上海艾融軟件股份有限公司（簡(jiǎn)稱：艾融軟件），艾融（互聯(lián).智慧.金融），是致力于互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)務(wù)整合的品牌企業(yè)，專注研究新一代電子銀行業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融智能化。在上海，北京，廣州設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，其核心團(tuán)隊(duì)，擁有網(wǎng)上銀行領(lǐng)域眾多的成功咨詢、產(chǎn)品及實(shí)施經(jīng)驗(yàn)。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)（www.pocketmovies.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)艾融軟件主要風(fēng)險(xiǎn)如下。
下游行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)
本公司自設(shè)立以來(lái)，一直專注于向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供IT解決方案， 包括業(yè)務(wù)咨詢、IT規(guī)劃、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等專業(yè)解決方案以及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。 近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)信息化程度加快使得IT服務(wù)的需求不斷增加，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展 提供了良好的機(jī)遇，發(fā)行人的業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司的客戶相對(duì)集 中于國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)，對(duì)銀行客戶的收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重分別為79.88%、 79.83%和76.20%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展的依賴程度較高。 如果未來(lái)國(guó)家宏觀政策發(fā)生變化和銀行管理體制變革，導(dǎo)致銀行業(yè)不景氣或 信息化建設(shè)速度放緩，可能影響到該行業(yè)對(duì)本公司產(chǎn)品的需求，公司存在下游行 業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
基于安全和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的內(nèi)在屬性，中國(guó)金融行業(yè)的信息化在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè) 中始終保持領(lǐng)先，特別是銀行業(yè)的信息化速度越來(lái)越快。公司通過(guò)自身技術(shù)的不 斷積累和對(duì)行業(yè)需求的研究和把握，形成了包括人才、技術(shù)、研發(fā)和管理在內(nèi)的 核心競(jìng)爭(zhēng)力，目前已成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域?qū)I(yè)的金融IT解決方案供應(yīng)商，公司在 相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)將保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但隨著金融科技的快速發(fā)展，金融 行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合日益緊密，技術(shù)更新周期在縮短，客戶需求亦多樣化個(gè)性化。 若公司不能適應(yīng)市場(chǎng)和客戶需求的變化，并在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和客戶服務(wù)等 方面進(jìn)一步增強(qiáng)實(shí)力，未來(lái)將面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，公司將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的 風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄L(fēng) 險(xiǎn)                                                 
 最近三年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11,919.13萬(wàn)元、14,041.63萬(wàn)元和16,927.88 萬(wàn)元，最近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.17%，處于快速成長(zhǎng)階段。未來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù) 規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入基數(shù)持續(xù)增加，維持現(xiàn)有增速的難度提高。而且，公司 銷售收入與下游銀行業(yè)的監(jiān)管政策、IT投資規(guī)模密切相關(guān)，公司的盈利能力還取 決于自身經(jīng)營(yíng)策略與管理能力等多方面因素，如果未來(lái)下游行業(yè)或公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn) 重大不利變化，公司將面臨營(yíng)業(yè)收入增速放緩，或者利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
最近三年，公司綜合毛利率分別為49.38%、52.69%和55.25%，毛利率保持 增長(zhǎng)。公司提供的金融IT解決方案由于不同客戶的業(yè)務(wù)需求不同、產(chǎn)品技術(shù)開發(fā) 的復(fù)雜程度不同，使得不同項(xiàng)目工作量差別較大，從而導(dǎo)致各個(gè)技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目的 開發(fā)成本存在一定差異。同時(shí)，技術(shù)開發(fā)業(yè)務(wù)主要通過(guò)招投標(biāo)和商務(wù)談判確定業(yè) 務(wù)關(guān)系，合同價(jià)格存在一定差異，兩種因素均會(huì)影響公司的綜合毛利率。 公司目前正在積極開拓互聯(lián)網(wǎng)金融類系統(tǒng)、電子銀行系統(tǒng)、應(yīng)用安全系統(tǒng)等 金融IT解決方案市場(chǎng)，為搶占市場(chǎng)機(jī)遇，在業(yè)務(wù)拓展階段毛利率可能會(huì)存在一定 波動(dòng)。未來(lái)公司若不能持續(xù)進(jìn)行自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)、保持技術(shù)領(lǐng)先性，不能適 應(yīng)市場(chǎng)需求變化，或者成本控制不力，都將可能會(huì)面臨毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)
