A股走出2022年開年以來(lái)最差的一天。

　　今日(1月25日)市場(chǎng)大幅調(diào)整，滬深股指全天一路下滑。上證指數(shù)收盤報(bào)3433.06點(diǎn)，跌2.58%，創(chuàng)下逾一年來(lái)最大跌幅；深證成指跌2.83%；創(chuàng)業(yè)板指跌2.67%，擊穿3000關(guān)口且年內(nèi)調(diào)整逾10%。兩市超4300家個(gè)股下跌，上漲僅266家，市場(chǎng)題材股集體萎靡，北向資金流出36億，終結(jié)連續(xù)7日凈買入態(tài)勢(shì)。

　　盤面上，僅航空、黃金、酒店餐飲板塊逆市活躍，元宇宙、數(shù)字貨幣、白酒、券商、銀行概念均大幅下挫，題材股集體萎靡。根據(jù)中信行業(yè)指數(shù)，漲幅前三為消費(fèi)者服務(wù)、交通運(yùn)輸和銀行，跌幅前三為傳媒、綜合金融和綜合。小盤股跌幅最大，國(guó)證2000下跌4.39%。

　　從概念板塊來(lái)看，影視指數(shù)、網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)、ETC指數(shù)等跌幅都超過6%。

　　究竟什么原因引發(fā)1月25日市場(chǎng)大跌？跌勢(shì)是否還將延續(xù)？虎年行情是否值得期待？哪些板塊更有機(jī)會(huì)？中國(guó)基金報(bào)記者緊急采訪中歐、華夏、華寶、國(guó)泰、上投摩根、中信保誠(chéng)、西部利得、創(chuàng)金合信、金鷹、金信、財(cái)通、長(zhǎng)城、華富、興業(yè)、興銀、恒越、融通、東海、蜂巢基金等20多家公募及基金投資人士緊急解盤，把脈A股后市行情。

　　這些基金公司認(rèn)為，烏克蘭局勢(shì)背景下海外市場(chǎng)的擾動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、節(jié)前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃重、市場(chǎng)本身有調(diào)整壓力等多因素引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整，但是震蕩不改A股的長(zhǎng)期趨勢(shì)，虎年結(jié)構(gòu)性行情可期，軍工、新能源、高端消費(fèi)等多個(gè)板塊被看好。

多因素誘發(fā)市場(chǎng)調(diào)整，短期市場(chǎng)或仍將筑底震蕩

　　究竟什么引發(fā)了今日的調(diào)整？烏克蘭局勢(shì)下海外市場(chǎng)擾動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、節(jié)前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃重、對(duì)房企信用風(fēng)險(xiǎn)問題的擔(dān)憂、市場(chǎng)本身有調(diào)整壓力……綜合來(lái)看，這些成為基金公司給出的1月25日“大跌”理由。

　　華夏基金認(rèn)為，今天市場(chǎng)調(diào)整，外部風(fēng)險(xiǎn)仍是重要主因，特別是近日烏克蘭危機(jī)有所升級(jí)，從全球范圍來(lái)看，投資者避險(xiǎn)情緒顯著升溫，地區(qū)危機(jī)形勢(shì)短期正在波及包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)金屬、股票和債券等主要資產(chǎn)價(jià)格，對(duì)A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也帶來(lái)負(fù)面沖擊。

　　中歐基金認(rèn)為，近期烏克蘭緊張局勢(shì)日益升級(jí)，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)此均作出較為劇烈的反應(yīng)，主要股指出現(xiàn)大幅震蕩波動(dòng)，日益全球化的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也受到一定影響，導(dǎo)致沒有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支撐的題材概念股均出現(xiàn)較大幅下跌。此外，年初以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)強(qiáng)硬，不斷強(qiáng)調(diào)通脹的立場(chǎng)和加息前景，使得年內(nèi)多次加息的可能性大幅提升，美國(guó)10年期國(guó)債收益率的底部回升通過美股成長(zhǎng)股的估值影響帶動(dòng)A股成長(zhǎng)股估值大幅回落。再加上，本周為春節(jié)前最后一個(gè)交易周，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)在節(jié)日前往往出現(xiàn)成交萎縮的現(xiàn)象，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向和機(jī)構(gòu)投資者再配置之下，市場(chǎng)資金面的下滑容易放大節(jié)前的潛在波動(dòng)率。雖然國(guó)內(nèi)寬松政策在不斷向市場(chǎng)傳遞信心，但實(shí)質(zhì)性措施的傳導(dǎo)可能仍需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)成效。

