來(lái)源：上海證券報(bào)

　　◎記者盧夢(mèng)勻

　　今年以來(lái)，北交所上市委員會(huì)（下稱“上市委”）已累計(jì)舉辦24場(chǎng)審議會(huì)議，31家企業(yè)上會(huì)，25家過(guò)會(huì)。3月份以來(lái)，北交所新股審核節(jié)奏有所加快，“一周一審”變?yōu)?ldquo;一周二審”。與此同時(shí)，“暫緩審議”的案例也開(kāi)始出現(xiàn)，截至目前已有7例（包含二次上會(huì)并過(guò)會(huì)1例、撤銷(xiāo)保薦1例）。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于暫緩審議的企業(yè)，北交所上市委主要關(guān)注財(cái)務(wù)真實(shí)性、合理性、規(guī)范性，股權(quán)是否清晰，經(jīng)營(yíng)是否規(guī)范等方面。暫緩審議的企業(yè)只要把相關(guān)信息披露清楚，仍有機(jī)會(huì)上會(huì)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出一個(gè)市場(chǎng)建設(shè)初期的磨合過(guò)程。監(jiān)管層始終秉持著提高上市公司質(zhì)量的理念，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)也需要摸索信息披露尺度和規(guī)范性要求，上會(huì)前就做好充分準(zhǔn)備。

　　審核加快并非“來(lái)者不拒”

　　3月25日，三維股份(27.880, -0.07, -0.25%)（603033）首發(fā)被暫緩審議，成為北交所今年首個(gè)被暫緩審議的企業(yè)。隨后3個(gè)月里，暫緩審議企業(yè)每個(gè)月各出現(xiàn)兩家，尤其是5月23日至6月12日，連續(xù)三周都有被暫緩審議的企業(yè)出現(xiàn)。6月8日，北交所官網(wǎng)披露，聯(lián)迪信息首發(fā)被暫緩審議，成為今年第7家被暫緩審議的企業(yè)。

　　梳理這些公司的情況不難看出，上市委關(guān)注的問(wèn)題主要集中在財(cái)務(wù)、股權(quán)、經(jīng)營(yíng)等方面。

　　例如，硅烷科技被要求補(bǔ)充說(shuō)明的問(wèn)題主要集中在關(guān)聯(lián)交易的必要性與合理性、會(huì)計(jì)核算等方面；天濟(jì)草堂被問(wèn)及收入真實(shí)性、市場(chǎng)推廣費(fèi)用占比較高的原因及合理性；三維股份被要求說(shuō)明財(cái)務(wù)不規(guī)范情形、外幣資金流水等問(wèn)題。這些問(wèn)題無(wú)不與公司財(cái)務(wù)是否規(guī)范、真實(shí)、合理有關(guān)。

　　針對(duì)聯(lián)迪信息，上市委要求保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師就發(fā)行人在申請(qǐng)掛牌及掛牌期間未就前述有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、未支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及關(guān)聯(lián)資金往來(lái)等事項(xiàng)履行信息披露義務(wù)的合規(guī)性進(jìn)行自查并出具自查報(bào)告。三維股份則被問(wèn)及上市前突然大額分紅的情況。

　　5月上會(huì)的億能電力被問(wèn)及公司高管在敏感期交易、違規(guī)行為，同樣在當(dāng)月上會(huì)的基康儀器被問(wèn)及商標(biāo)、商號(hào)權(quán)屬及其使用范圍相關(guān)權(quán)利義務(wù)約定情況、是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。這些問(wèn)題均涉及企業(yè)的依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)情況。

　　申萬(wàn)宏源(4.320, -0.14, -3.14%)研究所首席分析師劉靖對(duì)記者表示，上市委要求發(fā)行人說(shuō)明的情況最終都落到信息披露這一點(diǎn)上。例如，有些關(guān)聯(lián)交易披露不是很仔細(xì)。這個(gè)市場(chǎng)從精選層到北交所，已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化。信息披露尺度方面產(chǎn)生了怎樣的改變，是交易所、發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)都需要適應(yīng)的。