公司所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量的專業(yè)技術(shù)人才，且 主要經(jīng)營(yíng)成本為人力成本。報(bào)告期內(nèi)，公司員工自 2016 年末的 471 人上升至 2018 年末的 581 人；最近三年，公司直接人工成本分別為 5,402.13 萬(wàn)元、6,361.49 萬(wàn) 元和 7,246.95 萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重分別為 89.54%、95.76%和 95.67%，占 比較高。 未來(lái)，隨著公司人員進(jìn)一步增多，且伴隨著城市生活成本的上升、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 對(duì)專業(yè)人才的爭(zhēng)奪加劇等因素，公司人力成本存在持續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)，從而給公司 的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定影響。
應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn) 
由于金融軟件開發(fā)項(xiàng)目實(shí)施周期較長(zhǎng)，公司在取得客戶驗(yàn)收或工作量確認(rèn)件后確認(rèn)收入。由于金融機(jī)構(gòu)的審核、付款流程長(zhǎng)，一般在期末時(shí)會(huì)出現(xiàn)已取得 驗(yàn)收或工作量確認(rèn)文件并已確認(rèn)收入，但客戶尚未付款的項(xiàng)目，從而形成應(yīng)收賬 款。 最近三年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 4,888.92 萬(wàn)元、6,527.86 萬(wàn)元和 6,071.73 萬(wàn)元，占相應(yīng)期間流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為 36.55%、38.55%和 28.57%；最近三年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 3.06、2.46 和 2.69。公司應(yīng)收賬 款主要是對(duì)銀行類金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)收賬款，但是一旦該等客戶信用情況發(fā)生變化， 將不利于公司應(yīng)收賬款的收回，從而產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)務(wù)季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)行人的客戶主要是以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)，銀行對(duì)金融 IT 應(yīng)用系統(tǒng)的采 購(gòu)一般遵守較為嚴(yán)格的預(yù)算管理制度，通常在每年年初制定投資計(jì)劃，通過(guò)預(yù)算、 審批、招標(biāo)、合同簽訂等流程后開始實(shí)施。銀行客戶對(duì)軟件產(chǎn)品的驗(yàn)收和貨款支 付有較長(zhǎng)的審核周期，下半年尤其是年末通常是定制化開發(fā)合同驗(yàn)收的高峰期， 因此發(fā)行人的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在下半年占比較多，業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)。 
持續(xù)盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)
本公司自設(shè)立以來(lái)，一直專注于向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供 IT 解決方案， 包括業(yè)務(wù)咨詢、IT 規(guī)劃、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等專業(yè)解決方案以及相關(guān)技術(shù)服 務(wù)。近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)信息化程度加快使得 IT 服務(wù)的需求不斷增加，為公司業(yè) 務(wù)發(fā)展提供了良好的機(jī)遇，公司的業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)收入 的客戶數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入金額和單個(gè)客戶收入貢獻(xiàn)情況如下： 項(xiàng)目 2018 年度 2017 年度 2016 年度 客戶個(gè)數(shù)（個(gè)） 31 24 16 營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） 16,927.88 14,041.63 11,919.13 單個(gè)客戶平均收入（萬(wàn)元） 546.06 585.07 744.95 公司客戶數(shù)量較少，單個(gè)客戶收入貢獻(xiàn)較高，相對(duì)集中于國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)。報(bào) 告期內(nèi)，對(duì)銀行客戶的收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重分別為 79.88%、79.83%和 76.20%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展、主要客戶的依賴程度較高如果未來(lái)國(guó)家宏觀政策發(fā)生變化和銀行管理體制變革，導(dǎo)致銀行業(yè)不景氣或 信息化建設(shè)速度放緩，與主要客戶的合作關(guān)系出現(xiàn)不利變化，可能影響到該行業(yè) 和主要客戶對(duì)本公司產(chǎn)品的需求，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?，公司存?持續(xù)盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)主要客戶存在重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的收入占營(yíng)業(yè)總收入的比重較高，分別為 76.90% 、76.12%和 72.98%。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)第一大客戶的收入占營(yíng)業(yè)總收入 的比重較高，分別為 25.02%、23.72%和 21.99%。上海艾融軟件股份有限公司                                                   招股說(shuō)明書（申報(bào)稿） 1-1-43 如果發(fā)行人與主要客戶的合作關(guān)系出現(xiàn)不利變化，亦或客戶因自身發(fā)展策略 發(fā)生重大轉(zhuǎn)變、經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)重大問(wèn)題等原因，均可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)降低甚至停止向 發(fā)行人產(chǎn)品的采購(gòu)，從而對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?br /> 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~較低的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為 2,180.15 萬(wàn)元、1,982.75 萬(wàn)元和 6,194.22 萬(wàn)元，2017 年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較低，主要受限 于銀行類客戶的回款情況。 報(bào)告期內(nèi)，公司加大了銷售回款力度，2018 年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量得到了明顯 改善。隨著公司未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，服務(wù)客戶數(shù)量增多，如因客戶原因 導(dǎo)致未能按合同約定及時(shí)付款，將加大公司業(yè)務(wù)回款壓力，加大公司營(yíng)運(yùn)資金 被占用的規(guī)模，公司存在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~較低的風(fēng)險(xiǎn)