　　恒越基金認(rèn)為，今日A股大跌主因是烏克蘭局勢(shì)背景下海外市場(chǎng)動(dòng)蕩的擾動(dòng)，疊加本周四美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能宣布加息，春節(jié)前最后一周市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒趨濃。在經(jīng)歷了去年12月以來(lái)的持續(xù)回調(diào)后，投資者情緒相對(duì)脆弱，放大了短期不確定因素。

　　國(guó)泰基金認(rèn)為，本周隨著春節(jié)臨近，A股可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的縮量。但本周海外不乏重磅信息，周四美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布1月議息會(huì)議決議，會(huì)議的主要目標(biāo)是為3月份加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表做鋪墊。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能會(huì)加速利空出盡。

　　中信保誠(chéng)基金表示，有幾點(diǎn)原因?qū)е麓蟮?，第一，隔夜歐美股市經(jīng)歷巨震，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策過快收緊，甚至暗示在3月開始加息，其二，房企信用違約風(fēng)險(xiǎn)仍然困擾市場(chǎng)，以及高頻數(shù)據(jù)顯示1月份房地產(chǎn)銷售、投資等數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步走弱，市場(chǎng)擔(dān)憂房企信用風(fēng)險(xiǎn)問題可能蔓延。其三，市場(chǎng)擔(dān)憂穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度面臨較多約束，不及預(yù)期，或時(shí)間點(diǎn)比預(yù)期的晚，市場(chǎng)在情緒慣性下可能仍然相對(duì)悲觀。其四，最新的公募基金四季報(bào)顯示機(jī)構(gòu)整體倉(cāng)位偏高，雖然對(duì)于部分熱門賽道有所減倉(cāng)但整體倉(cāng)位仍然偏重，“制造成長(zhǎng)”領(lǐng)域雖然經(jīng)歷一定調(diào)整，但股價(jià)及估值相對(duì)高位的問題仍未明顯解決，短期缺乏催化劑，在市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，仍帶來(lái)一定的調(diào)整壓力。最后，本周即將迎來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)告密集發(fā)布期，部分業(yè)績(jī)不佳的公司可能集中披露業(yè)績(jī)預(yù)告，結(jié)合四季度的經(jīng)濟(jì)情況，A股盈利預(yù)期可能面臨較大的下修壓力。

　　金鷹基金表示，今日市場(chǎng)回調(diào)，地緣局勢(shì)緊張或?yàn)閷?dǎo)火索，尤其在年末市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱、市場(chǎng)前期已有持續(xù)下跌的脆弱階段。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地緣沖突下的資產(chǎn)波動(dòng)往往都是突擊脈沖式的，在發(fā)生期間會(huì)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，甚至放大市場(chǎng)原有的脆弱感，因此后續(xù)短期動(dòng)向或依然值得關(guān)注。目前來(lái)看，現(xiàn)有的美股跌幅還未進(jìn)一步演繹為美股對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，例如杠桿、流動(dòng)性和情緒等因素并未進(jìn)一步觸發(fā)踩踏拋售。除此之外，春節(jié)前，國(guó)內(nèi)資金本就偏弱，內(nèi)外資金共振下，A股市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯下滑。

　　西部利得權(quán)益投資總監(jiān)何奇表示，近期市場(chǎng)調(diào)整的原因有兩點(diǎn)：首先，2021年新能源、軍工和科技等成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)較好，部分個(gè)股估值有所透支；其次，近期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，海外市場(chǎng)也呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)。

