杭州安恒信息技術股份有限公司（以下簡稱：安恒信息）專注于網絡信息安全領域，公司主營業(yè)務為網絡信息安全產品的研發(fā)、生產及銷售，并為客戶提供專業(yè)的網絡信息安全服務。公司的產品及服務涉及應用安全、大數據安全、云安全、物聯網安全、工業(yè)控制安全及工業(yè)互聯網安全等領域。安恒信息于2019年4月9日在上交所披露招股說明書，欲從科創(chuàng)板登錄資本市場。保薦為國泰君安證券股份有限公司與華龍證券股份有限公司、律師事務所為國浩律師（杭州）事務所、立信會計師事務所（特殊普通合伙）為會計師事務所。近期領航財經網綜合整理發(fā)現卓易信息主要風險如下。
技術迭代風險
安恒信息的核心技術主要應用于網絡信息安全行業(yè)。隨著信息技術的高速發(fā)展，網絡信息安全領域的技術也伴隨著處于快速成長期，應用的發(fā)展趨勢表現為從搭載硬件的安全軟件到提供云化網絡信息安全保護、從傳統數據保護到大數據保護、從互聯網信息安全為主戰(zhàn)場到物聯網信息安全受到普遍重視、從分別提供安全軟件和服務到提供整體安全解決方案等。進入該技術領域并將技術產業(yè)化需要長時間的研發(fā)積累和大量客戶案例實踐，技術壁壘和進入門檻較高。如該公司不能準確及時地預測和把握網絡信息安全技術的發(fā)展趨勢，對技術研究的路線做出合理安排或轉型，在基礎研究與市場應用上形成快速互動與良性循環(huán)，持續(xù)保持技術領先優(yōu)勢，將可能會延緩本公司在關鍵技術和關鍵應用上實現突破的進度，導致面臨被競爭對手趕超，或者核心技術發(fā)展停滯甚至被替代的風險。
經營風險
其一，我國網絡信息安全行業(yè)市場空間已頗具規(guī)模，多年來保持了快速增長態(tài)勢。市場機遇也吸引了較多參與者，市場競爭較為激烈。目前國內網絡信息安全行業(yè)廠商眾多，主營業(yè)務涵蓋在網絡信息安全的物理安全、網絡安全、系統安全、應用安全、數據安全等多個細分領域中。網絡信息安全領域，國內已有數家企業(yè)登陸資本市場。未來，隨著網絡信息安全市場空間進一步拓展，安恒信息與行業(yè)內具有技術、品牌、人才和資金優(yōu)勢的廠商之間的競爭可能進一步加劇。其二，近年來，該公司在人員及資產規(guī)模方面擴張較快，并且未來隨著安恒信息首次公開發(fā)行股票并上市、募集資金投資項目的逐步實施，公司的資產及業(yè)務規(guī)模將進一步擴大。目前，該公司的管理層在上市公司規(guī)范治理方面尚缺乏經驗，如果未來公司管理水平不能快速適應不斷擴大的業(yè)務規(guī)模，解決上市公司經營管理面臨的新課題，將對該公司發(fā)展帶來不利影響。其三，安恒信息目前客戶群體主要集中在政府（含公安）、金融機構、教育機構、電信運營商等單位。該公司計劃加大營銷網絡建設方面的投入，建立多級銷售渠道，以不斷拓展中小企業(yè)客戶，推廣標準化網絡信息安全產品，同時服務現有客戶軟件升級和新增業(yè)務的需要。但若新行業(yè)拓展策略、營銷服務等不能很好的適應并引導客戶需求，安恒信息將面臨新行業(yè)市場開拓風險。
經營業(yè)績季節(jié)性波動風險
公司報告期歷年上半年營業(yè)收入較低，而下半年（特別是第四季度）營業(yè)收入較高，存在較為明顯的季節(jié)性特征。最近三年，公司營業(yè)收入和凈利潤（剔除股份支付）按上、下半年度分布情況如下：