　　“雖然北交所公司目前未滿百家，體量并不大，擴(kuò)容是它的需求。但隨著注冊(cè)制的深入發(fā)展，監(jiān)管層始終秉持著提升上市公司質(zhì)量的理念。北交所在法律地位上跟滬深交易所沒(méi)有區(qū)別，對(duì)信息披露的要求也會(huì)同步要求，從而導(dǎo)致了沖刺北交所上市的發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)存在沒(méi)有準(zhǔn)備好的情況。”劉靖說(shuō)。

　　安信證券研究中心總經(jīng)理助理、新三板首席分析師諸海濱對(duì)記者表示，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，部分公司被暫緩審議并問(wèn)詢的情形與其他交易所發(fā)審委關(guān)注的問(wèn)題大致是一樣的。這說(shuō)明中介機(jī)構(gòu)在給發(fā)行人做材料時(shí)不夠詳細(xì)，不能夠完全滿足上市委審核的要求，同時(shí)也體現(xiàn)了上市委對(duì)上會(huì)公司經(jīng)營(yíng)治理規(guī)范性、業(yè)績(jī)可持續(xù)性的關(guān)注。

　　暫停不意味著終止

　　按照《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（試行）》規(guī)定，若上市公司存在尚待核實(shí)事項(xiàng)無(wú)法形成審議意見(jiàn)的，可暫緩審議。不過(guò)，暫緩審議的企業(yè)并不意味著沒(méi)有第二次機(jī)會(huì)。三維股份在3月份被暫緩審議后，6月2日第二次上會(huì)，最終順利過(guò)會(huì)。

　　根據(jù)上述規(guī)則，暫緩審議時(shí)間不超過(guò)兩個(gè)月。待相關(guān)事項(xiàng)核查完畢后，發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)會(huì)再次提請(qǐng)上市委審議。對(duì)同一發(fā)行上市申請(qǐng)，上市委只能暫緩審議一次。這意味著，企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)有兩個(gè)月的時(shí)間將上市委關(guān)注的問(wèn)題核查披露清楚。

　　北交所官網(wǎng)顯示，天濟(jì)草堂在今年4月6日被暫緩審議后，于本周一（6月13日）迎來(lái)第二次上會(huì)，其保薦機(jī)構(gòu)西部證券(6.760, -0.15, -2.17%)（002673）卻在上會(huì)前夕撤銷(xiāo)保薦，該次審議會(huì)議最終被取消。朗鴻科技、硅烷科技等5家企業(yè)先后在4月28日至6月8日之間的審議會(huì)上被暫緩審議，若這5家企業(yè)能夠?qū)⒈粏?wèn)詢的問(wèn)題披露核查清楚，那么最早在下個(gè)月有望第二次上會(huì)。

　　劉靖對(duì)記者表示，雖然近期被暫緩審議的企業(yè)數(shù)量有些多，但這其實(shí)反映出市場(chǎng)建設(shè)初期的磨合過(guò)程。企業(yè)從提交申報(bào)文件到最終上市分為好幾個(gè)階段。首先是問(wèn)詢階段，其次是北交所上會(huì)審議階段，再次是證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)階段。目前來(lái)看，證監(jiān)會(huì)給批文的時(shí)間較短，也沒(méi)有出現(xiàn)重復(fù)問(wèn)詢或北交所通過(guò)、證監(jiān)會(huì)未通過(guò)的情況，說(shuō)明交易所與證監(jiān)會(huì)之間磨合得比較好。

　　“交易所內(nèi)部的問(wèn)詢和上會(huì)階段也需要磨合。一定時(shí)間過(guò)后，這些被暫緩審議的企業(yè)，它們?cè)趯徸h會(huì)上被問(wèn)及的情形也可能會(huì)前置到問(wèn)詢階段，審議會(huì)上也就不會(huì)再重復(fù)問(wèn)詢。”劉靖解釋道。

　　諸海濱表示，北交所新股審核工作體現(xiàn)出交易所沒(méi)有忘記自己的初衷——扶持中小創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。目前已受理和已問(wèn)詢的企業(yè)40多家，數(shù)量并不多。而暫緩審議的數(shù)量有所增加也能看出確實(shí)存在突擊申報(bào)、材料準(zhǔn)備不夠充分的情況。對(duì)市場(chǎng)負(fù)責(zé)，對(duì)投資者負(fù)責(zé)，北交所在不忘初心的同時(shí)必然會(huì)把好上市公司質(zhì)量關(guān)。