　　蜂巢基金研究總監(jiān)吳穹表示，今日市場(chǎng)所有板塊齊跌對(duì)信心影響較大，市場(chǎng)下跌可能由于外部情緒引起，也可能是由于資金規(guī)避春節(jié)長(zhǎng)假的不確定性而選擇賣出，但他認(rèn)為很多股票已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績(jī)和估值較為匹配的區(qū)間，性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，而且政府還有很多穩(wěn)增長(zhǎng)的工具沒有動(dòng)用，所以當(dāng)前位置不用恐慌。

　　金信基金經(jīng)理孫磊表示，隔夜市場(chǎng)被俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的新聞刷屏，國(guó)際市場(chǎng)集體大跌，預(yù)期混亂，加上A股開年以來(lái)的持續(xù)下跌本就信心脆弱，導(dǎo)致今天無(wú)抵抗下跌。整體來(lái)看市場(chǎng)還是進(jìn)入了強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)跌的階段，預(yù)示主要下跌已經(jīng)完成。

　　上投摩根基金經(jīng)理陳思郁認(rèn)為，短期市場(chǎng)也許還將筑底震蕩，但在這個(gè)位置沒有必要太過悲觀。當(dāng)前托底政策持續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)降息降準(zhǔn)的預(yù)期也不斷增強(qiáng)，政策底部已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)底和經(jīng)濟(jì)底也大概率隨后到來(lái)。今年市場(chǎng)不太容易有行業(yè)整體貝塔型機(jī)會(huì)，還是要抓住個(gè)股的超額收益的機(jī)會(huì)。

春季行情仍可期，震蕩不改后市機(jī)遇

　　年初以來(lái)，受海外加息預(yù)期影響，美債收益率持續(xù)走高，同時(shí)疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)。在全球資本流動(dòng)加快的趨勢(shì)背景之下，A股與美股存在著一定的共振走弱的風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，近期市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著收縮，上證綜指年初以來(lái)下跌5.68%，整體來(lái)看，高估值賽道個(gè)股跌幅明顯，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)領(lǐng)域反而相對(duì)抗跌。

　　對(duì)于虎年行情，多位基金經(jīng)理表示，對(duì)今年股票市場(chǎng)仍偏樂觀，節(jié)后隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，市場(chǎng)仍有反彈機(jī)會(huì)。

　　華寶基金認(rèn)為，雖然市場(chǎng)在波動(dòng)過程中持續(xù)走弱，但本輪指數(shù)的調(diào)整幅度和持續(xù)時(shí)間相對(duì)有限，持續(xù)性不會(huì)特別強(qiáng)。預(yù)計(jì)節(jié)后隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，特別是穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的顯現(xiàn)，市場(chǎng)仍有反彈機(jī)會(huì)。“市場(chǎng)底”漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣穩(wěn)增長(zhǎng)政策布局藍(lán)籌，迎接上半年行情起點(diǎn)。

　　華夏基金認(rèn)為，雖然市場(chǎng)在波動(dòng)過程中持續(xù)走弱，但本輪指數(shù)的調(diào)整幅度和持續(xù)時(shí)間相對(duì)有限，從性質(zhì)上判斷，大概率類似于2021年2月底和2020年3月初的下跌，持續(xù)性不會(huì)特別強(qiáng)。預(yù)計(jì)節(jié)后隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，特別是穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果的顯現(xiàn)，市場(chǎng)仍有反彈機(jī)會(huì)。

　　上投摩根基金經(jīng)理李德輝表示，他對(duì)今年股票市場(chǎng)偏樂觀，當(dāng)下貨幣政策和財(cái)政政策已經(jīng)在發(fā)力，他認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)將于下半年企穩(wěn)，股票市場(chǎng)全年將有望震蕩上行。