受政府部門和大型企事業(yè)的采購周期影響，這些用戶大多在上半年對全年的投資和采購進行規(guī)劃，下半年再進行項目招標、項目驗收和項目結算。同時，由于軟件企業(yè)員工工資性支出、固定資產攤銷等成本所占比重較高，造成公司凈利潤的季節(jié)性波動比營業(yè)收入的季節(jié)性波動更為明顯。因此，公司經營業(yè)績存在季節(jié)性波動風險。
應收賬款壞賬的風險
2018 年 12 月 31 日，公司應收賬款凈額為 17,871.65 萬元，較報告期期初增長 60.85%，占資產總額 19.91%，應收賬款規(guī)模較大。由于該公司收入增長較快，行業(yè)的經營季節(jié)性特點造成四季度末應收賬款較高，報告期內公司應收賬款的回款總體較及時，賬齡較健康。隨著業(yè)務規(guī)模的不斷增長，每年實現銷售的客戶數量逐年擴大、市場區(qū)域不斷擴大、客戶類型繼續(xù)增加，安恒信息對客戶的信用管理難度將增大，未來存在壞賬風險可能增加。
財稅優(yōu)惠政策風險
報告期內，安恒信息享受的主要稅收優(yōu)惠政策包括：（1）銷售其自行開發(fā)生產的
軟件產品，對其增值稅實際稅負超過 3%的部分實行即征即退政策。（2）本公司
被認定為“高新技術企業(yè)”，有效期三年。有效期內，該公司可執(zhí)行 15%企業(yè)所得稅稅率；公司被認定為“國家規(guī)劃布局內重點軟件企業(yè)”，認定當年開始執(zhí)行 10%企業(yè)所得稅稅率。報告期內，該公司確認的增值稅退稅分別為 2,555.78 萬元、3,658.22 萬元、4,919.05 萬元，占利潤總額比例分別 53.35%（剔除股份支付影響）、61.45%、58.69%。如果上述國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，將對該公司的經營成果產生不利影響。
所得稅率變化的敏感性分析如下（主要考慮母公司所得稅率影響）：
                                                                                                     單位：萬元


綜上所述，安恒信息存在稅收優(yōu)惠政策變化風險。
財政補貼變化產生的風險
報告期內，政府一直重視高新技術企業(yè)，并給予重點鼓勵和扶持。報告期內，公司除增值稅退稅外政府補助收入分別為1,443.31萬元、1,816.49萬元和1,285.03
萬元。補助項目包括安恒信息智慧安全云省級重點企業(yè)研究院項目補助資金等。如果政府對公司所處行業(yè)及高新技術企業(yè)的扶持政策發(fā)生變化，將對公司的發(fā)展產生一定的影響。
實際控制人變更的風險
安恒信息的實際控制人為范淵，范淵直接持有安恒信息 18.03%的股份，安恒信
息的員工持股平臺嘉興安恒、寧波安恒分別持有安恒信息 9.00%、9.00%的股權。
范淵分別持有嘉興安恒、寧波安恒 9.16%和 47.09%的出資份額，且為上述兩家
合伙企業(yè)的普通合伙人及執(zhí)行事務合伙人，范淵共控制安恒信息 36.03%的表決
權，合計持有表決權的比例超過任何其他單一股東；同時，報告期內范淵一直擔
任發(fā)行人及其前身安恒有限的董事長兼總經理，主持發(fā)行人及其前身安恒有限的
經營管理工作，目前實際控制人地位較穩(wěn)固。由于兩個員工持股平臺未來存在收益清算后解散的可能性，同時考慮 IPO 至少發(fā)行 25%股份的稀釋效果，被稀釋
后范淵直接持股比例不高于 13.52%，該公司在上市后可能面臨實際控制人變更的風險。
募集資金投資項目的風險
本次發(fā)行募集資金，擬全部用于以下項目：
單位：萬元
該等項目的實施有利于進一步提升安恒信息核心競爭力、豐富產品線、擴大服務規(guī)模、降低運營成本，在開拓新業(yè)務和增強市場風險抵御能力等方面都具有重要的意義。但本次發(fā)行募集資金投資項目可能存在以下風險：

1. 募投項目實施的風險

本次發(fā)行募集資金投資項目的實施重點是基于原有核心技術進行更高層次和應用水平的研發(fā)創(chuàng)新，本公司在人才儲備、質量控制、項目管理、需求把握等方面都有良好的實施基礎。項目實施過程中，資金投入進度、關鍵技術突破、項目管理將會是影響項目實施的最主要風險。

1. 產品市場變化的風險

安恒信息本次募投項目多為在原有技術和產品的基礎上進行的技術升級和拓展開發(fā)，一方面可以更好的滿足市場用戶的差異化需求，提高公司產品的性能，保
持并提高公司的市場占有率；另一方面，技術的更新開發(fā)有利于公司緊跟網絡信
息安全行業(yè)的技術發(fā)展趨勢，提高該公司的核心競爭力。公司現有的客戶可以成為上述募集資金投資項目產品的潛在客戶，但該公司在開拓新市場、推銷新產品的過程中依然會面臨一定的不確定性。如果本次募投項目所推出的新產品、新服務的未來市場空間低于預期，或公司推廣新產品、新服務的效果與預測產生較大偏差，將會導致募集資金投資項目投產后達不到預期效益的風險。
 
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