今年備受關(guān)注的頭部量化私募，年末又傳出大消息！

　　12月27日，幻方量化高管在朋友圈表示：“最近幾個(gè)月跑得不好，十分抱歉。我們正在全力加班加點(diǎn)做研發(fā)，但的確需要一點(diǎn)時(shí)間。投資者不難受是不可能的，所以罵我們完全接受，就是千萬莫?jiǎng)邮帧?rdquo;這究竟是怎么一回事？

　　滬上一位FOF人士透露：“截至上周末，幻方量化旗下產(chǎn)品的超額收益已經(jīng)歸零，而且產(chǎn)品絕對(duì)收益大多轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，也就是一年白干了，還讓高點(diǎn)入場(chǎng)的投資人出現(xiàn)了較大損失。”

　　一家第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，今年以來中證500指數(shù)漲幅超過14%，但幻方量化旗下多只中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品今年以來收益為負(fù)，而且部分今年新成立的產(chǎn)品絕對(duì)回撤已經(jīng)超過10%，表現(xiàn)最差的產(chǎn)品回撤超20%。

　　一位量化私募人士直言：“幻方量化的回撤與其去年的規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)有關(guān)系。當(dāng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)時(shí)，策略模型會(huì)出現(xiàn)難以預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。而且從幻方量化今年以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，其風(fēng)險(xiǎn)暴露大概率比較高，在市場(chǎng)分化行情中行業(yè)集中度不斷提升，因此在新能源板塊下跌的過程中其業(yè)績(jī)也受影響較大。”

　　從私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，盡管幻方量化去年規(guī)模實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，今年其備案節(jié)奏依舊沒有減慢的跡象。數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，今年以來私募共備案895只中證500指增產(chǎn)品，其中啟林投資、幻方量化備案中證500指增產(chǎn)品均超過100只。

　　11月15日晚間，幻方量化雖發(fā)布公告稱，暫停旗下全部產(chǎn)品的申購(gòu)(含追加)，但彼時(shí)幻方量化旗下產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)開始出現(xiàn)明顯回撤，封盤似乎有些姍姍來遲的意味。

　　滬上某頭部私募FOF人士透露：“公司會(huì)刻意避開一些規(guī)模過大的量化私募機(jī)構(gòu)，原因有三：一是規(guī)模快速增長(zhǎng)會(huì)階段性影響模型的表現(xiàn)，而且部分量化私募是否有能力管理百億元以上的規(guī)模，是否能夠在市場(chǎng)環(huán)境變化過程中實(shí)現(xiàn)策略的有效迭代，這些都需要觀察；二是很多頭部量化私募為了追求短期高業(yè)績(jī)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)敞口，一旦市場(chǎng)風(fēng)格突變可能引起巨幅回撤；三是當(dāng)量化私募管理規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，策略會(huì)趨同，超額收益率也會(huì)逐步下降，反而一些中小型量化私募的獨(dú)特策略能夠?qū)崿F(xiàn)更具彈性的業(yè)績(jī)。”

　　一位私募研究員也建議：“投資人需要摒棄‘大就是好’的慣性思維，很多頭部量化反而因?yàn)橐?guī)模原因短期風(fēng)險(xiǎn)更高。最根本的還是要考慮私募管理人的策略迭代能力、能否把握風(fēng)險(xiǎn)收益的平衡等因素。”