　　國(guó)泰基金表示，展望后市，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)之前，寬松力度可能逐級(jí)放大，因此不必對(duì)節(jié)后行情過于悲觀。

　　創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認(rèn)為，當(dāng)前A股出現(xiàn)持續(xù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，但是一定有波動(dòng)。短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)和落地的力度和節(jié)奏，對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)和投資者預(yù)期都會(huì)有很大的影響，但對(duì)政府穩(wěn)增長(zhǎng)依然充滿信心，外圍沖擊反映過后，預(yù)計(jì)A股將迎來(lái)回暖。當(dāng)前市場(chǎng)，建議股債均衡，市場(chǎng)低迷的時(shí)候可以樂觀點(diǎn)，亢奮的時(shí)候謹(jǐn)慎點(diǎn)，配一些穩(wěn)健類低波動(dòng)的權(quán)益資產(chǎn)，或者固收+類的產(chǎn)品。

　　恒越基金認(rèn)為，春節(jié)后到兩會(huì)前預(yù)計(jì)可看到基建持續(xù)發(fā)力、信貸加快投放等積極信號(hào)。穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)低估值風(fēng)格預(yù)計(jì)在兩會(huì)前或仍占優(yōu)，但進(jìn)一步上漲的空間也已相對(duì)有限。成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌可能告一段落，待節(jié)后情緒修復(fù)、上市公司陸續(xù)披露一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增，可能進(jìn)入布局區(qū)間。

　　金鷹基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)短期的較弱表現(xiàn)，并不意味著春季行情的不復(fù)，或只是“躁動(dòng)”的推遲。兩會(huì)召開前，國(guó)內(nèi)正進(jìn)入“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“政策發(fā)力適度靠前”的觀察期，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境偏向?qū)捤?。?月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議明確，以及春節(jié)過后，預(yù)計(jì)外圍和國(guó)內(nèi)資金的壓制因素或?qū)⒂兴?，后續(xù)銀行信貸、基金發(fā)行等“開門紅”效應(yīng)或?qū)⑻嵴袷袌?chǎng)。

　　中信保誠(chéng)基金預(yù)計(jì)，臨近春節(jié)前述情緒因素仍可能抑制市場(chǎng)表現(xiàn)，但未來(lái)伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策細(xì)節(jié)持續(xù)出臺(tái)、前瞻指標(biāo)可能改善和國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒也有望修復(fù)。

　　西部利得權(quán)益投資總監(jiān)何奇表示，2022年A股市場(chǎng)有望出現(xiàn)兩個(gè)不同的結(jié)構(gòu)性行情：第一階段亮點(diǎn)可能是穩(wěn)增長(zhǎng)，第二階段亮點(diǎn)可能是科技成長(zhǎng)；同時(shí)，今年以來(lái)金融地產(chǎn)等穩(wěn)增長(zhǎng)方向表現(xiàn)較好，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格切換跡象，他判斷該趨勢(shì)可能延續(xù)一段時(shí)間，但是市場(chǎng)中長(zhǎng)期主線可能依然是成長(zhǎng)。

　　融通基金表示，業(yè)績(jī)下行已經(jīng)成為市場(chǎng)一致預(yù)期，較難成為主導(dǎo)市場(chǎng)的核心因素，當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策也處在持續(xù)寬松階段。隨著降息和LPR的下降，近期票據(jù)利率明顯上行預(yù)示著信用逐步企穩(wěn)回升，市場(chǎng)或已處在調(diào)整尾聲階段，不必過于悲觀。隨著海外不利因素的解除，疊加國(guó)內(nèi)政策友好環(huán)境，A股市場(chǎng)或迎來(lái)由守轉(zhuǎn)攻的階段。

　　長(zhǎng)城基金表示，當(dāng)前的流動(dòng)性環(huán)境為A股的后市發(fā)揮留下了充裕安全的空間。目前市場(chǎng)的情緒和政策均在底部徘徊，會(huì)是比較煎熬的時(shí)期。但是伴隨上市公司年報(bào)進(jìn)入密集披露期以及全國(guó)兩會(huì)召開，基本面和政策面都會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)更多確定性，屆時(shí)市場(chǎng)有望柳暗花明。

