，若后續(xù)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生調(diào)整，可能對未來公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 五、技術(shù)風(fēng)險 （一） 技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險 隨著下游汽車行業(yè)競爭的加劇，汽車更新?lián)Q代的速度越來越快，這就要求以 汽車沖壓模具業(yè)務(wù)為主的汽車車身裝備企業(yè)以客戶需求為中心不斷對技術(shù)、研發(fā) 水平進(jìn)行升級和發(fā)展，以適應(yīng)下游行業(yè)終端產(chǎn)品的創(chuàng)新。公司一貫重視技術(shù)創(chuàng)新， 形成了以市場需求推動技術(shù)創(chuàng)新的市場導(dǎo)向機(jī)制，并擁有國家企業(yè)技術(shù)中心、國 家地方聯(lián)合工程研究中心、安徽省工程研究中心、安徽省工業(yè)設(shè)計中心及安徽省 工程技術(shù)研究中心等資質(zhì)，公司一直持續(xù)加大研發(fā)與創(chuàng)新力度，以期持續(xù)保持并 提高行業(yè)競爭力，但如果發(fā)生公司技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新目標(biāo)定位不準(zhǔn)確或研發(fā)效果未 達(dá)預(yù)期等情況，將對發(fā)行人核心競爭力及盈利能力產(chǎn)生不良影響。 （二）核心技術(shù)人才流失的風(fēng)險 公司的主要業(yè)務(wù)為汽車沖壓模具、檢具及焊裝自動化生產(chǎn)線等智能裝備的開 發(fā)、設(shè)計、制造和銷售。通過長期技術(shù)積累和實(shí)踐，公司擁有了與主營業(yè)務(wù)相關(guān) 的一系列專利和專有技術(shù)，培養(yǎng)了一批經(jīng)驗(yàn)豐富的核心技術(shù)研發(fā)人員，使公司在 行業(yè)前沿技術(shù)研究、新產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)制造工藝優(yōu)化方面形成了獨(dú)有的競爭優(yōu)勢。 若未來發(fā)生公司核心技術(shù)人員流失的情形，將對公司的設(shè)計、研發(fā)、銷售服務(wù)等 環(huán)節(jié)造成不利影響。 六、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險 （一）募集資金投資項(xiàng)目經(jīng)營和管理風(fēng)險 隨著募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴(kuò)張會增加管理幅度與半 徑，增大經(jīng)營管理和內(nèi)部控制的難度。如果公司經(jīng)營管理水平不能滿足資產(chǎn)、業(yè) 務(wù)規(guī)模擴(kuò)大對內(nèi)部控制、產(chǎn)品技術(shù)監(jiān)督、人力資源配置等方面提出的要求，公司 瑞鵠汽車模具股份有限公司 招股說明書（申報稿） 的運(yùn)行效率將會降低，給公司的經(jīng)營和發(fā)展帶來不利影響。 （二）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險 按照扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤計算，2016年-2018年， 公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為29.52%、26.28%、22.54%。本次公開發(fā)行股 票募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)將大幅度增加，但由于募集資金投資項(xiàng)目從開始 建設(shè)到投產(chǎn)產(chǎn)生效益需要一定的周期，凈利潤的增長速度在短期內(nèi)將可能低于凈 資產(chǎn)的增長速度，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險七、本次發(fā)行攤薄即期回報的風(fēng)險 本次募集資金到位后，發(fā)行人的總股本規(guī)模將擴(kuò)大，凈資產(chǎn)規(guī)模及每股凈資 產(chǎn)水平都將提高，募集資金投資項(xiàng)目的效益實(shí)現(xiàn)需要一定周期，效益實(shí)現(xiàn)存在一 定的滯后性，若募集資金投資項(xiàng)目業(yè)績未能按預(yù)期完全達(dá)標(biāo)，公司未來每股收益 在短期內(nèi)可能存在一定幅度的下滑，因此公司的即期回報可能被攤薄。 八、其他風(fēng)險 （一）本招股說明書所引用的行業(yè)數(shù)據(jù)主要來自國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局、 行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計資料以及公開刊物、研究報告等其他公開資料，已盡可能地保證 了其可靠性，但仍可能存在由于數(shù)據(jù)來源渠道不同而導(dǎo)致統(tǒng)計口徑存在不一致情況。 （二）股票價格不僅受公司財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景的影響，而且受 股票供需關(guān)系、國家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政治經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策、投資者心理 預(yù)期以及其他不可預(yù)料因素的影響。本公司提醒投資者應(yīng)充分認(rèn)識股票市場的風(fēng) 險，在投資公司股票時，應(yīng)綜合考慮影響股票價格的各種因素，以免造成損失。 （三）諸如地震、臺風(fēng)、戰(zhàn)爭、疫病等不可抗力事件的發(fā)生，可能給公司的 生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力帶來不利影響。