　　華富基金研究部認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)在Q1仍有可為。未來(lái)驗(yàn)證的時(shí)點(diǎn)包括地方兩會(huì)、2月中旬信貸投放、兩會(huì)。宏觀流動(dòng)性寬松，信用在向上預(yù)期中但尚未完成寬信用，微觀流動(dòng)性對(duì)A股整體估值有支撐。

　　興業(yè)基金預(yù)判，春節(jié)期間如果海外沒有新的沖擊影響，A股市場(chǎng)有望在節(jié)后企穩(wěn)反彈。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在政策寬松的年份，A股市場(chǎng)表現(xiàn)都不錯(cuò)，調(diào)整也都往往是短期的。因此總體上，我們依舊對(duì)全年行情持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　東?；鹫J(rèn)為，當(dāng)下不易過度悲觀，春節(jié)過后地方政府大概率會(huì)逐步兌現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)“開門紅”訴求，隨著冬奧會(huì)和地方兩會(huì)結(jié)束，氣溫逐步回升，A股也將在業(yè)績(jī)空窗的同時(shí)迎來(lái)年內(nèi)最為溫暖的政策友好期。

“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)投資主線，關(guān)注新能源、軍工、可選消費(fèi)等

　　在投資機(jī)會(huì)上，多位基金經(jīng)理表示，仍看好新能源、軍工等科技板塊，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)投資主線。

　　華寶基金認(rèn)為，從配置上來(lái)講，在地方兩會(huì)和全國(guó)兩會(huì)的政策窗口期，建議繼續(xù)把握穩(wěn)增長(zhǎng)+低估值市場(chǎng)主線。一是受益于房地產(chǎn)政策邊際松動(dòng)的房地產(chǎn)鏈條，包括房企、物業(yè)、家電、裝修建材等；二是和穩(wěn)增長(zhǎng)直接相關(guān)的新老基建；三是具有優(yōu)質(zhì)基本面支撐+估值修復(fù)潛力較大的銀行、券商等。在本輪市場(chǎng)負(fù)面情緒逐漸消化、“兩會(huì)”窗口期過后，建議逐漸加配大消費(fèi)板塊，包括受益于漲價(jià)邏輯的部分食品加工行業(yè)，以及受益于疫情修復(fù)的餐飲、旅游、交運(yùn)等。此外，新能源、消費(fèi)電子等科技板塊預(yù)計(jì)在2022年仍保持較高景氣度。

　　華夏基金認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在一季度看到改善，與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的電力投資和新能源鏈條、地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面仍將相對(duì)景氣，經(jīng)過大幅調(diào)整后，配置性價(jià)比已經(jīng)顯著提升，后市反而可以更為樂觀。

　　中歐基金表示，近期市場(chǎng)的下跌將A股估值分化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了集中釋放，A股已逐步浮現(xiàn)再配置機(jī)會(huì)，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)主題較為敏感的可選消費(fèi)、金融和基建投資等相關(guān)領(lǐng)域。建議關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)主線下的投資機(jī)會(huì)，比如白酒、家電和服務(wù)消費(fèi)、以及涉及雙碳領(lǐng)域的能源基建和新能源電力運(yùn)營(yíng)商等。

　　國(guó)泰基金表示，風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)一段時(shí)間的主線，成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對(duì)有限，但短期可能仍不占優(yōu)，可以相對(duì)關(guān)注位于估值低位的板塊。

　　上投摩根基金經(jīng)理李德輝表示，就投資機(jī)會(huì)而言，他相對(duì)看好中長(zhǎng)期有成長(zhǎng)的板塊，如新能源汽車、科技、財(cái)富管理、高端消費(fèi)等。

　　中信保誠(chéng)基金表示，風(fēng)格方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來(lái)的階段主線，而成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對(duì)有限， “穩(wěn)增長(zhǎng)”風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)到一季度末左右、屆時(shí)可能是風(fēng)格更明顯地回到成長(zhǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　西部利得權(quán)益投資總監(jiān)何奇表示，由于判斷2022年初穩(wěn)增長(zhǎng)是市場(chǎng)主線，因此結(jié)構(gòu)性關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)方向，具體為地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈；年前市場(chǎng)調(diào)整較多，利空反映比較充分，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)有望迎來(lái)企穩(wěn)。

　　金鷹基金認(rèn)為，行業(yè)配置上，春節(jié)前，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策尚未充分落地前，A股資金風(fēng)險(xiǎn)偏好總體仍傾向于防御。短期，更偏向預(yù)期政策催化下的低估值“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線，即銀行地產(chǎn)鏈、新老基建鏈和大眾消費(fèi)等。新能源、軍工等科技板塊在2022年或仍保持高景氣。經(jīng)此輪調(diào)整后，在隨后的年季報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)高增、性價(jià)比合適的景氣方向或仍可為，當(dāng)前調(diào)整或有望提供年內(nèi)較佳的低吸機(jī)會(huì)。

　　興銀基金研究發(fā)展部總經(jīng)理王絲語(yǔ)表示，展望2022春節(jié)后，在行業(yè)配置上呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)弱增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)突圍，2022年A股配置的主線是“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+盈利修復(fù)”，圍繞著“高質(zhì)量發(fā)展”的主線配置，我們看好PPI向CPI傳導(dǎo)之下，制造業(yè)的受損修復(fù)及消費(fèi)品的提價(jià)兌現(xiàn)指向配置機(jī)遇，以及“碳中和”、“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)展。

　　恒越基金認(rèn)為，行業(yè)配置上短期關(guān)注傳統(tǒng)基建地產(chǎn)鏈上的水利、管網(wǎng)、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、建材，以及基本面預(yù)期改善的中下游消費(fèi)，中期繼續(xù)看好景氣度較高且已持續(xù)調(diào)整的新能源產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥等。

　　東?；鹫J(rèn)為，中期看，穩(wěn)增長(zhǎng)方向(金融—地產(chǎn)—基建鏈條)疊加估值優(yōu)勢(shì)仍然有望獲得相對(duì)優(yōu)勢(shì)；而自下而上角度，年報(bào)預(yù)告相對(duì)較優(yōu)的公司和行業(yè)有望重新獲得市場(chǎng)的青睞。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)匀豢春靡孕履茉?、軍工?a data-code="BK1036" data-market="90" target="_blank">半導(dǎo)體為代表的高成長(zhǎng)方向的投資機(jī)會(huì)。

　　恒生前海專戶部總經(jīng)理祁滕表示，對(duì)今年的A股并不悲觀，祁滕認(rèn)為今年A股可能將呈現(xiàn)“V”字形走勢(shì)，長(zhǎng)期呈現(xiàn)慢牛走勢(shì)。從行業(yè)層面來(lái)看，以新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體為代表的高端制造業(yè)在A股權(quán)重越來(lái)越高，這些行業(yè)都具備長(zhǎng)期發(fā)展邏輯，當(dāng)估值回調(diào)至合理區(qū)間后，從長(zhǎng)期看將會(huì)又具備投資價(jià)值。

　　財(cái)通基金總經(jīng)理助理、基金投資部總監(jiān)金梓才表示，隨著2022年內(nèi)需的企穩(wěn)以及疫情嚴(yán)管終將過去，大概率通脹會(huì)逐步回升。從需求端來(lái)看， 可能出現(xiàn)較大概率超預(yù)期的行業(yè)將在服務(wù)業(yè)、必選消費(fèi)各個(gè)領(lǐng)域，如果該行業(yè)還有價(jià)格的彈性或ROE的彈性，那將是主攻方向。